Лінгганг Груп (600231) короткий аналіз річного звіту за 2025 рік: збитки зменшилися, тиск короткострокових боргів зростає

За даними, опублікованими Securites Star (证券之星), зведеними в публічні матеріали, нещодавно компанія Linggang Co., Ltd.（凌钢股份，600231）опублікувала річний звіт за 2025 рік. Станом на кінець цього звітного періоду сукупний дохід компанії становив 15,661 млрд юанів, у річному вимірі зменшився на 13,46%, чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — -1,557 млрд юанів, у річному вимірі зріс на 7,22%. Якщо розглядати показники за кварталами, у четвертому кварталі сукупний дохід становив 3,902 млрд юанів, у річному вимірі зменшився на 7,38%, чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — -0,714 млрд юанів, у річному вимірі зменшився на 126,46%. У цьому звітному періоді короткостроковий борговий тиск для Linggang Co., Ltd. зріс, коефіцієнт поточної ліквідності досяг 0,37.

Ці дані нижчі за очікування більшості аналітиків; раніше аналітики загалом прогнозували, що чистий прибуток за 2025 рік буде збитковим — близько -0,58 млрд юанів.

Показники за різними індикаторами, оприлюдненими в цьому фінзвітi, загалом демонструють посередні результати. Серед них: валова маржа -5,96%, у річному вимірі зросла на 0,41%; чиста маржа -9,94%, у річному вимірі зменшилася на 7,21%; сукупні витрати на збут, адміністративні витрати та фінансові витрати — 0,479 млрд юанів; частка «трьох витрат» у доході від реалізації — 3,06%, у річному вимірі зросла на 11,34%; чисті активи на акцію 1,41 юаня, у річному вимірі зменшилися на 29,16%; чистий грошовий потік від операційної діяльності на акцію -0,06 юаня, у річному вимірі зріс на 83,21%; прибуток на акцію -0,56 юаня, у річному вимірі зріс на 5,08%

Інструмент для аналізу фінзвітів із Securites Star (证券之星) показує:

• Оцінка бізнесу: Торік чиста маржа становила -9,94%; якщо врахувати всі витрати, додана вартість продукції або послуг компанії є не високою. Зі статистики історичних річних звітів видно, що за останні 10 років середній ROIC компанії становив 3,51%, тобто інвест-результат є слабким. Серед найпоганіших років — 2024 рік із ROIC -17,15%, інвест-віддача вкрай низька. Історично фінзвітність компанії була дуже посередньою: з часу IPO компанія має 25 річних звітів, у 5 випадках були збитки; якщо не брати до уваги чинники на кшталт «виходу через зворотне поглинання» (shell/боргової реорганізації тощо), інвестори вартісного підходу зазвичай не розглядають такі компанії.

• Бізнес-модель: Результати компанії в основному залежать від капітальних витрат (capex), тому потрібно особливо звернути увагу, чи є проєкти капітальних витрат компанії вигідними, та чи є капзатрати «жорсткими» (мають сталий характер), стикаючись із дефіцитом коштів. Потрібно детально вивчити реальні обставини, що стоять за цими драйверами.

• Розбір бізнесу: За минулі три роки (2023/2024/2025) дохідність чистих операційних активів становила відповідно --/–/–, чистий операційний прибуток — -6,81 млрд / -16,78 млрд / -15,57 млрд юанів; чисті операційні активи — 69,07 млрд / 76,7 млрд / 72,85 млрд юанів.

  За минулі три роки (2023/2024/2025) оборотний капітал / виручка (тобто кошти, які компанія має авансувати в процесі виробничо-операційної діяльності, щоб генерувати кожен 1 юань виручки) становив відповідно -0,16 / -0,16 / -0,25. При цьому оборотний капітал (гроші, які компанія сама вкладає в процесі виробництва та операцій) становив відповідно -31,91 млрд / -29,83 млрд / -38,94 млрд юанів, а виручка — 203,21 млрд / 180,97 млрд / 156,61 млрд юанів.

Інструмент «перевірка фінзвітів» показує:

1. Рекомендується звернути увагу на стан грошових потоків компанії (грошові кошти/поточні зобов’язання — лише 16,06%, середнє значення операційного грошового потоку за останні 3 роки/поточні зобов’язання — лише 2,65%)
2. Рекомендується звернути увагу на борговий стан компанії (коефіцієнт процентних активів/зобов’язань уже досяг 28,91%, загальна сума процентних зобов’язань/середнє значення операційного грошового потоку за останні 3 роки — вже 23,41%, а коефіцієнт поточної ліквідності лише 0,37)

Вищенаведений зміст підготовлено Securites Star (证券之星) на основі відкритої інформації; згенеровано алгоритмом AI (№ запису в мережевій безпеці: 310104345710301240019), і це не є інвестиційною порадою.