Інтерпретація звіту Huaneng International за 2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 42.17% до 14,410 мільйонів юанів, чистий грошовий потік від операційної діяльності збільшився на 33.02% до 67,213 мільйонів юанів

Огляд ключових показників прибутковості

Виручка: незначне падіння обсягу, оптимізація структури

У 2025 році Huaneng International досягла виручки від операційної діяльності на рівні 2292.88 млрд юанів, що на 6.62% менше в річному вимірі. Дохід від внутрішнього бізнесу є основною складовою виручки. Виручка від внутрішнього виробництва електроенергії та теплопостачання зменшилась на 6.31% у річному вимірі, головним чином через одночасне падіння обсягів продажу електроенергії та тарифів у межах країни: внутрішній обсяг електроенергії, що продається в мережу, становив 4375.63 млрд кВт·год, що на 3.39% менше р/р; середня розрахункова ціна електроенергії з ПДВ — 477.08 юаня/МВт·год, що на 3.48% менше р/р. У зовнішньому бізнесі: виручка від сингапурського напряму зменшилась на 13.73% р/р, виручка від пакистанського напряму зросла на 18.33% р/р, загалом виручка зовнішнього бізнесу знизилась на 13.76%.

Чистий прибуток: вплив витрат, суттєве зростання

Компанія отримала чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, у розмірі 144.10 млрд юанів, що на 42.17% більше в річному вимірі. Основним драйвером стало суттєве зниження витрат на паливо: питома вартість палива для продажу електроенергії у внутрішніх теплових електростанціях становила 266.88 юаня/МВт·год, що на 11.13% менше р/р; прибуток підрозділу теплової генерації помітно збільшився, зокрема прибуток до оподаткування в сегменті вугільних машин (coal machines) — 132.70 млрд юанів, що на 86% більше р/р.

Прибуток без урахування одноразових статей: підвищення якості прибутку

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, з коригуванням на неприбуткові/нерегулярні статті (扣除非经常性损益), становив 134.82 млрд юанів, що на 28.13% більше в річному вимірі; він узгоджується з тенденцією зростання чистого прибутку. Це свідчить про синхронне підвищення якості прибутковості основного бізнесу компанії, тоді як вплив одноразових/нерегулярних прибутків на прибуток є відносно обмеженим.

Прибуток на акцію: помітне зростання

Базовий прибуток на одну акцію — 0.74 юаня/акція, зростання на 61.37% р/р; прибуток на акцію без урахування одноразових статей — 0.68 юаня/акція, зростання на 40.95% р/р. Темп зростання прибутку на акцію вищий за темп зростання чистого прибутку, головним чином завдяки тому, що одночасно зі зростанням прибутковості компанії розмір статутного капіталу залишався стабільним.

Аналіз структури витрат

Загальна сума витрат: розбіжність у структурі

У 2025 році витрати за період усього склали 16.09 млрд юанів, що на 1.63% більше в річному вимірі. Темп зростання витрат був нижчим за величину падіння виручки, що демонструє ефективність контролю витрат. Водночас окремі статті витрат показали розбіжності:

Становище дослідницького персоналу: сильна команда НДДКР

Кількість працівників НДДКР становить 14698 осіб, що становить 26.2% від загальної чисельності персоналу компанії. За структурою освіти: доктори філософії — 24 особи, магістри — 2192 особи, бакалаври — 10805 осіб, спеціалісти/коледж — 1646 осіб, середня школа та нижче — 31 особа. Частка освіти бакалавр і вище перевищує 90%, загальний рівень освіти в команді НДДКР є високим. За віковою структурою: 30–40 років — 39.3%, 40–50 років — 27.3%, 50–60 років — 30.8%. Працівники НДДКР переважно середнього віку та молоді, поєднуючи досвід і енергію.

Аналіз грошових потоків

Грошові потоки від операційної діяльності: чисте надходження суттєво зросло

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 672.13 млрд юанів, зростання на 33.02% р/р. Основний вплив — сукупно зумовлений зниженням доходів і зменшенням витрат на закупівлю палива. Зниження витрат на паливо суттєво зняло тиск на відтік коштів від операційної діяльності, а якість грошових потоків від операційної діяльності значно покращилась.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: чистий відтік звузився

Чистий грошовий потік, отриманий від інвестиційної діяльності, становив -572.92 млрд юанів; у річному вимірі він зменшився на 63.05 млрд юанів. Це головним чином зумовлено тим, що капітальні витрати на проєкти з відновлюваної енергетики тощо в поточному році зменшилися в річному вимірі, що відображає уповільнення темпів інвестування компанії.

Грошові потоки від фінансової діяльності: з додатних значень у від’ємні

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -104.96 млрд юанів, зменшення на 259.79 млрд юанів у річному вимірі. Головним чином це пов’язано з нарощенням операційних накопичень компанії та підвищенням ефективності використання коштів: порівняно з минулим роком скоротилися обсяги фінансування; водночас частина боргових зобов’язань була погашена після строку, через що відтік коштів від фінансової діяльності перевищив приплив.

Попередження щодо ризиків

Ризики індустрії електроенергії та ринку

Оскільки потужності з відновлюваної енергетики продовжують зростати, загальний баланс попиту та пропозиції в електроенергетиці зміщується в бік надлишку. Зростання вироблення електроенергії з відновлюваних джерел суттєво витісняє простір для теплової генерації; у деяких регіонах дедалі помітні проблеми з прийомом/споживанням електроенергії з відновлюваних джерел (renewable curtailment). Кількість годин використання обладнання для теплової генерації (coal machines) продовжує безперервно знижуватися. Після повномасштабного виходу торгів електроенергією з відновлюваних джерел на ринок, граничні витрати будуть нижчими, ніж у теплової генерації на вугіллі, що може спричинити певний вплив на ринкові ціни; ціни на електроенергію (за енергію) можуть демонструвати тенденцію до зниження, що позначиться на загальних доходах компанії.

Ризики ринку закупівель палива

Ознаки “двох піків” навантаження — в “зимовий” та “літній” сезони — стають дедалі виразнішими, а характеристики споживання вугілля для електроенергії мають чітко виражені сезонні періоди попиту та спадів. Імпортне вугілля залежить від політики постачання вугілля з Індонезії та факторів, пов’язаних із міжнародною геополітикою, що створює невизначеність. Це висуває підвищені вимоги до здатності компанії точно оцінювати ринок і підвищувати майстерність у його “веденні”.

Ризики карбонного ринку

Надалі видача квот на викиди (carbon allowances) продовжить посилюватися та здійснюватиметься на платній основі. Витрати на виконання зобов’язань щодо викидів вуглецю на одиницю електроенергії, виробленої тепловими електростанціями, можуть і надалі зростати, що створить певний тиск на прибутковість сегменту теплової генерації.

Екологічні ризики

Робота із захисту навколишнього середовища приділяє увагу не лише досягненню відповідних показників викидів забруднювачів на “кінцевій стадії”, а й глибшому оцінюванню проблем із самого джерела, зокрема оптимізації енергетичної структури, економії та ефективного використання ресурсів, відновлення та оздоровлення екосистем, реагування на зміну клімату тощо. Компанії необхідно продовжувати інвестувати у глибокі заходи зі збереження енергії та зниження викидів вуглецю, у дотримання вимог щодо водозабору й використання води, а також у системне екологічне управління, відновлення і відбудову.

Ризики будівництва електростанцій

Через екстремальні погодні умови, оформлення процедур на початковій стадії по проєктах, що може не відповідати очікуванням, а також довші строки отримання земельних ділянок під будівництво тощо, можуть бути порушені строки реалізації проєктів, що, у свою чергу, вплине на темпи розширення встановлених потужностей компанії.

Інформація щодо винагороди керівників

• Голова правління Ван Куї: у звітному періоді загальна сума податкових винагород, отриманих від компанії, становила 16.6 тисяч юанів; його винагорода отримувалася через пов’язаних осіб, що відображає домовленості компанії щодо виплат, пов’язаних із винагородою акціонера-контролера.
• Генеральний директор Люй Анцан: у звітному періоді загальна сума податкових винагород, отриманих від компанії, становила 42.5 тисяч юанів; вона пов’язана з результатами діяльності компанії, що відображає винагороду за виконання ним посадових обов’язків.
• Заступник генерального директора Цінь Хайфен: у звітному періоді загальна сума податкових винагород, отриманих від компанії, становила 123.2 тисяч юанів; заступник генерального директора Ду Чаньсун: у звітному періоді загальна сума податкових винагород, отриманих від компанії, становила 121.0 тисяч юанів; рівень винагороди за посадою заступника генерального директора відповідає управлінським обов’язкам у ключовому бізнесі компанії.
• Фінансовий директор Мінь Венґанґ: у звітному періоді загальна сума податкових винагород, отриманих від компанії, становила 58.4 тисяч юанів; його винагорода отримувалася через пов’язаних осіб, що відповідає домовленостям компанії щодо управління винагородою фінансового відповідального.

Натисніть, щоб переглянути першоджерело повідомлення>>

Заява: ринок має ризики, інвестуйте обережно. Цей текст підготовлено ІІ-моделлю на основі автоматичної публікації з баз даних третіх сторін і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що наведена в цій статті, надається лише для довідки і не є персональною інвестиційною рекомендацією. У разі розбіжностей, орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. У разі запитань, будь ласка, зверніться за адресою biz@staff.sina.com.cn.

Величезні обсяги новин і точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао