Латинська Америка переосмислює гроші

Питай AI · Як коливання латиноамериканських валют породжують платіжні інновації?

Автор｜Янцзи

Редактор｜Лі Сяотянь

Серед усіх магічних оповідей про Латинську Америку найнебезпечнішою і найзвабливішою є прихована платіжна мережа.

Це регіон, де курси валют нестабільні: гроші інколи поводяться, мов водяна пара — у крайніх випадках валюта може знецінитися на 50% за день. Упродовж останніх років країни Латинської Америки пережили кілька раундів девальвацій: наприклад, у першому кварталі 2020 року мексиканське песо та бразильський реал уже знецінилися на 32%, а аргентинське песо — на 9%; згодом коливання курсу лише посилилися: у грудні 2023 року аргентинське песо одного разу знецінилося більш ніж на 50% за добу.

А нині криптовалюта дає змогу грошам у руках менше «всихати». Саме тому USDT або біткоїн стали одним із способів для хеджування. Згідно з нещодавнім звітом, опублікованим компанією з блокчейн-даних Chainalysis: поширення криптовалют в Аргентині вже наближається до 20%, 8,6 млн людей використовують монети «для боротьби» з інфляцією. Крім того, в період із липня 2024 року по червень 2025 року Бразилія переказала 318,8 млрд доларів США в криптоактивах, що становить третину криптоекономіки Латинської Америки (LATAM). Такі відносно невеликі ринки, як Перу, Чилі та Болівія, також відіграють ключову роль у піднесенні ринку криптовалют у ЛатАмі.

Хоча це регіон із браком фінансової довіри, Латинська Америка перебуває на висхідній траєкторії: середній клас піднімається, споживання розквітає, але традиційна фінансова пропозиція бідна, попит значно перевищує пропозицію, і дедалі частіше стає нагальною потреба використовувати нові технології для обробки транзакцій між різними типами монет, а також для розрахунків між транзакціями.

Як сказав інвестор BAI Чжао Пен Лань, який давно стежить за ринком ЛатАмі: глобальна фінансова система має найважливішу інфраструктуру SWIFT, що дає змогу «Move money at Bank speed»; нині ж завдяки блокчейну та стабільним монетам можна досягти «Move money at Internet speed»**.

Платіжна революція відбувається по той бік океану.

Згідно зі «Global Payments Report 2024», опублікованим Worldpay, кредитні картки залишаються основним способом оплати для онлайн-транзакцій у Латинській Америці — частка трохи перевищує 40%; однак приблизно до 2019 року цей показник був близький до 55%. Простір для падіння частки швидко заповнюють два типи платіжних інструментів: цифрові гаманці та системи реальних (миттєвих) платежів.

Наразі цифрові гаманці становлять близько 10% онлайн-транзакцій у ЛатАмі; натомість частка систем реальних платежів уже перевищує 20%. У деяких ринках цей показник навіть вищий — типовий приклад — Pix у Бразилії.

За даними Banco Central do Brasil, користувачів Pix уже понад 150 млн, а в 2024 році обсяг транзакцій Pix перевищив обсяги дебетових карток і кредитних карток, ставши ключовим способом електронних платежів у Бразилії.

Крім того, готівка в ЛатАмі тривалий час зберігається серед способів оплати, особливо серед малозабезпечених і сільських груп населення, але загальна тенденція — до зниження. Це тому, що, якщо дивитися на середовище зайнятості в ЛатАмі, неформальна зайнятість укорінена глибоко; без істотного регулювання або економічних змін її важко змінити.

Зі змін, описаних вище, видно: способи оплати рухаються від єдиного способу до більш різноманітних можливостей. На думку директора компанії PayerMax у Бразилії Дієго Олівейри, який розповів у розмові з 霞光社: за минулі п’ять років мобільні пристрої та гаманці на базі застосунків сприяли фінансовій інклюзії. PayerMax — одна з перших фінтех-компаній, що заклала плацдарм на ключових глобальних «вихідних» ринках за межами країни, охоплює 150+ ринків і підтримує 600+ типів платежів.

Перш за все — широке використання смартфонів: за звітом GSMA «Mobile Economy Latin America» рівень проникнення смартфонів у ЛатАмі вже перевищив 70%, а в деяких країнах наближається до 80%.

Глобальні дані Global Findex Світового банку показують, що в ЛатАмі значна частка населення перебуває в стані «безбанківності» або «недостатнього банківського обслуговування». Це означає: у багатьох віддалених районах і серед груп із низькими доходами через брак фізичних банківських відділень мобільні фінансові послуги можуть напряму дістатися до користувачів. Наприклад, у невеликих містечках на півночі Перу відділення банку можуть бути за дві години їзди, але достатньо одного смартфона — і можна завантажити застосунок гаманця. Для місцевих жителів «перша перепустка» до фінансової системи більше не банківська картка, а гаманець у телефоні.

Друге: для мільйонів людей, яких не охоплює банківська система, такими гаманцями й цифровими банками, як Mercado Pago, Nubank, PicPay, стає вхід у формальну фінансову систему. Наприклад, платформи на кшталт Mercado Pago, Nubank, PicPay можуть надавати людям, які не охоплені традиційними банками, послуги акаунта, оплати, переказів і навіть кредитування.

Ще важливіше те, що зміна платіжних інструментів впливає на традиційне підприємницьке середовище. Дієго Олівейра зазначив у розмові з 霞光社: якщо продавці на місці можуть запропонувати локалізовані платіжні способи — у тому числі гаманці, готівкові купони, реальні перекази — це часто істотно підвищує конверсію та знижує частку покинутих замовлень. Адже в регіонах із низьким проникненням кредитних карток ключ до завершення угоди — це можливість успішно здійснити оплату.

У Мексиці платіжні канали для магазинів біля дому, такі як OXXO, мають понад 20 тис. точок, тож стали офлайн-вхідною точкою для онлайн-покупок. І мексиканський продавець теж висловив подібну думку: за подібних сторінок товарів, якщо підтримується лише кредитна картка, частка покинутих замовлень сягає двозначних показників. Коли ж підключають оплату готівкою в магазинах біля дому та локальні гаманці, конверсія помітно покращується. Коли платіжні способи розширюються з єдиної кредитної картки до гаманців, готівкових купонів і реальних переказів, бар’єри транзакцій знижуються, і продавці природно отримують вищу конверсію та нижчу частку покинутих замовлень.

На стратегічній карті компаній, що виходять на зовнішні ринки, ЛатАмі часто розглядають як єдине ціле. Але на рівні платіжної системи ЛатАмі в різних країнах працює абсолютно по-різному: відрізняються платіжна структура, модель регулювання та поведінка користувачів. Різниця у проникненні інклюзивних фінансів усередині ЛатАмі також дуже відчутна: серед мексиканців віком 15 років і старше лише менше ніж половина має акаунт; натомість по всьому регіону ЛатАмі цей показник — 73%.

Бразилія — найбільш цифровізований ринок ЛатАмі. Система реальних платежів Pix, яку просуває Банк Бразилії, охопила понад 150 млн користувачів і становить 42% усіх електронних платіжних транзакцій у країні, що перевищує частку кредитних карток — 41%.

Успіх Pix неможливий без єдиних стандартів і обов’язкової взаємодії, наведених централізовано та під контролем центробанку: усі банки й цифрові гаманці мають бути підключені до Pix, забезпечивши цілодобове миттєве зарахування. У результаті велика кількість людей, які раніше покладалися на готівку або мали недостатні ліміти кредитних карток, уперше отримали справжню можливість здійснювати онлайн-платежі миттєво.

Упродовж усього 2024 року Pix обробила приблизно 64 млрд транзакцій, що на 53% більше в річному обчисленні, і суттєво підвищила конверсію продавців та частку успішних операцій у сценаріях електронної комерції й роздрібної торгівлі.

Тому Pix не лише змінив процес платіжних технологій, а й швидко перебудував поведінку споживачів і продавців: групи, які покладалися на готівку або кредитні картки, напряму потрапили до цифрової платіжної системи; частка відхилень заявок у електронній комерції знизилася, транзакційні витрати впали, а конверсія помітно зросла.

А Мексика — ринок із глибоко вкоріненою культурою готівки. Хоча цифрові платежі в останні роки постійно зростають, у Мексиці готівка все ще міцно вбудована в повсякденну систему обігу. Згідно з даними банку Мексики, готівка становить понад половину роздрібних платіжних транзакцій резидентів; у сценаріях невеликих покупок і в офлайні вона ще вища за часткою.

Один із яскравих прикладів — звичка мексиканських споживачів: онлайн-замовлення та офлайн-оплата готівкою. Наприклад, у найбільшій мережі зручних магазинів Мексики OXXO: по всій країні понад 20 тис. магазинів стали важливими офлайн-точками дотику для електронної комерції та фінансової системи. Після того як споживачі роблять замовлення онлайн, вони отримують штрих-код, а потім ідуть у магазин і оплачують готівкою.

На рівні інституцій Мексика теж просуває реальні платежі, але результат менш ідеальний. У 2019 році центробанк запустив систему миттєвих платежів за QR-кодом CoDi, намагаючись відтворити шлях Бразилії. Проте станом на 2024 рік активне використання CoDi все ще значно нижче очікуваного, що різко контрастує з Pix у Бразилії. Причина — у складній структурі власних інтересів банківської індустрії та високій фрагментації ринку, через що сила інституційного поштовху обмежена, а механізм обов’язкової взаємодії відсутній — отже, важко сформувати мережевий ефект.

Крім того, в Мексиці рівень цифровізації міст і сіл досить розділений. У мегаполісах на кшталт Мехіко-сіті та Монтеррея зростання цифрових гаманців і оплат за банківськими картками відбувається швидко, а частка цифрових платежів на деяких платформах електронної комерції вже перевищує шістдесят відсотків; водночас у містечках і в екосистемі малого бізнесу готівка досі домінує беззаперечно. Багато вуличних продавців і сімейних операторів ще не інтегровані в формальну фінансову систему, і швидкість розгортання платіжної інфраструктури не може встигати за зростанням попиту на споживання.

Цифровізація Мексики справді зростає, але в короткостроковій перспективі вона не створить структурної заміни готівки — і досі це ринок, де домінує готівка.

Платіжна структура Аргентини, насамперед, визначається проблемами управління макроризиками.

Упродовж багатьох років рівень інфляції в Аргентині довго тримався на високих значеннях, а в окремі роки навіть перевищував три цифри. У такому середовищі сама готівка стає «активом, що знецінюється». Споживачі більше схильні швидко переводити кошти в цифрові гаманці або банківські акаунти — щоб у будь-який момент використати для оплати або конвертувати активи — а не тримати паперові гроші довго. Цифрові гаманці на кшталт Mercado Pago: активна база користувачів уже перевищує 30 млн, що становить понад половину населення країни; у середовищі високої інфляції цифрові гаманці стають ще більш повсякденними.

Крім того, фінансова система Аргентини дуже фрагментована. Банківська система Аргентини довгий час зазнавала впливу частих коригувань макрополітики, включно із валютним контролем, обмеженнями руху капіталу та наявністю кількох курсів обміну. Розрив між офіційним курсом і ринковим курсом створює значну невизначеність для транскордонних розрахунків і отримання грошей продавцями. Тому й платіжні канали та механізми клірингу також мають поетапні коливання.

Для компаній ключова складність в Аргентині пов’язана з макропараметрами, такими як невизначеність курсу, ймовірності успішного розрахунку та тривалості зарахування. Зокрема, коли курс у короткостроковій перспективі сильно «скаче», ціноутворення в електронній комерції та сума повернення можуть швидко втратити баланс; коли контроль за капіталом посилюється, цикл повернення транскордонних коштів подовжується, а тиск на грошові потоки зростає.

Поширення цифрових гаманців — це ще й адаптивний продукт, сформований тривалою дією високої інфляції та валютних ризиків.

Колумбія — ніби не пройшла таке інституційне стрибкоподібне просування, як Бразилія, і не була глибоко домінована культурою готівки, як Мексика: вона перебуває на перехідному етапі, де відбувається планомірна модернізація та поступова перебудова структури.

З точки зору вікової структури населення Колумбія має відносно молоде населення, а проникнення інтернету та смартфонів постійно зростає. Молоді споживачі краще сприймають цифрові гаманці та онлайн-платежі, а проникнення електронної комерції все ще має значний потенціал для зростання. Еволюція платіжної структури більше спирається на демографічний бонус і зростання споживання, а не на макроризики чи інституційний примус.

Крім того, у Колумбії є відмінності між містом і селом щодо покриття банківськими акаунтами: частина середніх і малих продавців ще не повністю підключена до електронної платіжної мережі. Підвищення готовності платити залежить від розгортання інфраструктури та навчання продавців, а не від одноразового інституційного прориву.

Наразі Колумбія оновлює систему реальних платежів і посилює інфраструктуру електронних переказів, але загальний темп просування помітно повільніший, ніж у Бразилії, що рухалася шляхом централізованих реформ; регулювання також більше схиляється до поступового просування.

Її локальна банківська система переказів PSE (Pagos Seguros en Línea) списує кошти напряму з банківського акаунта, має вартість нижчу, ніж кредитні картки, і забезпечує миттєве підтвердження зарахування, водночас уникає обмежень кредитного ліміту та ризику відмов (chargeback). Упродовж останніх років PSE стала одним із важливих способів оплати в сценаріях електронної комерції.

PSE більше схожа на проміжне рішення «без готівки та без кредитних карток». Для споживачів це знижує поріг використання кредитних карток; для продавців — скорочує комісії та втрати від відмов. У ринковому середовищі, де проникнення кредитних карток ще не повністю покрило попит, а готівка має свою базу, PSE заповнює структурний вакуум між ними.

Порівняння Бразилії, Мексики, Аргентини та Колумбії дозволяє побачити: у ЛатАмі по суті не існує єдиної платіжної моделі. Способи оплати — це не просто питання технологічних інтерфейсів, а результат спільної дії фінансової інфраструктури, темпу регуляторних змін, структури населення та макроекономічних змінних.

Якщо розтягнути часовий вимір, напрям еволюції платіжного ландшафту ЛатАмі може стати зрозумілішим. У нашій розмові з Дієго Олівейрою ми також побачили такі тенденції:

По-перше, миттєві платежі відтворюються в регіоні. Pix, яку ініціював центральний банк Бразилії, уже стала регіональним зразком: її високе охоплення та висока частота транзакцій спонукають сусідні країни переглянути маршрути побудови власних клірингових систем. Колумбія оновлює шлях реального клірингу, Мексика оптимізує ефективність переказів на базі наявних систем, а кілька центральних банків регіону просувають будівництво «національних траєкторій реального часу». Можна припустити: у майбутньому можливість реального клірингу стане «стандартною комплектацією» платіжної інфраструктури, а не точкою для диференційної конкуренції.

По-друге, цифрові гаманці продовжать відбирати частку у карткових платежів. В Аргентині гаманці на кшталт Mercado Pago давно вийшли за межі функції одного платежу й стали входом у кредитування, входом у розстрочку, а також входом для транскордонних транзакцій; у Бразилії та Колумбії гаманці також беруть на себе функції управління акаунтом і споживчого фінансування. Організації карток не зникнуть, але змінюється їхня роль: від фронтенд-вхідної точки для трафіку вони поступово відступають у бекенд як інструмент клірингу. Саме гаманець-система, а не традиційна карткова мережа, по-справжньому володіє взаємозв’язком із користувачами та активами даних.

По-третє, транскордонні платежі стають регіональними. Із зростанням внутрішньо-південноамериканської торгівлі та руху коштів транскордонні траєкторії клірингу демонструють тренд до «децентралізації». Компанії починають більше розглядати розрахунки в місцевих валютах і підключення в межах регіону, а не повністю покладатися на канали, що йдуть через долар. Обговорення взаємного інтернету регіональних платежів поступово посилюються, і тому може змінитися ефективність транскордонних платежів та структура витрат.

По-четверте, регулювання зміщується вперед. Відкрите фінансування, відповідність даним, механізми протидії шахрайству та цифрова автентифікація постійно посилюються. Регулятори більше не «допрацьовують» комплаєнс після інновацій: вони вбудовують комплаєнс-архітектуру в дизайн інфраструктури з самого початку. Платіжні інновації мають спиратися на чітку рамку щодо даних і управління ризиками, інакше їх складно масштабувати.

Коли ми ставимо на одну карту логіку хеджування криптоактивів, інституційну перебудову в Бразилії, готівкову інерцію Мексики, макроризик-менеджмент в Аргентині та планомірну модернізацію Колумбії, тоді поступово проявляється справжній контур ЛатАмі. У ЛатАмі платежі — це ще й суспільна структура. Побачивши ту приховану мережу, можна знайти шлях сталого зростання в цьому небезпечному й водночас привабливому ринку.