BD-трейдинг «бум» викликає вибух ринку, розкриваючи секрети зростання сектору інноваційних ліків, що призводить до цінових лімітів у рамках концепції інноваційних препаратів.

1 квітня основні індекси A-акцій дружно зростали. Станом на завершення торгів індекс SSE Composite виріс на 1,46%, Shenzhen Component — на 1,70%, ChiNext — на 1,96%, а Sci-Tech Composite підскочив на 3,44%. Обсяг торгів на двох біржах перевищив 2 трлн юанів, і близько 4500 акцій торгувалися в зеленій зоні.

在 режимі широкомасштабного зростання сектор інноваційних ліків демонстрував особливо сильну динаміку. Рівень ринкового інтересу проявлявся не лише в A-акціях: у секторі фармацевтики Гонконгських акцій також тривало суттєве зростання. Згідно з аналітичними оглядами багатьох інституцій, фундаментальні показники галузі інноваційних ліків суттєво поліпшилися; “двигуни” у вигляді комерціалізації та закордонного BD (бізнес-розвитку) забезпечують вивільнення прибутку. У 2026 році Q1 інтерес до “вивезення” (зовнішніх) угод інноваційних ліків різко зріс, а зростання масштабу в річному вимірі забезпечило швидке збільшення. Наразі сектор інноваційних ліків перебуває в “золотому вікні” одночасного накладання трьох циклів: “виконання фінансових результатів, корекція оцінок (valuation) і каталізація через конференції”.

Хвиля лістингів по верхній межі (涨停) набирає обертів, лідери з інноваційних ліків сильно притягують капітал

1 квітня зранку концепція інноваційних ліків одразу пішла колективним сплеском. На ринку A-акцій компанія RuiZhi Pharmaceutical (300149.SZ) лише за 17 хвилин піднялася з рівня без змін до 20% зупинки по верхній межі (涨停). Guangzhou Shengtang (300436.SZ) далі “закрила” 20%涨停; у другій половині дня також приєдналася AiDi Pharmaceutical (688488.SH) у ряд із 20%涨停.

Станом на завершення торгів сектор інноваційних ліків демонстрував повномасштабне розкриття. Yifang Bio-U (688382.SH), Huiyu Pharma-W (688553.SH), BeiBet-U (688759.SH), Warner Pharmaceutical Factory (688799.SH) та інші також зафіксували сильне зростання. Серед них, Wanbangde (002082.SZ) був близький до涨停 біля обіду, показавши сильну динаміку “сім днів — п’ять涨停” (七天五板); акції концепції на кшталт Peking University Medical (000788.SZ), Killyng (002821.SZ), RunTo Shares (002923.SZ), Anoclinic (002940.SZ) теж дружно досягали涨停. BaiLi TianHeng (688506.SH), Rongchang Biotech (688331.SH), Haitech Biotech (300683.SZ) та інші окремі папери також показували провідні темпи зростання.

На стороні Гонконгу в другій половині дня сектор інноваційних ліків продовжував посилювати ріст. Conning Regeneron? (康宁杰瑞制药) певний час зростала більш ніж на 19%; LePu Bio-B теж певний час перевищувала 17%; Rongchang Biotech, Ascent Pharma-B, Junshi Bio, Weilihizhi Bo-B та інші зростали більш ніж на 10%.

Якщо дивитися на потоки капіталу, акції концепції інноваційних ліків упродовж останніх днів отримують помітне “перемикання” на покупку з боку позичальників (маржинальних інвесторів). Дані від 东方财富Choice показують, що за останній тиждень 59 акцій концепції інноваційних ліків отримали чисті маржинальні покупки (融资净买入). Shuitai Shen та Rongchang Biotech збільшили позиції з використанням важеля (杠杆) більш ніж на 1,1 млрд юанів; при цьому Hongrui Pharmaceutical отримала “перехоплення” на суму 8558 млн юанів з боку маржинальних інвесторів. Чисті обсяги купівлі з фінансуванням (融资净买额) у Zhejiang Pharmaceutical, 3SBio? (三生国健) та Guangzhou Shengtang також були понад 50 млн юанів.

Щодо ETF, то 1 квітня серед ETF на Шанхаї та Шеньчжені: із 16 ETF, чиє зростання перевищувало 7%, майже всі були ETF на інноваційні ліки.

Вибухове зростання BD-угод

Дані, опубліковані Національним управлінням з медичного страхування? (国家药监局), свідчать: за перші три місяці цього року загальний обсяг зовнішнього ліцензування (BD) інноваційних ліків у Китаї перевищив 60 млрд доларів США, що наближається до половини показника за весь 2025 рік (135,7 млрд доларів США). Станом на 27 березня Китай уже схвалив 10 інноваційних ліків протягом 2026 року: 2 — імпортні, 8 — вітчизняні. Китайські інноваційні ліки досягли історичного прориву, зберігаючи добрий розвиток і потенціал.

За підрахунками Southwest Securities, у 2025 році кількість проєктів зовнішніх ліцензій/дозволів/співпраці (BD) від китайських фармкомпаній для “зовнішнього” ринку досягла 165 позицій, що на 53 позиції більше, ніж за весь попередній рік; сукупний розмір стартових платежів (首付款) перевищив 7,03 млрд доларів США, що в річному вимірі зросло більш ніж на 226,8%.

“Кількість і сума BD-угод у китайській галузі інноваційних ліків у цьому році встановили нові максимуми порівняно з аналогічними періодами попередніх років.” Аналітик галузі медичної фарми A+H Huatai Securities Da Wen (代雯) зазначила: якщо дивитися на глобальну перспективу, частки кількості проєктів BD з вітчизняними інноваційними ліками та оприлюднених сум з початку року становили відповідно 20% і 75% у глобальному масштабі. Серед 21 найзначнішої транзакції, що вже відбулася, 15 — це китайські угоди, тобто частка перевищує 70%. “З огляду на тенденцію зростання кількості китайських активів, із якими контактують MNC та закордонні PE-інституції, а також на інтерес галузі до китайських активів, зростання BD має високий рівень передбачуваності.”

На новинному фоні: щорічна конференція Американського товариства дослідження раку (AACR) відбудеться 17–22 квітня 2026 року в Сан-Дієго (США). За повідомленнями, цьогоріч на AACR з’являються понад 100 китайських фармкомпаній, що принесуть близько 400 дослідницьких результатів; тематика охоплює одразу кілька актуальних “гарячих” таргетів, а також передові технології на кшталт радіофармацевтики (核药), DAC, клітинної терапії, mRNA тощо.

Сек’юритіз Great Wall Guorui зазначає: як важливе глобальне “вікно” для публікації даних по інноваційних протипухлинних ліках, AACR має стати важливим каталізатором для наступного етапу в секторі інноваційних ліків та додатково підсилити ринкове розуміння глобальної конкурентоспроможності китайських інноваційних ліків.

Накладання численних позитивних факторів

Вибух у секторі інноваційних ліків не є випадковістю: аналітичні огляди багатьох інституцій вказують, що зараз сектор інноваційних ліків перебуває в “золотому вікні” одночасного накладання трьох циклів: “виконання фінансових результатів, корекція оцінок і каталізація через конференції”, а також що стратегічно оптимістично оцінюється ланцюг інноваційних ліків у Китаї.

За даними оприлюднених річних звітів видно, що компанії з інноваційними ліками прискорюють перехід від фази “витрачання грошей” (烧钱) до фази “заробляння” (赚钱). Дані від 东方财富Choice показують: наразі 81 компанія з інноваційних ліків уже оприлюднила річні звіти за 2025 рік; із них 51 компанія має зростання або покращення результатів, тобто частка близько 63%. Лідери в інноваційних ліках, як-от BeiJi Tian? (百济神州) та Innovent Biologics (信达生物), першими вийшли на прибутковість.

На рівні політик інноваційні ліки отримали історично значуще позиціонування. У 2026 році у “Звіті про роботу уряду” біо-фармацевтику вперше визначено як “нову ключову опорну індустрію” (新兴支柱产业), поряд із інтегральними схемами (集成电路) та аерокосмічною галуззю (航空航天). З 1 квітня набуває загальнонаціонального застосування 2026-ї версії каталогу медичного страхування (医保目录) та політики компенсацій при амбулаторному лікуванні онкологічних хворих. У новій версії каталогу додано 114 найменувань препаратів (у тому числі 50 видів інноваційних ліків 1-го типу, 36 протипухлинних препаратів); водночас частка компенсації при амбулаторному лікуванні раку суттєво підвищується.

Нещодавно кілька брокерських компаній опублікували аналітичні огляди, в яких оцінюють інвестиційну цінність сектору інноваційних ліків.

Сек’юритіз Bank of Cyprus? (中银证券) вважає: сектор інноваційних ліків у поточний момент має дві опори — підтримку з боку макрофінансових факторів і фундаментальні показники з боку промисловості. Якщо дохідність U.S. Treasuries (美债) увійде в поворот до зниження, це може залучити глобальні інвестиційні гроші в потоки до ключових активів на ринках, що формуються, зокрема в сегменті “нових ринків” на кшталт тих, що представлені медициною.

Сек’юритіз CITS? (中泰证券) зазначає: раніше корекція в медичному секторі, особливо в секторі інноваційних ліків, була достатньо повною; ринкові очікування та позиції повернулися до низьких рівнів. Водночас сектор інноваційних ліків у частині просування BD і в частині комерціалізованих показників прибутковості продовжує рухатися стабільно й у позитивному напрямі. Додатково, на тлі відкату в інших секторах, кошти повертаються в медичний сектор.

Сек’юритіз Founder? (方正证券) вважає: зараз медико-біологічна галузь перебуває на етапі запуску прибуткового циклу для інноваційних ліків; провідні компанії вже досягли беззбитковості, а фундаментальні показники суттєво покращилися. Попри те, що рівень премії за оцінкою сектору становить 121%, він усе ще перебуває на історично низькому рівні, отже має цінність для розміщення капіталу.

(Джерело: 央广财经)