Приєднуйтесь до оптимістичного табору Goldman Sachs та Morgan Stanley! Barclays оголошує: американські акції демонструють найкращу можливість для купівлі за останній рік

Алекс Альтманн із Barclays зазначив, що американський фондовий ринок подає найсильніший сигнал на купівлю за останній рік. Він приєднався до дедалі численнішого оптимістичного табору на Волл-стріт і вважає, що найгірша фаза цієї хвилі розпродажів, імовірно, вже позаду.

Керівник глобальної стратегії щодо акцій Altmann у звіті для клієнтів у вівторок повідомив, що індикатор таймінгу акцій (BETI) його банку за ніч упав до -8,3, встановивши найнижчий рівень із квітня минулого року, коли розгорівся тарифний скандал із Трампом. Індикатор досяг рівня входу, який в історії асоціювався з тим, що акції є «надзвичайно привабливими» точкою входу.

Індикатор BETI поєднує 19 вхідних змінних, зокрема структуру ринку, позиціонування, настрої та макроекономічні дані, і має на меті виявляти тактичні переломи на фондовому ринку. Історичні дані показують: коли індикатор вищий за +7, це передбачає слабкі майбутні доходності; коли нижчий за -7, це відповідає сприятливому середовищу для відскоку акцій.

Дані Barclays свідчать, що з 2015 року, коли індикатор потрапляв у діапазон від -8 до -7, середня дохідність S&P 500 за наступні 42 дні становила 6,6%, а частка успіху сягала 92%; на основі 38 спостережень медіанна дохідність у той самий період дорівнювала 5,1%.

У вівторок індекс S&P 500 зріс на 0,3%, а за тиждень у сумі піднявся на 1,3%, показавши найкращі два дні з моменту початку конфлікту між Іраном.

У звіті зазначено, що найсвіжіші читання песимістичних настроїв частково відображають погіршення темпів змін S&P 500. Хоча за абсолютною величиною зниження індексу від його максимумів на початку року виглядає не надто значним, з огляду на аномально низьку волатильність і вузький торговий діапазон протягом попередніх шести місяців цей відкат виглядає особливо помітним.

Серед інших факторів впливу — різке переоцінювання кредитних спредів із високою прибутковістю, навіть попри те, що їхній абсолютний рівень залишається відносно помірним, а також різке падіння індикатора «акціонерної істерії» Barclays; усе це свідчить, що бичачі настрої швидко згасають.

Altmann написав: «Торгово-стратегічна команда Barclays вважає, що під час цього відкоту S&P 500 ризики для американського фондового ринку все ще є привабливими». Він також додав, що позиції систематичних трейдерів і активних трейдерів є відносно стриманими, і це може підсилювати будь-який потенційний висхідний імпульс.

Можлива «жорстка бета-ліквідація шортів»

Altmann зазначив, що наразі позиції радників із торгівлі сировинними товарами (CTA) приблизно на рівні або злегка в шорт, а чиста нетто-експозиція хедж-фондів перебуває в діапазоні 30%-40-го процентиля; така структура ринку підвищує ймовірність сценарію «жорсткої бета-ліквідації шортів». Це означає, що навіть якщо участь короткострокових коштів є невисокою, це все одно може підштовхнути фондові індекси до повернення до історичних максимумів.

Цього місяця, на тлі загострення геополітичних ризиків, американський фондовий ринок відчуває тиск у коливальній торгівлі, але вже з’явилися ознаки стабілізації. S&P 500 у вівторок піднявся на 0,4%, а в понеділок завершив серію чотириденних спадів і відскочив від ключового рівня технічної підтримки. Хоча конфлікт на Близькому Сході вступив у третій тиждень, а побоювання щодо потенційного впливу штучного інтелекту та тривоги у сфері приватних кредитів іще зберігаються, інвестори вже почали «купувати на зниження».

Altmann є одним із дедалі більшої кількості фахівців, які прогнозують відскок ринку акцій. На початку цього тижня стратеги Goldman Sachs, Morgan Stanley та JPMorgan також заявили, що зростання прибутків і оцінки (хоча вони все ще дещо завищені, але вже не такі екстремальні, як раніше) забезпечать підтримку ринку. На початку березня Scott Rubner із Citadel Securities також скасував свою ведмежу позицію щодо американських акцій, посилаючись на позитивні чинники, зокрема приплив коштів від роздрібних інвесторів, «перезавантаження» волатильності та сезонні позитивні фактори.