China CITIC Construction Investment: Позитивний погляд на цінність інвестицій у сегменти обладнання для літієвих батарей та твердотільних акумуляторів

Синьхун цзянтоу аналітичний звіт表示, що високі ціни на нафту прискорюють глобальний тренд електрифікації, а висока кон’юнктура індустрії літієвих батарей стимулює зростання попиту на обладнання. У міру ескалації ситуації на Близькому Сході та блокування судноплавства через Ормузьку протоку геополітичний конфлікт може призводити до того, що міжнародні ціни на енергоносії, представлені зокрема нафтою, тривалий час залишатимуться на відносно високих рівнях. Літієві батареї як новий спосіб живлення та зберігання енергії суттєво виграють. Темпи нарощування потужностей у провідних батарейних компаніях прискорюються; замовлення на ключове літієве обладнання, таке як накладання шарів, нанесення покриттів, формування тощо, швидко відновлюються. Будівництво ліній для дослідних випробувань твердотільних батарей також прискорюється; тендери та постачання з боку обладнання входять у фазу інтенсивного періоду. Наразі логіка драйверів попиту для сектору є чіткою: високі ціни на нафту та висока кон’юнктура з боку downstream-галузей формують резонанс. Надалі ми також позитивно оцінюємо цінність для розміщення (allocation) у секторах літієвого обладнання та твердотільних батарей.

Нижче наведено повний текст

Tesla проводить попереднє “прогрівання” Optimus V3, AIDC-генеруюче обладнання й надалі отримує вигоду від дефіциту електроенергії в Північній Америці

Роботи-гуманоїди: Tesla публікує відео та продовжує попередньо “прогрівати” Optimus V3, і сектор поступово входить у діапазон для розміщення. Tesla опублікувала відео, в підписі написала, що Optimus стане найвеличнішим продуктом за всю історію, Optimus також приділяє велику увагу дизайну та виробництву; наразі ціль — якомога швидше досягти масового виробництва. Optimus V3 триває у фазі попередньої “розігрівки”; наступні релізи продуктів, просування до масового виробництва тощо заслуговують на особливу увагу. Продовжує просуватися IPO компаній вітчизняної робототехніки, таких як Unitree Technology та ін.; вони мають високу цінність власної продукції та близькі до кінцевих клієнтів. Їхнє становище в ланцюгу постачань є суттєвим, а брендова сила — виразною. Виробники “ядра” мають шанс на переоцінку оцінки (valuation). Рекомендуємо звернути увагу на відповідні підсектори постачання. Наразі сектор роботів поступово входить у діапазон для розміщення, а IPO Unitree та Tesla V3 — обидва накопичують потенціал до старту.

AIDC-генеруюче обладнання: дефіцит електроенергії все ще є головною сюжетною лінією протягом року; ми твердо дивимось у бік ланцюга постачань індустрії газових турбін (燃机). Згідно з нашими розрахунками, у 2028 році глобальний попит на газові турбіни перевищить 120 ГВт; при цьому очікується, що глобальна пропозиція газових турбін становитиме близько 90 ГВт. Дефіцит продовжуватиме розширюватися; ми й надалі позитивно оцінюємо ланцюг постачань газових турбін, а також такі тенденції, як переобладнання (船改燃) під газове паливо.

Будівельна техніка/техніка для будівництва (engineering machinery): очікується відновлення продажів екскаваторів у внутрішньому продажі в березні з позитивним зростанням рік-до-року, експорт зберігає високі темпи зростання. У січні–лютому 2026 року було реалізовано 35 934 екскаватори, що на 13,1% більше рік-до-року. Зокрема: продажі в країні — 15 478 одиниць, що на 9,19% менше; експорт — 20 456 одиниць, що на 38,8% більше. Усередині країни з’явилося зниження на рівні однозначних відсотків у рік-до-року, але експорт показує сильну динаміку. Зарубіжні ринки як основний вклад у прибуток є ключовим сегментом; з урахуванням курсових різниць загалом ми все ще позитивно дивимось на показники Q1 виробників основного обладнання (主机厂). Ми прогнозуємо, що у 2026 році внутрішній ринок має можливість забезпечити зростання понад 10%, а експорт — понад 15%. Внутрішній і зовнішній попит продовжать корелювати вгору.

Напівпровідникове обладнання: SEMICON-виставка успішно завершилась; ми відчули таке: (1) під час цієї виставки було чітко відчутно, що кількість відвідувачів із регіону Японія/Південна Корея є вищою, ніж у попередні роки; з’явилися перші ознаки того, що обладнання виходить на експорт. Підкреслювалося, що компанії, які мають власні автономні права інтелектуальної власності, можуть першими досягти масштабного виходу на міжнародні ринки; (2) провідні виробники ключового обладнання презентують новинки з більшим фокусом на вертикальне розширення, роблячи акцент на прогресі передових технологічних процесів; (3) торік увага була прикута до Xin Kuo Lai (新凯来), але він не відвідав виставку; натомість дочірні компанії 万里眼, 启云方 взяли участь у виставці. Це подає сигнал — наприклад, про прилади для аналізу спектру та EDA-програмне забезпечення; (4) якщо порівнювати із загальною кон’юнктурою, то замовлення на обладнання “за фронтом” (послідовні стадії, post-process/back-end) та показники прибутковості і замовлень демонструють високі темпи зростання. Загалом, ми й надалі твердо переконані у можливостях інвестування в сектор. Щодо розширення потужностей з боку downstream: очікується, що у 2026 році капітальні витрати fab-заводів залишатимуться на висхідному тренді; при цьому найбільшою визначеністю характеризується сегмент пам’яті (storage), а передова логіка має шанс зберегти сильні показники. Щодо рівня локалізації (国产化率): downstream-компанії прискорюють прискорену валідацію введення в експлуатацію вітчизняного обладнання; локалізація компонентів, зокрема модульних компонентів, імовірно пришвидшиться. Загалом фундаментальні показники сектору сприятливі; у цьому раунді варто ще більше зосередитися на “de-nipon-ізації / відмові від японських компонентів” (去日化).

Літієве обладнання: високі ціни на нафту прискорюють глобальний тренд електрифікації, а висока кон’юнктура літієвих батарей підвищує попит на обладнання. У міру ескалації ситуації на Близькому Сході та блокування судноплавства через Ормузьку протоку геополітичний конфлікт може призводити до того, що міжнародні енергоцінові показники, представлені зокрема нафтою, тривалий час залишатимуться на відносно високих рівнях. Літієві батареї як новий спосіб живлення та зберігання енергії суттєво виграють. Темпи нарощування потужностей у провідних батарейних компаніях прискорюються; замовлення на ключове літієве обладнання, таке як накладання шарів, нанесення покриттів, формування тощо, швидко відновлюються. Будівництво ліній для дослідних випробувань твердотільних батарей також прискорюється; тендери та постачання з боку обладнання входять у фазу інтенсивного періоду. Наразі логіка драйверів попиту для сектору є чіткою: високі ціни на нафту та висока кон’юнктура з боку downstream-галузей формують резонанс. Надалі ми й надалі позитивно оцінюємо цінність для розміщення (allocation) у секторах літієвого обладнання та твердотільних батарей.

Попередження щодо ризиків: ризик коливань внутрішньої макроекономіки, ризик коливань на закордонних ринках, ризик того, що розширення потужностей з боку downstream не виправдає очікувань.

（Джерело: Перший фінансовий канал）