Атта(ATAT.US)Фінансова конференція 2025: Очікуване зростання роздрібного доходу у 2026 році на 25%-30% у порівнянні з попереднім роком

Нещодавно Atudao (ATAT.US) провела телефонну конференцію з результатами за FY2025. Atudao заявила, що в частині прогнозу доходів у 2025 році масштаб роздрібного бізнесу та репутація бренду досягли нових рекордів. Роздрібний дохід за FY2025 становив 3,67 млрд юанів (+67% YoY), і в категорії постільної білизни на провідних майданчиках третіх сторін компанія зберігала стійке лідерство. Серія подушок Deep Sleep Memory Pillow Pro (Pro серія) сумарно перевищила 10 млн одиниць. Компанія очікує, що у 2026 році роздрібний дохід зросте на 25%-30% у річному вимірі.

У 2025 році було виконано стратегічну ціль “2000 відібраних готелів у Китаї” і офіційно розпочато нову трирічну стратегію “China Experience · Brand Leading Excellence”。 Роздрібний бізнес становить майже 40% від загального доходу групи, а синергія між готельним і роздрібним бізнесом постійно посилюється. У 2025 році відкрито 488 нових готелів, а в експлуатації перебуває 2015 готелів (+24,5% YoY); підготовлено проєктів 779. Кількість зареєстрованих індивідуальних членів досягла 112 млн.

Q&A Запитання та відповіді

Q：Загальне уповільнення темпів зростання пропозиції в галузі є відчутним; яким є рівень бажання франчайзі підписувати контракти? Які вказівки щодо відкриття магазинів у 2026 році?

A：Ми також спостерігаємо, що загальні темпи зростання пропозиції в галузі коливаються. Але якщо копнути глибше, то за цим стоїть те, що після багаторічного швидкого розширення галузь проходить глибоке структурне оновлення, поступово переходячи до нового етапу високоякісного розвитку. Франчайзі справді стали більш раціональними та обережними, але я вважаю, що така раціоналізація насправді є позитивною для довгострокового здорового розвитку галузі. Адже коли франчайзі більш обережно ведуть переговори щодо орендної плати, здійснюють вибір локацій і обирають бренд, по суті вони сприяють процесу ринкового відбору “кращі проти гірших”. Взаємний вибір зрілих брендів і якісних франчайзі створить міцнішу основу для співпраці.

Щодо самого Atudao, на ринку й досі бракує пропозиції високої якості. Ми ніколи не пропагуємо зростання лише за рахунок чистого масштабного драйву; саме зростання високої якості та з виразними особливостями є напрямом, до якого ми прагнемо в довгостроковій перспективі. Ми зберігаємо позитивно-оптимістичний погляд на імпульс підписань у 2026 році та забезпечимо, щоб кожен новий підписаний проєкт був більш конкурентоспроможним на ринку.

Під час відкриття нових закладів, завдяки постійному просуванню стратегії відібраних готелів, у 2025 році нововідкриті готелі продемонстрували помітне підвищення якості локації та якості об’єктів. У 2026 році ми й надалі дотримуватимемося суворих вимог до якості, фокусуючись на ключових містах і важливих комерційних районах, щоб, забезпечивши ще вищу якість, прагнути досягти масштабу відкриття, близького до торішнього.

Q：Яким виглядає прогноз готельної галузі на 2026 рік? Чи можете поділитися результатами RevPAR за перший квартал і станом на сьогодні та думками щодо тренду RevPAR на кінець року?

A：У 2025 році готельна галузь пережила помірне відновлення: динаміка попиту та пропозиції продовжує відновлюватися, а загальний тренд відновлення RevPAR покращується щокварталу протягом року. У 2026 році загальний темп зростання пропозиції в галузі, ймовірно, може ще більше сповільнитися, тоді як дозвіллєвий попит залишатиметься сильним. Наприклад, під час цьогорічних свят на Першу весну (春节) ADR та заповнюваність були на хорошому рівні та обидва перевищили показники за той самий період минулого року. На цій основі ми очікуємо, що RevPAR у Q1 продовжить траєкторію покращення й збереже позитивний імпульс.

Ми не надаватимемо конкретних вказівок щодо RevPAR за весь 2026 рік, оскільки зміни ринкового середовища протягом року все ще відбуваються досить швидко. Але сприятливі політики та подальше відновлення ділових подорожей і поїздок бізнес-персоналу дають позитивні фактори. Наша мета залишається чіткою: під час ринкових коливань зберігати стратегічну стійкість, і надалі поглиблювати переваги диференційованого досвіду Atudao, підтримувати більш збалансовані й точні стратегії управління прибутковістю ADR та OCC, закріплювати й покращувати показники відновлення RevPAR, а також зміцнювати довгострокову цінність бренду.

Q：Роздрібний бізнес минулого року зростав дуже сильно; чи можете поділитися планами роздрібного бізнесу на цей рік, планом щодо нових продуктів та цільовими показниками доходу?

A：Протягом останніх кількох років Atudao Xingqiu (Atudao Planet) незмінно дотримується ідеї розвитку з упором на інновації та продукт. Ми не лише запустили перший у галузі стандарт глибокого сну, але й підтримали стрибкоподібне зростання роздрібного бізнесу, тим самим справді виводячи на передові позиції прогрес і модернізацію китайської індустрії сну. У майбутньому Atudao Xingqiu перейде на етап поглиблення ключових можливостей і повного зміцнення конкурентних переваг. Ми маємо прокласти унікальний шлях розвитку, уникнувши потрапляння в конкуренцію за однорідність разом із наздоганяючими.

Що стосується планування категорій, Atudao Xingqiu і далі фокусуватиметься на напрямі глибокого сну. По-перше, ми й надалі посилюватимемо ключові категорії: для категорії подушок ціль — зберегти абсолютне лідерство та створити визначальну перевагу; для категорії наволочок (被芯) прогнозується зростання швидше, ніж у подушок, щоб ще більше збільшити частку ринку. По-друге, нові категорії, такі як простирадла під матрац (床笠) і домашній одяг (家居服), пришвидшать прорив; завдяки ітераціям бестселерів (爆品) і розширенню продуктової матриці ми досягатимемо зростання за масштабом. Крім того, матраци та інші аксесуари для сну як розширювальні категорії разом доповнять екосистему глибокого сну Atudao Xingqiu.

У частині прогнозу доходів у 2025 році масштаб роздрібного бізнесу та репутація бренду досягли нових максимумів. У 2026 році ми прогнозуємо зростання роздрібного доходу на 25%-30% у річному вимірі. Поряд із підтриманням здорового зростання масштабу, ми приділятимемо ще більше уваги постійному зміцненню ключової конкурентоспроможності: дедалі посилюючи продуктову силу та силу бренду, щоб досягти довгострокового стійкого розвитку роздрібного бізнесу.

Q：Фактична чиста маржа прибутку за весь 2025 рік виявилася вищою за прогноз на початку року; чи можете обговорити очікувану тенденцію чистої маржі у 2026 році?

A：Так, справді: скоригована чиста маржа прибутку групи за весь 2025 рік становить приблизно 17,9%. На початку року ми очікували, що зміни в структурі доходів і вища ефективна податкова ставка спричинять певний тиск на маржу. Але завдяки детальному управлінню операціями маржинальність у всіх сегментах продовжувала покращуватися; додатково, субсидії за політикою, сконцентровані у Q4, врешті-решт чітко відобразилися, і в підсумку чиста маржа прибутку за 2025 рік приблизно вирівнялася з показником за 2024 рік.

У 2026 році, в міру подальшого розвитку бізнесу, структура доходів франшизних готелів, ланцюга постачання та роздрібного бізнесу продовжить змінюватися. Водночас, виходячи з нової трирічної стратегії “China Experience · Brand Leading Excellence”, ми здійснюватимемо розподіл ресурсів з більш далекоглядної перспективи. Наприклад, через розширення команди для посилення ключових позицій і підвищення можливостей цифрового операційного управління, щоб підтримати довгостроковий розвиток групи. Тому ми очікуємо, що цього року і частка витрат G&A, і частка витрат на розробки (R&D) зростуть. На цій базі ми попередньо оцінюємо, що у 2026 році чиста маржа прибутку групи знизиться невеликим темпом у річному вимірі.

Q：У 2025 році за весь рік закрито 92 готелі, що трохи більше за прогноз на початку року; чи можете розповісти про план закриттів на 2026 рік?

A：Щодо закриттів, як ми вже давно спілкуємося з ринком, ключовим мірилом при ухваленні рішення про закриття є узгодженість досвіду. Ми прагнемо й надалі посилювати операційну якість і стандарти досвіду в діючих готелях. У 2025 році ми суворо контролювали якість діючих готелів і загалом закрили 92 заклади.

У 2026 році, щоб забезпечити загальний рівень якості готельної мережі, ми й надалі зберігатимемо певну частку добровільного “вибракування” та припинятимемо співпрацю з тими готелями, які не досягають стандартів досвіду Atudao, щоб постійно зміцнювати довгострокову цінність бренду. Однак, з урахуванням того, що в 2025 році вже було проведено оптимізацію та коригування, основа поточного готельного портфеля є більш міцною, тому ми очікуємо, що кількість закриттів у 2026 році зменшиться. Наразі цільовий план — закрити приблизно 80 готелів протягом року.