Зосереджуючись на створенні екосистеми «довгострокових інвестицій», сприяючи зміцненню внутрішньої стійкості ринку... Останні заяви Шанхайської фондової біржі

Голова ради Шанхайської фондової біржі (SSE) Цю Юн заявив нещодавно на 2026 Північнобундацькому фінансово-культурному форумі (Північний Бунд), що, стоячи на новому стартовому майданчику на початку «п’ятої п’ятирічки» (十五五), SSE і надалі незмінно дотримуватиметься напрямів ринковості, верховенства права та інтернаціоналізації розвитку, використовуючи комплексну реформу інвестування та фінансування на ринку капіталів як рушійну силу, щоб просувати запровадження правил, більш всеосяжних і відповідних реальним потребам; щоб підвищувати якість і ефективність компаній, котрі виходять на біржу; щоб забезпечувати більш стабільне та стійке функціонування ринку; а також щоб поглиблювати інтеграцію фінансів і культури.

Цю Юн розповів про практику SSE у трьох напрямах, спрямовану на поглиблення комплексної реформи інвестування та фінансування на ринку капіталів і на розвиток фінансової культури з китайською специфікою.

По-перше, активно використовувати переваги акціонерного та облігаційного фінансування, зосереджуючись на обслуговуванні розвитку нових продуктивних сил. Цю Юн зазначив, що в останні роки SSE поглиблювала реформи на КВІР (Кеу-Чуан-бан, 科创板), посилювала створення ринку облігацій і REITs, щоб точніше й ефективніше підтримувати розвиток нових продуктивних сил та впроваджувати потужний імпульс у реальну економіку. З одного боку, ефект від реформ на КВІР безперервно посилюється, що дає змогу краще обслуговувати високорівневу самостійність у сфері технологій і самостійне зміцнення. «Вісім пунктів для КВІР» (科创板八条), а також реформаторські ініціативи «1+6» для КВІР були послідовно впроваджені; вони не обмежують підтримку розвитку підприємств, що працюють із «твердими» (hard) технологіями. Станом на кінець 2025 року компанії КВІР становлять 600, сукупне акціонерне фінансування перевищило 1,1 трлн юанів, загальна ринкова вартість акцій перевищила 10 трлн юанів. Сукупно підтримано 60 компаній, що не мають прибутку, 9 компаній із особливою структурою, 7 компаній із «red chips» (red筹企业), а також 22 компанії, що вийшли на ринок за п’ятою редакцією стандартів. Середня інтенсивність досліджень і розробок на КВІР безперервно протягом 3 років утримується на рівні понад 10%. Одночасно безперервно розкривається роль основного каналу злиттів і поглинань та реструктуризації, що дає змогу краще підтримувати трансформацію і модернізацію економіки. Активно підтримується підвищення основної конкурентоспроможності публічних компаній через злиття й поглинання та реструктуризацію. Після опублікування «Шести пунктів щодо злиттів і поглинань» (并购六条) біржа «в Підрозділах Шанхайського ринку» (沪市) розкрила 1233 операції з реструктуризації активів і 130 операцій з великомасштабної реструктуризації основних активів; близько 70% з них були пов’язані з розвитком нових продуктивних сил.

З іншого боку, функції ринків облігацій і REITs дедалі чіткіше проявляються, краще стимулюючи «розконсервування» наявних активів і покращення якості приросту. Цю Юн повідомив, що у період «十四五» (плану на 14-ту п’ятирічку) обсяг випуску облігацій на «沪市» становив 33 трлн юанів, з них у 2025 році обсяг випуску облігацій становив 7,9 трлн юанів. Обсяг випуску промислових облігацій перевищив обсяг міських інвестиційних платформ (城投债), а випуск облігацій для КВІР перевищив 8600 млрд юанів. Спрямовується просування публічних REITs через двопроміневий двигун «перший випуск + додатковий випуск»; наразі вийшли на біржу 52 угоди, а додатковий випуск завершено у 5 угодах.

По-друге, зосередитися на формуванні екосистеми «довгі гроші — довгі інвестиції», щоб посилювати внутрішню стійкість ринку. «Інвестування та фінансування є двома взаємопов’язаними сторонами функції ринку капіталів». Цю Юн зазначив, що в останні роки SSE сфокусувалася на розширенні каналів для входу на ринок довгострокового капіталу, розширювала пропозицію інвестиційних продуктів, постійно підвищувала якість активів і рівень повернення коштів інвесторам, а також прискорила формування сприятливої екосистеми «довгі гроші — довгі інвестиції». З одного боку, активно розвивається індексоване інвестування, і активно залучається довгостроковий капітал до входу на ринок. У період «十四五» було створено приблизно 3500 нових індексів, а масштаб продуктів ETF зріс з 0,9 трлн юанів до 4,2 трлн юанів. З іншого боку, створюються групи високоякісних компаній, що котируються на біржі, щоб посилювати відчуття вигоди для інвесторів; глибоко впроваджується спеціальна кампанія «Підвищення якості та ефективності — повертаймо цінність інвесторам»; інвестиційна цінність публічних компаній стабільно зростає, а зусилля для викупу акцій і підтримки (викуп/докупівля) постійно посилюються. У період «十四五» на «沪市» середні річні складені темпи зростання виручки та чистого прибутку компаній, котрі котируються, становили відповідно 3,8% і 4,6%; верхня межа сум викупу та докупівлі зросла понад 150%, а сукупна оголошена сума дивідендів зросла на 51%.

Водночас SSE забезпечує стабільну роботу ринку, акцентуючи на формуванні механізмів внутрішньої стабілізації. Посилюється моніторинг ринку та комплексна оцінка ризиків, повною мірою застосовуються ринкові та правові інструменти для запобігання, нейтралізації та врегулювання ризиків, а також постійно посилюється нагляд за поведінкою під час торгів.

По-третє, докладати зусиль для вирощування фінансової культури з китайською специфікою, зосереджуючись на зміцненні фундаменту розвитку ринку. «Сильно заохочується інвестиційна концепція “раціональне інвестування, інвестування за вартістю, довгострокове інвестування”. Опубліковано “Звернення щодо раціонального інвестування, інвестування за вартістю та довгострокового інвестування на ринку капіталів”, щоб розвивати екосистему раціонального інвестування і зробити повагу до закономірностей спільним переконанням ринку». Цю Юн зазначив, що SSE активно пропагує галузеву культуру «чесність і добросовісність, отримання вигоди через справедливість; стабільність, обережність і продумане ставлення; принциповість у здійсненні новацій, правомірна відповідність вимогам» та спрямовує інституції галузі на правильний напрям у розвитку культури. Опубліковано «План дій щодо подальшого використання функцій біржі для спрямування галузі на впровадження фінансової культури з китайською специфікою», який чітко прив’язаний до вимог щодо реалізації в секторі цінних паперів створення середовища довіри, обслуговування реальної економіки, запобігання та контролю фінансових ризиків, поглиблення фінансових реформ, суворого дотримання базової лінії відповідності вимогам, а також посилюється галузева фінансова культурна самосвідомість і просувається формування надійної запобіжної лінії від недоброчесної роботи.

«SSE готова просуватися пліч-о-пліч із усіма фінансовими установами та з усіма експертами й науковцями, щоб через інновації в інститутах вирощувати благодатну землю для багатства; а через культуру, що “вкарбовує душу”, плекати ринкову екосистему. І зробити внесок у мудрість і силу для обслуговування побудови китайської моделі сучасності та розвитку фінансової держави». Додатково сказав Цю Юн.

Масивна аналітика, точні роз’яснення — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний: Сун Яфан