Комерціалізація великих внутрішніх моделей прискорюється, повна ланцюгова реакція індустрії обчислювальної потужності

«Сьогоднішня біржова газета» репортер Чень Цзяньнань

У міру того як темпи комерціалізації вітчизняних моделей на основі великих даних (大模型) продовжують прискорюватися, показники діяльності відповідних компаній вражають: це не лише підштовхує зміцнення ринкових трендів акцій у відповідному секторі, а й далі стимулює безперервне вивільнення попиту в ланцюгу постачання обчислювальних потужностей, сприяючи тому, щоб вітчизняні обчислювальні потужності поступово переходили від прориву в ключових технологіях до узгодженого розвитку в усьому ланцюгу створення вартості.

Серед них дві пов’язані з вітчизняними моделями на основі великих даних компанії — Zhipu та MINIMAX-W — першими почали активні дії.

1 квітня Zhipu на закритті виріс майже на 32%. Його перша після лістингу звітність виявилася надзвичайно яскравою: сукупний дохід за 2025 рік у річному обчисленні суттєво зріс, а дохід від ключового бізнесу — у режимі «подвоєного» зростання. Як кількість викликів API, так і ціни підвищилися, причому спостерігається дефіцит попиту; це водночас демонструє сильну активність користувачів і рішучу платоспроможну готовність, показує, що бізнес-модель уже отримала первинне визнання ринку, підтверджує ключову конкурентоспроможність вітчизняних моделей на основі великих даних і підкреслює високу кон’юнктуру всього ланцюга вітчизняних обчислювальних потужностей. У той самий день акції MINIMAX-W зросли більш ніж на 14%, що утворило зв’язок із Zhipu; разом вони розпалили інвестиційний ентузіазм ринку щодо вітчизняних моделей на основі великих даних і сфери обчислювальних потужностей.

На ринку A-акцій цей інвестиційний ентузіазм далі передався в ланцюг постачання обчислювальних потужностей. 1 квітня сектор обчислювальних потужностей підскочив у цілому: станом на закриття зростання відповідних концептуальних акцій, зокрема оптичних модулів, становило понад 4%. При цьому акції оптичних модулів, таких як Zhongrun Optical і Boyang Optoelectronics, виросли більш ніж на 11%. Акції компаній із ринковою капіталізацією в трильйони юанів, таких як Xin Yuan, Cambricon і Hygon Information, також одночасно зміцнилися: Xin Yuan піднявся на 10,23%, Cambricon — на 6,96%, Hygon Information — на 4,78%, що повною мірою відображає високу кон’юнктуру в індустрії обчислювальних потужностей.

У нещодавньому дослідницькому звіті Guojin Securities зазначено, що індустрія обчислювальних потужностей у всьому ланцюгу постачання швидко переходить у фазу сприятливої кон’юнктури. Очікується, що відбудеться одночасне зростання обсягів і цін. За умов «вичавлювання» сильної логіки як з боку попиту, так і з боку пропозиції прогнозується, що у 2026 році ланцюг постачання індустрії обчислювальних потужностей увійде в період «всеохоплювальної інфляції по всьому ланцюгу», а сприятлива кон’юнктура галузі матиме змогу поширитися від ключових чіпів до таких сегментів, як AIDC, хмарні сервіси та сервіси обчислювальних потужностей, а також суміжне обладнання для електроживлення і сервери тощо.

West China Securities також висловила думку, що настав «правильний час» для вітчизняних обчислювальних потужностей. Згідно з оцінкою цієї установи, на тлі недавнього підвищення можливостей вітчизняних моделей на основі великих даних і їх поступового наздоганяння зарубіжних моделей, їхня перевага високої ефективності за ціною має здатність заповнити наявну сьогодні прогалину в попиті. У такий спосіб компанії зможуть скористатися моментом для виходу Token за кордон і додатково стимулювати попит на вітчизняні обчислювальні потужності.

У підгалузях сектора обчислювальних потужностей прихована ціла група компаній із високими темпами зростання.

За статистикою Securities Times·Data Treasure, серед концептуальних акцій «Східні дані західні обчислення» (东数西算) із оцінками щонайменше п’яти інституційних аналітиків, 22 акції отримали одностайний консенсус-прогноз: темпи зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії (归母净利润), у наступні й майбутній роки перевищать 30%. Зокрема, такі акції, як Yunda Shares, OBI Middle Light-UW, Cambricon, Far East Shares і Sunphon Technology, за одностайним прогнозом інституцій, матимуть темпи зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, у наступні й майбутній роки понад 50%.

Як лідер у вітчизняних обчислювальних потужностях, Cambricon протягом тривалого часу є центром уваги ринку. East China Securities зазначає, що масове комерційне впровадження продуктів серії Cloud-end 思元 сприяло підвищенню результатів діяльності та здатності до прибутку. Завдяки тому, що характеристики продуктів є передовими на внутрішньому ринку, а також через зростання запиту на CSP-локалізацію, надалі очікується стале зростання показників діяльності.

Sunphon Technology — лідер AI PCB. CICC (China Merchants Securities) вважає, що компанія багато років поглиблює роботу в сегменті PCB. Наразі вона вже успішно ввійшла до ланцюга постачання міжнародно відомих компаній, зокрема Nvidia, Google, Intel, Tesla, Microsoft тощо. Група якісних ключових клієнтів драйвить зростання потреби в замовленнях, а структура продуктів також має змогу бути додатково покращена. Додатково, з огляду на те, що прискорюється розширення як внутрішніх, так і закордонних виробничих потужностей, позитивний прогноз щодо тенденції розширення високотехнологічних потужностей компанії на середньо- та довгостроковому горизонті, а також щодо оновлення продуктів.

Якщо подивитися на показники ціни акцій протягом року, вищезазначені акції демонструють диференційовану динаміку. Зокрема, Far East Shares очолила список: за поточний рік її акції зросли більш ніж на 72%, головним чином завдяки зростанню цін на оптичне волокно. Акції Hosheng New Material і Co-Shares Data піднялися більш ніж на 30%. До акцій із найбільшим падінням належать Changying Precision, Cambricon, Ruantong Power тощо.

Щодо коливань цін акцій, Ruantong Power нещодавно опублікувала公告 про викуп акцій. У ній чітко визначено, що ціна цього викупу не перевищуватиме 68,57 юаня за акцію (人民币68.57元/股). Загальний обсяг коштів на викуп перебуватиме в межах не менш ніж 1 млрд юанів (включно) і не більш ніж 2 млрд юанів (включно).

(Дані в цьому випуску надані базою даних Центру Securities Times) Джерело зображення: AI生成