Око орла попереджає: співвідношення дебіторської заборгованості до операційного доходу Зенчжоу Вуледін продовжує зростати

Дослідницький інститут для публічних компаній від Sina Finance | Попередження «соколове око» для звітів

28 березня Zhengzhou Coal and Electricity випустила річний звіт за 2025 рік; аудиторський висновок — стандартний аудиторський висновок без застережень.

Звіт показує, що за весь 2025 рік компанія отримала виручку в розмірі 3,552 млрд юанів, що на 15,52% менше в річному порівнянні; чистий прибуток, що належить акціонерам (net profit attributable to shareholders), становив -0,927 млрд юанів, що на 428,12% менше в річному порівнянні; чистий прибуток після вирахування безприбуткових/разових статей, що належить акціонерам (扣非归母净利润), становив -0,908 млрд юанів, що на 2811,46% менше в річному порівнянні; базовий прибуток на акцію -0,7612 юаня/акція.

Компанія з моменту лістингу у січні 1998 року здійснила грошові дивіденди 8 разів; загалом уже реалізовано грошові дивіденди на суму 0,494 млрд юанів.

Система попереджень «соколове око» для звітів публічних компаній виконує інтелектуальний кількісний аналіз річного звіту Zhengzhou Coal and Electricity за 2025 рік за чотирма основними вимірами: якість результатів, прибутковість, тиск на кошти та безпека, а також операційна ефективність.

I. Якість результатів

У звітний період компанія мала виручку в розмірі 3,552 млрд юанів, що на 15,52% менше в річному порівнянні; чистий прибуток, що належить акціонерам, — -0,782 млрд юанів, що на 317,15% менше в річному порівнянні; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 0,139 млрд юанів, що на 69,52% менше в річному порівнянні.

З огляду на загальний рівень результатів, необхідно особливо звернути увагу на:

• Темпи зростання виручки послідовно знижуються. За останні три періоди річних звітів темпи зміни виручки в річному порівнянні становили відповідно -2,26%, -2,74%, -15,52%, і висхідна тенденція продовжує знижуватися.

• Значне падіння чистого прибутку, що належить акціонерам. У звітний період чистий прибуток, що належить акціонерам, становив -0,93 млрд юанів, що суттєво знизилося на 428,12% в річному порівнянні.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистий прибуток, що належить акціонерам (юанів) | 31,9798 млн | 283 млн | -927 млн | | Темп приросту чистого прибутку, що належить акціонерам | -53,22% | 783,88% | -428,12% |

• Значне падіння чистого прибутку, що належить акціонерам, після вирахування безприбуткових/разових статей. У звітний період чистий прибуток, що належить акціонерам, після вирахування безприбуткових/разових статей, становив -0,91 млрд юанів, що суттєво знизилося на 2811,46% в річному порівнянні.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистий прибуток, що належить акціонерам, після вирахування безприбуткових/разових статей (юанів) | 18,2717 млн | 33,5045 млн | -908 млн | | Темп приросту чистого прибутку, що належить акціонерам, після вирахування безприбуткових/разових статей | -73,6% | 83,37% | -2811,46% |

• Протягом трьох кварталів поспіль операційний прибуток є від’ємним. У звітний період протягом останніх трьох кварталів операційний прибуток становив -0,11 млрд юанів, -0,11 млрд юанів, -0,45 млрд юанів, тобто він безперервно був від’ємним.

| Показник | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | Операційний прибуток (юанів) | -114 млн | -110 млн | -446 млн |

• Вперше за останні три роки компанія отримала збиток. У звітний період чистий прибуток має від’ємне значення — -0,78 млрд юанів.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистий прибуток (юанів) | 218 млн | 360 млн | -782 млн |

• Чистий прибуток досить коливається. За останні три періоди річних звітів чистий прибуток становив 2,2 млрд юанів, 3,6 млрд юанів, -7,8 млрд юанів; зміни в річному порівнянні становили відповідно -31,49%, 65,37%, -317,15%, отже чистий прибуток досить коливається.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чистий прибуток (юанів) | 218 млн | 360 млн | -782 млн | | Темп приросту чистого прибутку | -31,49% | 65,37% | -317,15% |

З огляду на співвідношення витрат, собівартості та періодичних витрат, потрібно особливо звернути увагу на:

• Виручка від реалізації та податки й збори демонструють розбіжність у динаміці. У звітний період виручка від реалізації в річному порівнянні змінилася на -15,52%, тоді як податки й збори — на 4,14%; виручка від реалізації та податки й збори змінювалися врозріз.

З огляду на якість операційних активів, потрібно особливо звернути увагу на:

• Дебіторська заборгованість / виручка від реалізації безперервно зростає. За останні три періоди річних звітів співвідношення дебіторської заборгованості / виручки становило відповідно 23,69%, 25,71%, 31,14% і продовжує зростати.

• Темп зростання запасів вищий, ніж темп зростання собівартості реалізованої продукції. У звітний період запаси відносно початку періоду зросли на 27,21%, собівартість реалізованої продукції в річному порівнянні зросла на -3,76%, тобто темп зростання запасів вищий, ніж темп зростання собівартості.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Запаси відносно початку періоду: темп приросту | -27,17% | -30,22% | 27,21% | | Темп зростання собівартості реалізованої продукції | 5,7% | 5,4% | -3,76% |

• Темп зростання запасів вищий, ніж темп зростання виручки від реалізації. У звітний період запаси відносно початку періоду зросли на 27,21%, виручка від реалізації в річному порівнянні знизилася на -15,52%, тобто темп зростання запасів вищий, ніж темп зростання виручки від реалізації.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Запаси відносно початку періоду: темп приросту | -27,17% | -30,22% | 27,21% | | Темп зростання виручки від реалізації | -2,26% | -2,74% | -15,52% |

II. Прибутковість

У звітний період валова маржа компанії становила 14,37%, що на 42,12% менше в річному порівнянні; чиста маржа становила -22,02%, що на 357,05% менше в річному порівнянні; рентабельність власного капіталу (зважена) — -65,86%, що на 505,79% менше в річному порівнянні.

З огляду на доходи з операційного рівня компанії, потрібно особливо звернути увагу на:

• Зниження валової маржі з продажів триває. За останні три періоди річних звітів валова маржа з продажів становила відповідно 30,64%, 24,84%, 14,37%, і тенденція змін продовжує знижуватися.

• Значне падіння чистої маржі з продажів. У звітний період чиста маржа з продажів становила -22,02%, що на 357,05% менше в річному порівнянні.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Чиста маржа з продажів | 5,04% | 8,57% | -22,02% | | Темп приросту чистої маржі з продажів | -29,91% | 70,03% | -357,05% |

З огляду на доходи з боку активів компанії, потрібно особливо звернути увагу на:

• Рентабельність власного капіталу значно знизилася. У звітний період зважена середня рентабельність власного капіталу становила -65,86%, що на 505,79% менше в річному порівнянні.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельність власного капіталу | 1,98% | 16,23% | -65,86% | | Темп приросту рентабельності власного капіталу | -53,74% | 719,7% | -505,79% |

• Протягом останніх трьох років середня рентабельність власного капіталу була нижчою за 7%. У звітний період зважена середня рентабельність власного капіталу становила -65,86%, а за останні три звітні фінансові роки зважена середня рентабельність власного капіталу в середньому була нижчою за 7%.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельність власного капіталу | 1,98% | 16,23% | -65,86% | | Темп приросту рентабельності власного капіталу | -53,74% | 719,7% | -505,79% |

• Рентабельність вкладеного капіталу нижча за 7%. У звітний період рентабельність вкладеного капіталу компанії становила -16,69%, а середнє значення за три звітні періоди було нижчим за 7%.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Рентабельність вкладеного капіталу | 0,39% | 11,39% | -16,69% |

З огляду на наявність/відсутність ризику знецінення, потрібно особливо звернути увагу на:

• Темп зміни збитків від знецінення активів у річному порівнянні перевищує 30%. У звітний період збитки від знецінення активів становили -0,33 млрд юанів, що на 800,63% менше в річному порівнянні.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Збитки від знецінення активів (юанів) | -0,9992 млн | -36,4627 млн | -328 млн |

З огляду на концентрацію клієнтів та міноритарних акціонерів тощо, потрібно особливо звернути увагу на:

• Частка доходу від топ-5 клієнтів є значною. У звітний період відношення продажів топ-5 клієнтів/загальний обсяг продажів становило 67,32%, тобто клієнти надто сконцентровані.

III. Тиск на кошти та безпека

У звітний період коефіцієнт заборгованості компанії за активами становив 81,88%, що на 5,85% більше в річному порівнянні; коефіцієнт поточної ліквідності — 0,41, коефіцієнт швидкої ліквідності — 0,4; загальний борг — 65,22 млрд юанів, з них короткостроковий борг — 64,57 млрд юанів, частка короткострокового боргу в загальному боргу становить 99%.

З огляду на загальний фінансовий стан, потрібно особливо звернути увагу на:

• Коефіцієнт поточної ліквідності продовжує знижуватися. За останні три періоди річних звітів коефіцієнт поточної ліквідності становив 0,45, 0,45, 0,41; короткострокова платоспроможність слабшає.

З огляду на короткостроковий тиск на кошти, потрібно особливо звернути увагу на:

• Значний обсяг короткострокового боргу та наявність дефіциту наявних коштів. У звітний період загальні грошові кошти (широка грошова маса) становили 26,8 млрд юанів, короткостроковий борг — 29,6 млрд юанів, відношення загальних грошових коштів/короткострокового боргу — 0,91; загальні грошові кошти нижчі за короткостроковий борг.

• Значний тиск короткострокового боргу, що створює навантаження на «грошовий ланцюг». У звітний період загальні грошові кошти становили 26,8 млрд юанів, короткостроковий борг — 29,6 млрд юанів, чистий грошовий потік від операційної діяльності — 1,4 млрд юанів; між короткостроковим боргом, фінансовими витратами та грошовими коштами, а також чистим грошовим потоком від операційної діяльності існує різниця.

З огляду на управління грошовими потоками, потрібно особливо звернути увагу на:

• Відношення процентних доходів/грошових коштів менше за 1,5%. У звітний період грошові кошти становили 26,4 млрд юанів, короткостроковий борг — 29,6 млрд юанів; середнє відношення процентних доходів/грошових коштів компанії становило 0,918%, що нижче 1,5%.

• Зміна авансових платежів постачальникам суттєва. У звітний період авансові платежі становили 0,2 млрд юанів, а відносна зміна порівняно з початком періоду — 36,56%.

• Темп зростання авансових платежів вищий, ніж темп зростання собівартості. У звітний період авансові платежі порівняно з початком періоду зросли на 36,56%, тоді як собівартість реалізованої продукції в річному порівнянні знизилася на -3,76%; темп зростання авансових платежів вищий, ніж темп зростання собівартості.

| Показник | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Авансові платежі порівняно з початком періоду: темп приросту | 99,02% | -65,58% | 36,56% | | Темп зростання собівартості реалізованої продукції | 5,7% | 5,4% | -3,76% |

З огляду на узгодженість грошових потоків, потрібно особливо звернути увагу на:

• Чистий грошовий потік від операційної діяльності не покриває потреби в коштах для капітальних витрат, канали фінансування стають більш вузькими. У звітний період сума чистого грошового потоку від операційної діяльності та чистого грошового потоку від інвестиційної діяльності становить -0,6 млрд юанів, чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -3 млрд юанів; чистий грошовий потік від операційної діяльності не покриває потреби в інвестиційному фінансуванні, канали фінансування звужуються.

• Капітальні витрати послідовно перевищують приплив коштів від операційної діяльності. За останні три періоди річних звітів грошові виплати на придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів становили відповідно 3,9 млрд юанів, 5,5 млрд юанів, 4 млрд юанів; при цьому чистий грошовий потік від операційної діяльності становив відповідно 2,4 млрд юанів, 4,6 млрд юанів, 1,4 млрд юанів.

• Потрібне підвищення узгодженості використання коштів. У звітний період потреба в оборотних коштах становить -21 млрд юанів, оборотний капітал — -57,5 млрд юанів; оборотні кошти, що генеруються операційною діяльністю, не можуть повністю покрити вкладення у довгострокові активи; здатність здійснювати грошові платежі становить -36,5 млрд юанів.

| Показник | 20251231 | | Здатність здійснювати грошові платежі (юанів) | -36,53 млрд | | Потреба в оборотних коштах (юанів) | -21,01 млрд | | Оборотний капітал (юанів) | -57,54 млрд |

IV. Операційна ефективність

У звітний період оборотність дебіторської заборгованості становила 3,25 рази, що на 18,7% менше в річному порівнянні; оборотність запасів — 31,53 рази, що на 3,05% більше; оборотність сукупних активів — 0,26, що на 15,05% менше в річному порівнянні.

З огляду на операційні активи, потрібно особливо звернути увагу на:

• Оборотність дебіторської заборгованості продовжує знижуватися. За останні три періоди річних звітів оборотність дебіторської заборгованості становила відповідно 4,31, 3,99, 3,25; здатність дебіторської заборгованості до обороту слабшає.

• Частка дебіторської заборгованості/сукупних активів продовжує зростати. За останні три періоди річних звітів співвідношення дебіторської заборгованості/сукупних активів становило відповідно 7,72%, 7,74%, 8,44% і продовжує зростати.

З огляду на довгострокові активи, потрібно особливо звернути увагу на:

• Оборотність сукупних активів продовжує знижуватися. За останні три періоди річних звітів оборотність сукупних активів становила відповідно 0,32, 0,31, 0,26; здатність сукупних активів до обороту слабшає.

З огляду на три показники витрат (销售、管理、研发) — три «fees», потрібно особливо звернути увагу на:

• Частка витрат на збут/виручку від реалізації продовжує зростати. За останні три періоди річних звітів співвідношення витрат на збут/виручку від реалізації становило відповідно 1,62%, 1,68%, 1,92% і продовжує зростати.

Натисніть на попередження «соколове око» для Zhengzhou Coal and Electricity, щоб переглянути найновіші деталі попередження та візуальний перегляд фінзвітів.

Опис попереджень «соколове око» від Sina Finance для фінзвітів публічних компаній: попередження «соколове око» для фінзвітів публічних компаній — це спеціалізована система професійного інтелектуального аналізу фінзвітів. «Соколове око» відстежує та пояснює найновіші фінансові звіти публічних компаній за різними вимірами, зокрема зростання результатів компанії, якість доходів, тиск на кошти та безпека, а також операційну ефективність, агрегуючи велику кількість авторитетних фінансових експертів, включно з аудиторськими фірмами та самими публічними компаніями, і у форматі таблиць/тексту вказує на потенційні фінансові ризики. Надає професійні, ефективні та зручні технологічні рішення для виявлення та попередження фінансових ризиків публічних компаній для фінансових установ, публічних компаній, регуляторних органів тощо.

Вхід у «соколове око»: Sina Finance APP-Ринки-Центр даних-Попередження «соколове око» або Sina Finance APP-сторінка котирувань акції-Фінанси-Попередження «соколове око»

Застереження: на ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття публікується автоматично на основі бази даних третьої сторони та не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, наводиться лише для довідки і не становить індивідуальної інвестиційної поради. У разі розбіжностей слід керуватися фактичними оголошеннями. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зверніться: biz@staff.sina.com.cn.

Потоки великого обсягу інформації та точна інтерпретація — усе в Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куайбао