2月 CPI та PPI обидва перевищили очікування

9 березня Національне бюро статистики оприлюднило дані щодо інфляції за лютий. Дані ІСЦ (індекс споживчих цін) і ВЦВ (індекс цін виробників на виході з підприємств) одночасно перевищили ринкові очікування.

Якщо розглянути докладніше, Показник ВЦВ у річному вимірі (-0,9%, очікування -1,2%) покращується вже третій місяць поспіль; місячний приріст становив 0,4%, як і в минулому місяці; ВЦВП (індекс цін, за якими промислові підприємства купують сировину) у річному вимірі скорочується темпами, які вже сьомий місяць поспіль звужуються, а місячний приріст становив 0,7%, при цьому темпи прискорюються третій місяць поспіль. Місячний приріст ІСЦ зріс із 0,2% у минулому місяці до 1,0%, що є найвищим показником за останні два роки; річний приріст збільшився з 0,2% у минулому місяці до 1,3% (очікування 0,8%), що є найвищим значенням за останні 3 роки.

З погляду деталізації за складовими, ціни на продукти в ланцюжку, пов’язаному з обчислювальними потужностями та штучним інтелектом, суттєво зросли, а також відбулося відновлення цін у таких галузях, як фотоелектрика й літієві батареї, що пов’язано з врегулюванням «внутрішньовиробничої» (внутрішньогалузевої) конкурентної боротьби.

Що є рушіями, які стоять за тим, що дані перевищили очікування? Який зв’язок це має з темпами загального відновлення економіки? Щоб ППВ зберігав відновлювальну динаміку і врешті повернувся до позитивної території, які сприятливі умови потрібно ще накопичити? У яких галузях існують інвестиційні можливості? Репортер «Щоденних економічних новин» під час інтерв’ю розібрав це питання.

Попит відновлюється, політика дає ефект

Виконавчий директор відділу досліджень і розвитку компанії «Східна Цзінь Чен» Фен Лінь, коментуючи «Щоденним економічним новинам» у текстовому інтерв’ю, зазначив, що цінова динаміка на початку року все ще продовжує тенденцію до відновлення, яка спостерігається з другої половини 2025 року; за цим стоять насамперед посилення стимулювання споживання та боротьби з «внутрішньовиробничою» конкуренцією, а також прискорене зростання міжнародної ціни на золото.

Компанія «Китайська фондова компанія Гоцай», коментуючи журналістам у текстовому інтерв’ю, вказала, що тривале відновлення ВЦВ і ВЦВП здебільшого зумовлене трьома драйверами: по-перше, зростанням міжнародних цін на сировинні товари; зростання цін на кольорові метали та нафту формує сильну підтримку «ввізних» (імпортних) витрат; по-друге, поступово починають проявлятися ефекти врегулювання «внутрішньовиробничої» конкуренції в сферах фотоелектрики та літієвих батарей, відповідно ціни на продукцію покращуються, наприклад, темп зростання цін на обладнання для фотоелектрики розширився з 1月 до 3,2% (зростання на 2,7 відсоткового пункту); ціни на виробництво літієвих батарей у річному вимірі у січні з -1,1% перейшли в позитивну зону до 0,2%; по-третє, розвиток нової якості продуктивних сил створює очевидний стимул для високотехнологічного виробництва та частини галузей у низхідному сегменті ланцюжка, формуючи помітну тягнучу дію для ВЦВ, а вибуховий попит на обчислювальні потужності додатково підштовхує ціни в суміжних виробничих ланцюжках.

Який зв’язок між ВЦВ, ВЦВП та іншими статистичними індикаторами? Чи є серед них випереджувальні індикатори? Який зв’язок це має з темпами загального відновлення економіки?

Компанія «Китайська фондова компанія Гоцай» повідомила, що ВЦВ відображає ціни продажу підприємств, а ВЦВП відображає витрати на сировину; різниця між ними може характеризувати ситуацію з прибутками промислових підприємств. Цінові підскладові PMI (індекс менеджерів з закупівель) можна вважати випереджувальним індикатором для ВЦВ, тоді як ВЦВ як випереджувальний індикатор для верхніх ланок теоретично може передаватися по ланцюжку до ІСЦ — це сигнал для відновлення цін.

Наразі те, що в річному вимірі скорочення ВЦВ звужується, а в місячному вимірі показник тримається позитивним, є сигналом граничного відновлення на тлі пожвавлення попиту та ефективності політики. У подальшому, якщо ВЦВ у річному вимірі перейде в позитивну зону та продовжить зростати, це означатиме покращення промислових прибутків, розширення виробництва підприємствами, і економіка перейде до циклу повного відновлення.

Отже, щоб ВЦВ зберігав відновлювальну динаміку і врешті повернувся до позитивної території, які сприятливі умови ще потрібно накопичити?

З цього приводу компанія «Китайська фондова компанія Гоцай» зазначила, що необхідно зберігати наявність ефективних державних видатків на розумні інвестиції в такі сфери, як інфраструктура й соціальні потреби, щоб результативно підштовхувати попит у верхніх ланках промислових товарів; а також підтримувати грошово-кредитні умови на рівні достатньої раціональної забезпеченості, знижувати вартість фінансування для підприємств і тим самим сприяти відновленню виробництва та інвестицій. Одночасно слід і далі впроваджувати на практиці заходи з подолання «внутрішньовиробничої» конкуренції в сегментах, стимулюючи впорядковане виведення надлишкових потужностей. З розвитком більш гладкого внутрішнього економічного циклу, покращенням прибутковості підприємств, а також на тлі підвищення міжнародних цін на сировинні товари зовні — за умови накладання кількох сприятливих факторів — у майбутньому є ймовірність, що ВЦВ у річному вимірі повернеться до позитивної зони.

Визначеність у ланцюжках, зокрема щодо обчислювальних потужностей, є відносно високою

З погляду деталізації за складовими видно, що ціни на продукти в ланцюжку, пов’язаному з обчислювальними потужностями та штучним інтелектом, зростають помітно; у галузях, пов’язаних із врегулюванням «внутрішньовиробничої» конкуренції, таких як фотоелектрика та літієві батареї, спостерігається відновлення цін; скорочення цін звужується в таких галузях, як видобуток вугілля, виробництво цементу, виробництво нових енергетичних автомобілів.

У місячному вимірі в лютому ціни на матеріали для електроніки та напівпровідникові матеріали, зовнішні пристрої зберігання та компоненти, а також лінійку цін на пакування й тестування інтегральних схем відповідно зросли на 2,8%, 1,2% і 1,1%. У річному вимірі в лютому ціни на виробництво електронних компонентів та спеціальних електронних матеріалів зросли на 4,9%, контроль цін на мікроелектродвигуни підвищився на 1,6%, ціни на виробництво роботів для послуг зросли на 0,7%; при цьому висхідна динаміка для високотехнологічного обладнання була сильнішою: ціни на виробництво літальних апаратів зросли на 7,7%.

У які галузі цього року є інвестиційні можливості?

З цього приводу компанія «Китайська фондова компанія Гоцай» зазначила, що, з одного боку, попит у ланцюжку, пов’язаному з AI (штучним інтелектом) і обчислювальними потужностями, залишається стабільно високим: у таких сегментах, як обчислювальні потужності, сервери, оптичні модулі, баланс попиту й пропозиції є дещо напруженим, а ціни мають потенціал до зростання, що робить це напрямком із відносно високою визначеністю щодо результатів. З іншого боку, у міру того як галузеве «внутрішньовиробниче» суперництво поступово послаблюється, у сферах нової енергетики, як-от фотоелектрика та літієві батареї, зупинка падіння цін переходить у відновлення, а прибутковість приходить до ремонту. Також, завдяки зростанню цін на товари та інфляційним очікуванням, у секторах ресурсів і будматеріалів у верхніх ланках є можливості для відновлення оцінок. Загалом у 2026 році більше уваги приділятимуться галузям, де є очікування щодо цін і поліпшення структури конкуренції; насамперед — інвестиційні можливості в таких сферах, як AI-обчислювальні потужності, ресурси верхніх ланок і будматеріали.

У перспективі, Фен Лінь зазначив, що, з одного боку, ситуація в Ірані суттєво підвищує міжнародні ціни на нафту, і це певною мірою передаватиметься на внутрішній ринок, формуючи імпульс до зростання ІСЦ; з іншого боку, після святкування Весняного фестивалю ціни на сервісне споживання сезонно різко знижуватимуться, тому очікується, що в березні місячний ІСЦ перейде в негативну динаміку, а річний приріст опуститься приблизно до 0,9%. У цьогорічному урядовому звіті про роботу уряд продовжив задавати ціль щодо зростання ІСЦ на рівні «близько 2%». Упродовж останніх років рівень цін був дещо низьким, і ця ціль щодо темпу має значення більш важливе, ніж раніше. Ціль «близько 2%» щодо ІСЦ у 2026 році буде більш жорсткою, ніж торік, що також означає, що розширення внутрішнього попиту та подолання «внутрішньовиробничої» конкуренції продовжать просуватися.

Щоденні економічні новини

(Редактор: Ван Чицян HF013)

     【Відмова від відповідальності】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не має відношення до сайту Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтралітет щодо викладених у статті тверджень і оцінок та не надає жодних явних чи прихованих гарантій щодо точності, надійності або повноти будь-якого змісту. Будь ласка, читачі використовуйте цю інформацію лише як довідку та беріть на себе всю відповідальність самостійно. news_center@staff.hexun.com