Діалог China Ping An Лу Хаоянг: фільтрувати короткострокові коливання, рішуче інвестувати в акційні активи, у майбутньому збільшити інвестиції у сферу «жорстких технологій»

Цайляньсин 30 березня, за повідомленням (кореспондент Лі Тінь). Публічні звіти за 2025 рік компаній зі страхування, що котируються на біржі, з’являються дедалі більше, і одне ключове слово постійно повторюється: «тверді технології».

Згідно з найновішими даними звітів, станом на кінець 2025 року частка обсягу інвестицій у власний капітал China Ping An (Китайська компанія страхування Піньань) зросла з 11% у 2024 році до 20%. Обсяг інвестицій у власний капітал суттєво збільшився, а інвестиційні напрями зосереджуються на акціях із високими дивідендами та акціях технологічного зростання. Такі компанії зі страхування, як China Life (Китайська компанія страхування), China Taiping (Китайська компанія страхування Тайбao) та інші, також у своїх звітах за 2025 рік прямо зазначили, що активно розгортають напрямки, пов’язані з новою якістю продуктивних сил.

«Тверді технології вже стали визначеним напрямом для майбутніх інвестицій страхових коштів». Кілька керівників інвестиційного бізнесу компаній зі страхування заявили кореспонденту Цайляньсин. Погляди, узгоджені з наведеними вище, — нещодавній діалог кореспондента Цайляньсин із заступником головного інвестиційного директора China Ping An Лу ХаоЯн. Він також чітко заявив: «Тверді технології — безумовно, це напрям, на який Ping An надалі зробить основний акцент у своїх інвестиційних розкладах».

Цайляньсин: Як ви оцінюєте коливання капітального ринку в останній період? Чи вплине це на темп формування портфеля? Лу ХаоЯн: Якщо відфільтрувати короткострокові коливання, дивитися треба на довгострокову перспективу — і зберігати рішучість у розміщенні в капітальні (equity) активи.

Як видно з показників діяльності різних публічних страхових компаній за 2025 рік, коливання капітального ринку швидко відображатимуться в результатах. Для страхових компаній, які традиційно віддають перевагу стабільності, це виклик, який зараз стоїть на порядку денному. Керівники низки страхових компаній на брифінгах з оголошенням результатів висловилися так, щоб спрямувати ринок на розгляд прибутку компанії в межах більш тривалого періоду.

Коливання капітального ринку спричинять коливання прибутку у фінансовій звітності. Тоді в 1-му кварталі 2026 року, коли коливання капітального ринку, зокрема на A-акціях, посиляться, чи це вплине на інвестиційний темп страхових коштів у 2026 році?

Лу ХаоЯн відверто визнав, що ринок справді приділяє цьому питанню підвищену увагу, але для страхових коштів безумовно потрібно дивитися на довгострокову перспективу. «Обсяг страхових коштів великий, а властивість коштів визначає довгу тривалість (дюрацію) страхових коштів; саме це й означає, що страхові інституції мають “дивитися довше і робити довше”».

«Ping An буде твердо формувати портфель із часткою в капіталі (equity)». Лу ХаоЯн сказав. Щодо того, як обробляти короткострокові коливання, Лу ХаоЯн запропонував рішення: по-перше, коригувати структуру, щоб вона краще відповідала короткостроковому ринку, наприклад, розміщуватися в акціях із високими дивідендами. «Такі акції за природою матимуть нижчу волатильність, і при цьому існує гарантія дивідендів стабільним грошовим потоком, тож у період коливань можна знайти визначеність»; по-друге, для сфер з підтримкою політики та визначеним зростанням — у сфері технологій зростання: «у таких акціях зростання можна відфільтрувати короткострокову волатильність і сміливіше їх обирати для розміщення».

Цайляньсин: Які є напрями політично підтримувані та з визначеним зростанням? Лу ХаоЯн: Тверді технології, нова якість продуктивних сил та інші галузі — це напрямки, на які буде зосереджений пріоритет майбутнього розміщення.

У ході інтерв’ю Лу ХаоЯн неодноразово наголошував, що державна політика заохочує нові галузі, і саме це — напрям, на який передусім звертає увагу страховий капітал: «Коли страховий капітал інвестує, він має бути в “такт” із державною політикою — “одночасно в резонанс”.»

Під час цьогорічних двох сесій (З’їзду народних представників і Конференції НПКС) Держкомітет з розвитку та реформ (NDRC) чітко зазначив, що Китай зосередиться на створенні шести напрямів стратегічних нових галузей-підпор і шести майбутніх галузей. Шість стратегічних нових галузей-підпор включають інтегральні схеми, авіацію та космонавтику, біомедицину, економіку низьких висот (low-altitude), нове накопичення енергії та інтелектуальних роботів; шість майбутніх галузей включають квантові технології, біовиробництво, зелені водневі енергоресурси та енергію ядерного синтезу, інтерфейси мозок-комп’ютер, інтелект «тілесності» (具身智能) та 6G. Усі ці напрями є важливими сферами для зміцнення потужностей Китаю в «твердих технологіях».

Описані вище напрями — це також те, куди страховий капітал поступово збільшує інвестиції. На останньому брифінгу з оголошення результатів генеральний директор China Ping An і співголовний виконавчий директор Сє Чжунлінь (謝永林) уже прямо заявив, що страховий капітал як «терплячий капітал» і «довгостроковий капітал» активно розбудовує шість стратегічних нових галузей-підпор і шість майбутніх галузей, а також активно підтримує розвиток нової якості продуктивних сил Китаю. «Інвестиції Ping An уже охоплюють передові сфери, як-от GPU, робототехніку, нове покоління напівпровідників, інтерфейси мозок-комп’ютер тощо».

У цьому питанні Лу ХаоЯн також зазначив, що Ping An через інструменти акціонерного капіталу та боргові інструменти активно підтримує технологічні інновації й бере участь в інвестиціях у сфери, пов’язані з подоланням «вузьких місць» у критичних технологіях (卡脖子), а також у стратегічних нових галузях тощо. «Наведу приклад сегмента: у державній ключовій напівпровідниковій промисловості масштаб інвестицій Ping An уже перевищив 10 млрд юанів; це лише один підсегмент, а в інших, більших за стратегічним значенням нових галузях масштаб інвестицій буде ще більшим».

Згідно з даними, отриманими кореспондентом Цайляньсин, станом на кінець 2025 року Ping An інвестувала 11,5 млрд юанів у ключову державну напівпровідникову промисловість, підтримуючи незалежний розвиток вітчизняної індустрії чипів; а також співпрацюючи з кваліфікованими менеджерами приватних інвестиційних фондів, інвестувала у формі акціонерного капіталу в сфери на кшталт AI, напівпровідників, робототехніки, біомедицини тощо — понад 10 млрд юанів, повністю підтримуючи розвиток компаній, пов’язаних із новою якістю продуктивних сил.

Цайляньсин: Зараз у сфері інвестицій у «тверді технології» які є складнощі, які “заторні” місця? Лу ХаоЯн: Інвестування акціонерного капіталу в компанії, що не є публічними, споживає значні обсяги капіталу; очікується, що політики буде оптимізовано, щоб заохотити страховий капітал до більш масштабного розміщення

Збільшення інвестицій у «тверді технології» — це нинішній і майбутній визначений напрям для інвестицій страхових коштів. Тоді, у процесі інвестування, чи існують у страхових коштів ще складнощі та «заторні» місця?

«Загалом, за наявності підтримки політик з різних боків, інвестування в тверді технології відбувається доволі безперешкодно». Лу ХаоЯн сказав.

Але він також визнав, що під час здійснення інвестицій у акціонерний капітал у непублічні компанії з твердих технологій все одно доводиться стикатися з підвищеними факторами ризику щодо платоспроможності. «Це досить сильно відображається на споживанні капіталу страховими компаніями».

Як підсумок, за останні два роки регулятор неодноразово оптимізував політики, пов’язані з платоспроможністю. У 2023 році регулятор опублікував «Про повідомлення щодо оптимізації стандартів нагляду за платоспроможністю страхових компаній». У ньому, зокрема: інвестиції страхової компанії в складові акцій індексу CSI 300, фактор ризику було скориговано з 0.35 до 0.3; інвестиції в звичайні акції на STAR Market (科创板) — фактор ризику з 0.45 до 0.4.

У 2025 році регулятор знову оптимізував політики, опублікувавши «Про повідомлення щодо коригування факторів ризику в відповідних операціях страхових компаній». Фактор ризику для складових акцій індексу CSI 300, якщо строк утримання страховою компанією перевищує три роки, а також для складових акцій індексу CЗБ (CSZ) Redivend Low Volatility 100 — з 0.3 було знижено до 0.27; фактор ризику для звичайних акцій на STAR Market, якщо строк утримання перевищує два роки, — з 0.4 до 0.36.

Однак оптимізація політик стосувалася лише публічних компаній. Щодо інвестування страховими компаніями в акціонерний капітал непублічних стратегічних нових компаній ризиковий фактор незмінно підтримувався на рівні 0.4.

Лу ХаоЯн сказав, що наразі і регулятор, і страхові інституції докладають зусиль, щоб спільно досліджувати питання. В очікуванні, що коли страховий капітал підтримує ключові напрями держави та нову якість продуктивних сил, буде застосовано певний дисконт щодо оцінки ризиків, щоб страховий капітал міг посилити масштабну «розбудову» «твердих технологій».

«Крім того, інвестування в тверді технології також підвищить вимоги до самих страхових коштів. Для стратегічних нових галузей і напрямів нової якості продуктивних сил вимоги до інвестиційної спроможності інвестиційних команд страхових компаній, постінвестиційного менеджменту, ризик-менеджменту тощо — дуже високі; нам потрібно постійно оптимізувати інвестиційні команди та підвищувати відповідні можливості». За словами Лу ХаоЯна, «протягом дуже тривалого часу Ping An обов’язково посилюватиме розміщення в тверді технології».

Масив новин і точні інтерпретації — усе в застосунку Sina Finance APP