Ямін Кунде до 2025 року встановить історичний рекорд за показниками, планує виплатити 5.71 мільярда юанів грошовими дивідендами

【Стаття/Ван Лі Редакція/Чжоу Юаньфан】

Увечері 23 березня WuXi AppTec (603259.SH, 2359.HK) опублікувала звіт про фінансові результати за 2025 рік; протягом усього року низка показників операційної діяльності оновили історичні рекорди, а доходи й прибуток зросли в різному ступені. На вторинному ринку станом на завершення торгів увечері 24 березня акції WuXi AppTec на Гонконзькій біржі закрилися на рівні 93.68 юаня/акція, зростання 6.71%; на Гонконзькій біржі — 113.6 гонконгських долара/акція, підйом понад 10%.

Згідно з фінансовим звітом, у 2025 році загальний операційний дохід компанії становив 454.56 млрд юанів, що на 15.8% більше; дохід від діяльності, що триває, — 434.2 млрд юанів, що на 21.4% більше; прибуток, що належить акціонерам материнської компанії (net profit attributable to shareholders), — 191.51 млрд юанів, що на 102.65% більше; скоригований прибуток, що належить акціонерам материнської компанії без урахування non-recurring items (扣非归母净利润), і скоригований прибуток, що належить акціонерам материнської компанії за non-IFRS (经调整non-IFRS归母净利润) відповідно забезпечили річне зростання на 32.56% та 41.3%.

Знімок екрана з фінансового звіту WuXi AppTec

Разом із публікацією результатів компанія також оприлюднила прогноз (guidance) щодо результатів на 2026 рік і план щодо дивідендів: очікується, що сукупний дохід за рік становитиме 513-530 млрд юанів, дохід від діяльності, що триває, зросте на 18-22% у річному вимірі; загальна сума грошових дивідендів прогнозується на рівні 57.1 млрд юанів. Механізм проміжних дивідендів офіційно переходить у режим регулярності, а розширення потужностей ключового бізнесу та структурні корекції, а також здатність грошових потоків підтримувати виплату дивідендів, стали ключовими пунктами, на які звертає увагу ринок.

Зростання за багатьма показниками результатів: спільна дія корекції структури бізнесу та розгортання потужностей

Подвійне зростання доходів і прибутку WuXi AppTec у 2025 році зумовлене операційними корекціями в різних бізнес-напрямках і поступовим втіленням планів щодо потужностей. Різні бізнес-напрямки демонструють розбіжні тенденції розвитку, а ключовий бізнес є основною опорою зростання доходів. Будучи бізнес-напрямком із найвищою часткою в доходах компанії — хімічним бізнесом (WuXi Chemistry) — у 2025 році він досяг доходу 364.7 млрд юанів, що на 25.5% більше; скоригована non-IFRS валова рентабельність — 52.3%, що на 5.9 процентного пункту більше рік-до-року. Зростання цього сегмента головним чином обумовлене драйвом від бізнесів малих молекул CRDMO та TIDES.

Серед них бізнес TIDES (олігнУклеотиди та пептиди) за весь рік приніс 113.7 млрд юанів доходу, що на 96% більше; будівництво потужностей пептидів у Тайсіні було завершено достроково. Загальний обсяг реакторів для твердофазного синтезу пептидів — понад 100 тис. літрів; після нарощування потужностей кількість клієнтів, які обслуговуються, і кількість обслугованих молекул відповідно зросли на 25% та 45% у річному вимірі; портфель замовлень у річному вимірі зріс на 20.2%, ставши піднапрямком із найбільшим відсотковим зростанням у межах хімічного бізнесу.

Знімок екрана з фінансового звіту WuXi AppTec

Лінія малих молекул D&M продовжила розширювати масштаб. У 2025 році компанія додала 839 молекул; загальна кількість молекулярних ліній наприкінці року досягла 3452. Кількість комерціалізованих і клінічних проєктів фази III протягом року збільшилася на 22; частка проєктів у пізній клінічній стадії зросла, що спричинило зміни в ефективності використання потужностей. А в Цзянсу: у Чанчжоу, Тайсіні та Цзіньшані (бази з виробництва фармацевтичних субстанцій) у 2025 році всі перевірки FDA на місцях були пройдені без зауважень (zero defects). Загальний обсяг реакторів для реакцій із сировиною малих молекул перевищив 4000 kL. Удосконалення глобального розміщення виробничих потужностей стало основою для прийому замовлень з-за кордону в цьому сегменті. Тестовий бізнес і біологічний бізнес у 2025 році обидва реалізували відновлювальне додатне зростання: відповідно +4.7% та +5.2% рік-до-року. Частка доходів від бізнесів із новими молекулами в обох сегментах перевищила 30%; розміщення в таких сферах, як нуклеїнові кислоти та кон’югації, стало опорою зростання. Водночас через вплив ринкових цін скоригована non-IFRS валова рентабельність тестового бізнесу знизилася рік-до-року; біологічний бізнес — показник також знизився на 1.9 процентного пункту до 36.9% рік-до-року. Ринкові цінові стратегії (market-based pricing) стали важливим чинником для змін валової рентабельності в двох бізнес-напрямках.

Тестовий бізнес у 2025 році відновив додатне зростання: дохід становив 40.4 млрд юанів, що на 4.7% більше рік-до-року. Бізнес з оцінки безпеки лікарських засобів зберіг лідерство в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, дохід зріс на 4.6% рік-до-року. Хоча через вплив ринкових цін валова рентабельність коливалася, завдяки побудові можливостей за рахунок диференціації та більш точному операційному менеджменту (精细化运营) показники діяльності покращувалися по кварталах. Частка доходів від нових молекул уже підвищилася до понад 30%, і в сферах нуклеїнових кислот, кон’югацій, пептидів тощо компанія зберегла лідерство.

Біологічний бізнес за весь рік отримав 26.8 млрд юанів доходу, що на 5.2% більше, відновлювальна додатна тенденція збереглася. Частка доходів від бізнесів із новими молекулами також перевищила 30%, що сприяло швидкому зростанню кількості нових клієнтів у сферах нуклеїнових кислот і пептидів. Завдяки синергії між in vivo та in vitro бізнесом і моделі інтегрованого сервісу біологічний бізнес постійно ефективно підтягує (引流) потік нових клієнтів для моделі CRDMO компанії, забезпечуючи понад 20% ресурсів нових клієнтів.

На рівні фінансових даних компанія відобразила відповідні зміни в кількох операційних показниках. У 2025 році скоригований операційний грошовий потік становив 166.7 млрд юанів, що на 39.1% більше рік-до-року. Наприкінці року загальні активи вперше перевищили 1 трлн юанів і становили 1031.21 млрд юанів; власний капітал — 802.48 млрд юанів. Портфель замовлень у діяльності, що триває (in hand), — 580 млрд юанів, що на 28.8% більше, формуючи резерв замовлень для подальшого зростання доходів. Щодо ефективності прибутковості: скоригована non-IFRS валова норма прибутку, що належить акціонерам материнської компанії (经调整non-IFRS归母净利率), у річному вимірі підвищилася на 5.9 процентного пункту до 32.9%. Оптимізація виробничих процесів і зростання частки проєктів у пізній клінічній стадії стали основними причинами покращення валової маржі.

Важливо зазначити, що в подвоєному зростанні прибутку, який належить акціонерам материнської компанії, містяться разові (non-recurring) доходи, спричинені реалізацією активів. Після вирахування non-recurring items прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, зріс на 32.56% у річному вимірі; скоригований non-IFRS прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, додатково виключає вплив низки факторів, зокрема програм стимулювання для акціонерів (stock incentive) та курсових коливань; тому він точніше відображає реальний прибуток від повсякденної операційної діяльності.

Розробницькі (R&D) витрати компанії у 2025 році знизилися в річному вимірі. За рік витрати на R&D становили 11.19 млрд юанів, що на 9.61% менше; частка витрат на R&D у доходах знизилася до 2.46%. Пояснення компанії полягає в тому, що вона сфокусувалася на ключових R&D-проєктах та оптимізувала структуру R&D-інвестицій; зміни R&D-витрат узгоджуються зі стратегічним фокусом компанії на основній моделі CRDMO.

Щодо чисельності персоналу: кількість співробітників порівняно з попереднім періодом зменшилася, що пов’язано з корекцією циклу в галузі та відокремленням/відокремленням неключового бізнесу; коригування структури персоналу також є частиною роботи з оптимізації операційної ефективності компанії.

Просування до регулярності дивідендів: грошові потоки як підтримка та синхронна прив’язка інтересів

Паралельно з оголошенням результатів за 2025 рік WuXi AppTec визначила план винагороди акціонерів на 2026 рік: проміжний механізм дивідендів із етапної тимчасової ініціативи переходить у регулярний режим, ставши важливою зміною в системі винагород акціонерам компанії. Компанія запропонувала, щоб у 2026 році загальний обсяг грошових дивідендів становив 57.1 млрд юанів, оновивши історичний рекорд; при цьому компанія також збереже щорічну частку грошових дивідендів на рівні 30% та механізм проміжних дивідендів. Це означає, що модель «дивіденди за рік + проміжні дивіденди» стане стандартною операцією компанії.

Згідно з оприлюдненими даними, за сім років із моменту лістингу компанія сумарно віддячила акціонерам понад 200 млрд юанів через дивіденди та викуп акцій (回购). Частка у чистому прибутку за відповідний період перевищила 40%. Запровадження регулярності цього дивідендного механізму є продовженням і закріпленням ранішеї моделі винагороди акціонерів.

Ключ до того, щоб дивідендний механізм реально запрацював, — у тому, що компанія підтримує його грошовим потоком, створеним під час безперервного (ongoing) ведення бізнесу. У 2025 році скоригований операційний грошовий потік становив 166.7 млрд юанів — це дає фінансову основу для грошових дивідендів. Компанія також прогнозує, що у 2026 році скоригований вільний грошовий потік (free cash flow) досягне 105-115 млрд юанів; навіть за планом річних капітальних витрат 65-75 млрд юанів у компанії залишиться відповідний обсяг грошових резервів, які можна спрямувати на винагороду акціонерів і звичайну операційну діяльність.

Крім плану щодо грошових дивідендів, паралельно було запущено також план нагородження трастом для H-акцій на 2026 рік. У межах цього плану встановлюються цілі оцінювання результатів: коли компанія досягне загального доходу в 513 млрд юанів за 2026 рік, буде надано H-акції на суму не більше 15 млрд гонконгських доларів; коли дохід становитиме 530 млрд юанів і більше, додатково буде надано H-акції на суму 10 млрд гонконгських доларів. При цьому H-акції, необхідні для цього плану, будуть придбані компанією на ринку в межах внутрішніх торгів за поточними ринковими цінами, що не розмиває (не розбавляє) існуючі права та інтереси акціонерів. Завершуючи одночасно стимулювання талантів, компанія прив’язує інтереси ядра команди до інтересів акціонерів.

Окрім грошових дивідендів, компанія також визначила, як використовувати тимчасово вільні кошти. Планується використовувати не більше 180 млрд юанів тимчасово вільних власних коштів для управління грошовими коштами (cash management). Об’єктами інвестування будуть банківські фінансові продукти з високою надійністю, хорошою ліквідністю та низьким ризиком, структурні депозити, грошові фонди (грошові ринки) тощо. Цей крок спрямований на підвищення ефективності використання власних коштів і збільшення інвестиційного доходу, не впливаючи на нормальну операційну діяльність. Масштаб цього плану використання коштів узгоджується з резервами коштів у формі монетарних активів на кінець року.

У 2026 році загальні керівні орієнтири (guidance) щодо результатів компанії встановили інтервал зростання доходів: очікується, що загальний дохід становитиме 513-530 млрд юанів; дохід від діяльності, що триває, зростатиме на 18-22% рік-до-року. Також компанія запропонувала зберігати стабільний і «з достатньою стійкістю» рівень скоригованої non-IFRS валової норми прибутку, що належить акціонерам материнської компанії (经调整non-IFRS归母净利率). Для досягнення цієї мети компанія заявила, що забезпечить ефективне випереджувальне управління (highly efficient front-loading management) для нарощування потужностей, що будуються, та керування потенційними викликами, зокрема коливаннями валютного курсу.

З погляду галузевого середовища: галузь CXO перебуває на етапі корекції структури конкурентного ландшафту та оновлення бізнес-моделей. Зміни у глобальних інвестиціях у розробку ліків, корекція структури замовлень, спричинена геополітичними факторами, а також посилення конкуренції всередині галузі — усе це є спільними проблемами для компаній у галузі. WuXi AppTec встановила капітальні витрати на 2026 рік у розмірі 65-75 млрд юанів, які в основному підуть на створення глобальних виробничих потужностей і нарощування можливостей. Ця ініціатива відповідає стратегії компанії з фокусом на ключовий бізнес CRDMO і є елементом планування для реагування на зміни в галузевому середовищі.

Масивна кількість новин і точне тлумачення — усе у застосунку Sina Finance APP