Панорамний огляд річної звітності банків, що котируються на біржі 2025 року: чистий процентний розрив найвищий, скоротився на 21 базисний пункт, але деякі банки демонструють зворотний тренд і повертаються до прибутковості, а нефінансові доходи стають другою кривою зростання для трансформації банків

Питай AI · Як неактивні (непроцентні) доходи можуть перебудувати прибуткові моделі банків?

Інформація від Caixin (3 березня 30) новини для фінансової спільноти, редактор Лі Сянь） Станом на 29 березня 13 біржових банків, що входять до A-акцій, уже оприлюднили офіційні річні звіти. На тлі тривалого зниження вартості фінансування реальної економіки та тиску на банківську чисту процентну маржу в галузевому масштабі, у вже оприлюднених результатах банківського сектору сформувалася модель «загальне відновлення зі значною диференціацією між окремими установами». Порівняно з тенденцією до різкішого падіння чистої процентної маржі в державних банках, частина регіональних банків демонструє відновлення чистої процентної маржі всупереч ринку, а темпи приросту в річному вимірі сягають 4 б.п.

Уодночас аналітика Caixin Finance & Media, систематизувавши дані річних звітів, виявила, що «стабілізація на межі» по маржі та прорив у трансформації непроцентних доходів є ключовими акцентами цього сезону річних звітів. Провідні банки, з одного боку, утримують базовий рівень процентної маржі завдяки точному управлінню структурою активів і пасивів, а з іншого — пришвидшують розгортання бізнесу зі збагаченням активів (wealth management) та управління активами (asset management) і іншими непроцентними напрямами, просуваючи власну трансформацію з ролі традиційного «постачальника коштів» у роль «інтегратора ресурсів».

На думку низки представників інституцій, у 2026 році падіння банківської маржі, ймовірно, суттєво скоротиться. Із завершенням (перевизначенням) строкових депозитів із високими ставками в І кварталі 2026 року банки матимуть можливість переоцінити ці ставки (redetermine), а отже визначеність відновлення річних фінансових результатів зростає.

Рисунок: станом на 29 березня — огляд результатів річних звітів 2025 року банків, що котируються

Джерело даних: Wind, банківська команда Xingzheng, зведення Caixin Finance & Media

У провідних банків маржа на межі стабілізації; різниця в результатах між установами — суттєва

У 2025 році банківський NIM (чиста процентна маржа) продовжив спадний тренд, однак кут падіння зменшився, а в IV кварталі чітко проявилися сигнали стабілізації на маргінальному рівні.

Головний економіст Citic Securities Мін Мін сказав, що, беручи до уваги 13 банків, які вже оприлюднили офіційні фінансові звіти, у 2025 році середня чиста процентна маржа становила 1,54%, що на 10 б.п. менше в річному вимірі. Якщо розкласти показник на компоненти, середня дохідність таких активів, що приносять відсотки (收益率), / середня вартість процентних зобов’язань (计息负债成本率) становили відповідно 3,10% / 1,65%, а в річному вимірі — -48 / -44 б.п. У двох частинах балансу — на рівні активів і пасивів — падіння цінування було зіставним; економія витрат, що виникає через переоцінку вартості пасивів і коригування структури, ефективно компенсувала зниження цінування на стороні активів.

Втім, між різними банками все ще спостерігається розгалуження результатів. З погляду державних великих банків стиснення чистої процентної маржі було найбільш вираженим. Зокрема, у поштово-ощадному банку, China Construction Bank, Industrial and Commercial Bank of China та Bank of Communications чиста процентна маржа в річному вимірі звузилася на 21 б.п., 17 б.п., 14 б.п. та 7 б.п. відповідно. Поштово-ощадний банк зафіксував найзначніше зниження, однак чиста процентна маржа у 2025 році — 1,66% — усе ще залишається найвищою серед державних великих банків.

Щодо способів протидії спадові маржі, багато керівників державних банків на нарадах з оголошенням результатів чітко сформулювали головну ідею: утримання базового рівня чистого процентного доходу (净利息收入基本盘), щоквартальне звуження темпів падіння, а також подальше підвищення внеску непроцентних доходів — ці тези були ключовими на «звітних зустрічах».

На прикладі China Construction Bank: у 2025 році чистий комісійний дохід (手续费及佣金净收入) досяг 1103,07 млрд юанів, приріст — 5,13%. За сукупним обсягом він уже дуже близько до 1111,71 млрд юанів Industrial and Commercial Bank of China. Частка непроцентних доходів зросла на 3,71 відсоткового пункту до 24,74%. Щодо інвестбанківських операцій: масштаб андеррайтингу облігацій нефінансових підприємств зріс аж на 85,85%, а приріст залишку сумісних (m&a) кредитів (并购贷款余额增幅) також досяг 24,01%.

За даними Caixin Finance & Media, які були зведені: у China Construction Bank бізнес з управління капіталом та активами (资金资管业务) в останні роки розвивається швидкими темпами. З річного звіту видно, що управління капіталом і активами China Construction Bank формує частку доходу в 18,99%, «керуючи» 33,58% сукупного прибутку групи; за зміною цих цифр криється непомітне покращення структури доходів.

Рисунок: показники основного бізнесу China Construction Bank

Джерело даних: річний звіт China Construction Bank, зведення Caixin Finance & Media

Голова правління China Construction Bank Чжан Ї на нараді щодо оголошення результатів сказав: «Ми поглиблюємо комплексні послуги, і внесок непроцентних доходів постійно зростає. З одного боку — закріплюємо традиційні доходи, зокрема розрахунково-платіжні послуги. З іншого — прискорюємо формування спроможності надавати послуги зі збагачення (融智服务), забезпечуючи стабільне зростання доходів у таких сферах, як wealth management та asset management. Крім того, China Construction Bank посилює ринкові прогнози, оптимізує інвестиційну стратегію та підвищує торговельні (трейдингові) можливості: темпи зростання прибутків, пов’язаних із прибутками/збитками від обміну (汇兑损益) та інвестиціями в акціонерний капітал (权益类投资), перевищили 40%».

Щодо біржових банків (акціонерних компаній): у CMB (China Merchants Bank) чиста процентна маржа 1,87% дозволила йому посісти перше місце серед уже оприлюднених котируваних акціонерних банків. У 2025 році в річному вимірі маржа звузилася на 11 б.п., але у квартальному (QoQ) вимірі в IV кварталі залишилася без змін. Додатково, у Citic Bank, Industrial Bank (兴业银行) та Ping An Bank чиста процентна маржа у 2025 році в річному вимірі звузилася на 14 б.п., 11 б.п. та 9 б.п. відповідно — і у всіх випадках ці зниження були менші, ніж у державних великих банках.

Голова ради директорів China Merchants Bank (缪建民) прямо заявив на нараді щодо результатів: «У 2026 році НБК (央行) ще далі знижуватиме процентні ставки та норми резервування, і CMB розмістить утримання маржі на ще більш помітному місці». Заступник директора CMB Пенг Цзя Вень зазначив: «У нас три цілі щодо управління маржею: зменшити обсяг звуження, якнайшвидше досягти стабілізації, і водночас усе ще зберігати рівень, що лідирує на ринку».

Варто звернути увагу, що регіональні банки демонструють значну структурну диференціацію. Частина установ, глибоко працюючи з локальним ринком, досягла стабілізації чистої процентної маржі всупереч ринку або навіть її покращення, і це стало «яскравою точкою» у галузі.

Наприклад, у Chongqing Bank чиста процентна маржа у 2025 році становила 1,39%, що в річному вимірі на 4 б.п. вище. Це стало єдиним суб’єктом серед 13 уже оприлюднених котируваних банків, де чиста процентна маржа зросла в річному вимірі; за обсягом покращення на маргінальному рівні це лідирує в галузі. У річному звіті банк зазначив, що середня дохідність (середній прибуток/earnings yield) групи відсоткових активів знизилася на 27 б.п. порівняно з минулим роком, що менше, ніж падіння на стороні відсоткових зобов’язань — 40 б.п. у відповідності. У результаті чистий спред (净利差) зріс на 13 б.п. до 1,35% порівняно з минулим роком, а частка процентного чистого доходу також підвищилася з 74,39% у 2024 році до 82,44%.

Непроцентні доходи — друга лінія зростання. Банки пришвидшують трансформацію у «інтегратора ресурсів»

На тлі того, що чиста процентна маржа продовжує звужуватися в усьому секторі, Caixin Finance & Media помічає: багато котируваних банків роблять непроцентні доходи основним «важелем», активніше розвиваючись у wealth management, asset management, інвестбанкінгу тощо, і безперервно оптимізують трансформацію з традиційного «постачальника коштів» у «інтегратора ресурсів».

Команда досліджень China Galaxy Securities у своєму звіті зазначила, що в галузевому циклі, де тиск на маржу триває, зростання непроцентних доходів не лише компенсує негативний вплив падіння маржі на виручку, а й сприяє трансформації та оновленню операційної моделі банків, зменшуючи залежність від традиційного кредитного бізнесу. «Точка перелому у банківському wealth management у 2026 році проявиться», — заявив аналітик China Minbanc Securities (中银证券) Чжан Ївэй. Із продовженням тенденції «перенесення депозитів» населення та відновленням кон’юнктури на ринку капіталів, продажі в роздріб через агентські канали таких продуктів, як wealth management (代销理财) та страхування (保险代销), стануть ключовим «двигуном» зростання комісійних (中收).

З огляду на результати банків, які вже оприлюднили річні звіти, державні великі банки завдяки перевагам каналів і клієнтської бази забезпечують стабільне зростання комісійних доходів, пов’язаних із wealth management.

Серед них найяскравіше проявився Postal Savings Bank of China (邮储银行): у 2025 році темп приросту чистого комісійного доходу (手续费及佣金净收入) у річному вимірі досяг 16,15%, і в межах уже оприлюднених державних банків він посідає перше місце. Доходи, пов’язані з wealth management, стали ключовим двигуном зростання. Дані річного звіту показують, що станом на кінець 2025 року загальні активи під управлінням клієнтів (AUM) Postal Savings Bank of China перевищили 180 трлн юанів, зрісши майже на 10%. Доходи від агентських страхових продуктів, фондів, wealth management тощо значно зросли в річному вимірі. Зокрема, комісійні доходи від бізнесу з wealth management у річному вимірі зросли ще більше — на 35,99%.

Втім, варто звернути увагу: у міських комерційних і сільських комерційних банках (城农商行) диференціація непроцентних доходів є відчутною. Наприклад, у Chongqing Bank і Chongqing Rural Commercial Bank (渝农商行) протягом року комісійні доходи знизилися на 32,7% і 19,7% відповідно, тоді як Rich Phoenix Bank (瑞丰银行), збільшуючи масштаб агентського бізнесу, постійно скорочував комісійні витрати на операції з коштами грошового ринку (金市资金交易), гарантійний бізнес тощо; у підсумку за рік він отримав річний приріст на 207,4%.

«Одна з фундаментальних причин різниці в комісійних доходах між середніми та малими банками полягає в тому, чи можуть вони, спираючись на спроможності клієнтського управління (客群运营能力), завчасно розгорнути agent-side wealth management бізнес відповідно до тенденції “перенесення депозитів”», — повідомили у брокерській компанії Caixin Finance & Media. «Оскільки вимоги регулятора продовжують знижувати масштаби власного (неотриманого ліцензією) wealth management, частина середніх і малих банків нарощує резерви клієнтів і можливості відбору продуктів, а також глибоко прив’язується до емітентів облігаційних підприємств — саме це є ключем до зростання доходів всупереч ринку».

На думку аналітиків інституцій, у циклі зі зниженням чистої процентної маржі підвищення частки непроцентних доходів не лише стабілізує показники виручки та прибутку банків, а й стимулює трансформацію і оновлення операційної моделі. Зокрема, банки з сильною клієнтською базою, повною системою продуктів і можливістю обслуговування «по всьому ланцюгу» матимуть перевагу «першого кроку» в трансформації wealth management і здійснять перехід від моделі «заробляти на маржі» до моделі «заробляти комісійні за послуги» (赚服务费).

Варто звернути увагу, що з послідовним оприлюдненням річних звітів за 2025 рік увага ринку до показників банків у І кварталі 2026 року також постійно зростає.

За оцінками головного банківського аналітика Guotai Junan Securities Ma Tingting: чиста процентна маржа котируваних банків у І кварталі 2026 року становитиме 1,37%, що лише на 3 б.п. нижче, ніж за 2025 рік. У річному вимірі зниження в І кварталі 2025 року — 9 б.п. — має суттєво скоротитися, і це очікувано значно зменшиться.

Ма Тінтін зазначила, що тиск на чисту процентну маржу, за прогнозом, послабиться завдяки трьом ключовим факторам: по-перше, високовартісні довгострокові строкові депозити з високою ставкою концентровано закінчуються та переоцінюються (redetermine), тому вартість пасивів продовжує оптимізуватися; по-друге, починаючи з серпня 2025 року процентні ставки за новими виданими кредитами загалом залишаються стабільними, а отже тиск на зниження дохідності на стороні активів значно зменшується; по-третє, саморегулювання щодо ставок за міжбанківськими депозитами, ймовірно, буде вдосконалено далі, забезпечивши додаткову підтримку для контролю вартості пасивів.

У своєму дослідницькому звіті China Galaxy Securities також прогнозує, що у І кварталі 2026 року виручка котируваних банків зросте на 2,8% у річному вимірі, а чистий прибуток, що припадає на власників (归母净利润), зросте на 2,58%. Це означає, що порівняно з минулим роком очікується стабільне позитивне зростання.

（Caixin Finance & Media, Лі Сянь）