QDII-фонди: хвиля обмежень на покупку набирає обертів, трансграничні інвестиційні продукти стикаються з подвійними обмеженнями

【Джерело: Global Times】

【Фінансовий відділ Global Times, спеціальний репортаж】Нещодавно на ринку публічних пайових фондів спостерігається «сплеск обмежень на купівлю» для крос-border інвестиційних продуктів, який у кінці березня лише посилювався. Згідно з повідомленнями біржі, кілька QDII-фондів, зокрема S&P 500 LOF, S&P Біотех LOF та S&P Information Technology LOF, колективно оголосили про призупинення операцій з подачі заявок на придбання та регулярних інвестпрограм з 19 березня, при цьому операції з погашення здійснюватимуться в звичайному режимі.

Варто зазначити, що загальний ліміт інвестицій для QDII, який нещодавно було затверджено Державною валютною адміністрацією, уже досяг 1708.69 мільярда доларів США, однак через дедалі зростаючий попит внутрішніх інвесторів на глобальне розміщення капіталу ситуація з дефіцитом ліміту ніяк не може бути принципово розв’язана. Після розширення ліміту на 3.08 мільярда доларів США у червні 2025 року, дуже швидко з’явилася нова хвиля інтенсивних обмежень на купівлю; нині темп споживання валютного ліміту «за один день під нуль» став нормою.

Крім того, від Південного нафтового LOF до Фонду індексів S&P Oil & Gas ETF від Фуджіу, від Huān France CAC40 ETF до Cathay S&P 500 ETF, низка продуктів через високі премії поспіль публікувала повідомлення про ризики; для деяких LOF-нафтотематик преміальний рівень навіть одночасно перевищував 50%. Лише 19 березня, понад 10 QDII-фондів, зокрема Easy for LOF, ETF «Східна Корея — напівпровідники», ETF Invesco Nasdaq Technology та Huān Japan Nikkei 225 ETF, в один і той самий день опублікували попередження про ризики, пов’язані з преміями.

Якщо говорити далі, крос-border інвестиційні продукти стикаються з подвійними обмеженнями: по-перше, жорстким обмеженням є ліміти валютних коштів; по-друге, м’яким обмеженням — обмеження, пов’язані з позиціями на зарубіжних ринках. Наприклад, у випадку з нафтовим LOF він не лише обмежується валютним лімітом, а й окремі продукти додатково обмежені лімітом на залишки за ф’ючерсними контрактами.

На тлі шквалу заявок на купівлю та високих премій, 25 березня, Manulife Capital опублікувала повідомлення, що її фонд Manulife India Opportunity — акціонерний інвестиційний фонд (QDII) відновить подачу заявок на придбання, погашення та регулярні інвестпрограми з 27 березня через державні свята на індійському біржовому ринку. Того ж дня Yongying Fund опублікувала повідомлення про те, що такі фонди під її керуванням, як Hengsheng Consumer Index — емісійний ініціативний інвестиційний фонд (QDII) та інші фонди, що працюють у неприбіржові для торгівлі в Гонконгу дні, призупиняють операції з подачі заявок на придбання, погашення тощо. Ця низка оголошень відображає операційні труднощі QDII-фондів в умовах подвійного тиску — обмежень за лімітами та коливань на зарубіжних ринках.

Нинішні часті обмеження на купівлю QDII-фондів по суті є стандартним заходом, який компанії з управління фондами застосовують, коли масштаби фондів швидко зростають, щоб підтримувати стабільну роботу продуктів і захищати наявних інвесторів. Інвесторам слід ставитися до цього раціонально: уникати того, щоб крос-border розміщення капіталу перетворювалося на гру на короткострокових «сюжетах», і справді оцінювати довгострокову цінність QDII-продуктів з точки зору розміщення активів.