Китайські робототехнічні компанії переходять від «технічних проривів» до «ринкових вибухів», логіка оцінки змінюється

Капітальний ринок, який раніше захоплювався технологічними наративами, усе більше зміщується в бік реальних потреб у сценаріях та конверсії замовлень.

«Наразі індустрія інтелектуального втілення в Китаї перебуває в ключовому перехідному періоді від “технологічних проривів” до “ринкового вибуху”».

Під час першої закордонної інвестиційної та комплексної сервісної виставки-вітрин (OIF 2026, далі — “Семінар “Хайся””) на Кутон роботів у межах форумах еко-системи, проведених за участі головного науковця Китайського дослідницького інституту Intel та головного науковця Інституту передових інтегрованих досліджень Шанхайського університету транспорту Чжан Їмінь зазначив, що, хоча на сьогодні весь сектор усе ще стикається з багатьма викликами, зокрема з рівнем технологічної зрілості, етикою та конфіденційністю, а також із витратами та сприйняттям ринку, Китай завдяки перевагам повного ланцюга постачання та масштабу ринку утверджує лідерство в глобальних змаганнях інтелектуального втілення.

Спрямований стрибок галузі: від технологічних проривів до глобальної конкуренції та кооперації

Запрошений віцепрезидент Китайської міжнародної асоціації сприяння інвестиціям Лю Сяомінь під час тематичної доповіді на згаданому еко-форумі висунув тезу, що індустрія роботів переживає потрійний “ринковий вітер” — у вигляді політики, технологій і ринку, а Китай має найповніший у світі ланцюг постачання та найрізноманітніші прикладні сценарії. Ключ до подальшого розвитку — у платформах інновацій більш високого рівня, ефективніших каналах виходу на зовнішні ринки та більш тісній координації промислових екосистем.

Лю Сяомінь запропонував три рекомендації: по-перше, дотримуватися політичної спрямованості та глибоко розвивати технологічні інновації; по-друге, посилювати кооперацію екосистем і “збиратися разом”, щоб збільшувати й зміцнювати силу; по-третє, дотримуватися кроків глобалізації та виходити на зовнішні ринки на високому рівні. У процесі глобалізації потрібно з’єднати системи електронної комерції, закордонних каналів, транскордонних сервісів тощо, щоб китайські роботи могли виходити на зовнішні ринки з високою якістю, у правовому полі та з брендингом, а також вибудувати глобальну переговорну позицію.

На думку Чжан Їмінь, не потрібно чекати повної зрілості загального штучного інтелекту: для практичного впровадження роботів достатньо розв’язувати 60%~70% проблем у межах конкретних завдань. Нині поставки роботів значною мірою орієнтовані на наукові дослідження; у майбутньому їх слід розширювати на різноманітні сценарії — у промисловості, для бізнес-сервісу та домашнього догляду за літніми людьми. Очікується, що вихід роботів у сферу домашнього догляду за літніми людьми має стати реальністю впродовж найближчих 3~5 років.

Чжан Їмінь визначив, що інтелектуальному втіленню потрібно опрацювати чотири ключові напрями: розробка інтелектуально-втілених великомасштабних моделей і моделей світу, оптимізація реального часу на кінцевих пристроях, модернізація самої робототехнічної платформи, а також злиття хмари й краю та узгодження людина—машина. Він підкреслив, що вихід інтелектуального втілення на зовнішні ринки — це аж ніяк не просто продаж продуктів; потрібно глибоко інтегруватися з локальною сервісною системою, спільно користуватися ресурсами післяпродажного обслуговування, щоб знижувати витрати компаній.

Аналітик з розумного апаратного забезпечення Haidun touyan Zhang Xin зазначив, що вітчизняні компанії завдяки технологічній спорідненості, контролю витрат і перевагам “швидкого темпу” займають важливі позиції у висхідній частині ланцюга — у сегменті компонентів роботів, але існує ситуація “сильне обладнання — слабке програмне забезпечення”. Майбутні можливості зосереджуються у чотирьох напрямах: здешевлення та локалізація обладнання в межах країни, прориви в нових сегментах апаратних засобів, “штурм” програмних великомасштабних моделей та вихід “за кордон”. Він радить скопіювати траєкторію виходу на зовнішні ринки, як це робили виробники електромобілів, але потрібно оцінити ризики геополітики, ланцюга постачання та кадрових ресурсів.

Голова групи Кутон Кан Цзіньвей заявив, що індустрія AI дотримується теорії “п’ятишарових тістечок”: “енергія — чипи — базова інфраструктура — великі моделі — застосування”. Роботи інтелектуального втілення як топове застосування AI у фізичному світі мають з’єднати весь ланцюг постачання. Китайські компанії роботів з моменту свого виникнення є інтернаціоналізованими; вони мають використати переваги глобальних технологій і локального ланцюга постачання, щоб обслуговувати глобальний ринок.

Переосмислення оцінок: ринок капіталу починає цінувати “здатність заробляти” надійні можливості

На тлі того, що галузь рухається до фази вибухового зростання, логіка оцінювання на ринку капіталу зазнає глибоких змін: тобто замість того, щоб більше гнатися за технологічними наративами, дедалі більше звертають увагу на реальні потреби у сценаріях і конверсію замовлень.

Під час інвестиційно-фінансового круглого столу на згаданому еко-форумі засновник Zhenai Cheng консультинг Ван Цзя Вей відкрила даними: за неповною статистикою, починаючи з 2026 року і до цього часу в робототехнічних сегментах уже завершено понад 190 раундів фінансування, а сума становить понад 200 млрд юанів. Після того як у 2025 році було встановлено історичний максимум, у 2026 році повторити таку ж рекордність майже безальтернативно.

Заступник генерального директора PIX Moving Лю Ян запропонував, що галузь перейшла від “оцінювання за очікуваними доходами в майбутньому” до “цінування за стабільними доходами в минулому”, і капітал вимагає, щоб залучені кошти були спрямовані на індустріалізацію та впровадження на практиці, а також на створення замовлень. Він підкреслив, що сценарії міських сервісів через високу повторюваність і структуровані характеристики перетворюються на якісний “вхід” для індустріалізації інтелектуального втілення; це можна прискорити через “зниження вимірності сценарію”.

Засновник Qianchuang Capital Чень Чжень зазначив, що в ранні інвестиційні гарячі точки були зосереджені на компаніях, які працюють із платформами/корпусом (end-to-end), але локалізація ключових компонентів у висхідному сегменті є основою галузі, а технологічні прориви в таких ланках, як редуктори, сенсори тощо, мають більшу довгострокову цінність. Відповідальний керівник з інвестицій в 共熵 (Toun投资) Чень Чжілінь, у свою чергу, застеріг, що потрібно остерігатися “пухиря” в оцінках висококласних роботів інтелектуального втілення; промислові клієнти особливо приділяють увагу окупності витрат протягом 18 місяців, і лише компанії, які можуть зайти в реальні сценарії потреб, мають інвестиційну цінність.

Щодо інвестиційних преференцій різних типів капіталу, у галузі загалом вважають, що фонди в доларах США та фонди технологічного спрямування концентруються на передових технологіях, таких як тактильні сенсори та імітаційна механіка; промисловий капітал робить ставку на тиражоване впровадження сценаріїв; а державні інвестиційні фонди спрямування фокусуються на індустріалізації та створенні робочих місць, приділяючи високу увагу таким проєктам, як “фабрики даних”. У майбутньому, чим ближче до клієнта буде певна ланка, тим сильнішим буде право на ціноутворення, а глибока координація між висхідним і низхідним сегментами стане неминучим трендом. Гарячі інвестиційні теми зосередяться на сценаріях масового відвантаження, незалежних постачальниках даних і інтеграції через промислові злиття та поглинання; комплаєнс-здатність стане ключовою конкурентною перевагою компаній.

Партнер фірми “Цзіньхе адвокатське бюро” Сюй Реньцзе заявив, що до того як компанія залучає фінансування, вона до більшої міри фокусується на тонкій побудові архітектури; планування транскордонної архітектури та дизайн умов “договір на цільові показники” (adversarial/умови зобов’язань за невиконання) стають більш суворими, а граничні ліміти відповідальності засновників зазвичай встановлюються на верхній межі. Для цього пропонується створити тривимірну систему захисту прав інтелектуальної власності, а також заздалегідь закласти захист від ризиків комплаєнсу даних і етики AI.

Масивний обсяг інформації та точне тлумачення — усе у застосунку Sina Finance APP