Внутрішній бюлетень Індії: Найгірше для індійських акцій можливо ще попереду

У цій статті

• XAU=
• MANAPPURAM-IN
• MUTHOOTFIN-IN
• USB

Слідуйте за улюбленими акціями — створіть безкоштовний обліковий запис

		_
			Цей звіт із цього тижня у бюлетені «Inside India», який надає своєчасні, глибокі новини та коментарі щодо ринку про нову «сильну економічну силу» — підписуйтеся сьогодні_

_Привіт, це Пріянка Салве, я пишу вам із Сінгапуру. _

_Ласкаво просимо до останнього випуску “Inside India” — вашого одностороннього джерела для історій і подій із найбільш швидкозростаючої великої економіки світу. _

Індійські ринки були потрясені через війну в Ірані: іноземні інвестори тікають, а оцінки знижуються до рідкісних мінімумів. Але керуючі фондами кажуть, що самі по собі низькі ціни не повернуть інвесторів.

Насолоджуйтеся!

Якісь думки щодо сьогоднішнього бюлетеня? Поділіться ними з командою.

Головна історія

Протягом місяців торговельну напруженість із США називали найбільшим фактором ризику для індійських акцій. Коли в лютому дві країни домовилися про торговельний пакт, іноземні інвестори вливали майже 2,5 мільярда доларів у індійські акції. Але через місяць ринок повністю змінив курс.

Індекси Індії, зокрема Nifty 50, у березні впали більш ніж на 10%, оскільки іноземні інвестори продали понад 12 мільярдів доларів акцій — найгірший місячний розпродаж за всю історію.

Зараз індекс торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток 19,6 разів — рівнем, який рідко спостерігався за останнє десятиліття. Лише двічі за останні десять років індійські оцінки опускалися так низько: під час початку пандемії Covid-19 у 2020 році та під час війни між Росією та Україною у 2022.

Тому я запитав керуючих фондами, чи є індійські ринки «перепроданими» — і чи можуть ці майже історично низькі оцінки стати хорошою точкою для інвестицій у легендарну «історію зростання Індії».

Пішохід перетинає дорогу під дощем 31 березня 2026 року в Нью-Делі, Індія.

Санджив Верма | Hindustan Times | Getty Images

Економіка Індії під тиском

Загострення конфлікту на Близькому Сході показало, що Індія «структурно вразлива», сказав мені співзасновник компанії з управління портфелями Marcellus Investment Managers Прамод Губбі. Якщо війна не буде швидко врегульована і ціни на нафту залишаться високими, то фіскальний дефіцит Індії, інфляція та валютний курс опиняться під тиском — що, у свою чергу, «вплине на попит і прибутки», додав він.

Губбі додав, що зростання прибутків в Індії було слабким понад рік, і нинішній конфлікт лише посилить цю тенденцію.

Деякі з його занепокоєнь співзвучні з тим, що висловив головний економічний радник Індії В. Ананта Нагесваран у звіті, опублікованому 28 березня.

Прогноз найшвидкозростаючої економіки світу щодо зростання 7,0–7,4% на фінансовий рік, що закінчується у березні 2027 року, стикається з «значними ризиками зниження» через зростання цін на енергоносії та порушення ланцюгів постачання, пов’язані з війною в Ірані, попередив Нагесваран. Він також очікує, що торговельний дефіцит «значно зросте» і призведе до «розширення [дефіциту] поточного рахунку».

У відповідь на ці тиски уряд Індії минулого тижня запровадив два ключові заходи. Перший — обмеження валютно-хеджувальних позицій банків для стримування падіння рупії. Другий — зниження акцизного збору на бензин і дизель, щоб запобігти зростанню роздрібних цін на пальне, що може погіршити інфляцію.

Хоча рупія зміцніла завдяки валютним обмеженням, Нітін Джейн, генеральний директор і директор Kotak Mahindra Asset Management Singapore, стверджує, що штучне збереження цін на пальне «навіть за квартал» може нашкодити державним витратам на «продуктивні» види діяльності, зокрема капітальні витрати.

У нотатці в понеділок Nomura оцінила, що зниження акцизу на 10 рупій за літр може мати загальний щорічний фіскальний вплив у 1,65 трильйона рупій ($17,6 мільярда). «Зростання потреб у субсидіях [на добрива та пальне] і потенційні недостачі доходів можуть розширити фіскальний дефіцит, підкреслюючи необхідність пріоритетизації витрат», — сказав Нагесваран.

Таке спрямування коштів із продуктивних капіталовкладень у субсидії посилає неправильний сигнал іноземним інвесторам, додав Джейн.

Затухаюче зростання

Хоча деякі з цих проблем є значним нависанням над індійськими ринками, вони можуть бути тимчасовими, якщо війна в Ірані закінчиться швидше, ніж пізніше. Найбільш тривожне — це відсутність сильного зростання прибутків.

Зниження прибутків, про яке повідомляли з квітня по грудень 2025 року, «є найбільшими за останні чотири роки», зазначила індійська брокерська компанія Ambit Capital у звіті, яким поділилася з CNBC. За її словами, іноземні інвестори тепер зосередяться «на довірі до прибутків», і лише зниження оцінок не переконає їх повернутися.

Індійські ринки довго трималися з преміальними оцінками через швидке зростання бізнесу, підтримуване зростанням доходів, створенням робочих місць і сплеском споживання, — кажуть експерти, додаючи, що зростають побоювання щодо цієї історії.

Але сьогодні чисті прямі іноземні інвестиції в індійські компанії коливаються між 1 і 2 мільярдами доларів, згідно з даними, оприлюдненими у вівторок індійською компанією Care Ratings. Дані Світового банку показують, що частка чистих потоків прямих іноземних інвестицій у ВВП Індії значно нижча, ніж у Бразилії та В’єтнамі.

Експерти кажуть, що транснаціональні корпорації та іноземні інвестори все ще прагнуть частки у «історії споживання» Індії, але нездатність країни створювати більше офісних робочих місць підриває цей наратив. За даними звіту Азімського університету Індії середини березня, лише невелика частка випускників отримує «стабільні зарплатні робочі місця протягом року після закінчення навчання».

Споживання є головним драйвером індійської економіки і ключовим магнітом для іноземних інвестицій, але «без роботи не буде й споживання», — сказав Губбі з Marcellus.

Що потрібно знати

Індійський телеком-гігант Bharti Airtel залучає 1 мільярд доларів для свого підрозділу дата-центрів від приватних інвесторів
Nxtra Data, підрозділ Airtel з дата-центрів, отримає 435 мільйонів доларів від Alpha Wave Global із Флориди, 240 мільйонів доларів від існуючого інвестора з Вашингтона Carlyle та 35 мільйонів доларів від Anchorage Capital із Нью-Йорка.

IndiGo призначає ветерана галузі Вільяма Волша своїм новим головним виконавчим директором
Волш, 64 роки, наразі є генеральним директором Міжнародної асоціації повітряного транспорту і приєднається до індійської авіакомпанії на початку серпня. Він раніше обіймав посаду CEO British Airways.

Індія зазнає «значного удару» по податкових надходженнях, щоб стримати зростання цін на пальне під час війни в Ірані
Уряд Індії знизив центральні акцизні збори на бензин і дизель для внутрішнього споживання на 10 рупій ($0,11) за літр, щоб запобігти зростанню цін на АЗС через порушення глобальних поставок енергоносіїв унаслідок війни в Ірані. Це стане «значним ударом» по податкових доходах уряду, сказав міністр нафти і природного газу Гардіп Сінгх Пурі.

Далі

6 квітня: фінальний PMI за березень від HSBC

8 квітня: засідання з монетарної політики Банку Резервів Індії

Обирайте CNBC як ваш улюблений джерело в Google і ніколи не пропускайте жодної миті від найнадійнішого імені у бізнес-новинах.