Прибутки Nike: позитивні ознаки на тлі розчаровуюче повільного відновлення; акції привабливі

Ключові метрики Morningstar для Nike

• Оцінка справедливої вартості

  : $102.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★★

• Рейтинг економічного рову Morningstar

  : Широкий

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Високий

Що ми думали про результати Nike

У Nike NKE у третьому кварталі фінансового 2026 року обсяги продажів були без змін: 3% зростання в Північній Америці (45% продажів) компенсували труднощі в інших регіонах. Валова маржа знизилася на 130 базисних пунктів до 40.2% через вищі тарифи, а операційна маржа впала до 4.9% з 7.0% — головним чином через витрати на вихідні виплати, пов’язані зі скороченнями.

Чому це важливо: CEO Елліотт Хілл і далі впроваджує план “Win Now”, щоб працювати ефективніше, очистити старі запаси, виводити інноваційні продукти та зміцнювати коріння Nike в спорті. Процес триває повільно, але покращення в її домашніх регіонах додає впевненості.

• Продажі Nike та операційна маржа були лише трохи вищими за наш прогноз, попри зниження продажів у постійних валютах на 10% у Великому Китаї та на 7% у Європі, на Близькому Сході та в Африці. У цих регіонах у Nike є структурні проблеми, але ми прогнозуємо повернення до зростання до календарного 2027 року.
• Дійсно, попри зовнішні виклики на кшталт тарифів і вищих цін на нафту, Nike очікує завершити свої дії в рамках Win Now до кінця цього календарного року 2026. Ми вважаємо, що це реалістично, виходячи з триваючого агресивного очищення каналів і планів із запуску продуктів.

Підсумок: Ми очікуємо зменшити нашу оцінку справедливої вартості $102 для акцій Nike із широким ровом на показник у межах однозначних відсотків (mid-single-digit) через похмурі найближчі перспективи. Водночас зростання продажів у межах mid-single-digit і операційні маржі з двозначними значеннями все ще виглядають досяжними у фінансовому 2028 році.

• Очікується, що продажі в Великому Китаї знизяться на 20% через обмежений sell-in, тож прогноз Nike на четвертий квартал щодо зниження продажів на 2%-4% не дотягує до нашої оцінки зростання на 2%. Утім, ми вважаємо, що Nike відновить цінову силу в Китаї після розчищення старих запасів і розвитку локальних продуктів.

Між рядками: Є припущення в медіа, що Nike продаватиме проблемний Converse, але менеджмент неодноразово стверджував інше. Продається Converse чи ні, він не має суттєвого впливу на нашу оцінку та не впливає на наш рейтинг рову, який ґрунтується на бренді Nike.