LONCIN General 1 юань «розпродаж» дочірньої компанії наслідки: 7031 мільйонів юанів фінансової підтримки прострочено, компанія заявила, що минулого року вже повністю нарахувала знецінення активів

Акції-по-чесному дивіться аналітичні звіти аналітиків Golden Qilin: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможе вам розкрити потенціал і можливості за тематикою!

Журналіст «Ежедневних економічних новин» | Чень Пеньлі    Редактор «Ежедневних економічних новин» | Ляо Дань

Інвестиція в бізнес безпілотників, що перетнула десять років, у підсумку була відчужена за ціною 1 юань, але відлуння історії триває досі.

Увечері 25 березня «Луньсінь Тун’юн» (SH603766, ціна акцій 14.09 юаня, капіталізація 289.34 млрд юанів) оголосила, що заборгованість її колишньої дочірньої компанії «Чжухай Лунхуа Технологія з гелікоптерів» (далі — Чжухай Лунхуа) за позиками та взаєморозрахунками в сумі 7031.28 млн юанів перейшла в прострочення.

Відстань між цим і тим, як у листопаді 2025 року «Луньсінь Тун’юн» за ціною 1 юань «збув» усю свою частку в Чжухай Лунхуа — лише трохи більше чотирьох місяців тому. Щодо цієї прострочки «Луньсінь Тун’юн» зазначила, що у 2025 році компанія повністю створила резерви під знецінення за цією дебіторською заборгованістю, тому очікується, що це не матиме суттєвого впливу на фінансові результати компанії за 2026 рік.

Журналісти дізналися, що на цей час Чжухай Лунхуа має неплатоспроможність; станом на кінець лютого 2026 року її чисті активи становили -6829.34 млн юанів. «Луньсінь Тун’юн» прямо заявила, що існує ризик неможливості повернення коштів у подальшому.

Фінансові дані Чжухай Лунхуа

Від того, як у 2014 році компанія зухвало вклала 50 млн юанів і голосно вийшла в сферу безпілотників, до сумного виходу через десять з гаком років — цей шлях Чжухай Лунхуа став невдалою спробою «Луньсінь Тун’юн» у дослідженні нових напрямів бізнесу.

Згідно з оприлюдненим «Луньсінь Тун’юн» нещодавно прогнозом результатів за 2025 рік, компанія очікує, що минулого року чистий прибуток, що припадає на власників, зріс більш ніж на 47% у річному вимірі. Драйвер зростання походить від стабільного зростання основного бізнесу компанії з мотоциклів і загального машинобудування, а також від подальшої оптимізації структури продукції серії «Уцзі».

Заборгованість Чжухай Лунхуа на 7031 млн юанів перейшла в прострочення

Щодо прострочки фінансової допомоги «Луньсінь Тун’юн» у повідомленні зазначила, що станом на день оприлюднення оголошення компанія накопичила дебіторську заборгованість до своєї колишньої дочірньої компанії Чжухай Лунхуа за позиками з відсотками та взаєморозрахунками на суму 7031.28 млн юанів; відповідні кошти вже перейшли в прострочення. Ця заборгованість складається з двох частин: позики з відсотками — 5909.97 млн юанів, взаєморозрахунки — 1121.31 млн юанів.

Насправді, ухвалюючи рішення про продаж частки в Чжухай Лунхуа, «Луньсінь Тун’юн» уже повідомляла про ризик повернення цієї заборгованості. У повідомленні про відступлення частки, оприлюдненому минулого листопада, компанія прямо вказувала, що Чжухай Лунхуа все ще заборгувала компанії за позиками з відсотками та відповідними сумами за взаєморозрахунками загалом 6989.52 млн юанів, і зазначила: «Оскільки цілі комерціалізації Чжухай Лунхуа не були досягнуті, балансова чиста вартість активів є від’ємною, Чжухай Лунхуа має неплатоспроможність; існує ризик неможливості повернення зазначених коштів».

У повідомленні «Луньсінь Тун’юн» підкреслила, що у 2025 році компанія створила резерви під знецінення в повному обсязі за отримуваними від Чжухай Лунхуа позиками з відсотками та взаєморозрахунками, і очікується, що це не сформує суттєвого впливу на фінансові результати компанії за 2026 рік; конкретно — за даними аудиту незалежних аудиторів за рік. Відповідна заборгованість становить 0.77% від чистих активів компанії за останній період, що був підтверджений аудитом.

Журналісти «Ежедневних економічних новин» дізналися, що хоча «створення резервів під знецінення за позиками та взаєморозрахунками Чжухай Лунхуа» вплинуло на результати «Луньсінь Тун’юн» за четвертий квартал минулого року, це не спричинило суттєвого впливу на результати компанії за весь 2025 рік. Згідно з попередніми оцінками компанії, чистий прибуток, що припадає на власників, за 2025 рік очікується в діапазоні від 16.5 млрд юанів до 18 млрд юанів; річне зростання — від 47.15% до 60.53%. Чистий прибуток без урахування неповторюваних статей очікується, що зросте в річному вимірі від 46.03% до 59.72%.

Ще трохи більше ніж чотири місяці тому — «позбавлення» за ціною 1 юань усієї частки в Чжухай Лунхуа

Час повертається на десять з гаком років назад: «Луньсінь Тун’юн» тоді покладала надії на індустрію безпілотників. У жовтні 2014 року «Луньсінь Тун’юн» оголосила, що разом із партнерами, зокрема Ван Хаовенем та Шеньчженьською компанією з венчурних інвестицій «Ліхае» (нині перейменованою на «Групу Ліхае Кечуан»), вони спільно інвестують 100 млн юанів і засновують спільне підприємство, спеціально для розробки, виробництва та продажу повних систем безпілотних гелікоптерів та їх компонентів. Зокрема «Луньсінь Тун’юн» інвестувала 50 млн юанів і володіла 50% акцій Чжухай Лунхуа.

Тоді компанія в повідомленні описувала широкі ринкові перспективи й вважала, що в країні індустрія безпілотної авіації перебуває на етапі становлення, а в майбутньому потенціал і простір є величезними. У квітні 2015 року перший професійний сільськогосподарський безпілотник для захисту рослин Чжухай Лунхуа (XV-2) успішно пройшов складання.

Мрії прекрасні, але реальність жорстка. Журналісти «Ежедневних економічних новин» звернули увагу, що від моменту заснування Чжухай Лунхуа процес комерціалізації завжди розвивався повільно, а здатність генерувати прибуток була слабкою. Згідно з відповіддю «Луньсінь Тун’юн» у липні 2024 року на лист регулятора Шанхайської біржі для компаній, що подають звітність: з часу створення Чжухай Лунхуа, крім 2017 і 2020 років, коли були досягнуті незначні прибутки, в інші роки компанія перебувала в збитках; сума збитків у сукупності перевищила 100 млн юанів. Її основний продукт — сільськогосподарський безпілотник для захисту рослин — не зміг сформувати масові замовлення на ринку. Наступний перехід до спеціальних застосувань, зокрема в сфері безпеки, також через технічні вимоги надовго залишався на стадії експериментального виготовлення та підтвердження характеристик продукту; високі витрати на розробку і мізерні операційні доходи утворили разючу суперечність.

Зіткнувшись із цим довготривалим бізнесом у збитках, «Луньсінь Тун’юн» у підсумку обрала «відсікання». 13 листопада 2025 року рада директорів компанії розглянула відповідний проєкт і вирішила передати за ціною 1 юань приблизно 50% акцій Чжухай Лунхуа її міноритарному акціонеру Лі Лянцзюнь. У повідомленні компанія чітко зазначила, що цей крок здійснюється для реалізації стратегії розвитку «фокус на основному бізнесі»; після завершення відокремлення «Луньсінь Тун’юн» більше не володітиме акціями Чжухай Лунхуа.

Станом на кінець цього лютого загальні активи Чжухай Лунхуа залишилися лише 2059.61 млн юанів, тоді як сукупний обсяг зобов’язань досяг 8888.95 млн юанів.

Також стало відомо, що «Луньсінь Тун’юн» має ще одну дочірню компанію, яка займається бізнесом, пов’язаним із безпілотниками, — «Чунцін Лінчжихан Технологія Ко., Лтд». У першій половині 2025 року дохід цієї дочірньої компанії склав лише 197.51 млн юанів, а чистий прибуток не досяг 100 млн юанів.

Джерело обкладинкового зображення: Чжу Юй

Терабайти інформації, точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance