Новий політичний курс: Чи зможе Yihua Tong прорватися крізь кризу комерціалізації водневої енергетики?

中經記者 陳燕南 北京報道

近日，工業和信息化部（以下簡稱“工信部”）等三部門發布關於開展氫能綜合應用試點工作的通知，提出到2030年，城市群氫能在多元領域實現規模化應用，終端用氫平均價格降至每千克25元以下，力爭在部分優勢地區降至每千克15元左右；全國燃料電池汽車保有量較2025年翻一番，力爭達到10萬輛。

多位業內人士認為，這標志著我國氫能產業從示範探索進入規模化、商業化提速階段。在此背景之下，國內氫能燃料電池龍頭億華通也重新置於聚光燈下。

新政的落地對億華通有何影響？對於億華通而言，存在怎樣的商業契機？能否借助這一政策東風實現商業化突破？对此，《中國經營報》記者致電致函億華通，但截至發稿前尚未得到回覆。

六年虧損懸頂 億華通深陷生存與轉型雙重考驗

從上市首日的資本高光，到連續6年深陷虧損泥潭，這家國內首家“A+H”氫能上市企業正在面臨業績持續下滑、資金壓力加劇、行業競爭熾熱化的生存困局。

記者了解到，億華通相關產品主要應用於客車、物流車和重卡等商用車型，客戶包括宇通客車、北汽福田等商用車企業。公司於2020年在科創板上市，又於2023年登陸港交所。億華通建設了我國第一條燃料電池發動機量產線，開發出的從30—300千瓦不同功率的燃料電池系統基本覆蓋了所有陸路交通場景。

作為國內氫燃料電池發動機領域的先行者，億華通曾是資本市場的寵兒，承載著中國氫能產業技術突圍的厚望。然而，理想與現實的鴻溝，讓這家技術龍頭陷入漫長的虧損寒冬。

根據2025年度業績快報數據，億華通全年實現營業收入26212.57萬元，同比下滑28.51%；歸母淨利潤虧損62829.39萬元，同比增虧37.65%；扣非淨利潤虧損68588.04萬元，同比下滑26.37%，上市6年累計虧損額已突破16億元。

業績持續惡化的背後，是企業資產與權益的同步縮水。報告期末，公司總資產374142.89萬元，較期初下降21.71%；歸属于母公司所有者權益201208.66萬元，較期初下降21.43%。

根據快報信息，影響經營業績的主要因素是氫燃料電池行業尚處於商業化初期，市場競爭加劇導致產品價格持續承壓，受資金週轉壓力影響，公司採取審慎拓展的市場策略，導致報告期內燃料電池系統銷量同比下滑，整體盈利能力受到影響。

有業內人士分析，当前氫能產業仍處於商業化初期，市場規模偏小、成本高企、基礎設施不完善，是行業共性難題，也是億華通虧損的核心誘因。一方面，燃料電池系統成本居高不下，雖單價已大幅回落，但仍未達到下游客戶可接受的盈利區間，規模效應難以兌現；另一方面，行業競爭日趨白熱化，豐田、現代等外資企業憑借技術授權低價切入，國內競品快速崛起，叠加價格戰持續發酵，產品售價降幅遠超成本降幅，直接導致億華通毛利率轉負。

戰略轉型的坎坷，進一步加劇了企業困局。2025年，億華通擬收購旭陽氫能100%股權，意圖整合氫源、打通產業鏈降低成本，卻在同年9月宣告終止，錯失關鍵突圍契機。迫於資金壓力，企業不得不收縮業務戰線，放棄部分低毛利市場，聚焦液氫儲運與京津冀氫能走廊項目，市場覆蓋面進一步縮小。同時，核心技術人員與高管流失，也讓企業運營穩定性面臨挑戰。

新政重磅落地 氫能產業邁入規模化商業化新階段

氫能兼具能源、資源、儲能介質三重屬性，氫能產業科技含量高、低碳屬性強、發展空間大。推動氫能產業高品質發展，將為經濟綠色轉型、發展新質生產力、實現“雙碳”目標提供重要支撐。

“十四五”期間，我國氫能產業取得積極進展，已初步構建起較為完整的產業鏈供應鏈。截至2025年年底，氫燃料電池汽車累計銷量近4萬輛，建成加氫站574座、加氫能力超360噸/天，居全球首位。一批萬噸級綠氫、十萬噸級綠色氨醇、百萬噸級氫冶金產業化項目陸續投產，煉化、煤化工行業實現部分綠氫穩定替代應用，全國綠氫產能約25萬噸。

不過，當前，我國氫能應用還面臨場景少、綠氫缺、價格貴以及儲運加注難等問題，商業模式尚未形成，市場需求有待釋放，需要國家層面持續發力、重點支持。

2026年全國兩會期間，氫能被明確列入《政府工作報告》，定位為綠色低碳新增長點；緊隨其後，工信部、財政部、發改委聯合印發《關於開展氫能綜合應用試點工作的通知》，政策加持徹底點燃了氫能產業的发展引擎，也為深陷虧損的億華通帶來破局曙光。

此次新政是我國氫能產業從示範探索邁向規模化商業化的里程碑式文件，以城市群為實施主體，通過“揭榜掛帥”遴選試點，中央財政實行“以獎代補”，單個試點城市群4年週期內支持上限高達16億元，合計最高補貼額度達80億元。政策明確2030年核心目標：全國燃料電池汽車保有量爭取達到10萬輛，終端用氫平均價格降至每千克25元以下，優勢地區力爭降至每千克15元左右。

對於深耕行業多年的億華通而言，既是千載難逢的機遇，也是不容有失的挑戰。從行業發展趨勢來看，億華通的核心優勢與潛在風險並存，業績反轉的關鍵在於能否抓住政策紅利、加速規模放量、破解成本難題。

有業內人士表示，對於資本市場而言，氫能板塊的驅動邏輯或將由概念炒作轉向企業的訂單獲取能力、成本控制能力和盈利兌現能力。但投資者也需警惕：當前多數氫能企業仍處投入期，盈利兌現尚需時間，且技術路線、試點落地效果等不確定性依然存在，板塊內部分化或將成為常態。

目前，億華通正在頻頻發力，2026年3月14日，億華通與海泰新能、河北省氫能學會正式簽署戰略合作協議。此次簽約恰逢國家能源局首批氫能試點落地的政策窗口期，三方以張承唐氫能區域試點建設為核心抓手，開啟“政產學研用”深度融合的產業協同新實踐。

作為全國9個區域氫能試點之一，張承唐氫能區域試點承載著探索跨區域氫能協同發展的重要使命，而康保-曹妃甸氫氣長輸管道作為試點核心工程，更是構建“張承制氫、唐山應用”格局的關鍵紐帶。根據協議，海泰新能將依託這條設計年輸氫量155萬噸的“氫能大動脈”，為億華通上下游企業提供穩定高效的氫氣運輸及供應服務，破解氫能儲運成本高的行業痛點。

值得關注的是，作為全國人大代表、億華通董事長張國強在兩會期間提交的建議，與新政導向高度契合。他提出加大氫能高速示範支持力度、免收燃料電池汽車高速通行費、降低終端氫價、適度超前佈局加氫基礎設施等務實舉措，直指氫能商業化痛點。

“燃料電池汽車產業已完成‘從0到1’的技術攻關，高速物流場景將成為規模化應用的關鍵突破口。”張國強表示。

目前，氫能產業的商業化浪潮已至，市場也在靜待億華通交出破局答卷，見證中國氫能的崛起之路。

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