Множинні негативні новини! Сектор сонячної енергетики та електроенергетики зазнали масових обвалів, популярні акції масово зупиняються на рівні торгівлі

30 березня енергетичний сектор, який тривалий час залишався активним, зазнав різкого падіння: акції-лідери, що користуються попитом, компанії Huadian Liaoneng (600396.SH), Huadian Energy (600726.SH), Yuanneng Holdings (001896.SZ) та інші дружно зупинили торги на рівні денної межі падіння; понад 50 акцій на всьому ринку знизилися більш ніж на 5%, а енергетичний ETF Guangfa (159611) впав на 3,74%.

Сектор сонячної енергетики також повністю пішов у мінус. Популярна акція в сегменті космічної сонячної енергетики, компанія Maysier Shares (300751.SZ), протягом дня різко впала на 19% і закрилася з падінням на 15,78%; Dongci Dongdian (002056.SZ) знизився на 7,79%. Також багато акцій впали більш ніж на 6%: JinkoSolar (688223.SH), Laplace (688726.SH), Jieshiweichuang (300724.SZ), Himo Shares (688032.SH). Сонячний ETF (159857) знизився на 3,51%.

Акції енергокомпаній раніше зросли на тлі ринкових очікувань, пов’язаних із координацією обчислень і енергопостачання (算电协同) та модернізацією електромереж, однак ринкові настрої згасли.

Дані брокерських аналітичних оглядів свідчать: щодо термального вугілля (动力煤) станом на 27 березня ціни на вугілля в портах у тижневому порівнянні зросли на 26 юанів/тонну — до 761 юаня/тонну, встановивши новий максимум за рік. Щодо запасів на електростанціях: минулої суботи запаси шести найбільших електростанцій у тижневому порівнянні зменшилися на 39,1 тис. тонн — до 1275,0 тис. тонн; порівняно з аналогічним періодом минулого року — на 77,5 тис. тонн. Добове споживання зросло, але за умови збереження жорсткого ритму закупівель “на необхідність” (刚需) скорочення запасів на електростанціях було помітним. На стороні попиту: неелектричні потреби певною мірою покращилися через вплив ситуації на Близькому Сході на попит на вугілля з боку вуглехімії; в умовах сезонного затухання теплоелектростанцій електростанції здебільшого використовують запаси сировини.

Згідно з даними про ринок електроенергії за лютий 2026 року, оприлюдненими Державною електромережею Шаньдун (国网山东电力), у лютому ринковий “центр ваги” цін на спотовому ринку змістився нижче від січня. При цьому найвища ціна як і раніше трималася в діапазоні 0,38–0,40 юаня за кВт·год, однак мінімальна ціна зазнала виразного “ніби обриву” (断崖式) — у деякі періоди тариф на електроенергію наближався до рівня нульової ціни.

Раніше в багатьох місцях на ринку електроенергії вже неодноразово фіксувалися нульові/від’ємні ціни. Під час цьогорічних святкувань Першого року (春节) спотові ціни на виході з торгів (出清价格) в таких провінційних електромережах, як Хенань, Хебей, Шаньдун, Шаньсі, Сичуань, торкалися нижньої межі.

Щодо сонячної енергетики, то на ринок тиснули багаторазові побоювання.

Гендиректор SpaceX Gwynne Shotwell 26 березня в інтерв’ю журналу “Time” заявила, що для супутникового широкосмугового сервісу Starlink кінцева верхня межа становитиме 15 000–20 000 супутників, що менше за попередню заявку на 30 000 супутників. Це викликало занепокоєння інвесторів щодо попиту на обладнання для сонячної енергетики, що призвело до того, що акції виробників такого обладнання очолили список тих, що падали. Окрім того, на ринку ширяться чутки, що відповідні органи планують запровадити контроль експорту вітчизняного обладнання для сонячної енергетики. Також ринок побоюється, що результати сонячного сектору в першому кварталі можуть не виправдати очікувань.

Останнє “вікно” для відшкодування експортного ПДВ наближається до закриття. 9 січня Міністерство фінансів опублікувало “Про оголошення щодо коригування політики відшкодування експортного ПДВ для таких продуктів, як сонячні панелі (关于调整光伏等产品出口退税政策的公告)”, згідно з яким з 1 квітня 2026 року відміняється відшкодування експортного ПДВ для сонячних та інших подібних продуктів.

Як дізнався “The Paper” (澎湃新闻), після опублікування політики відшкодування експортного ПДВ закордонний попит, що “пішов у набір” (“抢装脉冲”), не був таким сильним, як стверджували окремі дилери на ринку. Для ланцюга постачання ефект зі скорочення запасів був помітним, однак у першому кварталі коефіцієнти завантаження великих виробників суттєво не зросли.

За даними, оприлюдненими SMM 30 березня, на минулому тижні ціни на модулі в Китаї тимчасово лишалися стабільними; місцями підвищувалися котирування, однак ринкова “основна” ціна угод помітно не змінювалася. У міру наближення закриття “вікна” відшкодування експортного ПДВ закордонні замовлення істотно скорочуються; для внутрішніх розподілених проєктів Китаю виявилося складніше сприймати поточні ціни на модулі. За умов слабкого внутрішнього попиту очікується, що буде зростати складність “утримання” цін на модулі. Виробничі плани з випуску модулів у квітні в Китаї, як очікується, різко скоротяться: при цьому частина виробників продовжить виробництво за попередніми замовленнями. Якщо ж попередні замовлення дійдуть до дна, тенденція до подальшого зниження виробництва модулів збережеться.

У своєму аналізі минулого тижня InfoLink повідомив, що обсяг підписаних контрактів на сировину для сонячних елементів (полікремній, 硅料) безперервно скорочується. Ключова причина — вплив психологічних очікувань щодо слабкого попиту в квітні–травні: закупівлі на середній ланці тривають повільніше, лише невелика частина виробників докуповує запаси в незначних обсягах. У короткостроковій перспективі немає жорсткої потреби; навіть ті замовлення, про які раніше домовилися, починають переходити в “скасування” (毁单) і переговори починаються заново. Прийнятність у покупців цін на полікремній, вищих за 40 юанів, різко впала. Для компаній, що виробляють полікремній, ситуація в квітні–травні стане ще суворішою. За умов, коли відвантаження тримаються на низькому рівні вже кілька місяців, загальний рівень запасів полікремнію накопичується; деякі виробники вже не можуть витримувати обсяги, і вимушено продають зі зниженням ціни, аби повернути грошові потоки.

Комітет з питань сировинного кремнію (硅业分会) Китайської асоціації кольорових металів (中国有色金属工业协会) вважає, що наразі полікремнієва індустрія стикається з серйозним випробуванням; процес ринкового очищення (出清) може виявитися складнішим, ніж очікувалося. Для стабілізації ринку в майбутньому потрібне не лише бачення стійкого зниження запасів, а й очікування реального відновлення кінцевого попиту та поступової відбудови довіри на ринку. Наразі сильне й швидке падіння цін не лише не стимулює попит, а навпаки посилює настрої очікування та уникнення ризиків у всьому ланцюгу постачання, подовжуючи час “виведення ринку на дно” (磨底).