Акції A-акцій відкрилися з низької позначки і поступово зросли в односторонньому напрямку, індекс Shanghai Composite повернувся вище 3900 пунктів: 4335 акцій зросли, обсяг торгів на двох ринках склав менше 1,9 трильйонів юанів

Три основні фондові індекси Китаю A-акцій 27 березня колективно відкрилися нижче. На початку дня торги коливалися, але зростали; навіть глибокі індекси «Шеньчжень-складений» і «Чуансюань» (創指) із падінням понад 1% також зуміли розвернутися в «плюс» і перейти в зростання. У другій половині дня склалася ситуація високого бокового діапазону, і кількість акцій, що зростають, ще більше збільшилася.

З огляду на біржову картину, у фокусі «вибух» теми літієвих батарей та інноваційних ліків; серед лідерів за зростанням — кольорові метали, «великі споживчі» (大消费), напівпровідники та хімічні матеріали. Після цього акції електроенергетики демонстрували різну динаміку; слабшали — фотогальваніка, вітрова генерація, страхування та банківський сектор.

На кінець торгів: Індекс Шанхайської фондової біржі (上证综指) зріс на 0.63%, до 3913.72 пунктів; Індекс Шанхайської науково-технічної інновації 50 (科创50指数) зріс на 0.93%, до 1300.76 пунктів; Індекс «Шеньчжень-складений» (深证成指) зріс на 1.13%, до 13760.37 пунктів; Індекс GEM/创业板 (创业板指) зріс на 0.71%, до 3295.88 пунктів.

Згідно зі статистикою Wind, на обох ринках і Північно-Західній біржі (北交所) всього 4335 акцій зросли, 1070 акцій знизилися, на 83 акціях котирування не змінилися.

Згідно з даними 大智慧 VIP, на обох ринках і Північно-Західній біржі (北交所) 107 акцій мали зростання понад 9%, і 4 акції — падіння понад 9%.

Медико-біологічні та кольорові метали ведуть у зростанні обох ринків

У розрізі секторів медико-біологічні компанії на початку дня різко пішли вгору, що сприяло переходу індексів до зростання; понад 20 акцій досягли лімітного зростання або зросли більш ніж на 10%, зокрема 舒泰神（300204）、热景生物（688068）、新诺威（300765）、益诺思（688710）、百利天恒（6885006）、海辰药业（300584）、百奥赛图（688796）тощо.

Кольорові метали відкрилися зниженням, але потім швидко розвернулися й суттєво пішли вгору: понад 10 акцій досягли лімітного зростання або зросли більш ніж на 10%, зокрема 万顺新材（300057）、永杉锂业（603399）、深圳新星（603978）、海星股份（603115）、云南锗业（002428）、永兴材料（002756）、融捷股份（002192）тощо.

Базова хімія також демонструє дуже позитивну динаміку: понад 10 акцій досягли лімітного зростання або зросли більш ніж на 10%, зокрема 科拓生物（300858）、奥克股份（300082）、山东海化（000822）、六国化工（600470）、赤天化（600227）、黑猫股份（002068）、苏利股份（603585）тощо.

Акції електроенергетики знижувалися, що спричинило слабшу роботу сектору комунальних послуг; падали більш ніж на 5%: 江苏新能（603693）、节能风电（601016）、粤电力A（000539）、华电新能（600930）、浙江新能（600032）、长源电力（000966）、迪森股份（300335）тощо.

Банківські акції пішли вниз всупереч ринку: 瑞丰银行（601528）раз упала більш ніж на 4%, 渝农商行（601077）знизилася більш ніж на 2%, а 紫金银行（601860）、厦门银行（601187）、重庆银行（601963）、张家港行（002839）、长沙银行（601577）— більш ніж на 1%.

Сектор вугілля також показав слабкі результати: 辽宁能源（600758）зупинилася в ліміті зниження; 郑州煤电（600121）、陕西黑猫（601015）、云煤能源（600792）、恒源煤电（600971）、苏能股份（600925）та інші впали більш ніж на 1%.

Стійкість ринку A-акцій усе ще зберігається

東吴证券 вважає, що технічно швидке звуження обсягів (量能) певною мірою свідчить про обережність ринкових коштів; кошти, які раніше вийшли з ринку, поки що не здійснюють суттєвого повернення, а всередині ринку впевненість є крихкою в умовах, коли інформаційний фон змінюється швидко. Під впливом інформаційних тригерів ринок переходив у стан із скороченням обсягів і зниженням; варто звернути увагу, що зараз основні ризики пов’язані із зовнішнім геополітичним конфліктом. У разі подальшого пом’якшення сигналів ринок і надалі матиме достатню висхідну інерцію. Загалом дані фундаментальної економіки виглядають відносно сильними, стійкість ринку A-акцій усе ще зберігається; на цьому етапі потрібен оптимістичний підхід.

财信证券 вважає, що після серії безперервних відскоків у перші два торгові дні, хоча тимчасове «дно» можливо вже сформовано, через те, що швидке попереднє падіння нагромадило певний обсяг «застряглих» позицій, зараз головні індекси наближаються до рівнів тиску. Щоб досягти швидкого прориву, потрібні стабільне зростання торговельних обсягів у супроводі. Після попередньої значної волатильності ринкова впевненість потребує відновлення. Додатково вплив «квазі-стагфляції» («类滞胀»), спричинений енергетичною кризою, у короткостроковій перспективі навряд чи повністю зникне; частина коштів, імовірно, й надалі буде переважно спостерігати. За умови, що в день торгів сукупний обсяг у всьому ринку становив менше 2 трлн юанів, ринок отримав корекцію. На біржовому полі сектор «захисту прибутку» (红利 напрям) виглядав відносно краще, тоді як напрям 科创 загалом слабшав. У майбутньому, хоча ситуація на Близькому Сході все ще може мати повтори, події, імовірно, будуть переходити до відносної стабільності, тож вплив на ринок A-акцій на маржинальній основі зменшиться. У короткостроковій перспективі великий ринок, ймовірно, ще продовжить тенденцію відскоку. Однак ефект «квазі-стагфляції» в глобальному масштабі, спричинений закордонною енергетичною кризою, а також ризики результатів у сезоні звітності по A-акціях будуть тиснути на темп входу додаткового капіталу; у процесі відскоку можуть траплятися певні повторні коливання. З огляду на це, у найближчий період великий ринок, імовірно, демонструватиме структурну ринкову картину з розходженням між секторами за «тематиками». У середньостроковому вимірі, за умови продовження основного курсу «подвійного пом’якшення» у фіскальній та монетарній політиках, коли заощадження домогосподарств і далі виходитимуть на ринок, покращення фінрезультатів для компаній через «анти-переїдання» (反内卷), а також безперервні прориви глобальних AI-технологій — спільні драйвери забезпечують міцну основу нинішнього раунду ринкової ситуації A-акцій. Очікується, що ця конфліктна ескалація на Близькому Сході вплине лише на короткострокові ринкові настрої та ритм торгів, але не змінить напрям; до позитивного тренду ринку в середньо- та довгостроковій перспективі слід ставитися з упевненістю, а надмірно переживати не варто.

兴业证券 зазначає, що нині геополітичний конфлікт на Близькому Сході (中东) триває зі зростанням ескалації, глобальні ринки сировинних товарів (大宗商品) коливаються ще сильніше, а інвестори дуже зосереджені на безпеці енергопостачання, еволюції очікувань щодо інфляції та напрямах розподілу великого класу активів. Головний економіст 兴业证券 王涵 зазначив, що на стратегічному рівні ринку A-акцій не слід надмірно песимістично дивитися: є чітка підтримка. Визначеність щодо розвитку середньо- та довгострокової економіки Китаю забезпечує ринку міцну основу; водночас регулювання ринкового капіталу всередині країни та макроекономічні рішення дуже високо приділяють увагу стабільності ринку, тож A-акції мають роль «талісману стабілізації» (定海神针). Хоча основним зовнішнім обмеженням досі лишається стримування розвитку Китаю з боку США та західних країн, а США опинилися в пасивному становищі через ситуацію на Близькому Сході, об’єктивно це також створює для Китаю більш сприятливі умови стратегічного середовища. На тактичному рівні потрібно прямо зустріти зростання ринкової волатильності й дотримуватися мислення про контрнапрямні дії. Ринок капіталу природно ненавидить ризик, а для A-акцій це особливо чутливо. Якщо США збільшать військові дії проти Ірану, підсилять наземні війська або якщо транспортування нафти через Ормузську протоку (霍尔木兹海峡) буде ускладнене, інвестори з коротшим строком зобов’язань/боргу (负债期限较短) першими матимуть запит щодо хеджування й уникнення ризику; а якщо на місцевому геополітичному полі ситуація перейде у затяжне протистояння на кілька місяців, інституційні інвестори також обиратимуть обережність. У короткостроковій перспективі Іран не має тактичної переваги, а США, ймовірно, зможуть отримати часткові тактичні результати. Тому на шок від тактичних перемог США на певному етапі треба діяти контрнапрямно, уникаючи сліпого гону за зростанням.

华安证券 вважає, що нині конфлікт між США та Іраном (美伊) не має явного процесу пом’якшення, а також те, що Трамп оголосив про перенесення візиту до Китаю, вказує на продовження зовнішніх збурень у найближчий період. Через занепокоєння інфляцією на тлі зростання цін на нафту, на засіданні FOMC у березні риторика в цілому була більш «яструбиною», і при цьому ймовірність підвищення ставок як потенційної політичної опції підвищилася. Тому зовнішні збурення, з якими стикається ринок, все ще тривають. У перший період сприятливого коригування в циклі кон’юнктури індустрій зростання, хоча його тривалість не надто велика, головна лінія галузей і репрезентативні активи зазвичай проходять триетапний ритм «падіння → відскок → падіння»; упродовж цього також спостерігаються широкі розмахи зростань і падінь. Ми вважаємо, що в умовах недавнього сильного падіння ринку репрезентативні активи з сектора зростання та сектор зв’язку, які показали сильний лідерський стан, фактично є етапом відскокного зростання між трьома стадіями; у подальшому репрезентативні активи з росту та сектор зв’язку можуть і надалі показати «останнє падіння», щоб закріпити основу для нового раунду зростання.

东方证券 зазначає, що роздуми, які цей геополітичний конфлікт залишив ринку, полягають у тому, як відбуватиметься переоцінка енергетичної системи та як перебудовуватимуться моделі глобального розподілу енергії. Тому в майбутньому енергетична політика зміститься до підходу «самокероване та контрольоване + багатоваріантне заміщення». З точки зору інвестицій в A-акції, напрями, що виграють — це генерація з нових джерел енергії (新能源發電), зберігання енергії (储能), обладнання для електромереж (电网设备) тощо; інвесторам варто продовжувати уважно стежити. З технічної точки зору, скорочення обсягів і траєкторія корекції ринку належать до повторного пошуку «днища» (二次探底); біля позначки 3850 пунктів для Шанхайського композиту (沪综指) найімовірніше настане відскок малих рівнів.