Доля магазинів і внесок у дохід протилежні! Новий фінансовий директор Huazhu безпосередньо стикається з структурною кризою

Питання до AI · Чому частка легковартісних магазинів не забезпечує достатнього внеску в дохід?

18 березня компанія Huazhu Group опублікувала повідомлення, що Чень Хуей залишить посаду головного фінансового директора компанії. Виконавчий віцепрезидент ArthurYu (Юй Цзюньруй) обійме посаду з 18 березня.

З огляду на деталі кадрових змін, новий CFO має досвід фінансового менеджменту для таких компаній, як Baozun e-commerce, Jaguar Land Rover тощо. Ця робота на посаді сприятиме тому, щоб Huazhu Group удосконалила систему глобального фінансового контролю та корпоративного управління.

Паралельно з упровадженням змін у керівництві Huazhu Group у той самий день також опублікувала фінансовий звіт про результати за 2025 рік. Повністю розкрито дані за минулий рік щодо масштабу операцій, структури доходів, показників прибутковості тощо.

З фінансового звіту видно, що станом на кінець 2025 року в Huazhu Group у всьому світі працювало 12858 готелів, а номерний фонд становив 1,264 млн номерів.

У 2025 році виручка зросла на 16.4% р/р до 1081 млрд юанів (у перерахунку; далі те саме), загальний обсяг операцій залишався стабільним із подальшим упевненим зростанням.

У той самий період дохід зріс на 5.9% р/р до 253 млрд юанів. З них дохід із сегмента Legacy-Huazhu (Huazhu China) становив 205 млрд юанів, що на 7.9% більше; дохід із сегмента Legacy-DH (Huazhu International) — 48 млрд юанів, що на 1.8% менше р/р.

З погляду регіональних результатів, Huazhu China і надалі є базою доходів, тоді як європейський бізнес перебуває на етапі відновлення та коригування.

Як видно з розподілу за видами бізнесу, ефект від переходу Huazhu Group до моделі легких активів є значним. За період дохід від орендованих і власних готелів становив 129 млрд юанів, що на 6.5% менше р/р; дохід від готелів у форматі управління за франшизою та членства (management, franchise) становив 117 млрд юанів, що на 23.1% більше.

Однак варто зазначити, що станом на кінець 2025 року в Huazhu Group орендовані та власні готелі разом становили 573, тобто частка близько 4%; готелі, що керуються за франшизою та/або в рамках членства, у сумі — 12285, частка яких досягає 96%.

Втім, у внеску в виручку власний блок із важкими активами забезпечує понад половину сукупної виручки, що створює разючу різницю з часткою магазинів. Це також відображає, що попри швидке розширення обсягу легких активів, діяльність групи все ще значною мірою залежить від блоку важких активів.

Щодо прибутковості, у 2025 році чистий прибуток, що належить Huazhu Group, становив 51 млрд юанів, зростання на 66.7%, що в основному підтримано зростанням Huazhu China на 39.4% р/р та позитивним внеском у прибутковість Huazhu International. У той самий період скоригований чистий прибуток становив 49 млрд юанів, зростання на 32.9%.

Як ключовий індикатор оцінювання в готельній індустрії, дві основні частини діяльності Huazhu Group демонструють диференційований тренд у операційних показниках.

З фінансового звіту видно, що у 2025 році середня денна ціна номеру (ADR) Huazhu China становила 290 юанів, зростання на 0.2% р/р; завантаженість — 80.0%, що на 1.2 процентного пункту менше р/р; середній дохід із доступного номерного фонду (RevPAR) — 232 юаня, що на 1.3% менше р/р. Загалом можна сказати, що внутрішній ринок загалом працює стабільно.

Натомість Huazhu International демонструє сильнішу еластичність відновлення. За період середня денна ціна номеру (ADR) становила 116 євро, зростання на 1.4% р/р; завантаженість — 70.5%, що на 4.4 процентного пункту більше р/р; середній дохід із доступного номерного фонду (RevPAR) — 82 євро, зростання на 8.2%.

«Середній дохід із доступного номерного фонду в сегменті Legacy-DH у 2025 році зріс на 8.2% р/р. Прогнозуючи на 2026 рік, ми продовжимо підвищувати операційні показники готелів, зосередимося на зниженні витрат і підвищенні ефективності, оптимізуємо структуру активів та ще більше вдосконалимо позиціонування наших ключових брендів і ціннісну пропозицію». — сказав головний виконавчий директор Huazhu Цзінь Хуей.

Націлюючись на 2026 рік, Huazhu Group уже надала чіткі орієнтири щодо результатів і розширення.

У 2026 році очікувана виручка становитиме зростання на 2% до 6% порівняно з 2025 роком; якщо не враховувати DH, зростання становитиме 5% до 9%. Дохід від керованого членства та франшизи зросте на 12% до 16% порівняно з 2025 роком. Щодо розширення кількості готелів: планується відкрити 2200–2300 готелів і закрити 600–700 готелів.

За оцінкою учасників ринку, на тлі дисбалансу структури легких і важких активів та диференційованого темпу відновлення бізнесу в країні й за кордоном після вступу на посаду нового CFO він зосередиться на таких ключових завданнях, як оптимізація структури доходів, підвищення фінансової ефективності тощо, щоб допомогти компанії покращити якість операцій.

Станом на вечірні торги 20 березня акції Huazhu Group-S становили 40.6 гонконгського долара за акцію, що трохи вище на 0.35%; загальна ринкова капіталізація — 1261 млрд гонконгських доларів.