Публічне розміщення акцій Klarna у США ставить під сумнів довіру до фінтеху

Відкрийте для себе найкращі новини та події з фінтеху!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Довгий шлях до ринку

Klarna, шведський фінтех, найвідоміший тим, що популяризував сервіси “оплати зараз — платіть потім”, офіційно визначила умови для довгоочікуваного публічного виходу на ринок у Сполучених Штатах. У вівторок компанія повідомила, що прагне оцінки до $14 млрд, ставлячи одну з найпомітніших європейських стартап-компаній у центр того, що може стати індикативним моментом для настроїв інвесторів у високозростаючих компаніях у сфері фінансів та технологій.

Пропозиція передбачатиме приблизно 34,3 млн акцій за ціною від $35 до $37 за кожну, і може залучити до $1,27 млрд. Klarna сама, а також деякі з її ключових інвесторів, продаватимуть акції. Очікується, що торги відбуватимуться на Нью-Йоркській фондовій біржі під тикером “KLAR”.

Для Klarna ця угода — це більше, ніж просто можливість залучити гроші. Це підсумок майже десятилітніх спекуляцій щодо того, чи зможе компанія перетворити імпульс приватного ринку на публічну довіру.

IPO-ринок демонструє перші ознаки пожвавлення

Крок Klarna відбувається в час, коли ринки капіталу показують перші ознаки відновлення після кількох років вагань. Низка відомих технологічних компаній, які відкладали лістинг, зараз повертаються. Серед них — Chime, американський необанк, і Circle, провідний емітент стейблкоїнів. Усі вони залучили стабільний інтерес інвесторів, що свідчить: апетит до технологічних і фінтех-назв може відновлюватися після періоду, позначеного побоюваннями щодо інфляції, вищими ставками та глобальними торговельними суперечками.

Умови тепер стабільніші, ніж на початку цього року, коли Klarna призупинила свої плани на тлі волатильності, спричиненої оголошеннями Вашингтона щодо тарифів. Нинішнє відновлення ще не схоже на “гарячку” 2021 року, коли оцінки стрімко зросли по всьому сектору, але банкіри вважають рішення компанії рухатися вперед важливим тестом на довіру.

Компанія, що переосмислила платежі

Заснована у Стокгольмі у 2005 році, Klarna з’явилася на ранніх етапах електронної комерції з простою ідеєю: дозволити споживачам відкладати платежі за онлайн-покупки. Ця концепція стала основою індустрії “оплати зараз — платіть потім” (BNPL), яка дає змогу покупцям розбивати покупки на менші, часто безвідсоткові, внески.

Компанія швидко зростала, укладаючи партнерства з глобальними рітейлерами на кшталт Zara, H&M, Coach і Sephora. Її платформа наразі обслуговує близько 111 млн активних користувачів і працює майже з 790 000 мерчантів у 26 країнах.

Поряд із платежами, Klarna додала банківські функції, дебетові картки та застосунки, орієнтовані на споживача. Аналітики кажуть, що це розширення відображає поворот до того, щоб стати більш комплексною платформою фінансових послуг, а не залишатися нішевим гравцем у платежах.

Підтримка інвесторів і коливання оцінки

Склад акціонерів Klarna містить деякі з найвідоміших імен у глобальних фінансах. Sequoia Capital була серед її перших і найбільш послідовних прихильників, тоді як Heartland A/S, інвесткомпанія, контрольована датським мільярдером Андерсом Холчем Повльсеном, є ще одним провідним власником.

Ентузіазм інвесторів не завжди був стабільним. У проміжку між 2020 і 2021 роками оцінка Klarna зросла з $5,5 млрд до $46,5 млрд у трьох раундах фінансування, потрапивши в заголовки як одна з європейських “розкручених” єдинорог-компаній. Однак до 2022 року жорсткіший клімат для залучення коштів змусив компанію підняти гроші лише на $6,7 млрд, що підкреслило волатильність, яка характеризувала значну частину фінтех-сектору.

Ціль сьогодні в $14 млрд розташована між цими крайнощами, відображаючи як обережність інвесторів, так і визнання глобального охоплення Klarna та її бізнес-моделі, що зріє.

Зростання прибутку та ризики

У фінансовому плані Klarna демонструвала прогрес. На початку цього року компанія повідомила, що щорічний прибуток більш ніж подвоївся — на тлі сильної торгівлі криптовалютою, зростання процентного доходу та розвитку доходів від карткових комісій. Керівництво також вказувало на покращення платіжної поведінки, відзначивши зниження рівня прострочень у портфелі BNPL.

Втім, ризики залишаються. Кредитування за моделлю BNPL процвітає завдяки споживчим витратам, і в умовах стійкої інфляції кредитні показники можуть швидко погіршуватися. Частина аналітиків залишається обережною щодо довгострокової прибутковості короткострокового кредитування з розстрочкою, зокрема через обмежену видимість, яку багато провайдерів мають щодо ширших кредитних зобов’язань клієнта.

Спостерігають і регулятори. Органи влади в Європі та США дали зрозуміти, що продукти BNPL можуть зіткнутися з більш жорстким наглядом, додаючи ще один шар невизначеності, доки Klarna рухається до публічного ринку.

Стратегічна важливість США

Рішення Klarna вийти на біржу в Нью-Йорку підкреслює важливість американського ринку. США стали її найшвидше зростаючим регіоном: виручка різко зросла в останніх кварталах. Конкуренція жорстка — суперниками є Affirm, платіжні продукти installment від PayPal та традиційні емітенти кредитних карток, — але керівництво Klarna вважає, що впізнаваність бренду та партнерства з мерчантами дають їй сильну опору.

Успішне IPO в Нью-Йорку може допомогти закріпити це повідомлення, водночас надаючи компанії капітал і видимість для подальшого розширення.

Чому IPO важливе не лише для Klarna

За словами ринкових спостерігачів, значущість лістингу Klarna виходить за межі перспектив самої компанії. Якщо прийом буде безперешкодним, це свідчитиме, що інвестори знову готові підтримувати амбітні фінтехи, потенційно прокладаючи шлях для нових публічних пропозицій після років затримок. Натомість прохолодний результат може підсилити обережність і тиснути на загальніший сектор.

Для стартап-екосистеми Європи ця угода також є символічною. Klarna — один із небагатьох фінтехів континенту, що досягли глобального масштабу. Її дебют на Волл-стріт уважно відстежуватимуть підприємці та інвестори по всьому регіону як сигнал того, як оцінюють у світі компанії, що виросли в Європі.

Дізнатися більше:

Klarna відкладає IPO на тлі невизначеності ринку після оголошення Трампа щодо тарифів

Висновок

План Klarna залучити до $1,27 млрд за оцінки $14 млрд є поворотним моментом для компанії та для ширшого фінтех-сектору. Пропозиція підкреслює як обіцянки, так і ризики, з якими стикається цифрові фінанси в міру свого дозрівання.

Інвестори зважуватимуть послужний список зростання та глобальної експансії проти невизначеностей кредитного ризику, регулювання та конкуренції. Поки що стрибок Klarna на Нью-Йоркську фондову біржу пропонує один із найчіткіших тестів того, чи готові публічні ринки знову вітати фінтехи.