Шість великих гонконгських груп у сфері громадського харчування минулого року отримали чистий прибуток у розмірі 50 мільярдів юанів: Haidilao лідирує, значно зросла частка доставки

Запитай AI · Як розвиток служби доставки їжі вплине на стратегічне зонування (позиціонування) ресторанних компаній?

Помітна істотна диференціація фінансових результатів шістьох підприємств ресторанного бізнесу: лідери сповільнюють темпи, нові бренди “прискорюють ривок”, а старі гравці коригують стратегії — нова картина галузі вже сформувалася.

Нещодавно шість найбільших у списку компаній з громадським розміщенням китайських ресторанних мереж у Гонконзькій біржі — Xiaocaiyuan (0999.HK), Green Tea Group (6831.HK), Yujian Xiaomian (2408.HK), Haidilao (6862.HK), Xabéixabé (0520.HK) та Jiudamaojiu (9922.HK) — усі оприлюднили щорічні звіти про результати за 2025 рік. За підрахунками The Paper (澎湃新闻), ці шість компаній разом торік досягли сукупного виторгу майже 64 млрд юанів, а чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, перевищив 5 млрд юанів.

Водночас варто звернути увагу, що порівняно з ресторанними компаніями, прибутковість групи нових чайних напоїв є значно вищою. У той самий період п’ять біржових компаній із Гонконгу у сегменті нових чайних напоїв — Mi Xue Group, Guming, Chadaodao, Hushang Ayi, Nayake’s Tea — у сумі перевищили 60 млрд юанів виторгу, а чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, також перевищив 10 млрд юанів. Рівень прибутковості суттєво випереджає китайську ресторанну нішу.

Xiaocaiyuan, Green Tea Group та Yujian Xiaomian відповідно вийшли на Гонконзьку фондову біржу в грудні 2024 року, у травні 2025 року та в грудні 2025 року. Green Tea Restaurant позиціонується як ресторан відпочинку з інтеграцією страв “хеційської кухні”, Xiaocaiyuan робить акцент на новій хуйській кухні, а Yujian Xiaomian є брендом китайського мережевого швидкого харчування. А Xabéixabé, Haidilao та Jiudamaojiu відповідно вийшли на біржу в грудні 2014 року, у вересні 2018 року та в січні 2020 року; усі вони мають під своїм брендом декілька різних марок.

Нині логіка оцінювання брендів ресторанного бізнесу на різних етапах розвитку на ринку капіталу стає все більш очевидною різницею. Станом на закриття торгів на Гонконзькій біржі 27 березня 2026 року динаміка цін акцій упродовж року суттєво розділилася: Green Tea Group, демонструючи зростання понад 20%, очолив список; Yujian Xiaomian зріс більш ніж на 6%; Haidilao — більш ніж на 2%. Натомість Jiudamaojiu впав приблизно на 5%, Xiaocaiyuan — більш ніж на 20%, а Xabéixabé — більш ніж на 30%. Якщо розтягнути період, то з моменту IPO новий Green Tea Group виріс приблизно на 20%, Yujian Xiaomian впав більш ніж на 30%, Xiaocaiyuan знизився на 10%, а Haidilao — майже на 5%.

Диференціація результатів посилюється, заміна старих і нових брендів прискорюється

У разі горизонтального порівняння торішніх результатів шість ресторанних груп демонструють “шарувату” картину по виручці та прибутку: лідери завдяки масштабам домінують у прибутковості, але темпи зростання сповільнюються; нові бренди спираються на високий коефіцієнт “ціна-якість” і гнучке розширення, забезпечуючи швидкі темпи росту; а частина старих компаній стикається з проблемами падіння виручки та тиском на прибутковість. Конкурентне поле в китайському ресторанному сегменті переходить у фазу глибокого переформатування.

Щодо виручки, Haidilao з масштабом понад 40 млрд юанів виходить на перше місце та на нього припадає понад 60% сукупної виручки шести компаній, стабільно займаючи позицію абсолютного лідера серед мереж китайського фастфуду/ресторанів. Однак у річному порівнянні приріст становив лише 1,1%, і після розширення масштабу з’явилося гальмування зростального імпульсу.

Green Tea Group, Yujian Xiaomian та Xiaocaiyuan — усі три нові компанії, які вийшли на біржу, показали позитивне зростання виручки. При цьому Yujian Xiaomian лідирує в ніші з темпом приросту понад 40%; Green Tea Group збільшив виручку рік-до-року більш ніж на 20%; тоді як Xiaocaiyuan зріс лише на 2,6%. Натомість Jiudamaojiu та Xabéixabé скоротили виручку відповідно приблизно на 14% і 20% у річному вимірі, що свідчить про чіткий тиск на результати старих мережевих брендів.

Щодо прибутковості, Haidilao з чистим прибутком, що належить акціонерам материнської компанії, у 4,05 млрд юанів займає майже 80% від сумарного прибутку шести компаній, але чистий прибуток у річному порівнянні знизився приблизно на 14%, тож “прибуткова стійкість” послабшала. Xiaocaiyuan, Green Tea, Yujian Xiaomian та Jiudamaojiu всі досягли прибутку: при цьому у Yujian Xiaomian чистий прибуток зріс більш ніж на 70%; темп зростання Green Tea Group — близько 40%; темп Xiaocaiyuan — понад 20%; а чистий прибуток Jiudamaojiu — незначне зростання на 4%. Xabéixabé має збитки понад 300 млн юанів, однак розмір збитків у річному порівнянні скоротився більш ніж на 20%, що вказує на сигнали покращення операційної діяльності.

У фінансовому звіті Yujian Xiaomian зазначив, що поліпшення прибутковості торік пов’язане головним чином із розширенням мережі власних і франчайзингових ресторанів: заклади поступово розширювалися з їхнього поточного розташування в центрі міста до прилеглих районів, що знизило витрати на оренду та підвищило маржу прибутку; збільшився внесок ресторанів у Гонконзі з вищою операційною маржею, а також відбулося подальше “розмазування” (розподіл) витрат головного офісу.

У вертикальному (тривалішому) вимірі траєкторій розвитку компаній стає все швидше формуватися модель “заміни старих і нових” у китайському ресторанному сегменті.

Згідно з даними Wind, після періоду швидкого зростання, шоку від пандемії та відновлення/відскоку, ресторанний лідер Haidilao перейшов у фазу стабільної роботи. У 2018–2019 роках компанія тимчасово підтримувала високі темпи зростання понад 50%; згодом вона увійшла у період відновлення після пандемії. У 2024–2025 роках виручка сягнула історичних максимумів, але темпи зростання виручки знизилися до однозначних значень, а після розширення масштабів зростання уповільнилося.

Джерело: Wind

Jiudamaojiu та Xabéixabé перейшли від минулого етапу масштабного розширення до стратегічного циклу звуження “закриття низькоефективного, оптимізація структури”. Після короткого відновлення результатів у 2023 році у 2025 році темп приросту виручки знову перейшов у від’ємні значення. Зокрема, виручка Xabéixabé знизилася рік-до-року більш ніж на 20%, а Jiudamaojiu — більш ніж на 10%. Щодо прибутковості, у Jiudamaojiu чистий прибуток у 2023 році відновився до історичного максимуму, але у 2024 році сталося швидке падіння, а темп зростання у 2025 році становив лише 4,29%. Натомість Xabéixabé у 2021–2025 роках продовжував працювати зі збитками, але у 2025 році розмір збитків у річному порівнянні скоротився.

Джерело: Wind

Джерело: Wind

Green Tea Group, Xiaocaiyuan, Yujian Xiaomian та інші “нові висхідні” бренди після виходу на біржу тримали сильний імпульс експансії. Темпи зростання виручки та чистого прибутку коливалися певною мірою, але в цілому вони зберігали швидке зростання. Зокрема, у Xiaocaiyuan і Yujian Xiaomian темп зростання виручки поступово стає більш стабільним.

Джерело: Wind

Джерело: Wind

Джерело: Wind

Коригування цінової стратегії: високий коефіцієнт “ціна-якість” як ключовий орієнтир конкурентоспроможності галузі

Минулого року тенденція до більш раціонального споживання поглиблювалася, а високий коефіцієнт “ціна-якість” став основним запитом споживачів у ресторанному споживанні. Кілька ресторанних груп у добровільному порядку знизили ціни на страви та оптимізували структуру середнього чека. Заміна цінової переваги на потік клієнтів і частку ринку стала загальною стратегією в галузі.

Xiaocaiyuan у другій половині минулого року самостійно коригував ціни на страви, знизивши середні витрати на людину при відвідуванні з 59,2 юаня до 56,1 юаня, але річний показник виручки в тих самих закладах зменшився на 9,4%. Yujian Xiaomian також застосував стратегію зниження цін: для власних і франчайзингових ресторанів середній чек відповідно з 32,1 юаня і 31,8 юаня знизився до 29,9 юаня і 28,8 юаня, що сприяло зростанню виручки в тих самих закладах рік-до-року на 1%, тоді як у минулому році в аналогічному періоді приріст становив -4,2%.

Джерело: фінансовий звіт Xiaocaiyuan

Джерело: фінансовий звіт Yujian Xiaomian

Щодо Haidilao, у компанії-лідера торік середні витрати на людину становили 97,7 юаня, тоді як у попередньому аналогічному періоді — 97,5 юаня. За весь рік заклади прийняли понад 384 млн відвідувань клієнтів, що на 7,5% менше в річному порівнянні; показник “перекриття столів” (turnover rate) знизився з 4,1 разу/день до 3,9 разу/день.

Xabé Group коригує середній чек брендів у розрізі: у ресторанах Xabéixabé середні витрати на людину з 54,8 юаня знизилися до 51,5 юаня; у ресторанах CǒuCǒu середні витрати на людину з 123,5 юаня виросли до 148,8 юаня. Обидва бренди відповідно зосереджуються на ніші масового швидкого харчування та середньовисокого/преміального сегменту фірмового гарячого котла. У Jiudamaojiu, серед брендів Tai Er, Jiudamaojiu, Lai Meili, Shanwaimian тощо середній чек клієнтів дещо зріс. Щодо цін на страви, фінансовий звіт зазначає, що Jiudamaojiu знизив комбінації меню та ціни страв для бренду “Song Hot Pot” (怂火锅).

Джерело: фінансовий звіт Jiudamaojiu

Одночасно розширення і звуження мереж: прибутковість на один заклад — ключове

Xiaocaiyuan, Green Tea Group, Yujian Xiaomian і надалі перебувають у “золотому періоді” національної експансії: у 2025 році їхній чистий приріст магазинів перевищив 100, а темпи відкриття закладів були вищими, ніж у 2023 та 2024 роках. Станом на кінець минулого року загальна кількість закладів для трьох компаній становила відповідно понад 800, 600 і 50. У річному вимірі кількість закладів зросла більш ніж на 20%, на 30% і майже на 40%.

При цьому Xiaocaiyuan і Green Tea розміщують мережі за моделлю 100% власної експлуатації (pure直营). Частка власних закладів Yujian Xiaomian становить понад 80%. У фінансовому звіті Green Tea Group зазначено, що ступінь проникнення ресторанів компанії в різних містах порівняно з конкурентами є все ще дещо низьким, тож у компанії є значний потенціал для розширення мережі. Щодо закордонного розміщення, минулого року Green Tea додала за кордоном 14 закладів, включно з Сінгапуром, Таїландом, Малайзією тощо; виручка за кордоном торік зросла в 16 разів у річному порівнянні.

Зі свого боку Haidilao Group торік збільшила лише на 15 закладів, довівши їхню кількість до 1383. Торік 85 власних ресторанів було зупинено/закрито за власною ініціативою, оскільки показники роботи не відповідали очікуванням, або ці заклади переїхали через переміщення комерційних “якорів”/комерційних знакових локацій чи через старість приміщень і інфраструктури. Як повідомляється, Haidilao Group з 2021 року реалізує план закриття “Дятел” (啄木鸟), щоб своєчасно скорочувати плани розширення бізнесу. Згідно з попередніми оголошеннями, якщо середній показник “перекриття столів” у закладах Haidilao буде нижчим за 4 рази/день, принципово компанія не відкриватиме нові заклади Haidilao у масштабі.

Jiudamaojiu та Xabé Group повністю розпочали стратегічне звуження, фокусуючись на підвищенні прибутковості на один заклад. Минулого року Jiudamaojiu відкрив лише 26 нових ресторанів і закрив 189 низькоефективних закладів. За підрахунками журналіста, чисте скорочення кількості закладів Jiudamaojiu у 2025 році склало понад 160 у світі, тож загальна кількість знизилася до 644, а кількість закладів зменшилася більш ніж на 20% у річному вимірі. Xabé Group минулого року відкрив 57 ресторанів, а закрив 109; у підсумку загальна кількість закладів чисто зменшилася до 905, зі зосередженням на закритті збиткових і таких, що не відповідають моделям високого коефіцієнта “ціна-якість”.

У багатьох ресторанних компаній частка доставки зростає

Доставка їжі перетворюється з додаткового каналу ресторанних компаній на ключовий центр приросту.

Як з’ясував журналіст, у Haidilao бізнес доставки досяг “вибухового” росту: торік виручка становила 2,658 млрд юанів, що в 1,1 раза більше в річному вимірі; частка бізнесу з 2,9% зросла до 6,1%. Це стало можливим завдяки швидкому зростанню напряму “посуд до рису/доїдання” (下饭菜) та загальному розгортанню понад 1200 доставочних точок по всій країні. Доставка стала важливою опорою зростання виручки Haidilao Group. У фінансовому звіті зазначено, що компанія й надалі оптимізуватиме механізми роботи доставочної служби, розроблятиме нові продукти, більш відповідні сценаріям доставки, підвищуватиме маржу прибутку бізнесу доставки, а також підтримуватиме інші бренди в спробах бізнесу доставки в рамках “Плану Червоний гранат” (红石榴计划).

Green Tea Group, Yujian Xiaomian та інші також активно нарощують бізнес доставки, досягаючи одночасного зростання виручки та частки. У Green Tea Group виручка від доставки зросла більш ніж на 60% рік-до-року до 1,204 млрд юанів; частка зросла з 18,8% до 25,3%. У Yujian Xiaomian виручка від доставки зросла більш ніж у 2 рази; частка з 15,6% піднялася до 23,3%. Компанія розширює сценарії споживання завдяки доставці, компенсуючи коливання потоку клієнтів у залі.

Натомість Xiaocaiyuan минулого року підтримував стабільний темп зростання в сегменті доставки. Виручка від доставки Xiaocaiyuan зросла на 3% рік-до-року до 2,065 млрд юанів, а частка — майже 40%. Частка витрат на доставку у відсотках з 6,8% лише трохи знизилася до 6,7%. У фінансовому звіті Xiaocaiyuan зазначено, що в другій половині минулого року компанія оптимізувала стратегію доставки, фокусуючись на досвіді споживання в залі. У серпні минулого року керівництво Xiaocaiyuan повідомляло, що “битва за доставку” минулого року певний час впливала на зосередженість персоналу з управління в закладах; починаючи з серпня, компанія не бере участі у будь-яких знижках на трьох платформах.

Через звуження мереж Jiudamaojiu скоротив виручку від доставки на 4% рік-до-року до 1,002 млрд юанів, однак частка доставки з 17,2% вимушено зросла до 19,1%, ставши важливим буфером на тлі зниження потоку клієнтів у офлайн. Xabé Group натомість фокусується на оновленні продуктів для доставки: компанія планує як ключовий напрям підвищити середній чек і повторні покупки, щоб “відшліфувати” прибуткову модель бізнесу доставки.

Минулого року Haidilao скоротила штат на понад 10 тис. працівників; контроль продуктивності персоналу — ключ до конкуренції

Зміни в кількості працівників тісно пов’язані зі стратегіями компаній щодо ведення бізнесу, що ще більше підкреслює диференційовану картину.

Як з’ясував журналіст, зростаючі бренди на кшталт Yujian Xiaomian, Green Tea Group, Xiaocaiyuan та інші в процесі розширення мереж постійно посилювали набір людських ресурсів. Витрати на працівників Yujian Xiaomian у річному порівнянні зросли більш ніж на 30% до 356 млн юанів; у Green Tea Group — більш ніж на 20% до 1,243 млрд юанів. У Xiaocaiyuan кількість штатних працівників збільшилася на 12,51% рік-до-року до 1,35 тис. осіб, але завдяки підвищенню ефективності управління закладами загальна сума витрат на персонал лише трохи знизилася на 3,4% до 1,373 млрд юанів — реалізовано паралельне просування розширення масштабу та підвищення “людино-ефективності” (людиноефективності).

А компанії, які перейшли у період коригування, зокрема Haidilao, Xabé Group, Jiudamaojiu тощо, однаково оптимізували структуру кадрів, скоротили витрати та ще більше підвищили загальну операційну ефективність. У Haidilao кількість працівників у річному порівнянні зменшилася на 8% до 125,6 тис. осіб; торік чисте скорочення персоналу перевищило 11,5 тис. осіб. У Xabé Group чисельність працівників зменшилася більш ніж на 30% до 16,8 тис. осіб, а витрати на працівників знизилися на 18,2% до 1,318 млрд юанів; у Jiudamaojiu чисте скорочення становило 4218 осіб до 16 517, що дає скорочення більш ніж на 20% у річному порівнянні; витрати на персонал у річному порівнянні знизилися на 11,7%. Завдяки скороченню чисельності персоналу та оптимізації структури компанії підвищили загальну операційну ефективність.

За умов конкуренції в “наявному обсязі” (без приросту ринку), які “тактики” використовуватимуть ресторанні компанії в майбутньому?

Дані Державного статистичного управління (国家统计局) показують, що торік загальний обсяг доходів ресторанного бізнесу по всій країні становив приблизно 5,8 трлн юанів, зростання — 3,2%. У фінансових звітах кількох ресторанних компаній також згадується, що галузь торік увійшла в період м’якого відновлення: на ринку домінує раціоналізація споживання, а високий коефіцієнт “ціна-якість” є ключовим орієнтиром. Галузь переходить від експансійного збільшення обсягів до конкуренції в межах наявного ринку: низькоефективна пропозиція поступово “очищається”, а концентрація галузі зростає.

Як з’ясував журналіст, у відповідь на новий цикл наведені шість ресторанних компаній додатково уточнили стратегічні напрями: зосередилися на підвищенні прибутковості на один заклад, просуванні міжнародної експансії, вивченні нових форматів роздрібного бізнесу (new retail), а також на придбанні й інтеграції брендів, просуваючи високоякісний розвиток.

Цього року Xiaocaiyuan планує поступово просувати міжнародну експансію: на першому етапі — Китайський Гонконг як першу точку для виходу “за кордон”; також продовжить досліджувати багатоваріантну модель операцій, активно шукати можливості в сегменті new retail, збагачувати структуру доходів для досягнення синергії через кілька каналів/ніш. Green Tea, у свою чергу, також зазначила, що планує стабільно просувати стратегію розширення мереж, поглиблювати проникнення в поточні ринки, а також дослідити нові потенційні ринки. Після цього компанія також просуватиме міжнародну експансію: починаючи з ринку Південно-Східної Азії та розширюватися на сусідні закордонні ринки. Крім того, Green Tea Group активно шукатиме та здійснюватиме придбання якісних потенційних цілей, інтегруватиме галузеві ресурси, збагачуватиме набір брендів і сценарії споживання.

Yujian Xiaomian продовжує прискорювати відкриття закладів: очікується, що цього року буде відкрито від 150 до 180 ресторанів. Станом на 28 лютого цього року, з моменту початку відкриттів із кінця минулого року вже було відкрито 20 нових ресторанів; ще 76 нових ресторанів перебувають у стадії підготовки до відкриття, тож є шанс досягти цілі щодо відкриттів за весь 2026 рік.

У фінансовому звіті Haidilao зазначено, що група й надалі підвищуватиме якість ресторанного досвіду для споживачів, щоб задовольнити індивідуальні потреби клієнтів; повністю реалізує “План Червоний гранат” (红石榴计划) і продовжить здійснювати багатосторонню стратегію ведення бізнесу. Також у звіті згадується, що компанія стратегічно шукатиме придбання якісних активів, щоб додатково розширити формати ресторанного бізнесу й базу клієнтів.

Jiudamaojiu вказує, що з огляду на майбутнє, після повного повторного оцінювання фінансових результатів, фінансового стану та планів розвитку стратегії на майбутнє цієї групи, рада директорів має намір зберегти дивідендну політику з коефіцієнтом виплат не менше 40% від річного прибутку, що належить акціонерам із правом на відсоток участі в капіталі. Xabéixabé Group зазначає, що вона й надалі оптимізуватиме матрицю багатьох брендів: як першочерговий принцип компанія використовуватиме підвищення прибутковості на один заклад і коефіцієнт повернення капіталу; водночас буде ретельно “відшліфовувати” комерційну модель інноваційних форматів, зберігаючи уважний та обережний підхід для своєчасного вловлювання нового імпульсу зростання. Щодо стратегії відкриття закладів: група планує цього року додати та відкрити не менше 100 ресторанів, а як ціль операційності — досягти показника “turnover” (кількість обертів/перекриттів) у три рази і вище. Бренд CǒuCǒu дотримуватиметься обережного підходу до відкриття точок і не буде бездумно розширюватися.