Хто продає біткоїн? Тиск зменшення володінь великих китів компенсує покупку ETF, і відскок у березні не може приховати вакуум попиту

Мобільний застосунок Zhittong Finance повідомляє, що за даними платформи для аналізу даних CryptoQuant, попри збільшення обсягів купівлі з боку установ, попит на біткоїн і далі залишається під тиском, що вказує на те, що ширший ринок усе ще продає цей токен. Наприкінці минулого місяця показник «очевидного попиту» — попиту на біткоїн відносно кількості нововидобутих біткоїнів — був від’ємним і становив приблизно 63000 монет. Така ситуація виникла на тлі того, що біржові інвестфонди (ETF) пережили період потужних чистих купівель, а цифрова активна компанія Strategy Inc. (MSTR.US) на чолі з Майклом Сейлором продовжує нарощувати свої біткоїн-вкладення.

У звіті зазначено: «Обсяги продажів роздрібних інвесторів та інших учасників ринку перевищують обсяги додаткових покупок з боку установ. Підтверджене скорочення попиту, що триває з кінця другої половини листопада 2025 року, доводить, що загальний ринок усе ще перебуває в стадії роздачі». Дані показують, що ринок стикається з ситуацією, коли новий попит перекривається скороченням позицій наявними власниками — і навіть тоді, коли інтерес з боку установ нібито посилюється, така динаміка може обмежувати зростання.

Незважаючи на те, що біткоїн у щойно минулому березні ледве завершив попередній п’ятимісячний період падіння та зафіксував незначний відскок приблизно на 2,2%, загальний імпульс відскоку виглядає недостатнім. Його ключова причина в тому, що, як називають на ринку «великих китів» — великих власників монет — цей клас учасників повністю перейшов від моделі тривалого накопичення до агресивної моделі чистого продажу; ця хвиля масштабних продажів безпосередньо нівелювала бичачі настрої, що виникли на тлі недавніх покупок спотових ETF і додаткових нарощувань позицій з боку частини компаній.

З погляду історичного контексту потоків капіталу ці «кити»-інвестори раніше накопичували приблизно 200000 біткоїнів під час бичачого ринку у 2024 році. Однак після того, як у середині 2025 року ціна досягла високих рівнів, ця частина активів почала масово «розкручуватися», а в четвертому кварталі 2025 року процес роздачі помітно прискорився.

Навіть якщо ціна біткоїна наприкінці березня 2026 року закріпиться вище 68000 доларів США, порівняно з історичним максимумом 126000 доларів США, встановленим у жовтні 2025 року, його падіння все одно становитиме майже 45%. Така структурна поведінка зі скорочення позицій відображає небажання ранніх власників іти на ризик унаслідок несприятливого макросередовища з високими відсотковими ставками та коливань у геополітичній сфері; постійний вихід великих гравців є основним бар’єром для відновлення ціни монети.

Тим часом середні інвестори, які раніше нарощували позиції, уповільнюють темпи покупок — і це забирає ще один рівень підтримки. Останні кілька тижнів попит на біткоїн у США також дещо ослаб, а індекс премії Coinbase (показник різниці цін між біржами в США та за межами США) знову перейшов у від’ємну зону, що свідчить про те, що американські інвестори більше не поспішають підштовхувати ціну біткоїна вгору.

Хоча корпоративні та інституційні інвестори на чолі з Strategy Inc. у першому кварталі 2026 року продовжили розширення всупереч ринку, збільшивши обсяг своїх утримуваних позицій до приблизно 762000 біткоїнів — нового максимуму, а спотовий ETF на біткоїн у США в березні також отримав близько 1,32 мільярда доларів США чистого припливу, розвернувши попередню протягом чотирьох місяців тенденцію відтоку капіталу, ці покупки все одно не можуть повністю зняти загальний тиск продажів на ринку.

Втім, CryptoQuant зазначає, що за умови покращення макросередовища, зокрема якщо конфлікт між США та Іраном буде знижено до менш гострого рівня, ціна біткоїна в короткостроковій перспективі може відскочити. У звіті сказано: «Пом’якшення геополітичної напруженості може стати позитивним каталізатором у найближчому періоді та здатне запустити хвилю відновлювального зростання».

Надалі, оскільки тиск продажів і надалі домінує, ринок з обережністю оцінює короткострокову цінову траєкторію біткоїна. Згідно з останніми коефіцієнтами на ринку прогнозів на кшталт Polymarket, трейдери вважають, що ймовірність того, що біткоїн протягом року впаде до рівня 55000 доларів США, сягнула 74%.

За відсутності на стороні попиту вибухового зростання ротація «активів» між великими гравцями та інституціями й надалі визначатиме коливання ринку. Поточна ситуація «інституціям складно докупити, а великі власники виходять із позицій» означає, що біткоїну, ймовірно, потрібен буде більше часу, щоб переварити надлишкові запаси монет, що були продані на високих рівнях, перш ніж справді розпочнеться новий черговий трендовий висхідний рух.