Ціна на свинину різко впала! Лідер у свинарстві переживає гірше, ніж виробники білого спирту

Питай AI · Як надлишок пропозиції свиней посилює згубне коло збитків у галузі?

Автор чернетки статті | Юань Хе

Дані підтримки | Гоугу Дата (www.gogudata.com)

Ринок свиней нині проходить найбільше випробування після африканської чуми свиней у 2018 році.

З початку цього року ціни на свиней безперервно знижуються, а сукупне падіння вже перевищило 15%. У березні ціни на свинину ще й прискорили зниження, встановивши новий антирекорд за 7 років.

За даними моніторингу China Pig Breeding Network, станом на 20 березня по всій країні середня закупівельна ціна на відгодівельних свиней “вайсаньюань” (з трипородного схрещування) впала до 10,24 юаня/кг, тобто ціна вже незабаром опуститься нижче психологічного рівня підтримки 10 юанів/кг.

За такої ціни від історичного дна 2018 року — 9,92 юаня/кг — лишається лише 3 центи.

А 10 юанів/кг — це вже межа “життя і смерті” для свинарських підприємств.

01

Ця хвиля цін на свиней: після досягнення етапного максимуму у 2024 році, вона пішла вниз у формі перевернутої літери V.

До кінця 2025 року середня ціна свиней по країні вже знизилася до 12,13 юаня/кг, у річному вимірі — мінус 23%, а галузь свинарства з вирощуванням свиней довгий час перебуває у стані мінімальної маржі або навіть збитків.

Але цього року ситуація ще більш серйозна: нинішній ринок свиней можна описати як “кров ллється рікою”.

Якщо сказати, що трагедія алкогольної галузі в тому, що блиск уже не той, але прибутки все ще щедрі, то трагедія свинарської галузі в тому, що вся галузь зверху донизу однаково не має за що заробляти.

Наразі витрати середніх і малих господарств у галузі здебільшого становлять близько 13 юанів/кг; навіть у “топових” компаніях, що роблять ставку на модель “самовідтворення й самовиховання”, собівартість вирощування теж близько 12 юанів/кг.

Тобто за нинішньою ціною, незалежно від того, чи це галузеві гіганти, чи дрібні фермери, усі вже перебувають у стані абсолютних збитків.

За ціною 10 юанів/кг при продажі однієї свині збиток з однієї голови перевищує 300 юанів.

А впродовж останнього часу ціни на продукти агропромислового комплексу суттєво зросли, зокрема основна сировина для свинячих кормів — кукурудза — за останні пів року подорожчала майже на 10%, а соєвий шрот у межах року також виріс більш ніж на 10%.

Нині співвідношення “ціна зерна/свині” вже постійно нижче 5:1; за останні 5 років імовірність того, що “ціна зерна/свині” перебуватиме в діапазоні 5:1, становить лише 18%.

Після колективного підвищення цін на початку року, на початку березня, компанії кормової індустрії на кшталт New Hope, China Haida та їхні партнери — низка підприємств — знову густо публікували повідомлення про підвищення цін.

Серед них стартувало підвищення на 100 юанів/т для пре- та стартових кормів, на 75 юанів/т — для кормів для відгодівлі, а решта кормів для свиней подорожчала загалом на 50 юанів/т; це ще більше збільшує собівартість вирощування свиней.

І чим вищі витрати, тим нижча ціна на свиней: фермери ще більше йдуть у мінус, а обсяги реалізації свинини натомість зростають.

Це тому, що зі зростанням витрат фермери намагаються скорочувати цикл вирощування, що змушує свиней швидше виходити на продаж.

У поєднанні з панічною психологією, яку спричиняє постійне зниження цін на свиней, на ринку свинина раптом стає ще більш надлишковою, а ціни безперервно падають.

Згідно з даними, у перші два місяці цього року обсяг реалізації свиней (outbound) компаній, що вийшли на біржу в Китаї, досяг 30,44 млн голів, що на 10% більше в річному вимірі. Саме через таке панічне “вивезення на продаж” зростає пропозиція надлишкова, яка ще більше тисне на ціни на свиней.

Причина прискореного падіння цін на свиней у тому, що одночасно тиснуть і пропозиція, і попит.

Після Празника Весни настає традиційний сезон спаду споживання свинини, тож швидкість руху товару на кінцевих етапах помітно сповільнюється.

А нині “засор” на шляху поставок свиней — у вигляді накопичення пропозиції — так і не вдається розчистити.

Хоча галузь уже в глибоких збитках, “розсмоктування” потужностей досі не досягає запланованого ефекту.

Станом на кінець 2025 року чисельність маточного поголів’я свиноматок, що дають потомство, все ще становить 39,61 млн голів, що перевищує верхню межу “нормального утримання” в 39 млн 900 тис. голів, встановлену Міністерством сільського господарства та сільських справ.

Більше того, через підвищення технологій розведення та зростання виробничої ефективності (PSY, MSY), тобто навіть якщо чисельність свиноматок триматиметься на рівні 39 млн 900 тис. голів, пропозиція свиней на ринку все одно може продовжувати зростати.

Через багаторівневу передачу імпульсів пропозиція свиней тримається в стані постійного надлишку, і стає дедалі серйознішою.

За умов тривалого дисбалансу попиту та пропозиції та тривалих збитків у галузі ринок демонструє дедалі песимістичніші настрої; нещодавно також ціни на поросят знизилися, що свідчить про те, що бажання заводчиків поповнювати поголів’я теж падає.

Ф’ючерсний ринок демонструє також не надто обнадійливу картину: ціна ф’ючерсних контрактів на свиней по основному контракту певний час оновлювала історичні мінімуми, що так само показує, що ринок капіталу надзвичайно песимістично оцінює майбутню (віддалену) ціну на свиней.

На фоні повального плачу в галузі свинарства уряд уже починає діяти.

10 лютого на відеоконференції з розгортання роботи Міністерства сільського господарства та сільських справ у сфері тваринництва та ветеринарії по всій країні один із пріоритетів цього року — “посилити комплексне регулювання виробничих потужностей свиней”.

На початку березня Міністерство сільського господарства та сільських справ також спільно з Національною комісією з розвитку та реформ (NDRC) терміново скликали спеціальну зустріч із 7 великими компаніями свинарського сектору.

На зустрічі заявили, що посилять регулювання виробничих потужностей свиней; цільовий рівень регулювання чисельності маточного поголів’я свиноматок, що дають потомство, може бути знижений до приблизно 36,5 млн голів — ще раз на 7,9% нижче за поточний рівень.

Крім того, у подальшому буде запроваджено річну систему реєстрації виробництва (production备案制): усі показники, включно з обсягом реалізації (вибуття/виходу на продаж) і низкою даних, пов’язаних із потужностями, підлягатимуть включенню до реєстраційного переліку.

У минулому цілі щодо поголів’я здебільшого були “м’якими” зобов’язаннями, і виконання часто не відповідало очікуванням.

А річна система реєстрації виробництва означає, що всі дані виробництва мають проходити нагляд; це створює “жорсткі” обмеження для таких показників, як поголів’я.

Це також означає, що надалі великі свинарські компанії не зможуть так легко, як захочуть, збільшувати обсяги виробництва та розширюватися.

А за повідомленнями з ринку, 19 березня відповідні органи навіть провели засідання: вони попросили кожну компанію надати звіт про цілі виробництва на весь рік і вимагали, щоб кожне підприємство взяло на себе зобов’язання щодо коригування (зменшення) — тобто, на основі виконання зменшення маточного поголів’я свиноматок, що дають потомство, ще й зменшити річний обсяг реалізації свиней.

За умов глибоких збитків у галузі та макрорегулювання потужностей, куди рухатиметься ринок свиней — питання.

02

Упродовж багатьох років свиняча індустрія — це циклічне коло, де повторюються періоди:

Є дно — значить є й пік.

Хоча нині ціни на свиней тривалий час “шліфують” низ, рух акцій компаній м’яса та свинини відбувається не так.

Згідно з даними Tonghuashun iFind, починаючи з березня індекс галузі розведення свиней за галузевим класифікатором піднявся більш ніж на 4%.

Серед них компанії Jingji Zhinong і Shennong Group зросли більш ніж на 10%, Weigеns Shares — більш ніж на 7%, Muyuan Shares — більш ніж на 4%.

Історично, порівняно з цінами на свиней, акції компаній із м’ясом часто доходили до дна приблизно за 10 місяців і саме тоді починали розворот.

А тепер ціни акцій на м’ясо вже стартували до того, як ціни на свиней зрушили: чи означає ця зміна (аномальний рух), що гроші завчасно формують планування на майбутній поворотний момент?

І чи вже настало для ринку свиней “дно циклу”?

Якщо дивитися в часовому вимірі: після завершення суперциклу 2019–2021 років галузь свинарства перейшла в фазу фрагментованих коливань.

Упродовж останніх років з’являлося кілька маленьких циклів, але їхнє “вікно зростання” було дуже коротким — зазвичай не більше пів року.

Нинішня хвиля циклу: період прибутків у галузі стартував у квітні 2024 року і триває аж до вересня 2025 року — тобто 1,5 року.

Історично періоди прибутковості в циклі свиней часто за тривалістю близькі до періодів збитків.

За таким правилом симетрії, наступні цикл збитків і період “розсмоктування” (зменшення) потужностей також, імовірно, триватимуть приблизно 1,5 року — разом це сформує повний трирічний довгий цикл.

Це буде найдовша й найболючіша “фаза шліфування дна” циклу, з якою галузь зіткнулася з 2019 року.

А що більший цикл, то різкіші коливання й тим ґрунтовіший ринковий кліринг (очищення ринку).

У скорочених звітах про продажі компаній за 1–2 місяці, 19 біржових свинарських компаній сукупно реалізували 30,43 млн голів свиней за 1–2 місяці, що на 9,9% більше річного рівня.

Але через падіння цін на свиней компанії демонструють очевидне “збільшення обсягу — зниження ціни” (量增价减): виручка від продажів загалом знижується; у Muyuan і Weigеns виручка від продажів за лютий знизилася на 23,98% і 15,58% відповідно в річному вимірі.

Тобто, біржові свинарські компанії у квартальному звіті, ймовірно, збірно матимуть збитки.

А коли глибокі збитки в галузі тривають цілий квартал, і глибина збитків продовжує “з’їдати” грошовий потік, це часто є передвісником старту наступного підйомного циклу.

Однак особливість цього циклу в тому, що період прибутковості 2024–2025 років дозволив провідним компаніям накопичити певний грошовий потік як буфер.

Тому навіть якщо в четвертому кварталі 2025 року виникнуть тимчасові (етапні) збитки, це не змусить компанії добровільно скорочувати потужності; більше того, товарний вихід свиней у біржових свинарських компаній у 2025 році все ще на 20% більший, ніж у 2024 році.

Наразі логіка “розсмоктування” потужностей на ринку свиней уже доволі чітка, але справді різкий кліринг ще має чекати, доки “запаси” гігантів повністю не вичерпаються.

Лише тоді, коли збитки триватимуть достатньо довго, щоб “з’їсти” цей запас, а свинарські лідери почнуть вимушено продавати активи або призупиняти розширення потужностей, саме тиск на грошовий потік остаточно перетвориться на реальну рушійну силу для скорочення потужностей.

Для свинарських компаній у найближчий період призупинення розширення, а інколи навіть скорочення потужностей, стане головним напрямом; “галузеве перетрясіння” (галузеве очищення/відбір) вже розпочнеться, а компанії з вищими витратами на вирощування можуть опинитися першими під ударом.

Щодо оцінок (valuation): нині індекс PB у галузі свинарства піднявся з мінімальних значень, але все ще перебуває на рівні історичної середини, тож простір для подальшого підвищення зберігається.

Зсув котирувань у акціях м’ясного сектору завчасно може бути передвісником дна циклу, але через те, що у лідерів галузі є грошові резерви, цей “шліфуючий дно” період циклу виглядатиме відносно довшим.

У найближчий час компанії з перевагою за витратами та достатнім грошовим потоком, ймовірно, так само не уникнуть квартальних збитків, але після того як потужності в галузі реально будуть скорочені, є підстави очікувати одночасного зростання і оцінок, і прибутків.

03

Висновок

Нині свинарська галузь перебуває в темряві перед світанком, але як довго триватиме темрява — ніхто не може знати.

Тому в короткостроковій перспективі, 3–4 місяці, галузь свинарства все ще перебуватиме на стадії швидкого вивільнення складів/запасів; у цін на свиней є ще простір для подальшого зниження.

Зазвичай, підготовка до свят Цінмін і Першотравня може спричинити невеликий відскок цін на свиней, але розклад “надлишок пропозиції” усе ще буде важко повністю змінити.

Це також означає, що весь сектор акцій зі свининою ще зіткнеться з двома-трьома кварталами тривалих збитків; дві паралельні втрати — і по поросятам, і по товарним свиням — за часом можуть перевищити 2023 рік.

А у 2023 році ця черга збитків стимулювала сукупне скорочення потужностей приблизно на 10%.

Але коли галузь прискорює скорочення потужностей, і в тій же час відновлюється споживання, ціни на свиней мають шанс коливатись в бік зростання.

Якщо поголів’я свиноматок, що дають потомство, знизиться до межі 36,5 млн голів, постачання стиснеться — і ціни на свиней можуть перейти до істотного зростання.

Тоді саме й проявиться перелом у циклі.