Прогнози доповідей про інфляцію у серпні вказують на затяжну інфляцію та тиск тарифів

Очікується, що звіт щодо Індексу споживчих цін (Consumer Price Index) за серпень 2025 року покаже, що інфляція залишається вперто підвищеною, при цьому економісти прогнозують, що тарифні витрати й надалі продовжуватимуть «просочуватися» в економіку.

Економісти очікують, що CPI зросте на 0.3% щомісяця в серпні та на 2.9% у річному вимірі, згідно з останніми консенсус-прогнозами FactSet. Базовий CPI, який не враховує волатильні ціни на їжу та паливо, також, як очікується, становитиме 0.3% щомісяця в серпні та 3.1% у річному вимірі.

«Базовий CPI зростав послідовно в кожному з останніх двох показів, і ми очікуємо, що ця тенденція збережеться для даних за серпень», — пише Крістофер Ходж, головний економіст США в Natixis. «Накопичення запасів компаніями допомогло захистити споживачів від надмірного цінового тиску, а загальні показники інфляції за останні кілька місяців були доволі помірними. Ці запаси зменшилися, тарифні надходження зросли більш ніж на 150% порівняно з минулим фіскальним роком, і компанії не можуть безкінечно нести витрати на тарифи».

«Впровадження тарифів із затримками має запобігти ситуації, коли один місяць супроводжується різким стрибком цін, і натомість, ми очікуємо, що це буде черговий показник інфляції, який демонструватиме вищі, але не тривожно високі, темпи зростання цін», — додає він.

Висвітлення звіту CPI за серпень

• Дата та час оприлюднення звіту CPI: четвер, 11 вересня, о 8:30 ранку за східним часом.
• Прогноз: CPI зросте на 0.3% у серпні після зростання на 0.3% у липні.
• Прогноз: базовий CPI зросте на 0.3% у серпні після зростання на 0.3% у липні.
• Прогноз: CPI у річному вимірі зросте на 2.9% у серпні після зростання на 2.7% у липні.
• Прогноз: базовий CPI у річному вимірі зросте на 3.1% у серпні після зростання на 3.1% у липні.

Фактори, що зумовлюють зростання CPI в серпні

Расселл Прайс, головний економіст Ameriprise, очікує більш «гарний», ніж за консенсусом, приріст на 0.4% щомісяця. «Ми вважаємо, що тарифні витрати «протечуть», плюс ще одне підвищення цін на їжу», — каже він.

Прайс додає, що поширені продовольчі позиції, такі як ціни на яловичину, пішли «стрімголов вгору», що забезпечить підсилення загальних показників, попри певну компенсацію за рахунок витрат на житло.

Економісти Goldman Sachs прогнозують, що базовий CPI в серпні зросте на 0.36%, що трохи вище за консенсус 0.30%, підштовхнувши річну ставку до 3.13%. Загальний CPI, за прогнозом економістів Goldman, має піднятися на 0.37% за місяць, що зумовлено вищими цінами на їжу: вони, як очікується, зросли на 0.35%, і паливно-енергетичними цінами, які, як очікується, збільшаться на 0.60%. За даними Goldman Sachs, ціни на нові та вживані авто, а також авіаквитки, як очікується, підштовхнули базову інфляцію.

Коли йдеться про вплив стягнень Президента Дональда Трампа на імпорт, «ми врахували підвищувальний тиск від тарифів на категорії, які особливо піддаються впливу, такі як зв’язок, домашні меблі та розваги», — написали економісти Goldman.

«У найближчі кілька місяців ми очікуємо, що тарифи й далі підвищуватимуть щомісячну інфляцію, а щомісячна базова інфляція CPI триматиметься близько 0.3%. Окрім тарифних ефектів, ми очікуємо, що базова тенденційна інфляція знизиться далі, відображаючи скорочення внеску з ринку житлової оренди та ринку праці».

Економісти Bank of America очікують, що «в серпні інфляція залишиться «липкою»». Вони прогнозують загальне зростання CPI на 0.3% за липень «через зростання цін на енергоносії, стабільну інфляцію товарів, спричинену тарифами, і стійкі не житлові послуги».

У підсумку вплив тарифів має «й надалі просочуватися до споживачів», — написали економісти Bank of America. «Тарифи сприятимуть подальшим підвищенням цін у таких статтях для домогосподарств, як домашні меблі, одяг і товари для розваг. Ми очікуємо, що тарифи залишатимуться джерелом інфляції цін на товари впродовж наступних кількох кварталів».

Прайс з Ameriprise вважає, що тарифний ціновий ефект на CPI буде відносно недовготривалим: «Я дивлюся на те, що пік інфляції буде в листопаді-грудні, на тлі впливу тарифів».

Прайс думає, що інфляція CPI має досягти максимуму в діапазоні від 3.2% до 3.4%.

Кеті Клінгенсміт, головний інвестиційний стратег Edelman Financial Engines, каже, що вплив тарифів — це більше, ніж лише те, що відображається в офіційних даних. Вона зазначає, що в опитуванні Університету Мічиган за серпень домогосподарства очікували зростання інфляції на 4.8% протягом наступного року порівняно лише з 2.6% у ринкових прогнозах.

«Тарифи зазвичай підштовхують CPI вгору одноразово, коли витрати перекладаються, але реальний ризик — психологічний», — каже вона.

Тривалий характер тарифної політики, додає Клінгенсміт, створив «повільне «підгорання» вищих витрат і збоїв у постачанні, а не один шок», через що домогосподарства відчувають, ніби ціни продовжують потроху рости.

Хосе Торрес, старший економіст Interactive Brokers, прогнозує м’якше за консенсусом зростання CPI на 0.1% щомісяця та підвищення на 2.8% у річному вимірі.

«Деякі з найбільш «гарячих» аспектів із минулого місяця охолонуть — а саме, уживані й нові авто», — каже він.

Тим часом Торрес вказує на енергетику та транспорт як на деякі з най«гарячіших» сегментів для звіту за серпень.

Торрес каже, що недавня тенденція до вищої інфляції підживлювалася сферою послуг, а не цінами на товари, які напряму залежать від тарифів.

«Ми бачимо, що інфляційний тиск фактично забезпечували послуги, і це не те, чого очікував хто-небудь», — каже Торрес. «Я очікую, що це триватиме, і це багато в чому функція відновлення споживачів після невизначеної першої половини року».

Коли ФРС знизить ставки?

Клінгенсміт з Edelman каже, що CPI, який виявиться сильнішим за очікування, підтвердить зсув від цільових 2.0% Федеральної резервної системи.

«Це означає, що дезінфляційна тенденція, яка домінувала протягом минулого року, втрачає швидкість, а зростання цін потенційно може прискоритися», — каже вона.

Це може ускладнити роботу для ФРС, що зробить важким для неї «просто зосередитися на пом’якшенні картини щодо зайнятості» та спричинить застій реальних доходів, за словами Клінгенсміт.

«Якщо CPI вийде вище 3% — як очікується цього тижня, — це підтвердить, що інфляція відійшла ще далі від цільових 2% ФРС», — каже вона.

Втім, на тлі недавньої слабкості в даних щодо робочих місць ф’ючерсні ринки оцінюють 88% імовірність зниження процентної ставки на чверть пункту з боку ФРС у вересні, згідно з інструментом CME FedWatch, і 72% імовірність подальшого зниження на чверть пункту в жовтні.

Клінгенсміт каже, що зниження ставки цього місяця виглядає так, ніби воно вже «на шляху».

«На цьому етапі ФРС дала сигнал, що зосереджена на ризиках для ринку праці, і зниження на 25 базисних пунктів до 25 вересня фактично вже «вмонтоване», — зазначає вона, додаючи, що реальне питання полягає в тому, скільки знижень настане далі та з якою швидкістю».

Прайс з Ameriprise очікує зниження ставки на чверть пункту в вересні, але не «думає, що ми побачимо таке в жовтні, оскільки інфляція продовжує прискорюватися. Я вважаю, що для них це буде складне рішення».

«Але у 2026 році, думаю, вони зможуть наздогнати, і вони зможуть знижувати ставки, коли інфляція спадатиме впродовж першої половини 2026 року», — додає Прайс. «Я вважаю, що в той час у них буде більш ніж достатньо простору для зниження процентних ставок».