Поставка майнерів Bitcoin ще не спричинила шокового дефіциту, свідчать нові дані

Причина довіряти

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11e8eb9d68-9de15e9dce-8b7abd-badf29)

Строга редакційна політика, що зосереджується на точності, релевантності та неупередженості

Створено експертами галузі та ретельно перевірено

Найвищі стандарти в репортажах і публікаціях

Як створюються наші новини

Строга редакційна політика, що зосереджується на точності, релевантності та неупередженості

Рекламне застереження

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Ситуація із пропозицією майнерів біткоїна залишається більш стійкою, ніж у попередніх циклах, але недостатньо «стіснутою», щоб назвати це справжнім шоком пропозиції. Нові дані з останнього Bitcoin Morning Brief від Axela Adler Jr. вказують, що майнери досі зберігають суттєвий позабіржовий (OTC) резерв, навіть попри те, що тиск на продаж, спрямований через біржі, залишається підвищеним.

Майнери біткоїна подають змішаний сигнал

Головний аргумент Адлера спирається на два окремі, але пов’язані індикатори. Один відстежує 30-денну ковзну середню припливів BTC від майнерів на біржі, що слугує прямим проксі-показником реалізованого тиску продажу, який надходить на ринок. Інший вимірює сукупний баланс BTC, що зберігається на OTC-адресах, пов’язаних із майнерами, даючи уявлення про те, скільки інвентарю ще можна продати поза публічними книгами заявок.

У сукупності ці графіки вказують на ринок, який поглинає поточний розподіл майнерів, а не на той, що раптово вичерпав приховану пропозицію. Як сформулював Адлер: «Для ринку це змішаний сигнал: прихований OTC-надлишок обмежений порівняно з попередніми циклами, але тактичний тиск у каналі ринку ще не знято».

Додаткове читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6945b703f9-c3b0e0d5c6-8b7abd-badf29)					

Біткоїн тримає $70K – Чи закінчилась епоха високої бети?

		1 тиждень тому

Це розрізнення має значення. Низький OTC-баланс можна трактувати як позитивний, адже це означає, що майнерам доступно менше «припаркованого» інвентарю для великих угод поза біржею. Але якщо монети, які майнери зараз виробляють, усе ще спрямовуються на біржі в підвищеному темпі, негайний тиск на ринку залишається без змін.

Дані щодо біржових надходжень є ключовими для цього аргументу. За словами Адлера, припливи майнерів на біржі помітно зросли після халвінгу №4 порівняно з раннім періодом після халвінгу, а з осені 2025 року тренд прискорився ще більше. До 2026 року 30DMA залишалася в режимі, який він описав як підвищений, що свідчило про те, що «значна частина щойно видобутої пропозиції й досі спрямовується на ринок, і поточний тиск з боку майнерів не можна вважати знятим».

Усі надходження від майнерів біткоїна на біржі 30DMA | Джерело: Axel Adler

Останні тижні показали певне пом’якшення порівняно з найвищими значеннями, але Адлер не вважає це вирішальним. «За останні тижні графік демонструє локальне відступання від недавніх піків», — написав він. «Але на тлі сильного зростання впродовж останніх місяців це ще не схоже на підтверджений спадний розворот — радше на паузу в усе ще підвищеному режимі біржових надходжень. Щоб говорити про реальне зниження тиску майнерів, потрібне більш триваліше падіння 30DMA з поточної підвищеної зони, а не коротка осциляція всередині неї».

Додаткове читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8cbbfd3671-9e277ddaab-8b7abd-badf29)					

Тиск продажів майнерів біткоїна впав до майже дворічного мінімуму

		1 тиждень тому

OTC-сторона цієї картини більш нюансована. Наразі OTC-баланси, пов’язані з майнерами, становлять близько 152.6K BTC — значно нижче історичного піку майже 595K BTC у 2018 році та лише помірно вище мінімальної точки серії приблизно 146.9K BTC, зафіксованої у липні 2025 року. За довгостроковими мірками це справді означає, що OTC-резерв стислий.

Баланс когорти OTC-адрес біткоїна | Джерело: Axel Adler

Втім, Адлер прямо відкидає ідею про те, що резерв фактично зник. «Поточний рівень близький до нижньої межі історичного діапазону, але твердження, що буфер “майже повністю вичерпаний”, було б перебільшенням: понад 150K BTC усе ще становлять значний обсяг», — написав він. «Протягом останніх місяців OTC-баланс коливався в межах відносно вузького діапазону, а в лютому навіть був помітний висхідний сплеск. Це більше схоже на режим низького, але такого, що зберігається, резерву, а не на фінальну фазу повного вичерпання буфера».

Саме це формулювання є ключем до матеріалу. Звіт не стверджує, що пропозиція майнерів є рясною. У ньому йдеться, що «фон» пропозиції став структурно тіснішим, ніж у попередніх циклах, без переходу ще в пряму нестачу. Майнерам «суттєво менше OTC-інвентарю, ніж у минулих циклах», сказав Адлер, але резерв «не зник». Натомість «вже не виглядає достатньо великим, щоб створити той самий прихований надлишок пропозиції, який ринок міг бачити раніше».

На момент публікації BTC торгувався на $ 27,500

Розміщене зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com