Від «тисяч мільярдів підтримки» до «нового Пінму»: шлях модернізації китайського виробництва за лаштунками історії Pinduoduo

Питай AI · Чому PDD (Pinduoduo) ще має великі інвестиції в ланцюг постачання, попри падіння прибутків?

(Автор: Zhang Zhifeng, Observer Net)

Коли китайське виробництво більше не задовольняється лише розширенням масштабів, а натомість прагне створення цінності; коли е-commerce платформи перестають жентися за короткостроковим прибутком і натомість поглиблюють основу галузі — можливо, саме це є історичним кроком китайського ланцюга постачання до просування на вершину глобального ланцюга створення цінності.

Увечері 25 березня PDD (Pinduoduo) Group опублікувала фінансовий звіт за 4-й квартал 2025 року та за весь 2025 рік.

Згідно з фінзвітністю, загальна виручка за 4-й квартал 2025 року склала 1239,12 млрд юанів, що на 12% більше в річному вимірі; загальна виручка за весь рік — 4318,46 млрд юанів, що на 10% більше.

У порівнянні з показниками фінзвітності, ще більше уваги ринку привертає те, що компанія паралельно оголосила стратегічне оновлення — створення компанії власного бренду «New Pinduom（新拼姆）»; початкове внесення капіталу 150 млрд юанів; план — протягом трьох років інвестувати 1000 млрд юанів; інтегрувати глобальні ресурси ланцюга постачання PDD і Temu та просувати китайське виробництво до висококласного сегмента глобального ланцюга створення цінності.

 

Ця низка дій означає, що стратегія «за три роки створити ще один PDD», висунута на зборах акціонерів у грудні минулого року, офіційно перейшла в стадію реалізації. Під час телефонної розмови щодо фінзвітності співголова ради директорів і співгендиректор компанії Zhao Jiazhen сказала: «2026 рік позначає початок нашої подорожі до наступного десятиліття. Відкриваючи нову главу, інвестиції в ланцюг постачання стануть нашим найтвердішим стратегічним напрямом».

**Логіка надання вигоди, що стоїть за фінзвітністю** 

Варто звернути увагу на те, що на тлі зростання виручки PDD прибуток усе ж знизився.

Чистий прибуток, що належить звичайним акціонерам, за 4-й квартал 2025 року становив 245,41 млрд юанів, що на 11% менше рік до року; чистий прибуток за весь рік — 993,65 млрд юанів, що на 12% менше.

Але насправді ця зміна не є несподіванкою — вона є неминучим наслідком стратегічного коригування: витрати на продажі та маркетинг у 2025 році становили 1252,88 млрд юанів, що на 13% більше; витрати на R&D — 164,96 млрд юанів, що на 30% більше.

Зростання цих двох статей витрат головним чином спрямоване на ланцюг постачання: перше — на субсидії для продавців і споживачів, підтримку трафіку, витрати на просування на ринку тощо; друге — на технологічні інвестиції, зокрема цифрові інструменти для ланцюга постачання, системи даних для промислових кластерів тощо.

 

Як зазначило керівництво компанії у фінзвітності: «Зовнішнє середовище та конкурентна структура переживають швидкі зміни. Щоб задовольняти постійно змінювані потреби споживачів, ми повинні постійно досліджувати та збільшувати інвестиційні зусилля. Ці інвестиції є довгостроковими і обов’язково матимуть глибокий вплив на наші фінансові показники».

Стратегія «підтримка на рівні 1 трлн» — це якраз ключове втілення логіки інвестицій. Від старту в квітні 2025 року ця стратегія через спеціальні ініціативи, зокрема «Багато хороших місцевих продуктів», «нова якісна пропозиція», «е-commerce на захід (електронна комерція заходить на захід)» тощо, уже охопила сотні промислових кластерів по всій країні.

Серед них «Посилки — у села»: за фінансування/субсидії платформи в понад 10 провінціях і містах будуються районні перевалочні склади та сільські пункти приймання, тож служби доставки поширюються на віддалені сільські території; це ще більше активує потенціал сільського споживання, сприяє рівності споживання між містом і селом, закріплює базу внутрішнього попиту та забезпечує узгоджену реалізацію «збільшення пирога» і «правильного розподілу пирога».

 

Нещодавно PDD запровадила безкоштовну доставку в села, включивши віддалені сільські території до «зони безкоштовної доставки» (зображення: Zhang Chenhao).

Завдяки серії заходів PDD продовжує надавати вигоду ланцюгу постачання: від зниження комісій і оптимізації розподілу трафіку до інвестицій у базову інфраструктуру — формується системна програма підтримки, що охоплює і виробництво, і споживання.

**Стрибок цінності «New Pinduom（新拼姆）»** 

У день публікації фінзвітності PDD офіційно оголосила, що спеціальна компанія «New Pinduom（新拼姆）» вже запущена в Шанхаї. Цей крок розглядають як перше гучне розміщення капіталу в рамках стратегії PDD «велике вкладення в китайський ланцюг постачання».

Згідно з розкритою інформацією, «New Pinduom（新拼姆）» інтегрує глобальні ресурси ланцюга постачання PDD і Temu, використовуючи модель власного бренду для системного «виношування» матриці брендів, орієнтованих на різні ринки. Першочергово компанія реалізує три ключові заходи: створення спеціалізованої компанії, інвестиції в 1000 млрд юанів протягом трьох років, повне охоплення внутрішніх промислових кластерів і запуск індивідуалізованих виробничих рішень; формування професійної команди для глибокої роботи з промисловими кластерами та надання комплексних рішень «продукт + технології + маркетинг»; запуск всебічного рішення для виходу брендів за кордон — щоб промислові кластери могли безпечно вийти на глобальний ринок.

Аналітики зазначають: основна цінність моделі власних брендів полягає в тому, що виробничі компанії можуть вийти з пастки низької доданої вартості «контрактного виробництва під чужою маркою», отримати контроль над визначенням продукту, керуванням ціноутворенням і контроль над каналами; спираючись на споживчі дані для зворотного зв’язку в R&D та дизайн, здійснюється перехід від парадигми «виробництво під замовлення» до парадигми «створення попиту».

 

За цією стратегічною трансформацією, з точки зору самої компанії, стоїть чітка наступність і поглиблення попередньої стратегії «підтримки на рівні 1 трлн». А якщо підняти погляд ще вище — це також історичний перехід китайського ланцюга постачання від «експорту потужностей» (використання переваг масштабів ланцюга постачання для експорту продуктів) до «експорту промислових можливостей» (глобальне виведення брендів, R&D, стандартів і можливостей усього ланцюга постачання).

Temu за останні три роки розширила бізнес до понад 90 країн світу, але в основному спиралася на переваги китайського ланцюга постачання за масштабами.

«New Pinduom（新拼姆）» робить ще один крок далі: через модель власного бренду вона системно «вирощує» матриці брендів для різних ринків, просуваючи китайське виробництво від виробництва під чужою маркою до створення власного бренду.

* * *

**Трансформація промислового кластера — від шкільних ранців Шао Дуна до перуанського (Пуерського) кави** 

У провінції Хунань, у місті Шао Дун, місцеве виробництво забезпечує понад 70% шкільних ранців у країні, але довгий час воно застрягало в кризі «конкуренції за схожістю».

Команда PDD працює на місці в промисловому кластері: використовуючи великі дані про споживання, вона допомагає компаніям розробляти диференційовані лінійки продуктів, об’єднує дизайн-ресурси для створення «містечка ранець», а також надає підтримку спеціальним трафіком і передає стандарти контролю якості. Це допомагає кільком заводам побудувати матриці власних брендів і здійснити стрибок від виробництва під чужою маркою до бренд-менеджменту.

Подібні траєкторії трансформації розгортаються в багатьох місцях: у провінції Юньнань, кластер «Пуерська кава» вибудовує стандартизовану систему вирощування та простежуваності за підтримки «Багато хороших місцевих продуктів», запускає преміальні дочірні бренди; у провінції Чжецзян, кластер пухових курток у Пінху спирається на інсайти платформи щодо трендів і розробляє сезонні лінійки продуктів, об’єднуючи дизайнерів для створення брендiв у вузьких категоріях; у провінції Шаньдун, у Вейхаї виробники рибальського снастя залучають можливості промислового дизайну, формуючи систему професійних брендів обладнання.

 

Минулого року «Багато хороших місцевих продуктів» зайшло у понад 100 аграрних зон, стимулюючи довгостроковий розвиток агро-спеціалітетів (зображення: Min Shan).

Ці практики спільно вимальовують нову картину оновлення промислових кластерів — «R&D, керований даними — виробництво, підсилене стандартами — перезбирання цінності через бренд».

Заступник дослідника дослідницького інституту Міністерства торгівлі Hong Yong неодноразово наголошував: «Створюючи брендове лідерство, товари мають шанс формувати диференційовані можливості та здатність до преміального ціноутворення; від конкуренції за ціною перейти до конкуренції за цінністю та вивести промислові кластери з пастки конкуренції за схожістю».

**Національне стратегічне значення ланцюга постачання** 

Окрім здатності до побудови брендів, рішучість PDD створити власні бренди ще більше спирається на глибокий вплив, який компанія має, вкорінюючись у ланцюг постачання — від верхніх до нижніх ланок.

На тлі серйозних змін у глобальній торговельній картині підтримання стійкості та безпеки ланцюга постачання і промислового ланцюга стало ключовим стратегічним завданням, яке поєднує розвиток і безпеку.

 

Безпека ланцюга постачання стосується не лише автономного контролю критичних ланок, а й підвищення рівня промислових основ, модернізації ланцюга постачання, а також ефективності безперебійної роботи внутрішнього великого циклу. Державні стратегії на кшталт «міцна країна виробництва», «відродження села», «цифровий Китай» розміщують можливості ланцюга постачання на ключових позиціях.

Практика PDD «велике вкладення в китайський ланцюг постачання» багатовимірно узгоджується з державними стратегіями: завдяки ініціативі «Посилки — у села» вдосконалюється система повітової комерції, посилюється роль сільської логістики як «тонких капілярів», що підтримує відродження села та розширення внутрішнього попиту; через дані надається можливість оцифрувати традиційні індустрії, відповідаючи вимогам розвитку «нової якісної продуктивності».

У повіті Фенгфу провінції Шеньсі (Shaanxi), логістичні центри рівня повіту та спільні центри комплектації працюють у зв’язці з 71 селом: середня кількість оброблених посилок за день на один майданчик перевищує 100. Це є мікроскопічною ілюстрацією того, як дії компанії вбудовуються в будівництво базової інфраструктури ланцюга постачання країни.

Ці кроки відображають, що інвестиції PDD у ланцюг постачання вже вийшли за межі просто комерційних дій і перетворилися на створення суспільної цінності.

PDD добре розуміє: стабільне зростання бізнесу компанії вдома та за кордоном має свою основу — цілісну систему китайської обробної промисловості.

Як сказав Zhao Jiazhen у фінзвітності: «За останні три роки швидке зростання Temu стало ключовим стрибком, спричиненим дивідендами китайського індустріального ланцюга постачання; і це також дало нову можливість для модернізації та перезбирання внутрішнього ланцюга постачання. У 2026 році внутрішній ланцюг постачання входить у ключове “вікно можливостей” трансформації та модернізації».

Це також нова можливість для компанії — через «New Pinduom（新拼姆）」 просувати брендування промислових кластерів і допомагати китайському виробництву підніматися до середньо-високого рівня глобального ланцюга створення цінності.

**Шлях уперед і виклики** 

Слід зазначити, що перспективи стратегії «New Pinduom（新拼姆）》 широкі, але виклики, з якими компанії доведеться зіткнутися, також не можна ігнорувати.

Брендування ланцюга постачання потребує довгострокових інвестицій; водночас збільшення невизначеності глобального торговельного середовища привносить варіативність у транскордонний бізнес. Крім того, модель власного бізнесу змусить PDD перейти від ролі платформи до ролі безпосереднього учасника, а це означає ще складніші виклики з управління ланцюгом постачання.

 

Втім, судячи з даних фінзвітності та стратегічного розміщення, PDD, схоже, вже підготувалася. Станом на кінець 2025 року загальна сума грошових коштів, еквівалентів грошових коштів та короткострокових інвестицій становить 4223 млрд юанів — достатній грошовий потік забезпечує міцний фундамент для її стратегічної трансформації.

У контексті епохи суперництва великих держав і модернізації індустрій рішення PDD «вкласти по-справжньому» у китайський ланцюг постачання, можливо, прокладе новий шлях для трансформації та модернізації китайської обробної промисловості.

Від «підтримки на рівні 1 трлн» до «New Pinduom（新拼姆）」 — еволюція цієї стратегії також є важливим розділом великої наративної історії Китаю про перехід від швидкого зростання до розвитку високої якості.