Цюаньсін Біо у 2025 році очікує дохід понад 8 мільярдів юанів, що на 408.2% більше порівняно з попереднім роком, повернення до прибутку та початок переоцінки вартості

Після циклів капітальної “зими” та переоцінки вартості в індустрії інноваційних ліків у Китаї, Jiangsu Qianxin Bio Pharmaceutical Co., Ltd. (далі — “Qianxin Bio”, код акцій: 2509.HK) нещодавно надала річний звіт за 2025 рік, який здатен привернути увагу ринку. Цей результат не лише означає, що компанія зробила ключовий крок від суто дослідницької біотехнологічної компанії до біофармацевтичного підприємства з власною здатністю “самозабезпечення” грошовим потоком, але й завдяки вибуховому зростанню показників, чіткій стратегічній розстановці пріоритетів та глобальній картині співпраці демонструє зовнішньому світу великий потенціал інноваційної сили Китаю в сфері аутоімунних захворювань і логіку базової переоцінки цінності.

Переломний момент у результатах: виручка зросла у 4 рази, компанія стала прибутковою, грошовий потік достатній

2025 рік без сумніву став віхою в історії розвитку Qianxin Bio. Згідно з опублікованим нею річним звітом про результати за рік, що закінчився 31 грудня 2025 року, компанія отримала загальний дохід у розмірі 807 млн юанів, що на 408,2% зросло порівняно з 159 млн юанів у 2024 році. Структуру доходів можна розділити на три основні частини: по-перше, угоди з ліцензуванням для партнерів щодо ключових програмах, таких як QX030N і QX031N, принесли дохід у розмірі до 723 млн юанів, що означає, що глобальна цінність її технологічної платформи отримала початкове підтвердження реалізації; по-друге, дохід від контрактного дослідницького виробництва (CDMO) зріс на 35,5 млн юанів, демонструючи, що її можливості з індустріалізації вже почали надавати зовнішній ефект; по-третє, продаж першого комерційного продукту —赛乐信®(QX001S) — також досяг стабільного зростання, що підвищило дохід від його постачання赛乐信® та ще більше посилило очікування майбутнього внеску цього продукту в грошовий потік.

Найбільш важливо те, що в звітному періоді компанія за рік отримала прибуток у розмірі 307 млн юанів; порівняно з 350 млн юанів збитків у відповідному періоді 2024 року, вона успішно перейшла від збитковості до прибутковості. Після виключення впливу негрошових статей, таких як виплати за акціями, скоригований прибуток за рік досяг 356 млн юанів і навіть став стрибком якісного рівня.

Крім того, здорові грошові запаси є фундаментом для майбутнього розвитку. Станом на 31 грудня 2025 року загальний обсяг грошових коштів і їх еквівалентів, строкових депозитів та фінансових активів, що оцінюються за справедливою вартістю, становив 1,042 млрд юанів, що на 87,4% більше, ніж на початок року. Достатній рівень грошових запасів забезпечує надійну фінансову підтримку для подальших витрат на НДДКР, просування продуктових програм і потенційних зовнішніх партнерських угод.

Політична підтримка і ринкове “блакитне море”: аутоімунний сегмент отримує стратегічне “вікно можливостей”

Qianxin Bio — одна з небагатьох у країні компаній, що зосереджуються на інноваційних ліках для аутоімунних захворювань та алергічних хвороб. Останніми роками державна підтримка індустрії інноваційних ліків у Китаї постійно посилюється, створюючи для компанії, яка спеціалізується на вирішенні незадоволених клінічних потреб, сприятливе середовище для розвитку.

У 2026 році офіційно буде опубліковано план “15-ї п’ятирічки” (十五五) Китаю. У цьому плані вперше чітко визначено “підтримку розвитку інноваційних ліків і медичних виробів”, підвищивши біофармацевтичну індустрію до рівня національної стратегії. Одночасно в документах на кшталт “Плану “Здоровий Китай 2030”” та “Щодо подальшого вдосконалення системи медичних і оздоровчих послуг” наголошується на “посиленні комплексної профілактики і контролю хронічних хвороб”, а аутоімунні та алергічні захворювання (псоріаз, анкілозуючий спондиліт, атопічний дерматит, хронічна обструктивна хвороба легень і астма тощо) належать до ключових напрямів у сфері хронічних хвороб.

Популяція пацієнтів із такими хворобами є великою, однак у країні рівень діагностики та лікування все ще суттєво нижчий, ніж у розвинених країнах, і існує значний обсяг незадоволених клінічних потреб. Згідно з даними Фроста та Саллівана (弗若斯特沙利文), обсяг ринку лікарських засобів для аутоімунних захворювань у Китаї, як очікується, досягне 19,9 млрд доларів США у 2030 році, а середньорічний темп зростання в 2025–2030 роках залишатиметься на високому рівні 26,7%; тоді як обсяг ринку алергічних захворювань, як очікується, досягне 21,6 млрд доларів США у 2030 році.

Виявлено ключові переваги: продуктові програми розвиваються стабільно, комерціалізація та результати виходу на зовнішні ринки помітні

Продуктова “лінійка” Qianxin Bio охоплює чотири сфери захворювань: дерматологію, дихальні шляхи, травлення та ревматологію. Зокрема, перший комерційний продукт —赛乐信®(перший у країні біоаналог услинумаб-антитіла) — у 2025 році досягнув обсягу продажів майже 300 млн юанів, що підтверджує потужну здатність її партнерів з комерційної реалізації — компанії 华东医药 — та правильність стратегічного вибору Qianxin Bio. Від моменту затвердження у жовтні 2024 року до швидкого нарощування продажів у 2025 році, а також із додаванням показання для дитячого бляшкового псоріазу, успіх赛乐信® не лише може забезпечувати стабільний та перспективний дохід для компанії, а й підтверджує її інтеграційні можливості по всьому ланцюжку — від досліджень і виробництва до комерціалізації.

Щодо проєктів подвійних антитіл, у 2025 році Qianxin Bio послідовно уклала три угоди на тлі глобального розгортання: вона відповідно домовилася про три масштабні зарубіжні ліцензійні партнерства з Caldera Therapeutics(NewCo), 罗氏(MNC) та Windward Bio(Biotech). Зокрема, глобальна ексклюзивна співпраця з 罗氏 щодо QX031N(TSLP/IL-33 подвійне антитіло) передбачає авансовий платіж у розмірі 75 млн доларів США, а потенційні віхові платежі — приблизно 1 млрд доларів США, що демонструє високу оцінку глобальними топфармацевтичними компаніями дослідницьких можливостей і технологічної платформи Qianxin Bio. Ці три угоди — від NewCo до MNC — охоплюють різні моделі співпраці, і це означає, що Qianxin Bio завдяки безперервним інноваціям уже досягла лідируючих позицій на глобальному ринку в галузі аутоімунних захворювань, відкривши для себе простір для довгострокового зростання.

Щодо проєктів одинарних антитіл, ключовий продукт —奥托奇拜单抗(QX005N, IL-4Rα моноклональне антитіло) — у III фазі клінічних випробувань для вузликового свербежу (PN) та атопічного дерматиту (AD) досяг як основних кінцевих точок, так і очікується подання заявки на реєстрацію нового лікарського засобу (NDA) у межах 2026 року по черзі. Інший ключовий продукт —鲁塞奇塔单抗(QX002N, IL-17A моноклональне антитіло) — для лікування анкілозуючого спондиліту (AS): NDA було подано до 2026 року в березні, і регуляторне управління Національної медичної адміністрації (国家药监局) прийняло заявку. Дані з візуалізації для цього продукту є чіткими, довгострокова підтримка ефективності — відмінна, і він має очевидні переваги в конкурентному позиціонуванні за відмінністю. А продукти QX004N(IL-23p19 моноклональне антитіло) та QX008N(TSLP моноклональне антитіло) також уже перейшли у стадію III фази клінічних випробувань; за порядком конкуренції на внутрішньому ринку компанія випереджає конкурентів і формує визначене джерело для стійкого зростання компанії протягом наступних 3–5 років.

Відтворюваність: від прориву “в одній точці” до побудови екосистеми “по всій площині”

Успіх Qianxin Bio не спирається на якийсь один продукт чи випадкову удачу, а ґрунтується на перевіреній, відтворюваній бізнес-моделі.

Спільна розробка奥托奇拜单抗 разом із 华东医药, просування QX004N у партнерстві з 翰森制药, а також глибока взаємна прив’язка з вітчизняними й міжнародними фармкомпаніями на кшталт 健康元, 罗氏 — ці співпраці демонструють першокласні можливості Qianxin Bio з інтеграції ресурсів. Така синергетична модель “Biotech-Pharma” дозволяє максимально використати зовнішні фінансові ресурси та комерційні мережі, зберігаючи при цьому гнучкість і концентрацію власних досліджень. Її ефективність підтверджено через низку прикладів співпраці, а також закладає основу для того, щоб у майбутньому компанія могла ширше й глибше вибудовувати глобальну мережу партнерств.

Крім того, від ліцензування QX030N(IL-23p19/TL1A подвійне антитіло) для Caldera Therapeutics, до співпраці QX031N(TSLP/IL-33 подвійне антитіло) з 罗氏, і далі до співпраці QX027N(TSLP/IL-13 подвійне антитіло) з Windward Bio — успішність цих трьох угод також не є випадковою. Ця серія співпраць як підтверджує технічну конкурентоспроможність і клінічну цінність компанії в сфері аутоімунних захворювань, так і формує відтворюваний шлях глобального виходу. У майбутньому компанія має більше ключових продуктових програм із інноваціями за мішенями та клінічними відмінностями; імовірно, вона продовжить виходити на зовнішні ринки, рухаючись цим зрілим шляхом, пришвидшить глобальну розробку та комерціалізацію й надалі братиме участь у глобальній конкуренції в галузі аутоімунних захворювань.

Після накопичення результатів досліджень на ранніх етапах і побудови продуктових програм Qianxin Bio нині спирається на “ефективні дослідження” як фундамент та використовує “екосистемну співпрацю” як важіль, щоб перевести компанію від зростання показників до ширшого рівня зростання цінності. Із початком ери “Qianxin 2.0” компанія має шанс написати ще важливіші розділи на глобальній мапі біофармацевтики.