Огляд п’яти провідних страхових компаній у річних звітах: як додати цінності через інвестиції у цінні папери

Сезон річних звітів акційних страхових компаній у A-акціях добіг кінця: проведемо горизонтальний огляд інвестування п’яти найбільших страховиків у 2025 році. За умов низьких відсоткових ставок курс «заробляти на акціях» із гасел і бачень перетворився на реальність. Підсумовуючи звіти про результати за 2025 рік кожної страхової компанії, China Life, China Property & Casualty Insurance, New China Life, China Taiping та Ping An разом отримали чистий прибуток, що належить акціонерам (归母净利润), понад 4200 млрд юанів, зростанням більш ніж на 20%. Якщо розглянути структуру прибутку, інвестиційний дохід, зокрема внесок від інвестицій в акції, не можна недооцінювати. Водночас усі страховики додають «вагу» в акціонерні інвестиції: з одного боку — нарощують інвестмасштаб і частку позицій, з іншого — підвищують якість інвестстратегії, рухаючись до більш точного управління.

Керівники багатьох страховиків заявили, що приділятимуть підвищену увагу цінності та стратегічному значенню розміщення акціонерних активів у межах загального інвестпортфеля, активно реагуватимуть на політичні орієнтири щодо виходу середньо- та довгострокових коштів на ринок, і нарощуватимуть зусилля для ширшого залучення до ринку акцій. Крім того, з урахуванням власних потреб ALM (управління активами та зобов’язаннями) і змін ринкового середовища вони узгоджуватимуть темпи та масштаби розміщення акціонерних активів і, застосовуючи стратегії диверсифікації та багатовимірності, підвищуватимуть стійкість інвестпортфеля та забезпечуватимуть безперервність його дохідності.

● Кореспондент: Сюе Цзінь

Підвищення частки акцій

За низьких відсоткових ставок основний внесок у дохідність інвестування страхових коштів у вигляді активів із фіксованим доходом уже не здатний перекривати вартість зобов’язань; нарощування акціонерних активів стає вимушеним вибором. Однією з ключових змін у інвестуванні страхових коштів, які видно з річних звітів 2025 року, є збільшення вкладень в акціонерні активи. На думку фахівців ринку, це водночас є результатом регуляторного спрямування та вибором, який відповідає ринковим тенденціям.

З даних видно, що акціонерні інвестиції п’яти страховиків не лише зросли за масштабом, а й збільшили свою частку в структурі портфеля. Станом на кінець 2025 року сукупні інвестактиви п’яти страховиків перевищували 20 трлн юанів: масштаб інвестицій в акції — 2,5 трлн юанів, що на понад 1 трлн юанів більше, ніж на кінець 2024 року; темп зростання сягає 75%. Частка акцій в інвестактивах також зросла з 7,8% до 12,2%, тобто на 4,4 процентного пункту.

Якщо додати інвестиції в акціонерні інвестиційні фонди (equity funds), тренд щодо додаткових «акціонерних» вкладень стає ще більш очевидним. Наприклад, China Life оприлюднила, що масштаб інвестицій на відкритому ринку в акції перевищив 1,2 трлн юанів, а частка розміщення зросла майже на 5 процентних пунктів; China Ping An, що охоплює акції та інвестиції в акціонерні фонди, має залишок 1,24 трлн юанів, частка розміщення підвищилася на 9,3 процентного пункту — до 19,2%.

Коли ринок капіталу відновився у 2025 році, це принесло страховим коштам доволі щедру віддачу від збільшення частки акцій, відкривши сприятливе «вікно прибутковості», а також додало позитивної гнучкості до результатів — багато страховиків показали рекордні за багато років ставки сукупної інвестиційної дохідності. Зокрема, New China Life — 6,6%, а China Life — близько 6,1%.

Генеральний директор China Property & Casualty Insurance Чжао Пень розповів, що у 2025 році China Property & Casualty Insurance здійснила чисте нарощування A-акцій понад 400 млрд юанів; частка акціонерних інвестицій на вторинному ринку підвищилась на 4,3 процентного пункту — до 13,3%, а суми інвестицій у акції та фонди зросли до більш ніж 2500 млрд юанів. Комплексна ставка дохідності за акціями та акціонерними фондами TPL (公允价值变动计入当期损益) досягла 30,4%; комплексна ставка дохідності за акціями за OCI (公允价值变动计入其他综合收益) становила 19,2%.

«Коли ринок був пригніченим, ми розміщувалися всупереч тренду. У 2025 році ми стратегічно підвищили частку акцій майже на 5 процентних пунктів, особливо зробивши ставку на технологічні акції, які представляють напрямок нової якості продуктивних сил у Китаї. Інвестування відповідало історичним тенденціям, а триматися в ногу з хвилею епохи — це першопричина зростання результатів». — так відверто заявив віцепрезидент China Life Лю Хуей. «У 2025 році в акціонерних інвестиціях ми скористалися структурними можливостями ринку, схопили «головний підйом» стилю зростання; комплексна ставка інвестдоходності за TPL для акціонерних інвестицій — майже 30%.»

Точне управління акціонерними інвестиціями

На тлі дедалі складнішого ринкового середовища керівники багатьох страхових компаній вважають, що у майбутньому в акціонерних інвестиціях потрібно буде відстежувати ситуацію та здійснювати ще більш точне управління.

«Акціонерні інвестиції — це вирішальний інструмент для стабілізації та підвищення інвестрезультатів; ми наполягатимемо на принципі «стабільність плюс прогрес», постійно приділятимемо увагу розміщенню акцій із високими дивідендами (OCI), одночасно зосереджуючись на можливостях зростання, закладених у «Резолюції щодо 15-ї п’ятирічки (十五五)». Ми посилимо дослідження ключових галузей і сфер, раціонально сплануємо розміщення TPL-акцій і сформуємо довгостроковий, стабільний за результатами та конкурентоспроможний, а також більш збалансований портфель акціонерних інвестицій». Про майбутні напрями акціонерних інвестицій заявив заступник генерального директора China Property & Casualty Insurance Цай Чжи Вей.

«Ми ефективно підвищуватимемо частку акціонерних інвестицій на відкритому ринку». — сказав СУ Ган, віцепрезидент China Taiping. China Taiping у довгій перспективі дотримуватиметься стратегії, де «дивідендна вартість» є ядром: зосереджуватиметься на публічних компаніях, які одночасно мають високу здатність до дивідендних виплат і перспективи стабільного зростання, а такі якісні активи розглядатиме як основу портфеля. Паралельно компанія посилить рівень загального захисту від просідання (anti-drawdown) в акціонерному портфелі та побудує більш всеосяжну систему супутникових стратегій, що охоплюватиме кілька ключових сфер, зокрема технологічні інновації, «здоров’я плюс» (大健康), велике споживання (大消费) тощо.

Голова спільного правління та CEO Ping An Го Сяо Тао заявив, що ключова інвестсхема компанії на цей рік — «шукати визначеність у невизначеності». «Для капіталу з довгим горизонтом і терплячими інвестиціями найважливіше — щоб інвестиції узгоджувалися з напрямом розвитку національної економіки». Він сказав, що нові якості продуктивних сил, інфраструктура, медичне здоров’я та пенсійне забезпечення, «фінансова держава» (金融强国), «здоровий Китай» (健康中国) — усе це фактори визначеності, і саме в ці напрями важливо здійснювати довгострокове розміщення для Ping An.

«Ми знижуємо чутливість усього портфеля до коливань одного конкретного ринку, застосовуючи науково обґрунтоване алокацію за класами активів і диверсифіковані інвестиції. Також ми коректно використовуємо механізм класифікації активів за стандартами нових фінансових інструментів і належно керуємо впливом коливань справедливої вартості акціонерних активів на прибуток у звіті про прибутки та збитки». — сказав генеральний директор New China Asset Чень Ї Цзян. Він зазначив, що компанія активно створюватиме надлишкову дохідність, відбираючи якісних зовнішніх керуючих, максимально ефективно використовуючи ринкові сили для розподілу ризиків і зменшуючи вплив волатильності окремих стратегій. Компанія зосередиться на підвищенні кількох напрямів у сфері досліджень і інвестпідтримки (投研), а через активне управління намагатиметься отримувати надлишкову дохідність у періоди коливань.

Просування вперед у балансі

Страхові кошти посилюють залучення до ринку акцій. Водночас на тлі того, що нові бухгалтерські стандарти збільшують ефект коливань прибутку, компанії докладають зусиль, щоб за допомогою багатоманітних інструментів і диверсифікованих розміщень зменшити вплив волатильності ринку капіталу на звіт про прибутки та збитки. Керівники багатьох страхових компаній заявили, що для цього потрібно розширювати типи активів і збагачувати інвестстратегії, підвищуючи загальну здатність портфеля генерувати дохідність і його стійкість.

Лю Хуей сказав, що щодо альтернативних інвестицій, інвестицій у акціонерний капітал (equity) тощо компанія завжди приділяла особливу увагу. «За ці два роки наші альтернативні інвестиції здебільшого розміщувалися у боргових фінансових продуктах. Одночасно ми також інвестували в акціонерний капітал та приватні фонди (private equity), а також у REITs, ABS тощо. Альтернативні інвестиції — важливий інструмент для відповіді на виклики загального низькозвідсоткового середовища; компанія й надалі підвищуватиме здатність до альтернативних інвестицій, щоб вони відігравали дедалі важливішу роль у інвестпортфелі».

«У 2026 році ми продовжимо системно нарощувати розробку та розміщення інноваційних альтернативних продуктів, зокрема сек’юритизації активів. І як «зачіпку» ми використаємо приватні фонди з акціонерним капіталом (private equity), які група China Property & Casualty Insurance вже заснувала та планує заснувати. Ми сфокусуємося на сферах, пов’язаних із ключовими національними стратегіями та розвитком страхового бізнесу, і будемо проактивно використовувати інвестиційні можливості, що закладені в побудові стратегічно важливих нових галузей та сучасної індустріальної системи», — сказав Цай Чжи Вей.

Чень Ї Цзян зазначив, що New China Insurance продовжуватиме нарощувати зусилля в напрямі диверсифікованої алокації активів. Довгострокові інвестиційні характеристики страхових коштів органічно узгоджуються з такими класами активів, як альтернативні інвестиції та інвестиції в акціонерний капітал. Компанія активно використовуватиме перевагу терплячого капіталу: одночасно обслуговуватиме державні стратегії та розвиток реальної економіки й отримуватиме довгострокові інвестиційні віддачі, що виникають у процесі економічної трансформації та модернізації. Диверсифікована алокація допомагає знизити кореляцію між різними типами активів, поліпшити співвідношення «ризик-прибуток» портфеля та посилити безперервність і стабільність інвестрезультатів.

Потік масової інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP