Чи нарешті ця фінтех-компанія повертає курс до прибутковості?

Upstart (UPST 0.20%), швидкозростаюча онлайн-платформа кредитування, що працює на базі ШІ, побачила, як її акції закрилися на рекордно високому рівні — $390 — 15 жовтня 2021 року, що означає майже 20-кратний приріст від IPO, яке відбулося менш ніж за рік тому. Але сьогодні її акції торгуються приблизно за $26.

Upstart втратив привабливість, оскільки зростання процентних ставок стримувало обсяг його кредитів, стискало оцінку компанії та проливало різке світло на його значні збитки. Та після трьох поспіль років збитків у 2025 році він знову став прибутковим. То чи завершує Upstart поворот і знову стає «гарячою» акцією?

Джерело зображення: Getty Images.

Upstart звернув на правильний шлях?

Платформа Upstart із підтримкою ШІ формує та схвалює кредити для банків, кредитних спілок і автодилерів. Вона не пропонує жодних власних кредитів; натомість просто виступає посередником, який допомагає цим партнерам залучати більше клієнтів. Замість аналізу традиційних даних, як-от скоринг FICO заявника, кредитна історія або річний дохід, вона обробляє нетрадиційні показники — зокрема попередні місця роботи, результати стандартизованих тестів і середні бали (GPA) — щоб схвалювати ширший спектр кредитів для молодших та малозабезпеченіших позичальників із обмеженою кредитною історією.

Розгорнути

NASDAQ: UPST

Upstart

Зміна сьогодні

(-0.20%) $-0.05

Поточна ціна

$25.60

Ключові показники

Капіталізація ринку

$2.5B

Діапазон за день

$25.16 - $26.32

Діапазон за 52 тижні

$23.96 - $87.30

Обсяг

72K

Сер. обсяг

5.2M

Валовий прибуток

97.62%

Upstart отримує більшість свого доходу через реферальні комісії, які вона стягує з партнерів як частку з кожного схваленого кредиту. Ця бізнес-модель добре працює, коли процентні ставки низькі, але «буксує», коли ставки зростають, роблячи кредити менш привабливими. Низькі процентні ставки, виплати за стимулами та сплеск інтересу до платформ fintech із підтримкою ШІ розігріли її бізнес у 2021 році, але її зростання загальмувалося в 2022 і 2023 роках, коли ФРС підвищувала ставки 11 разів поспіль.

Джерело даних: Upstart. Р/р = Рік до року.

Але після того, як ФРС шість разів поспіль урізала ставки в 2024 і 2025 роках, зростання доходів Upstart знову прискорилося, оскільки його маржинальність внеску (частка комісій, що зберігається як виручка) стабілізувалася. Також його конверсійний коефіцієнт (частка запитів, що призводять до схвалених кредитів) зріс — з 15.1% у 2024 році до 19.4% у 2025 році.

Оскільки основний бізнес знову зростав, він автоматизував більше процесів за допомогою ШІ, масштабував сегменти автокредитів і іпотечних кредитів, а також стримав витрати. Саме тому у 2025 році він знову став прибутковим.

Чи настав правильний час купувати акції Upstart?

З 2025 по 2028 рік аналітики очікують, що дохід і EPS Upstart зростатимуть зі CAGR 31% та 92% відповідно, оскільки він залучатиме ще більше клієнтів. Його нещодавня заявка на отримання банківської ліцензії в США також натякає, що він може розширитися в диверсифікований прямий банк на кшталт SoFi.

За умови enterprise value $3.3 мільярда Upstart все ще виглядає історично недооціненим — усього у 2 рази дорожче за продажі цього року. Тому це може бути чудова ідея купити його акції — які все ще впали більш ніж на 40% від початку року — перш ніж ще більше інвесторів звернуть увагу на його потенціал довгострокового зростання.