Реалізація плану реструктуризації та підвищення здатності до сталого функціонування *ST Jiaotou має шанс «зняти зірку та капелюх»

Переклад з: Сайт Secutities Daily (证券日报网)

Кореспондент Li Rushі

28 березня компанія Yunnan Expressway Investment & Ecology Technology Co., Ltd. (далі — “*ST交投”) опублікувала річний звіт за 2025 рік. У 2025 році компанія отримала сукупний дохід від реалізації 5,13 млрд юанів; чистий прибуток/збиток, що належить акціонерам компанії, яка котирується на біржі, становив збиток 24,87 млн юанів, що в річному вимірі означає скорочення збитків на 62,86 млн юанів.

Щодо покращення результатів діяльності, *ST交投 зазначає, що компанія докладає максимальних зусиль для просування роботи із судової реструктуризації, оптимізації фінансової бази; чисті активи, що належать акціонерам компанії, яка котирується на біржі, перейшли з від’ємних у додатні, досягнувши 1,3 млрд юанів; водночас компанія постійно добре виконує ключові основні функції, забезпечуючи стабільність операційних результатів. Сума контрактів, що можуть бути реалізовані, становить близько 2 млрд юанів, а здатність до безперервної діяльності ефективно підвищується.

На цій основі *ST交投 також опублікувала повідомлення, в якому зазначає, що подасть до Шеньчженьської фондової біржі заяву про скасування “попередження про ризик делістингу” та “інші попередження про ризик”, що також означає: після виконання “плану реструктуризації” результати діяльності компанії можуть отримати новий переломний момент.

План реструктуризації реалізовано — чисті активи знову стали додатними

Підвищення здатності до безперервної діяльності

Зокрема, у 2025 році *ST交投 докладала максимум зусиль для просування судової реструктуризації. Після виконання “плану реструктуризації” шляхом реалізації заходів, таких як спрямування капітальної надлишковості на збільшення статутного капіталу (конверсія резервів у акції/капітальні витрати), залучення інвесторів, відокремлення активів, зарахування частини боргу шляхом передачі акцій, що були збільшені, компанії вдалося ефективно покращити структуру активів і зобов’язань, забезпечивши перехід чистих активів, що належать компанії, з від’ємних у додатні: вони зросли до 1,286 млрд юанів. Станом на кінець 2025 року коефіцієнт активів-пасивів знизився до 50,53%, перебуваючи в межах розумного діапазону, що додатково підвищує платоспроможність компанії та гнучкість у фінансуванні.

За оцінками фахівців галузі, порівняно з часом, коли у 2024 році *ST交投 занурилась у боргову кризу, реструктуризована *ST交投 зменшила борги більш ніж на 1 млрд юанів; лише за статтею фінансових витрат, як очікується, скоротяться витрати приблизно на 30 млн юанів.

З річного звіту видно, що основним видом діяльності *ST交投 є підрядні роботи в галузі ландшафтного озеленення та проєкти з екологічного захисту. У 2025 році дохід від будівельно-монтажних робіт становив 490 млн юанів, що складало 95,64% від загального доходу від операційної діяльності.

Директор з питань секретаріату (董秘) *ST交投 Цоу Цзи-ху сказав кореспонденту “Securities Daily”: “Через вплив витрат, нарахованих відповідно до позовів, у 2025 році компанія не змогла досягти прибутковості. Але компанія оптимізувала фінансову базу через судову реструктуризацію; сума контрактів, які можна реалізувати, становить близько 2 млрд юанів, а здатність до безперервної діяльності ефективно підвищується. Запас зелених і екологічних проєктів є багатим. Одночасно компанія протягом року здійснила повернення прав вимоги приблизно на 600 млн юанів, чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 141 млн юанів; у 2026 році операційний стан компанії, як очікується, ще більше оптимізується”.

Варто звернути увагу на те, що згідно з планом реструктуризації, контролюючий акціонер Yunnan Expressway Investment Group (云南交投集团) відповідно до потреб розвитку компанії та ринкового середовища зосередиться насамперед на таких сферах, як “зелена енергетика”, “інженерні вишукування та проєктування”, “цифровий/розумний транспорт (数智交通)”, а також “якісні активи платних автомагістралей”. Путівниками слугуватимуть механізми, такі як випуск акцій для придбання активів, грошові придбання тощо, щоб у відповідний час здійснити ін’єкцію у Yunnan Expressway Investment Group підрядів/проектів, які мають вищий рівень галузевої взаємозв’язаності з активами та ресурси для вирощування/розвитку, що вже достатньо дозріли. *ST交投 може перейти до більш диверсифікованого розвитку основного бізнесу й сформувати нові точки зростання прибутку.

Ключовий крок до “зняття зірки” та “зняття шапки ризиків”

Увага до ін’єкцій якісних активів

28 березня *ST交投 також оприлюднила повідомлення, в якому зазначає, що подасть до Шеньчженьської фондової біржі заяву про скасування “попередження про ризик делістингу” та “інші попередження про ризик”.

У повідомленні зазначено, що відповідно до статті 9.3.8 та статті 9.3.12 Правил лістингу акцій на Шеньчженьській фондовій біржі, ситуація, коли чисті активи *ST交投 є від’ємними, усунена, і при цьому компанія не підпадає під інші обставини, за яких застосовується “попередження про ризик делістингу”.

Також відповідно до “Аудиторського звіту за 2025 рік”, підготовленого аудиторською фірмою Zhongshen Zhonghuan (особливе загальне партнерство), ситуація, коли до *ST交投 застосовували “інші попередження про ризик”, була пов’язана з тим, що “в останні три звітні роки як чистий прибуток/збиток до/після вирахування разових (непереодичних) доходів і витрат є від’ємним, і в останньому аудиторському звіті відображено наявність невизначеності щодо здатності компанії до безперервної діяльності”. Ця ситуація також усунена, і при цьому компанія не підпадає під інші випадки, за яких Правила лістингу акцій на Шеньчженьській фондовій біржі передбачають застосування “інших попереджень про ризик”.

Голова Tianjin Kunlun (Beijing) Asset Management Co., Ltd. (北京) Бай Веньсі сказав кореспонденту “Securities Daily”, що раніше “інші попередження про ризик” для *ST交投 застосовувалися головним чином через невизначеність здатності до безперервної діяльності. У річному звіті за 2025 рік компанія не лише вийшла з від’ємних чистих активів у додатні, а й забезпечила позитивний притік операційного грошового потоку; додатково сума залишкових контрактів є достатньою, що дає сильну підтримку для визнання здатності до безперервної діяльності. Після подання заяви про “зняття зірки” компанія відновлює нормальний торговий статус, що допоможе підвищити ліквідність та довіру інвесторів, а оцінка компанії також буде підвищена.

“На наступному етапі, фокус уваги ринку зміститься на процес ін’єкції активів, які контролюючий акціонер *ST交投 зобов’язався передати; особливо, чи зможе реалізуватися перетворення бізнесу у напрямках, таких як зелена енергетика, інженерні вишукування й проєктування, цифровий/розумний транспорт тощо, від цього залежатиме, чи зможе компанія здійснити ключовий стрибок від стану “збереження оболонки” до “високоякісного розвитку””, — додатково зазначив Бай Веньсі.

На це відповідний відповідальний представник *ST交投 сказав кореспонденту “Securities Daily”, що Yunnan Expressway Investment Group як важливий індустріальний інвестор у “плані реструктуризації” також узяла на себе зобов’язання в матеріалах плану: у належний час здійснити ін’єкцію відповідного якісного бізнесу групи, сформувати новий формат високоякісного розвитку для компанії, тому це варто очікувати від ринку.

(Редактор Цяо Чуаньчуань)

Великий обсяг інформації та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)