Федеральний резерв Мусалім вважає, що політична ставка може залишатися на відповідному рівні протягом певного часу

Investing.com — Керівник Федерального резервного банку Сент-Луїса Альберто Мусалем у середу заявив, що поточна ставка політики може залишатися на належному рівні протягом певного часу, оскільки ФРС урівноважує ризики для зайнятості та інфляції.

Мусалем, виступаючи в Американському інституті підприємництва у Вашингтоні, заявив, що підтримує нещодавнє рішення Федерального комітету з відкритого ринку зберегти ставку політики в діапазоні 3.5%–3.75%. Він зазначив, що з урахуванням коригування на інфляційні очікування реальна ставка політики вже перебувала в нейтральному діапазоні перед нещодавнім зростанням цін на енергоносії, а згодом знизилася ще більше.

Мусалем заявив, що економічні перспективи є надзвичайно невизначеними. Базовий сценарій на 2026 рік передбачає, що зростання реального ВВП наближатиметься до потенційного рівня, рівень безробіття залишатиметься неподалік поточного рівня, а базова інфляція розпочне поступове зниження до 2% у пізнішій частині року. Він сказав, що ризики для ринку праці та інфляції зміщені в несприятливий бік — ринок праці слабшає, а інфляція, вища за ціль, стає більш стійкою.

Зростання реального ВВП у четвертому кварталі сповільнилося, зокрема через припинення роботи уряду, але кінцеві продажі для внутрішніх приватних покупців зростали доволі швидкими темпами. За даними трекінгових прогнозів, зростання у першому кварталі наближається до потенційного рівня.

Споживчі витрати за перші два місяці 2026 року були слабкими, частково через зимові шторми, але стійке зростання зарплат, фіскальна політика та ефект добробуту підтримають споживчі витрати в наступні кілька кварталів. Очікується, що середній розмір федерального податкового відшкодування з податку на доходи за 2026 рік на одну сім’ю буде приблизно на $1,000 більшим, ніж торік, а домогосподарства також отримають додаткові податкові пільги — через нижчі суми утримань із зарплат.

Мусалем заявив, що невизначеність, спричинена конфліктом на Близькому Сході та тарифною політикою, яка може бути неясною, ймовірно, чинитиме тиск на споживчі та корпоративні витрати в першій половині цього року. Зростання цін на паливо, алюміній і добрива — сектори, чутливі до збоїв у ланцюгах постачання — також може тиснути на витрати. Оцінки працівників ФРБ Сент-Луїса свідчать, що після початку конфлікту зростання цін на паливо може змусити споживачів втрачати в кожному кварталі суму, еквівалентну приблизно 10%–15% податкових пільг цього року, якщо ціна палива утримуватиметься на поточному рівні.

Ринок праці поступово охолоджувався протягом останніх 18 місяців, і нещодавні дані показують, що він, можливо, стабілізувався, хоча перебуває в режимі «низького найму, низьких звільнень». Починаючи з середини 2023 року рівень безробіття поступово зростав, але все ще залишається близьким до природного рівня. Співвідношення кількості вакансій і числа безробітних з 2023 року трохи знизилося, але все ще значно перевищує свій середній за довгостроковим періодом рівень.

Мусалем заявив, що він вважає ризики для ринку праці зміщеними в бік зниження. Трьомісячні темпи зростання загальної зайнятості та зайнятості в приватному секторі концентруються лише в кількох небагатьох секторах і знаходяться на нижньому кінці оціночних значень, необхідних для недопущення зростання рівня безробіття.

У січні базова інфляція PCE становила 3.1%, а оцінки показують, що в лютому вона змінилася незначно. Базова послугова інфляція без урахування житла, як виявилося, має «липкий» характер; зростання цін на базові товари також є однією з причин стійкості інфляції останніми місяцями.

Оцінки працівників ФРБ Сент-Луїса показують, що тарифи можуть пояснювати приблизно половину перевищення 2% у річній надлишковій інфляції (за 12 місяців). Вплив тарифів, запроваджених минулого року, має згаснути впродовж наступних кількох кварталів. Мусалем зазначив, що раніше він очікував, що базова інфляція PCE почне наближатися до 2% у другій половині 2026 року, але подальші геополітичні події відкинули цю оцінку; тепер він вважає, що ризик того, що інфляція триматиметься вище цілі протягом усього 2026 року, є більшим.

Зростання цін на енергоносії в останні дні в короткостроковій перспективі чинитиме підвищувальний тиск на загальну інфляцію і частково передаватиметься до базової інфляції. Опитування ділових кіл у березні виявило, що компанії перекладають вищі ціни на енергоносії на клієнтів і фіксують найбільше зростання цін реалізації з серпня 2022 року.

Мусалем заявив, що якщо стане очевиднішим більший ризик послаблення ринку праці, то за умови, що інфляція та інфляційні очікування не продовжують стійко зростати, він може підтримати подальше пом’якшення політики. Якщо фактична або очікувана інфляція знизиться, він також може підтримати зниження ставки політики, щоб не допустити зростання реальних ставок.

Він може підтримати підвищення ставки політики, щоб уникнути несподіваного надмірного послаблення реальних умов, яке сталося б у разі збереження ставки політики без змін при сценарії, коли базова інфляція або інфляційні очікування у середньо- та довгостроковій перспективі продовжували б зростати і відхилялися від 2%.

Цей матеріал перекладено за допомогою штучного інтелекту. Більше інформації див. у наших умовах використання.