Дохід зросла майже до 300 мільйонів, Лінін активізує нові сегменти, такі як outdoor, теніс та інші, а також ставить ціль бути №1 у категорії бігу

Запитай AI · Підприємство Лі-Нін — чому зростання виручки не підвищує, а знижує чистий прибуток?

Автор | Го Їфей

Редактор | Ян Бу-дін

19 березня компанія Li-Ning (02331.HK) опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік, який показав: виручка становить 295,98 млрд юанів, що на 3,2% більше, ніж за відповідний період; чистий прибуток, що належить акціонерам, знизився на 2,6 в.п. у річному вимірі — до 29,36 млрд юанів.

Згідно зі звітом, валовий прибуток компанії — 144,89 млрд юанів, що на 2,4% більше; загальна валова маржа — 49,0%, у річному вимірі знизилася на 0,4 в.п. У поясненні до цього фінзвіт зазначає, що це зумовлено коригуванням структури каналів: частка доходів прямих каналів зменшилася, а посилення конкуренції промоакцій у прямій торгівлі змусило бренд збільшити обсяг знижок; водночас дилерські канали й надалі виконують роль ключової опори, а частка доходів дилерських каналів у річному вимірі зросла на 6,3 в.п. — до 46,6%.

За стратегії розміщення «один бренд, багато категорій, багато каналів» у Li-Ning є шість ключових категорій: біг, баскетбол, тренування (综训), бадмінтон, настільний теніс і спортивний дозвіл (sport leisure). Крім того, на тлі конкуренції з наявним (статичним) попитом у спортивних товарах компанія активно розширює нові сегменти спортивних видів, зокрема outdoor (для активного відпочинку), теніс та pickleball (піклбол).

Наразі біг як найбільша категорія Li-Ning: частка роздрібних грошових потоків за п’ять років піднялася з 16% до 31% у 2025 році. Минулого року загальний обсяг продажів професійного бігового взуття досяг 26 млн пар. Компанія прагне й надалі зберігати відносну перевагу та перетворити «Li-Ning Біг» на першу бігову категорію серед спортивних брендів.

У той самий час нові категорії на кшталт outdoor і тенісу демонструють вибухове зростання; натомість баскетбол і категорія спортивного дозвілля: у 2025 році вони відповідно знизилися на 19% і 9%.

Щодо цього на медіа-комунікації виконавчий директор Li-Ning Group і співголова CEO Цянь Вей оцінив: за умови збереження здоров’я та стабільності бізнесу там, де можна розширити можливості, компанія рішуче розширює; де є ризики — треба стабілізувати. Падіння в баскетбольній категорії спричинене загальною млявістю ринку; додатково це є результатом активного коригування з боку компанії. За минулі два-три роки компанія свідомо контролювала замовлення (поставки), і не прагнула задля масштабів «продавлювати» ціновою конкуренцією основну конкурентоспроможність продуктів. Для брендів професійного спорту модні тренди складно підтримувати тривало. Сцени спортивного дозвілля все ще потребують поліпшення; у майбутньому все ще є ринкові можливості.

Від професійного високого класу до виходу за межі звичних сегментів через «зниження» в масовий ринок: outdoor — це спортивна траса, яка зараз є новим галузевим трендом. Серед низки нових категорій Li-Ning outdoor вирізняється яскраво: щоб досягти результату за роздрібними грошовими потоками, їй знадобилося два роки, і в 2025 році вона досягла дворазового зростання в річному вимірі. Наприкінці минулого року вона відкрила у Пекіні перший незалежний фірмовий магазин категорії outdoor.

На цьому Цянь Вей зазначив: наразі продукти Li-Ning для outdoor уже здобули визнання споживачів, однак ширина асортименту відносно обмежена. Наприклад, бракує товарів у категоріях штанів і підкладки/базових шарів (内搭). Частину попиту на окремі позиції можна задовольнити, але загальний попит іще не задоволений повною мірою. Ці нові категорії, можливо, не зможуть стати настільки масштабними, але не варто їх недооцінювати: простір для майбутнього бізнесу є суттєвим. Також є багато місця для розширення у потребах жіночих і підліткових груп споживачів.

Як приклад він навів бадмінтон: частка бадмінтонних товарів у сегменті одягу ще три-чотири роки тому становила 60%-70%, а зараз ракетки, струни та кросівки (球鞋) займають 85%. Минулого року лише ракеток було продано 5,5 млн штук. У загальній частці виручки всієї професійної категорійної групи це досягало приблизно 7%, що дало величезний внесок у результати всієї групи.

У травні 2025 року після майже 20 років перерви Li-Ning стала партнером спортивного одягу Олімпійського комітету Китаю на 2025-2028 роки. Її права охоплюють понад десять міжнародних змагань, зокрема літні Олімпійські ігри 2028 року в Лос-Анджелесі, зимові Олімпійські ігри 2026 року в Мілан-Конкорда-Непецо (米兰-科尔蒂纳丹佩佐 2026) та Азійські ігри 2026 року в Аїчі-Нагої (爱知-名古屋 2026) тощо.

Щодо цього Цянь Вей сказав: компанія сподівається, що завдяки співпраці з топовими спортивними ресурсами вона зможе в середньо- та довгостроковій перспективі сформувати у широких споживачів і любителів спорту уявлення про бренд Li-Ning як про бренд професійних спортивних товарів. Це є найосновніша мета нашої співпраці з топовими спортивними ресурсами, а не маркетингова стратегія «щодо негайного» чи «негайного перетворення на бізнес». «Хоча це може створювати певний тиск на поточну фінансову звітність, наприклад, минулі маркетингові витрати дещо зросли, але підвищення ефективності операцій уже максимально компенсувало відповідне збільшення витрат. Це — підтримка бренду в середньо- та довгостроковій перспективі; це те, що варто або навіть необхідно робити».

Станом на кінець 2025 року кількість торгових точок бренду Li-Ning (включно з основним брендом Li-Ning та Li-Ning YOUNG) становила 7609. Це на чисті 24 точки більше, ніж за відповідний період. Щодо управління грошовими потоками: упродовж року чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 48,52 млрд юанів; готівка на руках зберігалася в достатньому обсязі. Наприкінці року її загальний розмір — 167,17 млрд юанів, що на 92,18 млрд юанів більше, ніж за відповідний період.