Чи можна купувати акції США після їхнього падіння? Bank of America: індекси настрою ще далекі від сигналу «купувати»

Настрої оптимізму на Волл-стріт щодо американських акцій (美股) у березні послабилися, але ще не дійшли до рівня, щоб спрацював сигнал для оберненого купівельного рішення.

Як зазначає Trеk-Fеng Trading Desk, у звіті від 1 квітня аналітики Bank of America (BofA) та кількісні стратеги Victoria Roloff і Savita Subramanian вказали, що індикатор продавця (Sell Side Indicator, SSI) показує: у міру того, як геополітична напруженість підштовхнула до падіння індексу S&P 500 на 5% за один місяць, середня частка рекомендованого розміщення акцій у стратегіях нью-йоркських (沃尔街) стратегів трохи знизилася з 56,0% до 55,7%. Хоча настрої охололи на межі, цей показник наразі все ще ближчий до сигналу «продаж», а не до сигналу «купівля»; до зони, яка тригерить обернену покупку, залишається чимала дистанція.

Це перше зниження середньої частки рекомендованого розміщення акцій за понад шість місяців, але зменшення становить лише 30 базисних пунктів, тобто приблизно п’яту частину зниження після потрясіння від оголошення мит у квітні минулого року. Це свідчить, що коригування настроїв є доволі м’яким. Поточне значення SSI від «продажного» порогу відділяє лише 1,9 процентного пункту, тоді як до «купівельного» порогу бракує 4,4 процентного пункту, і показник усе ще помітно нижчий за рівень, який спостерігався на періодах історичних піків ринку, де зазвичай перевищувало 59%.

На рівні фундаментальних показників BofA зберігає незмінним цільовий ціновий рівень S&P 500 на кінець року 7100 пунктів; відносно поточного рівня це означає потенціал близько 9% дохідності ціни, що є вищим за помірні очікування на початку року. Паралельно економісти BofA знизили прогноз зростання реального ВВП США на 2026 рік з 2,8% до 2,3%, але BofA вважає, що за умови відсутності подальшого суттєвого погіршення економічних перспектив прибуток на акцію S&P 500 усе ще здатен показати здорове двозначне зростання.

Охолодження настроїв, але не до «капітулювання»: індикатор лишається в бік «продажу»

SSI — це обернений індикатор настроїв, який відображає середню частку рекомендованого розміщення акцій продавців-стратегів з Волл-стріт у збалансованих фондах. Пороги сигналів «купити» та «продати» визначаються на основі одного стандартного відхилення в плюс і мінус до 15-річного ковзного середнього. Поточний «продажний» поріг становить 57,6%, «купівельний» — 51,3%, а останнє значення за березень — 55,7%, тобто воно перебуває між ними, у нейтрально-високій зоні.

BofA зазначає, що спад у березні став першим зниженням за шість місяців; тригером стало зростання геополітичних ризиків, через що S&P 500 показав найгірше одомісячне виконання за останній рік. Водночас масштаб цього коригування значно менший, ніж великі потрясіння, які ринок переживав раніше: після публікації оголошення про тарифи в квітні минулого року падіння цього індикатора було приблизно в п’ять разів більшим. Це означає, що хоча ринок демонстрував помітну волатильність, загальна позиція (настрої) стратегіів Волл-стріт не зазнала принципового зсуву.

З огляду на історичні дані, коли SSI перебуває в «купівельній» зоні, середня дохідність S&P 500 за наступні 12 місяців сягає 20,5%, а медіана — 19,7%; коли ж він перебуває в «продажній» зоні, середня дохідність становить лише 2,7%, і ймовірність від’ємної дохідності — 38,9%. Імплікована поточним значенням індикатора дохідність ціни S&P 500 за наступні 12 місяців становить близько 12,5%.

Підіймання цін на нафту тягне вниз прогноз ВВП, але вплив на прибутки S&P 500 є обмеженим

Попри те, що ринкові настрої охололи, BofA вважає, що фундаментальні показники залишаються стійкими. Прогноз прибутків S&P 500 на 2026 рік у березні було підвищено на 2%, що підштовхнуло узгоджені ринком очікування до зростання за рік до рівня 17%. Паралельно, форвардний P/E S&P 500 знизився приблизно на 15% від нещодавнього максимуму станом на кінець жовтня минулого року, тож тиск оцінок (valuation) дещо послабився.

BofA зберігає прогноз прибутку на акцію S&P 500 у розмірі 310 доларів США, що відповідає річному темпу зростання приблизно 13%. У звіті зазначено, що від поточного рівня до цільового рівня 7100 пунктів на кінець року це означає потенціал прибутковості ціни приблизно 9%.

Економісти BofA знизили прогноз зростання реального ВВП США на 2026 рік з 2,8% до 2,3% насамперед через економічне гальмування, спричинене зростанням цін на нафту. Однак BofA вважає, що цей макроекономічний зустрічний вітер має відносно обмежений вплив на сукупні прибутки S&P 500.

У звіті пояснюється, що енергетичні витрати займають відносно невелику частку в загальних операційних витратах компаній, які входять до складу S&P 500; зростання цін на нафту створює тиск насамперед для окремих секторів, а не формує системної загрози для прибутків усього індексу. За базового сценарію, в якому економічні перспективи не зазнають подальшого суттєвого зниження, BofA вважає, що прибуток на акцію S&P 500 все ще може забезпечити здорове двозначне зростання, і зберігає прогноз річного прибутку в розмірі 310 доларів.

Волл-стріт довго перебуває у недорозміщенні акцій

Історично SSI є надійним оберненим індикатором настроїв. При цьому варто звернути увагу, що стратеги Волл-стріт упродовж усього бичачого ринку 1980–1990-х років, а також бичачого ринку 2009–2020-х років, постійно рекомендували недорозміщення акцій. Під час глобальної фінансової кризи 2008 року цей індикатор опустився нижче традиційного базового діапазону для збалансованих фондів із рівнями 60%–65% щодо частки акцій і в 2012 році досяг найнижчої історичної позначки — 43,9%. Поточне значення 55,7% хоча й істотно повернулося від історичного дна, все ще нижче за згаданий традиційний базовий діапазон, що відображає структурний зсув у стилі розміщення Волл-стріт після фінансової кризи.

Це означає, що продавці-стратеги як група впродовж тривалого часу перебувають у стані системного недорозміщення акцій — і саме це є кореневою причиною, чому цей індикатор ефективний в оберненій логіці. Коли вони справді починають надто оптимістично дивитися на акції, це зазвичай означає, що потенціал зростання уже достатньо закладений у ціни. За нинішнього значення 55,7% індикатор і далі знаходиться вище середнього рівня після фінансової кризи, але до історично крайнього оптимістичного діапазону ще далеко.

Наведений вище чудовий контент — з Trеk-Fеng Trading Desk.

Для детальнішого аналізу, включно з актуальними розборками, дослідженнями «з першої лінії» тощо, будь ласка, додайте [**Trеk-Fеng Trading Desk ▪ Річне членство**]

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bc78cf65ac-9d423feb69-8b7abd-badf29)

Попередження щодо ризиків і відмова від відповідальності

          

            На ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття не є персональною інвестиційною порадою та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувач має оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, його конкретному становищу. Інвестуючи на підставі цього, користувач бере на себе відповідальність.