【Перспективи юаня】Експерт із Citi прогнозує, що юань може сягнути 6.8, найоптимістичніший прогноз — ціль на кінець року 6.7, потенційне зростання на 3%

▲ У 1-му кварталі юань приблизно зріс на 1%

Переглянь прогноз щодо юаня та ставок за 👇👇👇👇 на графіку

					▼ Натисніть на зображення, щоб збільшити
					

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

				

				


	
	
	
	
	

						+7
				

				


	
	
	
	
	

						+6

Юань на початку 2-го кварталу: курс на суходні (CNY) становив 6.8749. На Близькому Сході трохи з’явилося світло в кінці тунелю, але в березні зростанню протидіяли сильний долар США та дії Народного банку, який чітко продемонстрував намір стримати висхідний тренд. У вчорашніх торгах (31 березня) азійська сесія завершилася на рівні 6.9081, тож за весь місяць зниження склало 0.7%. Втім, за 1-й квартал усе ще зафіксовано приблизно 1.2% зростання.

Траєкторія валютного курсу юаня визначається доларом США, ставками в США тощо. У 1-му кварталі індекс долара США (DXY) коливався приблизно в діапазоні 96–100. Наприкінці лютого раптово спалахнули воєнні дії США проти Ірану: капітал для хеджування ринув у долар, і ринок у цілому очікував, що, з наближенням американських проміжних виборів, висхідна траєкторія долара триватиме; однак юань також має “антипросадний” потенціал, тому очікується стабілізація з поступовим рухом уперед.

Щодо середньо- та короткострокової перспективи, через зустріч між президентом США Трампом і Сі Цзіньпіном у середині травня, у цей період Китай, імовірно, продовжить підтримувати стабільність валютного курсу юаня. Прогноз: коливання приблизно в межах 6.8–6.9, аби не дати приводу США бути незадоволеними через знецінення юаня в надії підтримати експорт. До того ж, розрив у ставках між США та Китаєм і фундаментальні показники економіки на континенті навряд чи дадуть значний стимул для зміцнення.

З 2 березня Народний банк Китаю знизив норматив резервів щодо валютних ризиків (RRR) для форвардних операцій з продажу іноземної валюти з 20% до 0%, прагнучи зменшити “гарячий” ажіотаж навколо спекуляцій на подорожчання юаня. У результаті юань відступив приблизно від рівня 6.8 до близько 6.9.

JPMorgan + UBS однаково очікують, що наприкінці року юань знову підніметься до 6.7

Зараз Citigroup очікує, що в короткостроковій перспективі юань курсуватиме приблизно в межах 6.8–6.85. Щодо цільової ціни на кінець року, JPMorgan, UBS і швейцарський приватний банк Union Bancaire Privée (UBP) також прогнозують повторне підняття до 6.7 — це приблизно на 3% потенційного зростання від поточного рівня близько 6.9.

Експерти щодо прогнозів юаня:

*Стратег фінансових ринків DBS Hong Kong Global Markets Лі Жофань прогнозує: офшорний курс (CNH) коливатиметься в межах 6.8–6.83: ФРС, як очікується, в другій половині року знизить ставки двічі, а індекс долара США перебуватиме в діапазоні 98–102. Показники валютного ринку в 2-му кварталі залежать головним чином від прогресу в іранських подіях. Якщо війна між США та Іраном триватиме, то австралійський долар або канадський долар, ключові для яких — енергетичні експортні доходи, можуть мати шанс обігнати. Вважається, що юань також матиме підтримку, бо материковий Китай краще може протистояти енергетичній кризі; також песо можна розглядати як валюту для регіонального хеджування. Однак через силу долара вищезгадані іноземні валюти лише матимуть кращу стійкість до падіння. Інакше кажучи, якщо конфлікт у Перській затоці завершиться, долар, імовірно, послабшає. У короткостроковому вимірі очікують, що австралійський долар до долара США повернеться в діапазон 0.71–0.72; а офшорний юань прогнозують на рівні 6.8–6.83

*Чжан Хаоень, керівник відділу інвестицій у роздрібному та бізнес-банкінгу в CITIC Bank (International), прогнозує: протягом року офшорний курс може спробувати протестувати 7: Рішення ФРС на березневому засіданні вдруге поспіль залишило коридор ставок без змін на рівні 3.5–3.75%, а також підвищило прогноз щодо зростання ВВП на 2026 рік і базової інфляції; однак прогноз щодо рівня безробіття та медіанного значення ставок, як і в грудні минулого року, залишився без змін. У цілому видно, що цього разу ФРС демонструє відносно оптимістичний погляд на стійкість економіки США, але водночас зберігає настороженість щодо ризиків інфляції, які можуть виникнути через ціни на нафту. З іншого боку, ринок хвилюється, що якщо конфлікт на Близькому Сході триватиме, то Хормузька протока не зможе працювати в нормальному режимі, що може тягнути світову економіку в рецесію. За таких умов у короткостроковій перспективі долар і надалі виглядає сильним через попит на хеджування та відносну стійкість економіки США. Втім, якщо конфлікт на Близькому Сході переросте в більш тривалий період, економіці США також буде важко залишатися осторонь; чи призведе це до подальшого зниження ставок ФРС, аби “врятувати” економіку і тим самим спричинити падіння долара — це потребує додаткового часу, щоб спостерігати. Натомість, якщо найближчим часом переговори США та Ірану дадуть відчутний прогрес, зросте схильність до ризику, а кошти можуть повернутися в активи з високою бетою (High Beta); також через значний бюджетний дефіцит США плюс фактори на кшталт “дедоларизації” простір для зростання долара все ще буде обмеженим. Прогноз щодо максимумів і мінімумів індексу долара США на решту часу в 2026 році: 94.5–104.5. А в умовах ризик-аверсії долар є відносно міцним; серед основних валют, не доларових, прогнозують, що юань у 2-му кварталі буде відносно стабільним, а курс долара до офшорного юаня в решту часу 2026 року — 6.7–7

*Дін Менг, головний економіст CITIC Bank (International): Урядова робота Китаю на 2026 рік продовжує передбачати помірно м’яку монетарну політику. Водночас ціль зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) встановлено на рівні 4.5%–5%. З урахуванням загальної економічної обстановки та впливу сили фіскальної політики на економічне зростання, очікується, що цього року на материку ставки продовжать знижувати ще один раз, амплітуда — 10 базисних пунктів.

Зміни в ситуації на Близькому Сході відбуваються доволі швидко. Наразі, враховуючи можливі коливання, пов’язані з цінами на енергоносії та продукти харчування, зберігається припущення, що цього року ФРС знизить ставки двічі — сумарно на 50 базисних пунктів. Але якщо тривалість конфлікту буде довшою за один місяць і це спричинить тривале зростання цін на енергоносії, то цього року ФРС може знизити ставки лише один раз, амплітуда — 25 базисних пунктів

*Ляо Цзяхао, керівник відділу інвестстратегій і розподілу активів у Citibank, прогнозує: Народний банк відкладе зниження ставок до другої половини року: Долар до оншорного юаня може спробувати протестувати 6.8–6.85. Наразі нагальна потреба в підтримувальній фіскальній політиці в Китаї відносно нижча, але PPI тримається вище нуля і демонструє висхідний тренд, що може підштовхнути Народний банк Китаю відкласти зниження ставок до другої половини 2026 року

*Приватний банк JPMorgan: наприкінці року офшорний курс — 6.7: Оскільки курс долара до офшорного юаня опускається нижче раніше прогнозованого діапазону 6.9–7.1, відбувається переоцінка поглядів щодо рівня офшорного курсу. Хоча раніше висхідний рух, зумовлений сезонним фактором, уже підійшов до кінця, з середньострокової точки зору все ще є потенціал для помірного зміцнення від поточного рівня, а прогноз на кінець року підвищено до 6.7 (значення діапазону 6.6–6.8). Сильний експорт материкового Китаю, як очікується, й надалі підтримуватиме платіжний баланс Китаю та додатково зміцнюватиме базові параметри офшорного юаня. Одночасно, здається, Народний банк Китаю допускає поступове зміцнення юаня, демонструючи вищу толерантність

*UBS: у 2-му кварталі оншорний курс знову підніметься до 6.8: Якщо порахувати за торговими вагами, курс юаня все ще дещо нижчий; до того ж величезний торговельний профіцит змусить більше компаній і інвесторів продовжувати продавати долари та купувати юані. Прогноз щодо оншорного юаня: цього року на червень — 6.8 (раніше 6.9), на вересень — 6.75 (раніше 6.8), на грудень — 6.7 (раніше 6.8)

*Bank of America: цього року Китаю не потрібно знижувати ставки: Оскільки попит покращується, анульовано попередній прогноз, що цього року на материку ставки знизять двічі на суму 20 базисних пунктів. Також підвищено прогноз щодо індексу споживчих цін на материку (CPI) і індексу цін виробників (PPI) на цього року: на основі нафтяного бенчмарку на середину березня прогноз CPI підвищено до 0.7% (раніше 0.1%), а прогноз PPI — до 0.3% (раніше -0.7%)

*HSBC Global Research прогнозує: у 3-му кварталі юань кине виклик рівню 6.78: Прогнози курсу долара до оншорного юаня на 2-й–4-й квартал — відповідно 6.8, 6.78, 6.75. Інтернаціоналізація юаня, тривала диверсифікація долара, а також економічне переформатування балансу — основні структурні теми, які підтримують юань у цьому році. Навіть якщо триватимуть коливання через геополітичні події, номінальний ефективний обмінний курс юаня (CNY NEER) і індекс валютних курсів CFETS для юаня все ще можуть залишатися сильними

*UBP: юань рухатиметься до “10-річного бичачого ринку”: Занесуть юань у список серед найпривабливіших цілей для інвестування. Прогноз: наприкінці цього року юань зросте до 6.7. Оскільки Пекін просуває підвищення міжнародного статусу юаня й реалізує економічне переформатування балансу, юань буде зміцнюватися. За підтримки фундаментальних факторів і політичних реформ, юань увійде в бичачий ринок тривалістю до 10 років

*OCBC Wing Hang Bank Hong Kong Economic Analyst Hui Wang Hao-ting: Цільовий рівень юаня на 2-й квартал — 6.84, прогноз на кінець року — 6.8. Становище у війні між США та Іраном не має ознак полегшення, тиск на зниження з боку азійських валют триває, а офшорний юань щодо долара США втратив рівень 50-денного ковзного середнього. Пильну увагу слід звернути на те, що недавнє зростання цін на нафту може відтермінувати ринкові очікування щодо подальшого зниження ставок у Китаї. Втім, чутливість материка до впливу з боку цін на нафту відносно нижча; очікується, що у китайських політиків буде більше гнучкості в політиках, ніж в інших економіках регіону. З перспективою наперед, показники юаня можуть бути сильнішими за інші азійські валюти. А в найближчі два тижні прогнозується діапазон 6.8–6.97 (курс до гонконгського долара в межах 1.1246–1.1527)

*Головний економіст і стратег Nexy Financial Group Вен Цзявай: юань цього року може протестувати 7.1: Цього року коливання курсу долара до юаня очікуються в межах 6.7–7.1, і прогнозується, що на материку протягом року відбудеться лише одне зниження ставок і одне зниження резервних вимог максимум, але на це можуть вплинути війна на Близькому Сході та коливання цін на нафту

*Головний офіс з інвестиційного планування “SC Wealth Plan” у Standard Chartered: Прогноз: офшорний юань за 3 місяці підніметься до 6.8, за 12 місяців — до 6.75

DB каже: бойові дії в Ірані можуть породити “нафтовий юань”

Додатково, DB вважає, що війна між Іраном може породити “нафтовий юань”: Bloomberg цитує, що Deutsche Bank зазначає: війна Ірану перевіряє роль долара як розрахункової валюти для міжнародної торгівлі нафтою, а її довгостроковий вплив може полягати в тому, що більше операцій перейде на використання юаня. Цей конфлікт може стати каталізатором для ослаблення домінування “нафтового долара” та для підйому “нафтового юаня”, оскільки Іран дозволяє суднам проходити через Хормузьку протоку за умови, що оплата за нафту здійснюється в юанях. Китай — довгостроковий партнер Ірану і найбільший клієнт на нафту.

Якщо “нафтовий долар” буде й надалі руйнуватися, це може мати значні вторинні ефекти для використання долара в глобальній торгівлі та заощадженнях, а також для його ролі як світової резервної валюти. Одночасно Китай прискорює просування інтернаціоналізації юаня, кидаючи виклик домінуванню долара у світовій торгівлі та фінансах.

Механізм “нафтового долара” можна простежити до 1974 року — з часу минуло 52 роки. Тоді Саудівська Аравія погодилася на розрахунки за нафту в доларах і інвестувала надлишки в активи в доларах, щоб отримати безпекові гарантії для Вашингтона. Однак нині обсяги експорту нафти Саудівської Аравії до Китаю у 4 рази перевищують поставки в США.

Механізм “нафтового долара” — пів століття потому: закладено гегемонію долара

Сукупно аналізуючи новини іноземних ЗМІ: до початку війни між США та Іраном, у середньому понад 20 млн барелів нафти на день мають проходити через Хормузьку протоку — це становить дві третини від загального добового видобутку нафти на Близькому Сході; також це становить понад одну п’яту від глобального денного споживання нафти. Додатково, регіон Перської затоки є ключовим експортером хімічних добрив, що впливає на третину морської торгівлі добривами у світі: зокрема, потрібно проходити через Хормузьку протоку, щоб експортувати 30% карбаміду та 20% аміаку, що має вирішальне значення для стабільності постачання продовольства в усьому світі.

Нещодавно Іран знову керував роботою нафтових танкерів, що проходять через Хормузьку протоку. Умовою часткового проходу танкерів є те, що операції з сирою нафтою мають здійснюватися не в доларах, а з розрахунком у юанях. Навіть якщо цей крок тимчасово не зможе кинути виклик позиції долара як резервної валюти, заради збереження постачання нафти, вірогідно, буде більше економік, які спробують прийняти схему з “нафтовим юанем”. Система “нафтового долара” домінує вже понад пів століття — і все це почалося ще з системи долара

Наостанок, згадаємо ще одну деталь: рік тому, у квітні минулого року, курс на суходні ненадовго з’явився на рівні 7.3512, встановивши нове дно після відмови від рекорду обміну. Тоді Трамп махнув “палицею тарифів” — 2 квітня, у “День визволення”, він оголосив війну всьому світу торговельними тарифами “у відповідь”. Наймедвежіші іноземні інвестори тоді навіть припускали, що юань може “пробити 7” і “піти до 8-ї епохи”. Втім, згодом після “дедоларизації” та спекуляцій на зниження ставок, індекс долара США різко впав на 9% минулого року, а юань несподівано виріс на 4.4%, і вже наприкінці минулого року повернувся вище порогу “7”

	 Фінанси Hot Talk
	





	Чи буде війна США та Ірану тривалою? Чи ринок недооцінив ризик глобальної рецесії?