Йена опустилася до 160 «порогу тривоги», влада посилає сильний сигнал про можливе втручання

◎репортер Чэнь Цзяи

Курс японської єни до долара США перебуває в напруженій боротьбі навколо важливого психологічного рівня 160. 27 березня курс єни до долара США опустився нижче цілого рівня 160 — вперше з липня 2024 року.

Це вже наближається до граничного рівня, за якого японська влада може вдатися до валютних інтервенцій у 2024 році. 30 березня найвищий посадовець Японії з питань іноземних валют Мімура Дзюн попередив, що якщо поточна ситуація на ринку збережеться, можливо, владі доведеться вдатися до рішучих інтервенцій на валютному ринку. Голова Банку Японії Уеда Кадзуо також заявив, що Банк Японії уважно стежитиме за динамікою єни.

Протягом певного часу курс єни демонструє слабкість: на початку березня курс єни до долара США був біля 156, а потім він увесь час хитався та поступово знижувався, і 27 березня опустився нижче цілого рівня 160. 30 березня протягом торгової сесії курс єни до долара США дещо відскочив: станом на 16:00 за пекинським часом він становив 159.79; за місяць загалом єна знизилася більш ніж на 2%.

Аналітики вважають, що цьогорічне послаблення єни пов’язане з геополітичним конфліктом на Близькому Сході. На тлі подальшого загострення геополітичного конфлікту на Близькому Сході зростають міжнародні ціни на нафту, посилюються настрої на користь активів-«притулків», а доларовий індекс, скориставшись цим, демонструє силу. Додатково, через загалом яструбину позицію за підсумками березневого засідання ФРС, долар укріплюється за підтримки переваги щодо процентної ставки (диференціалу). Водночас через надзвичайно високу залежність Японії від імпортної енергії геополітичний конфлікт на Близькому Сході, що підвищує ціни на нафту, спричинив подальше розширення торговельного дефіциту Японії, посилюючи тиск на девальвацію єни.

Що стосується курсу єни, то причина, чому ринок особливо пильно стежить за рівнем 160, полягає в тому, що він наближається до граничного рівня, за якого японська влада може здійснити валютну інтервенцію у 2024 році. Мімура Дзюн 30 березня попередив: якщо поточні ринкові умови збережуться, влада може бути змушена вдатися до рішучих заходів на валютному ринку.

«Допуск японської влади до девальвації курсу валют уже помітно знизився, імовірність валютних інтервенцій істотно зросла, ми перебуваємо в режимі підвищеної настороженості на високому рівні, особливо в умовах, коли швидкість девальвації єни прискорюється, а короткострокова волатильність суттєво зростає; тому недооцінювати можливість ескалації з боку фінансового відомства — через словесні попередження до реальних операцій із входом на ринок — не варто». Аналітик відділу розвитку досліджень Дунфан Цзінчэн Сюй Цзяци розповів репортеру з Shanghai Securities News.

Якщо японська влада здійснить суттєві валютні інтервенції, у короткостроковій перспективі це може спричинити відскок і зміцнення курсу єни, але чи відбудеться тривале підвищення, ще потрібно визначати з урахуванням фундаментальних чинників.

«З історичного досвіду видно, що ефект від інтервенцій пов’язаний із вибором моменту та способом дій». Заступник директора Інституту досліджень валютного регулювання Чжао Цінмінь вважає, що наразі, з огляду на стан справ, курс долара перебуває у відносно завищеному положенні, а курс єни — у серйозно заниженому. Якщо японська влада здійснить валютні інтервенції, це може спровокувати хвилю підвищення курсу єни.

Сюй Цзяци зазначив, що з історичного досвіду вплив валютних інтервенцій на курс частіше проявляється як короткострокова стабілізація очікувань та стримування проциклічної спекулятивної поведінки. Їх тривалий ефект зазвичай залежить від того, чи є поєднання з фундаментальними факторами та монетарною політикою.

У момент, коли японська влада випускає попередження про інтервенції, зростають і очікування ринку щодо підвищення ставки Банком Японії. У протоколі засідання Банку Японії, опублікованому 30 березня, показано, що на засіданні в березні керівники обговорювали можливість додаткових підвищень ставки. У той же день Уеда Кадзуо заявив, що Банк Японії уважно стежитиме за динамікою єни, і натякнув, що послаблення єни призводить до зростання імпортних витрат і може стати аргументом для підвищення ставок у найближчі місяці.

У звіті про дослідження компанії CICC зазначено: у міру зростання невизначеності через геополітичний конфлікт на Близькому Сході посилюється вплив зовнішніх шоків на траєкторію економіки та інфляції; у зв’язку з цим Банк Японії нині більш схильний продовжити період спостереження, щоб оцінити тривалість і силу відповідного впливу. На цій основі очікується, що наступне підвищення ставки Банком Японії з великою ймовірністю відбудеться приблизно в районі засідання у червні.

Багато інформації та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP