超颖電子2025 рік: Аналіз звіту: дохід збільшився на 15.25% до 4.752 мільярдів юанів, чистий прибуток знизився на 16.24%

Інтерпретація ключових показників доходів

Виручка від реалізації: стабільне зростання масштабу, новий історичний максимум

У 2025 році компанія “Чаоінь елек-тронікс” досягла виручки від реалізації 475,233.996232 млн юанів, що на 15.25% більше, ніж у 2024 році — 412,361.695732 млн юанів, і встановило історичний рекорд. Зростання головним чином зумовлене стабільним розширенням масштабу бізнесу, зокрема сильним попитом на ринку HDI; у таких сферах, як накопичувальні пристрої, мережеві комунікації та сервери, комп’ютери й пристрої інтерфейсу, завдяки драйву з боку ключових клієнтів накопичилася достатня динаміка зростання.

З погляду квартальних даних виручка нарощувалася від кварталу до кварталу:

Чистий прибуток: падіння порівняно з попереднім роком через завод у Таїланді

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, якій належать публічні цінні папери, становив 23,134.967077 млн юанів, у порівнянні з 27,621.732425 млн юанів у 2024 році чистий прибуток зменшився на 16.24% у річному вимірі; загальний прибуток становив 26,705.722381 млн юанів, що на 18.81% менше в річному вимірі. Падіння чистого прибутку головним чином пов’язане з тим, що компанія “Чаоінь” у Таїланді перебуває на етапі нарощування виробничих потужностей: коефіцієнт використання потужностей не досяг запланованого рівня, виробничі витрати є вищими, і компанія досі перебуває в стані збитків.

Квартальний чистий прибуток коливався доволі помітно: у четвертому кварталі він становив лише 1,973.076853 млн юанів:

Чистий прибуток без урахування разових статей: масштаби падіння більші, ніж у чистого прибутку

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії та підлягає коригуванню на виключення разових прибутків/збитків, становив 20,451.801736 млн юанів; у порівнянні з 26,059.656410 млн юанів у 2024 році він зазнав суттєвого зниження на 21.52% у річному вимірі. Масштаб падіння є більшим, ніж падіння чистого прибутку, що відображає ще більш виражений тиск на прибутковість основної діяльності компанії.

Квартальна динаміка чистого прибутку без урахування разових статей збігається з динамікою чистого прибутку:

Прибуток на акцію: синхронне падіння разом із чистим прибутком

Базовий прибуток на акцію становив 0.59 юаня/акцію, що на 18.06% менше, ніж у 2024 році (0.72 юаня/акцію) у річному вимірі; базовий прибуток на акцію після виключення разових прибутків/збитків — 0.52 юаня/акцію, що на 23.53% менше, ніж у 2024 році (0.68 юаня/акцію) у річному вимірі, і відповідає масштабам падіння чистого прибутку без урахування разових статей.

Глибокий розбір витрат у розрізі періоду

Загальні витрати: чітка диференціація структури

У 2025 році загальні витрати компанії за період становили 615,785,062.07 млн юанів; суттєво диференціювалися зміни в кожній статті витрат: витрати на збут було взято під контроль ефективно, тож вони суттєво знизилися, тоді як управлінські, фінансові та витрати на НДДКР зростали в різному ступені.

Витрати на збут: контроль результативний, -20% у річному вимірі

Витрати на збут становили 10,623.552477 млн юанів, що на 20.17% менше, ніж 13,308.462 млн юанів у 2024 році; головним чином це зумовлено тим, що компанія постійно посилювала контроль над витратами та підвищувала здатність до бізнес-координації, ефективно скорочуючи видатки на збут.

Управлінські витрати: завод у Таїланді підвищує витрати

Управлінські витрати становили 27,473.219484 млн юанів, що на 8.49% більше, ніж 25,323.904876 млн юанів у 2024 році; зростання головним чином спричинене тим, що після введення в експлуатацію заводу в Таїланді додаткові управлінські витрати збільшили загальні обсяги витрат.

Фінансові витрати: відсоткові витрати різко зросли більш ніж на 50%

Фінансові витрати становили 7,228.67378 млн юанів, що у порівнянні з 4,752.12912 млн юанів у 2024 році суттєво зросло на 52.11% у річному вимірі; головним чином це зумовлено зростанням відсоткових витрат у звітному періоді, що відображає можливе збільшення масштабу боргового фінансування компанії або підвищення вартості фінансування.

Витрати на НДДКР: безперервне нарощення інноваційних інвестицій

Витрати на НДДКР становили 16,253.060466 млн юанів, що на 20.37% більше, ніж 13,502.834077 млн юанів у 2024 році; компанія збільшує інвестиції в НДДКР головним чином для технічних робіт у таких сферах, як висококласні AI-продукти та автомобільна електроніка, включно з обробкою матеріалів класу M9, технологією багатошарових плат із більш ніж 50 шарами тощо.

Дослідницька команда та технічний резерв

Дослідницькі працівники та технічна спроможність

Станом на кінець звітного періоду компанія сформувала професійну команду дослідників шляхом внутрішнього навчання та зовнішнього залучення. Розроблено “систему керування знаннями” для сприяння накопиченню технічного досвіду та навчанню. Наразі вже опановано низку ключових технологій, зокрема високочастотні мм-хвильові радарні плати, серверні високошвидкісні флеш-плати, виробництво продуктів DDR5 тощо. Компанія просуває розробку передових технологій, зокрема дизайн N+M+N, технологію TLPS тощо; загалом уже отримано низку патентів на винаходи. Компанія будує свою діяльність у сфері НДДКР, спираючись на потреби клієнтів, з метою отримання високоякісних замовлень через технологічні інновації та закладання основи для присутності в таких перспективних напрямах, як AI та нова енергетика для автомобілів.

Аналіз грошових потоків у всьому розрізі

Грошовий потік від операційної діяльності: покупка коштів тисне на спад

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 41,272.906102 млн юанів, що на 31.87% менше, ніж 60,580.012286 млн юанів у 2024 році; головним чином це зумовлено збільшенням грошових виплат за придбання товарів і отримання послуг у звітному періоді, при цьому додатковий приріст грошового потоку, обумовлений зростанням виручки, не зміг компенсувати розширення витрат на закупівельному сегменті.

Квартальні грошові потоки від операційної діяльності також знижувалися від кварталу до кварталу:

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: безперервне збільшення інвестицій у нарощування потужностей

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -151,135.828205 млн юанів; у порівнянні з -128,490.0213 млн юанів у 2024 році обсяг чистого відтоку ще більше збільшився. Це головним чином зумовлено тим, що в звітному періоді компанія безперервно вкладалася в придбання та будівництво довгострокових активів, зокрема будівництво виробничих потужностей заводу в Таїланді досі триває.

Грошовий потік від фінансової діяльності: залучення коштів і позики підтримують разом

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив 156,605.571799 млн юанів; у порівнянні з 57,959.99223 млн юанів у 2024 році в річному вимірі зріс на 170.20% у річному вимірі; головним чином це зумовлено тим, що в звітному періоді компанія отримала кошти від розміщення та збільшила довгострокові позики, забезпечивши фінансову підтримку для розширення виробничих потужностей і операцій компанії.

Застереження щодо потенційних ризиків компанії

Ризик нарощування потужностей і ризик прибутковості

Зараз завод у Таїланді перебуває на етапі нарощування потужностей і ще не вийшов на прибутковість. Якщо підвищення коефіцієнта використання потужностей не відповідатиме очікуванням, а також якщо прогрес сертифікації висококласних клієнтів сповільниться, це й надалі тягнутиме донизу загальний прибуток компанії; водночас високі витрати на початковому етапі введення заводу в експлуатацію також пригнічуватимуть рівень валової маржі. Хоча компанія прогнозує, що у другій половині 2026 року після серійного виробництва висококласних AI-продуктів валова маржа покращиться, все ж існує невизначеність.

Ризики сировини та ланцюга постачання

Сфера PCB чутлива до коливань цін на такі матеріали, як мідна фольга та мідь-ламіновані пластини. Якщо ціни на сировину у верхній частині ланцюга постачання продовжуватимуть зростати, а компанія не зможе своєчасно передати ці витрати вниз по ланцюгу до клієнтів, це додатково стисне простір для прибутку. Крім того, висококласні базові матеріали для HDI та дороговартісне обладнання для високоточного оброблення досі залежать від імпорту, що створює ризик перебоїв у ланцюгу постачання або зростання витрат.

Ризики конкурентної боротьби та технологічних змін у галузі

На тлі розвитку AI у світовій індустрії PCB прискорюються технологічні ітерації. Якщо компанія не зможе постійно відстежувати та впроваджувати оновлення технологій у сферах висококласних AI-серверних PCB, PCB для автомобільної електроніки тощо, або якщо не реагуватиме вчасно на зміни потреб клієнтів, це може призвести до зниження конкурентоспроможності продукції та втрати частки висококласного ринку.

Ситуація із зарплатою керівництва та наглядових органів

У звітному періоді голова ради директорів Хуан Мінхунь (сума винагороди до вирахування податків) — 108.3 млн юанів; генеральний менеджер Цю Чуймін (сума винагороди до вирахування податків) — 96.8 млн юанів; заступник генерального менеджера Чень Реньцюнь (сума винагороди до вирахування податків) — 85.6 млн юанів; фінансовий директор Цю Чуймін (та сама особа, що й генеральний менеджер) (сума винагороди до вирахування податків) — 96.8 млн юанів. У цілому рівень винагороди відповідає приблизно рівню компаній у цій же галузі та подібного масштабу PCB, узгоджуючись із показниками діяльності компанії та функціями управлінської ланки.

Натисніть, щоб переглянути повний текст повідомлення>>

Заява: є ризики на ринку, інвестиції потребують обережності. Ця стаття — автоматично опублікована AI-модель на основі сторонніх баз даних, не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова та не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей беріть за основу фактичне повідомлення. У разі запитань звертайтесь: biz@staff.sina.com.cn.

Масив новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Сяо Лан Куайбао