Біткоїн ще не відокремився від акцій, і цей графік показує чому

Причина довіряти

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-435cfd13db-2c0765b9fe-8b7abd-badf29)

Строгі редакційні правила, що фокусуються на точності, релевантності та неупередженості

Створено фахівцями галузі та ретельно перевірено

Найвищі стандарти в репортажах і публікаціях

Як створюються наші новини

Строгі редакційні правила, що фокусуються на точності, релевантності та неупередженості

Рекламастер (discliamer) до оголошення

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Біткоїн може більше не рухатися синхронно з S&P 500 у короткостроковій перспективі, але це не означає, що він уникнув ширшого режиму «risk-off» (уникнення ризику). У свіжому ранковому брифі Акселя Адлера-молодшого більш важливим сигналом є не злам короткострокової кореляції, а збереження відносної слабкості біткоїна проти акцій США.

Біткоїн слабшає проти S&P 500

Аргумент Адлера спирається на дві діаграми, які разом відштовхують дедалі більш звичне твердження про те, що нижча кореляція BTC і акцій автоматично вказує на «відокремлення» (decoupling). Перша — кореляція BTC–S&P за 13 тижнів: нещодавно вона стала від’ємною і тримається нижче нуля. На поверхні це може виглядати позитивно для біткоїна. Але Адлер стверджує, що це прочитання легко неправильно інтерпретувати.

Кореляція BTC–S&P (13 тижнів)

«Кореляція за 13 тижнів вимірює, наскільки тісно тижневі доходності BTC і S&P 500 рухалися разом у межах короткого вікна», — написав він. «Останніми тижнями короткострокова кореляція стала від’ємною і тримається нижче нуля. Спершу це може виглядати як послаблення зв’язку між BTC і акціями — але на практиці це радше відображає “затрясене” (choppy) підґрунтя останніх тижнів, коли ізольовані відскоки біткоїна чергувалися з триваючою слабкістю індексу».

Схоже читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a2dd75e31c-00d83f7e61-8b7abd-badf29)					

OG Моделі ончейн Біткоїна можуть натякнути на «підлогу» $46,000-$54,000: аналітик

		2 дні тому

Це розрізнення є ключовим для нотатки. Падіння або від’ємна кореляція лише каже, що ці два активи більше не рухаються акуратно разом у межах цього вікна. Це не означає, що біткоїн сильний. Це не означає, що капітал ставиться до BTC як до захисного активу. І це не підтверджує, що ринок почав оцінювати біткоїн незалежно від тих самих макроризиків, які тиснуть на акції.

Для цього Адлер вказує на другу діаграму: цінове співвідношення BTC/S&P. Саме тут позиція щодо «відокремлення» дає збій. Співвідношення, яке відстежує ефективність біткоїна відносно S&P 500, знизилося з початку року і залишається під тиском. У практичному сенсі це означає, що біткоїн відстає від акцій навіть у періоди, коли короткострокова кореляція слабшала.

Цінове співвідношення BTC / S&P

«Важливо для ринку тут не те, що кореляція негативна сама по собі, а те, чи супроводжується це стійкою випереджаючою динамікою BTC щодо S&P», — написав Адлер. «Такого підтвердження ще немає, тож зарано говорити про те, що біткоїн досяг справжньої незалежності від режиму risk-off».

Схоже читання

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c4a33dc87e-24eaba08da-8b7abd-badf29)					

JPMorgan каже, що під час війни в Ірані біткоїн випереджає золото й срібло

		5 днів тому

Таке формулювання важливе, бо зміщує акцент із одного статистичного показника назад до поведінки ринку. Якби біткоїн справді відокремлювався, картина відносної сили, ймовірно, покращувалася б. Натомість, стверджує Адлер, ринок досі відводить біткоїну роль активу з вищим бета-рівнем ризику — з «вищим ризиком і більшою амплітудою просідань», ніж індекс.

Він ще більш прямо підкреслює це в завершенні нотатки. «Зараз ринок надсилає незручний, але загалом доволі чесний сигнал», — написав Адлер. «S&P 500 продовжує знижуватися, а BTC не просто залишається вразливим до зовнішнього тиску з боку risk-off — він і надалі відстає від індексу в відносному вимірі. Переважаючий режим залишається risk-off».

У цій рамці більш корисним тригером для спостереження є не те, чи збережеться кореляція негативною ще за один тиждень, а те, чи зможе співвідношення BTC/S&P розвернутися та закріпитися вище. Адлер каже, що лише «новий стабільний режим» відносного випередження підтримав би реальну тезу про відокремлення. Поки що повідомлення ринку залишається простим: зв’язок між біткоїном та акціями міг стати менш лінійним, але не менш чутливим до ризику.

На момент публікації BTC торгувався на рівні $66,652.

Біткоїн має повернути 200-тижневу EMA, 1-тижневий графік | Джерело: BTCUSDT на TradingView.com

Рекомендоване зображення створено за допомогою DALL.E, графік із TradingView.com