Чистий прибутковий коефіцієнт 75%! Восточно-фінансовий: стримуй себе, дозволь роздрібним інвесторам розвиватися

Джерело: Caйсінь Фен’юнь

Бичачий ринок, солодощі від брокерів.

Автор | Гуань Тао

Редактор | Сяо Бай

Що саме називають надзвичайно якісним зростанням прибутковості? 19 березня ввечері 东方财富 (300059.SZ) опублікував звіт за 2025 рік, який можна назвати просто вибуховим, і тим самим задав тон усій брокерській галузі.

У річному звіті видно, що в 2025 році загальна виручка 东方财富 становила 16,068 млрд, що на 38.46% більше, ніж за рік до того. Втім, головне, що справді вразило Фен’юнь-ля, — це його здатність генерувати прибуток: попри те, що 160 млрд виручки не зрівняються з багатьма провідними брокерами, чистий прибуток, що належить акціонерам, досяг 12,085 млрд, зрісши на 25.75% і встановивши історичний максимум.

Це означає, що у 2025 році чиста маржа прибутку 东方财富 перевищила 75%. Ці результати також доводять закладені в його ДНК інтернет-платформу — «високу маржинальність і високу еластичність прибутків», і слово «вибухово» можна сміливо записувати прямо на його «голову».

Цікаво, що через недавнє падіння котирувань деякі інвестори вранці залишили в股吧 коментар: «Якщо результати такі хороші, то не треба щодня падати. Будь ласка, дайте трохи віддачі інвесторам, які вам довіряють!»

Те, що за останні два роки ринок для брокерів був сприятливим, — уже давно стало загальним знанням. То яку саме «іншу» інформацію розкриває річний звіт 东方财富?

У річному звіті зазначено, що в 2025 році комісійний бізнес 东方财富: сума біржових угод за ф’ючерсами та фондів-квітками (股基) становила 38.46 трлн; сукупний обсяг угод у A-акціях у 2025 році — 420.21 трлн. За цим базовим показником частка Східного Фінансового (东财) становить приблизно 9.2%.

З погляду структури зростання доходів: послуги фінансового електронного бізнесу — це бізнес з продажу фондів; фінансові дані відповідають програмі Choice. Вони, відповідно, зросли на 25.18% і 11.99% у річному обчисленні, але поки що не обігнали темп зростання загальної виручки.

А от дохід від цінних паперів зріс на 47.59% у річному вимірі. Основні — це те, що ми зазвичай називаємо брокерським бізнесом та маржинальним фінансуванням і позиками під цінні папери. «База Ласи» — справді не підвела. Спираючись на двосторонній пул трафіку «东方财富网 + 天天基金», 东方财富, по суті, підняв на нову висоту перевагу торгових сценаріїв роздрібних інвесторів.

025 річний звіт)

Дохід від брокерських послуг у звітності відображається за методом чистого обліку, а маржинальність (gross margin) як така — 100%. Маржинальність у бізнесі з дистрибуції фондів — 93.01%. Власне природа цього бізнесу є основою надзвичайно високого чистого прибутку 东方财富.

025 річний звіт)

Крім того, інвестиційний дохід у розмірі 26.5 млрд також зробив позитивний внесок у підвищення чистої маржі. Тобто це означає, що Східний Фінансовий сам «грає на акціях» і дуже вправно? Відповідь, імовірно, вас розчарує.

Хоча наприкінці 2025 року на 东方财富 припадала облікова балансова вартість окремих фінансових активів аж 1,905.05 млрд, більшість із них — це боргові інструменти, банківські фінансові продукти та фонди; акції та продукти з нового третього ринку становлять лише 32.6 млрд, частка — лише 3%, що приблизно на 2 млрд менше, ніж наприкінці 2024 року.

025 річний звіт)

Окрім торгових фінансових активів, 东方财富 також має інвестиції в боргові інструменти: 8.03 млрд, інші інвестиції в боргові інструменти — 73.31 млрд, інвестиції в інші інструменти капіталу — 54.25 млрд, але здебільшого це місцеві облігації, корпоративні облігації та державні облігації.

Ось що тут справді цікаво: як найбільший хаб для роздрібних інвесторів у A-акціях, 东方财富 забезпечує безліч роздрібних інвесторів багатою «цінністю емоцій» і технічними інструментами, і водночас, спираючись на натовп роздрібних інвесторів, здобув 75.21% чистого прибутку.

Втім, попри те, що в нього грошей — повний «політельний» резерв, у заробітку на торгівлі акціями він поводиться надзвичайно стримано.

На противагу цьому, у 2025 році 东方财富 за сукупністю діяльності отримав чистий відтік операційних чистих грошових коштів у розмірі 10.222 млрд. Не треба й казати: певно, що гроші він спрямовував через механізм фінансування під заставу цінних паперів, позичаючи їх сміливим інвесторам, щоб ті «заробили статки» на торгівлі акціями.

Застереження: Цей звіт (стаття) базується на незалежному третьому дослідженні, яке спирається на публічно розкриті дані публічної компанії, зокрема на інформацію, що надається в межах визначених законом зобов’язань зазначеної акціонерної компанії (включно, але не обмежуючись: тимчасовими повідомленнями, регулярними звітами та офіційними інтерактивними платформами тощо). Caйсінь Фен’юнь прагне забезпечити об’єктивність і справедливість змісту та поглядів, викладених у цьому звіті (статті), але не гарантує їх точність, повноту, своєчасність тощо; інформація або погляди в цьому звіті (статті) не є жодною інвестиційною порадою, а Caйсінь Фен’юнь не несе відповідальності за будь-які дії, вчинені у зв’язку з використанням цього звіту.

Особливе повідомлення: Вищезазначений зміст відображає лише погляди або позицію автора і не представляє погляди чи позицію SINA Finance Headline. Якщо для матеріалів твору, авторських прав чи інших питань потрібно зв’язатися з SINA Finance Headline, зробіть це протягом 30 днів після публікації вищезазначеного змісту.

Потужний обсяг новин і точний аналіз — усе в застосунку SINA Finance APP