Напередодні виступу Трампа, чи поступово зникає ореол безпеки долара?

**Новини з додатку Huitong Finance——**1 квітня, у середу, індекс долара США в європейську сесію демонструє всеосяжне зниження: зараз торги тривають біля 99.60, денне падіння становить приблизно 0.3%. Такий рух супроводжується помітним покращенням настроїв щодо ризику, головним чином через зростання очікувань на пом’якшення ситуації на Близькому Сході. Доходність 10-річних американських держоблігацій знизилася на 4 базисні пункти до рівня близько 4.27%, тоді як ціна на WTI впала до позначки приблизно 100 доларів за барель; денний мінімум досягав 96.50 долара за барель. Трейдери зосереджуються на виступі президента США, який має відбутися завтра: очікується, що він надасть найновішу оцінку поточної ситуації, а деякі трейдери вже почали закладати у ціни оптимістичні сигнали в стилі «місія виконана». Тенденція до зростання долара США призупинилася, а технічні графіки також показують, що короткостроковий нахил може знову змінитися.

Покращення настроїв щодо ризику зумовлює зниження долара США

На тлі потенційних ознак пом’якшення напруженої ситуації на Близькому Сході глобальні ризикові активи демонструють помітний відскок. Сильні результати ф’ючерсів на фондові індекси та європейських бірж відображають, що інвестори виходять з активів-«захисників» і переходять у високобетові позиції. Долар США як традиційна захисна валюта через це стикається з тиском продажів у своєму валютному курсі. Індекс долара США відкотився від нещодавніх максимумів, а проти євро, фунта стерлінгів і єни, а також інших основних валют зниження відбувається в різному ступені. Ці зміни не є ізольованою подією, а є прямим відображенням поліпшення схильності до ризику. Відкат цін на нафту від максимумів додатково послаблює товарну «підтримку» долара, оскільки зниження енергетичних цін зазвичай зменшує очікування щодо інфляції, тим самим послаблюючи необхідність для ФРС зберігати більш високу траєкторію ставок. Трейдери уважно стежать за змінами індикаторів волатильності: раніше геополітичні чинники підштовхували до зростання імплайдованої волатильності, яка наразі поступово знижується — це створює «вікно» для коригувань крос-активного розподілу.

Передача геополітичних чинників на ринки сировинних товарів і облігацій

Потенційне пом’якшення ситуації на Близькому Сході безпосередньо впливає на логіку ціноутворення на сировинні товари. Швидкий відкат цін на нафту свідчить про те, що ринок закладає зниження ризику переривання постачань: раніше занепокоєння, пов’язані з протокою Гормуз, підштовхували премію, яка тепер помітно стискається. Ринок облігацій реагує синхронно: зниження доходності 10-річних американських держоблігацій відображає, що занепокоєння щодо зростання тимчасово послабилося, а також що інфляційні очікування на межі охолоджуються.

Крива дохідності в короткому сегменті відносно стабільна, тоді як зсув у довгому сегменті вниз натякає на перегляд ринком траєкторії довгострокового зростання. У своїх розміщеннях трейдерам потрібно зважувати потенційний вплив волатильності цін на нафту на очікування прибутків у суміжних секторах, а також враховувати «стрес-тест» для чутливих до ставок активів через зміни доходності облігацій.

Технічний і фундаментальний аналіз послаблення короткострокового імпульсу долара США

Основний імпульс зростання долара США в останній період походить від нагромадженого попиту на захист, але на тлі покращення настроїв щодо ризику ця підтримка слабшає. З технічного боку, графіки індексу долара США демонструють сигнал «мертвого перехрестя» з MACD. З фундаментального боку, траєкторія політики ФРС усе ще визначається даними щодо інфляції, тоді як відкат цін на нафту допомагає послабити тиск інфляції, спричинений «ввезеними» факторами, що на межі знижує очікування щодо переваги долара в процентних ставках. Також необхідно враховувати позиції інших основних центральних банків, зокрема ЄЦБ та Банку Англії: якщо глобальні очікування щодо зростання покращуватимуться синхронно, відносна привабливість долара може ще більше знизитися. Загалом, перехід короткострокового нахилу долара відображає, що ринок переходить від оборонного режиму до очікувань відновлення за циклом, але геополітична невизначеність усе ще може спричиняти повторні коливання.

Відповіді на типові запитання

Питання 1: Які фактори нині є основними драйверами зниження долара США?

Відповідь: Зниження долара США в основному зумовлене покращенням настроїв щодо ризику: зростання ф’ючерсів на фондові індекси та європейських фондових бірж показує, що інвестори зменшують обсяги захисних позицій і переходять у ризикові активи. Одночасно відкат цін на нафту від високих рівнів послаблює занепокоєння щодо інфляції, пов’язаної з енергетикою, і на межі знижує попит на долар як на захисну валюту. Технічні графіки також демонструють ослаблення короткострокового висхідного імпульсу, а оптимістичне ціноутворення щодо майбутнього політичного виступу — у сукупності штовхає корекцію валютного курсу. Цей процес відповідає типовій логіці перебирання балансу на ринку, коли невизначеність послаблюється.

Питання 2: Який вплив має очікування пом’якшення геополітичної ситуації на ринки сировинних товарів і облігацій?

Відповідь: Пом’якшувальні очікування безпосередньо призводять до відкату цін на нафту: у ранковій частині дня низька точка сягнула 96.50 долара за барель, що відображає стиснення премії за ризик постачання. Дохідності за облігаціями синхронно знижуються: дохідність 10-річних держоблігацій опускається до рівня близько 4.27%, що відображає тимчасове послаблення занепокоєння щодо зростання та граничне охолодження інфляційних очікувань.

Питання 3: Як трейдерам слід оцінювати зміни короткострокового імпульсу долара США?

Відповідь: Послаблення короткострокового імпульсу долара — це природний результат покращення схильності до ризику, але це ще не означає, що висхідний тренд у односторонньому порядку остаточно встановився. Фундаментальні чинники все ще потрібно оцінювати з огляду на те, як ФРС оцінює траєкторію інфляції, а також на розбіжності в політиках інших основних економік. Технічні індикатори надають допоміжні сигнали, а падіння волатильності створює умови для динамічного хеджування.

(Редактор: 王治强 HF013)

【Попередження про ризики】Відповідно до положень, що стосуються валютного регулювання, купівля та продаж іноземної валюти мають здійснюватися на торгових майданчиках, визначених державою, зокрема банками. Самостійна купівля та продаж іноземної валюти, «побічні» операції купівлі-продажу іноземної валюти, спекулятивні операції з купівлею-продажем або незаконне посередництво в купівлі-продажі іноземної валюти у значних обсягах тягнуть за собою адміністративне покарання, яке застосовується органами валютного контролю у встановленому законом порядку; якщо склад злочину має місце — відповідальність настає у порядку, встановленому кримінальним законодавством.