Bitfarms зростає доходи на 72%, але збитки зростають – Ось чому!

У видимій напрузі, що наростає в секторі майнінгу Bitcoin: зростання активності більше не перетворюється на фінансову стабільність.

Згідно зі звітом CoinShares за Q1 2026 щодо майнінгу Bitcoin, Hashrate тримався поблизу 1,020 EH/s після піку близько 1,160 EH/s, показуючи, що майнери й далі розширюються попри тиск.

Однак hashprice впав до $30–$35 з понад $60, різко скорочуючи дохід на одиницю. Це відбувається тому, що халвінг зменшив винагороди за блок, тоді як ціна не піднялася достатньо, щоб компенсувати витрати.

    AD

У результаті виробничі витрати поблизу $80,000–$88,000 перевищують поточні ціни, залишаючи збитки $17,000–$19,000 на BTC.

Водночас правила обліку посилюють ці збитки через переоцінку активів. Це означає, що слабші майнери можуть вийти з ринку, тоді як сильніші гравці консолідуватимуться, звужуючи пропозицію й впливаючи на майбутню цінову стабільність.

Зростання Bitfarms збільшується, коли облікові збитки розширюються

Оскільки маржі майнінгу стискаються в усьому секторі, результати звіту Bitfarms показують, як операційне зростання конфліктує з фінансовими підсумками. Дохід зріс на 72% до $229 мільйонів, демонструючи сильніший випуск завдяки розширенню hashrate.

Джерело: Bitfarms

Однак чисті збитки розширилися приблизно до $209 мільйонів — не через слабку операційну діяльність, а через обліковий тиск.

Амортизація склала $98 мільйонів, знецінення досягло $28 мільйонів, тоді як $22 мільйони відображали коливання ціни BTC. Це відбувається тому, що облік за справедливою вартістю фіксує минулу волатильність, навіть якщо поточне виробництво покращується.

Тим часом hashprice утримував маржі стиснутими, обмежуючи генерацію грошових потоків.

Втім, акції виросли приблизно на 6%, що показує фокус інвесторів на майбутньому позиціонуванні. Це означає, що ринки очікують, що майнери еволюціонують поза впливом BTC, де диверсифікація може змінити довгострокову оцінку.

Bitfarms переходить до HPC та AI, коли маржі майнінгу стискаються

Оскільки маржі майнінгу залишаються під тиском, Bitfarms активно переорієнтовує свій бізнес на інфраструктуру HPC та AI, щоб забезпечити більш стабільний дохід. Компанія будує чергу потужністю 2,2 ГВт: уже активними є 341 МВт, а 1,5 ГВт — у розширенні, з орієнтацією на ринки дата-центрів із високим попитом.

Джерело: Bitfarms

Цей зсув відбувається тому, що hashprice залишається стиснутим, через що прибутковість майнінгу стає менш передбачуваною.

У відповідь Bitfarms перенаправляє потужності в бік AI-навантажень, де довгострокові контракти забезпечують вищі маржі та стабільні грошові потоки.

Тренди в індустрії підтримують цей крок: прогнозується, що дохід від HPC досягне 70% доходу майнерів у 2026 році. Переіменування на Keel Infrastructure підкреслює цей перехід.

Це означає, що Bitfarms еволюціонує поза впливом Bitcoin, позиціонуючись для більш стійкого зростання, яке спирається на інфраструктуру.

Усе це разом може означати, що Bitfarms переоцінять як гру в інфраструктуру, якщо HPC та AI стимулюватимуть стабільне зростання доходів. Однак якщо домінуватиме майнінг, волатильність BTC й надалі формуватиме прибутки, утримуючи акції прив’язаними до циклічних рухів крипторинку.

Остаточний підсумок

• Маржі майнінгу Bitcoin [BTC] стискаються, коли hashprice падає нижче витрат, змушуючи ринок виштовхувати слабших майнерів, тоді як ефективні гравці консолідують динаміку пропозиції.
• Волатильність Bitcoin усе ще визначає результати Bitfarms, але поворот до HPC та AI може зсунути оцінку в бік стабільнішого зростання, що спирається на інфраструктуру.