Інноваційні ліки стрімко зростають! Чи це відскок, чи поворот?

Чи означає те, що AI-інноваційні фармкомпанії колективно покращують результати, поворот для галузі?

Сьогодні (3.27) сектор інноваційних ліків повністю «закипів», — небувалий сплеск! Інноваційний лік 100% чистоти ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570) зріс більш ніж на 5%; протягом дня обсяги угод перевищили 3 млрд юанів! “Інноваційні ліки з 20CM — нові види” ETF «Келтех інноваційні ліки» від Harvest (589120) різко зріс більш ніж на 6%, а відсоток зростання посів провідні позиції серед ETF у всьому ринку!

【Нові препарати + результати + конференції пришвидшують каталізацію сектора інноваційних ліків!】

1. У сфері нових препаратів, Dizhe Pharmaceutical оголосила, що компанія розробила власний новий таргетний препарат для раку легень — Шуовоцзе (загальна назва: таблетки шуовотиніб). Однокомпонентна терапія першої лінії при мутаціях вставки екзона 20 рецептора фактора росту епідермісу для прогресуючого немілкоклітинного раку легень продемонструвала, що міжнародне багатоцентрове рандомізоване клінічне дослідження III фази «Укун 28» досягло головних кінцевих точок дослідження та отримало позитивні результати щодо верхньої межі. Шуовоцзе стало першим у світі та єдиним препаратом для пероральної таргетної терапії, який у міжнародному багатоцентровому рандомізованому клінічному дослідженні III фази дав позитивні результати у першій лінії лікування EGFR exon20ins NSCLC.

Baitianheng (百利天恒) в оголошенні від 22 березня повідомила, що компанія нещодавно отримала офіційно видані Національним управлінням з нагляду за медичними виробами (NMPA) «Повідомлення про схвалення клінічного випробування препарату». Клінічне випробування інноваційного препарату BL-ARC002 у формі ін’єкцій, розробленого компанією самостійно, було схвалено; дозволено проведення клінічних випробувань цього препарату при пізніх солідних пухлинах.

2. Щодо результатів, з точки зору прибутків: YunDing XinYao опублікувала річні результати. За весь рік виручка значно зросла на 142% рік-до-року до 17,07 млрд юанів. За не-міжнародними стандартами фінансової звітності компанія вперше вийшла в прибуток із збитків, зафіксувавши прибуток 1,87 млрд юанів; за міжнародними стандартами фінансової звітності збитки також суттєво скоротилися на 71%. Операційний грошовий потік успішно перейшов у позитивну зону. Зростання доходів здебільшого зумовлене тим, що продажі Convercon у вже комерціалізованих ринках продовжили підвищуватися.

Нещодавно багаторазово публікувалися результати Hong Kong Pharma, і сектор отримав підтримку завдяки сильним результатам. Lepu Bio минулого року вийшла в прибуток із збитків, а дохід зріс у 1,54 раза рік-до-року. HengRui Medicine у 2025 році мала виручку 316,29 млрд юанів; чистий прибуток від виручки встановив новий рекорд. Shijao Group у 2025 році мала дохід 260,06 млрд юанів; накопичена сума зовнішніх ліцензій сягнула 282,1 млрд доларів США.

Станом на 25 березня, у 32 складових компонентах індексу ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570), 25 уже розкрили результати за 2025 рік; з них 15 показали позитивне зростання чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, рік-до-року.

Примітка: складові компонента індексу наведені лише для демонстрації та не є рекомендацією окремих акцій.

3. Щодо конференцій, AACR-2026 відбудеться 17–22 квітня 2026 року в Сан-Дієго (США). 104 китайські фармкомпанії привезуть 250+ інноваційних препаратів на цю конференцію. 92 препарати ADC охоплюватимуть популярні мішені CDH17, Claudin18.2, HER2, Nectin-4 тощо; 66 препаратів малих молекул охоплюватимуть мішені KRAS, PRMT5, WRN, CDK тощо; ядерні препарати, DAC, клітинна терапія, технології mRNA й інші передові підходи також розкриватимуть доклінічні дані.

(Джерело: Guohai Securities 20260324 «Нові китайські ліки незабаром яскраво постануть на конференції AACR 2026»)

【На початку 2026 року BD понад очікування: велика кількість масштабних угод уже втілюється!】

Загальний обсяг BD-угод за інноваційні препарати Китаю в січні–лютому 2026 року становив 53,276 млрд доларів США, кількість угод — 44. Величина угод лише за перші два місяці вже перевищила будь-яку квартальну суму за 2025 рік і була близькою до рівня за весь 2024 рік. Одноразова ціна в конкретних угодах продовжує зростати: у січні–лютому 2026 року середній авансовий платіж у BD-угодах становив 172 млн доларів США, що значно більше, ніж 52 млн доларів США у 2022 році (зростання на 230%). Постійне підвищення обсягів угод вказує на те, що у світі поступово формується система глобальної довіри до вартості китайських інноваційних активів для співпраці. У конкретних проєктах Shijao та Innovent відповідно уклали платформовий рівень стратегічної співпраці з AstraZeneca та Eli Lilly за кількома ранніми проєктами, реалізувавши глибоке «прив’язування» до транснаціональних MNC; YiLian та Rongchang відповідно домовилися з Roche та AbbVie про зовнішнє ліцензування ключових ADC і продуктів із двома анти-мішенями, досліджуючи нову парадигму першої лінії лікування пухлин «IO+ADC»; SanYin та Ribo успішно вийшли на закордонні ринки з продуктами siRNA, досягнувши «від 0 до 1» прориву в передових технологіях малих нуклеїнових кислот.

(Джерело: 20260304 «Інноваційні ліки: BD понад очікування, глобалізація співпраці сприяє переосмисленню цінності»)

【У секторі інноваційних ліків достатньо коштів, а стійкість інвестицій у R&D висока!】

Dong Wu Securities зазначає, що дохід від BD та фінансування після лістингу забезпечують інноваційним фармкомпаніям кошти для R&D. Згідно з даними за період 2024/1/1–2026/3/21, після виходу на ринок (лістингу) у сегменті біофарми в Гонконзі та на A-роли зібрано близько 70 млрд юанів; це підтримує інвестиції в розробку пайплайнів інноваційних ліків. За статистикою, у період 2024/1/1–2026/3/21, у сегменті біофарми на A-роли сукупний обсяг фінансування через додаткові емісії (增发融资) становив 11,8 млрд юанів, через випуск конвертованих облігацій — 2,5 млрд юанів. У період 2024/1/1–2026/3/21, у сегменті біофарми в Гонконзі після лістингу загальний обсяг залучених коштів становив 63,2 млрд гонконгських доларів. Щодо доходів від BD, станом на 2026/3/21: загальний портфель BD на експорт інноваційних ліків Китаю у 2026 році вже сягнув 57,1 млрд доларів США; аванс — 3,3 млрд доларів США; кількість — 53 угоди. Дохід від BD уже став важливим джерелом фінансування для китайських інноваційних фармкомпаній.

Dong Wu Securities оцінює, чи достатньо коштів у секторі інноваційних ліків, використовуючи розрахунок «грошові кошти та їх еквіваленти / річні витрати на R&D». Загалом: на даний момент у фармсекторі достатньо коштів; переважна більшість компаній усе ще має покриття коштами на R&D щонайменше понад 1 рік, що може ефективно підтримати подальший прогрес клінічних випробувань, розширення пайплайнів і технологічні інновації. Це закладає стійку фінансову основу для довгострокового якісного розвитку галузі та також забезпечує достатнє вікно часу для технологічних проривів інноваційних ліків і їх комерційної трансформації.

Рисунок: складові компонента індексу ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» (159570) — фінансова забезпеченість складових

Примітка: складові компонента наведені лише для демонстрації та не є рекомендацією окремих акцій.

(Джерело: 20260322 «Зростання обсягів BD та повторне фінансування, інноваційні ліки — лідери з достатнім cash flow【Команда Dong Wu Medicine Zhu Guanguang】»)

【Короткострокова волатильність в інноваційних ліках не змінює довгострокове зростання!】

Oriental Securities вважає, що хоча сектор інноваційних ліків із початку року зазнає безперервних коливань через концентроване відтворення очікувань і настроїв, фундаментальні довгострокові тенденції — прискорення глобалізації, прорив інноваційних технологій і модернізація індустрії — не зазнали принципових змін. Фундаментальна логіка довгостроково позитивного тренду для інноваційних ліків не похитнулася. З огляду на те, що оцінки якісних компаній-лідерів уже ввійшли в розумний діапазон, після стабілізації ринкових настроїв радять активно розглядати інвестиційні можливості з низьких рівнів. Основний акцент зосереджено на трьох ключових напрямах:

1. Зміщення фокусу з «чи вдасться вийти на експорт» на «прогрес після виходу на експорт».

Протягом останнього періоду ринок більше фокусувався на авансових платежах і сумі всього пакету за зовнішнім ліцензуванням. Коли конкретні цифри не можуть перевершити ринкові очікування, короткострокові торгові можливості були вже повністю «розігранi». Наразі ключ у виході інноваційних ліків за кордон перейшов із «чи вдасться вийти на експорт» на прогрес розміщення продуктів у закордонному клінічному середовищі, зчитування ключових даних і досягнення етапних рубежів. Ступінь «виконання обіцянок виходу на експорт» у майбутньому буде особливо важливим. Наприклад, Pfizer нещодавно заявила, що й надалі просуватиме глобальне включення у трифазне дослідження SSGJ-707, розширюватиме низку показань, а також проводитиме клінічні дослідження у комбінації з ADC; Summit на зустрічі з інвесторами оновила прогрес випробування HARMONi-3. Ізольовані підгрупи з плоскоклітинною гістологією (鳞状亚组) за прогнозом завершать набір у другій половині цього року; очікується аналіз проміжних даних PFS та зчитування фінальних даних PFS у першій половині наступного року. Загалом можна сказати, що виконання продуктів з локальних ліків за кордоном стало фокусом уваги галузі.

2. Передові технології постійно прориваються, і є шанс випередити закордон.

Китайські компанії поступово виходять у лідери в таких сферах нових терапій, як малі нуклеїнові кислоти та клітинна терапія. Завдяки більш якісним клінічним даним вони можуть стати глобальними торговими ключовими активами: **1) «Рік прориву для малих нуклеїнових кислот» — давно вже не обмежуються рідкісними хворобами та метаболічними захворюваннями. Прориви в технологіях доставки дають змогу системно заходити в більше сценаріїв лікування хронічних хвороб, а комерційна цінність надзвичайно велика. Наприклад: ряд компаній, зокрема Hengrui, 舶望 та Ribo, активно вибудовують технології доставки для жирової тканини, центральної нервової системи та нирок; 2) у тілі CAR-T має первинну клінічну валідацію ефективності, а визначеність технологічного шляху зростає. Завдяки перевагам — простішому процесу виробництва та використання й нижчій вартості — є шанс стати основним напрямом. На тлі високого попиту з боку MNC у майбутньому очікується досягнення низки угод.

3. Комерційні показники дуже сильні, і завдяки цьому завчасно з’являється точка прибутковості.

Компанії на вершині сегмента інноваційних ліків входять у позитивний цикл «масовий вихід продуктів — повернення інвестицій у R&D». У міру того як ключові продукти інноваційних фармкомпаній поступово досягають стадії комерціалізації, завдяки швидкому масштабуванню за рахунок програми медстрахування (医保) та комерційного страхування (商保) результати, ймовірно, перевищать ринкові очікування. Oriental Securities вважає, що цього року може стати ключовим вікном для виходу сектору зі збитків; період звітності за березень-квітень (3–4 місяці) буде важливою точкою перевірки. Сильна здатність до комерціалізації у лідерів, а також те, що деякі інноваційні фармкомпанії мають потенціал високого зростання за рахунок результатів, дає підстави очікувати переоцінку вартості.

(Джерело: Oriental Securities 20260306 «Короткострокова волатильність не змінює довгострокове зростання»)

【Зверніть увагу на силу «залізних» інноваційних ліків у Китаї: репрезентант нової якості продуктивності; обирайте ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570)】

ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570) на 100% розміщує кошти в інноваційні ліки! Станом на 27 лютого топ-10 складових мають вагу 73,54% — концентрація «перлин» інноваційних ліків через Hong Kong Connect!

Джерело: офіційний сайт GuoZheng Index, 2026/2/27. Складові компонента наводяться лише для демонстрації та не є рекомендацією окремих акцій.

ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570), індекс-орієнтир якого має вищу еластичність: станом на 13 лютого приріст понад 70% з другої половини 2023 року; індекс медичних акцій у Гонконзі випереджає!

2023/7/1-2026/2/13

Базовий актив — це акції в Гонконзі, можна торгувати T+0!

Звертайтеся до сили «залізних» інноваційних ліків у Китаї: репрезентант нової якості продуктивності; обирайте ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570), позабіржове сполучення (A-клас: 021030; C-клас: 021031)!

Попередження щодо ризиків: фонд має ризики, інвестуйте обережно. Індивідуальні акції в тексті наведені лише як об’єктивна демонстрація складових індексу та не є жодною інвестиційною рекомендацією. Жодні погляди, аналізи чи прогнози в цій статті не становлять жодної форми інвестиційної рекомендації для читачів. Наведені фонди належать до вищої категорії ризику (R4) і підходять інвесторам, які після оцінювання рівня ризику з боку клієнта є агресивним типом (C4) або вище. Обсяг інвестицій цього фонду включає акції в Гонконзі, і інвестори можуть стикатися з характерними ризиками, що виникають через відмінності інвестиційного середовища, інвестиційних активів, ринкових правил та торговельних правил тощо. Під час подачі заявок на купівлю/погашення часток ETF-фонду брокери, що здійснюють купівлю/погашення (申购赎回代理券商), можуть стягувати комісію за ставкою не більше 0,50%, з урахуванням відповідних витрат, що стягуються біржею цінних паперів, реєстратором та іншими структурами. Щодо комісій за продаж інших фондів, див. відповідні юридичні документи, такі як проспект емісії фонду та короткий опис продукту. Під час подачі заявок на купівлю/погашення часток ETF-фонду брокери, що здійснюють купівлю/погашення (申购赎回代理券商), можуть стягувати комісію за ставкою не більше 0,50%, з урахуванням відповідних витрат, що стягуються біржею цінних паперів, реєстратором та іншими структурами. Щодо комісій за продаж інших фондів, див. відповідні юридичні документи, такі як проспект емісії фонду та короткий опис продукту.

ETF «Hong Kong Connect Innovation Drug» від Harvest (159570) з індексом-орієнтиром GuoZheng Hong Kong Connect Innovation Drug. Індикатор за останні 5 повних календарних років (2021–2025) має такі показники зростання: -21,59%, -25,60%, -22,80%, -10,50%, 59,83%.