Точка зору | China Merchants Bank: рівень проблемних кредитів у секторі нерухомості знизився до найнижчого за останні п’ять років рівня

Погляди Вань. Репортаж із Гонконгу. 30 березня керівник банку «China Merchants Bank» (招商银行) і головний виконавчий директор Ван Лян на засіданні щодо результатів за 2025 фінансовий рік заявив, що торік частка проблемних іпотечних позик банку з нерухомості знизилася до найнижчого рівня за майже п’ять років. Після того як країна вжила низку заходів, ринок поступово рухається до формування дна та стабілізації, а невизначеність порівняно з попередніми роками зменшилася.

Того ж дня вранці голова ради директорів банку «China Merchants Bank» Миу Цзяньмін, керівник банку і головний виконавчий директор Ван Лян, заступник керівника Пен Цзя Вень, заступник керівника Сюй Мінцзе та головний директор з інформації Чжоу Тяньхун разом взяли участь у цьому засіданні щодо результатів банку.

Миу Цзяньмін на брифінгу з оприлюдненням результатів заявив, що цього року банк зосередиться на ключових напрямках і подоланні циклу, зокрема, поставить «стабільність чистої процентної маржі» (稳息差) на ще більш помітне місце та збереже чисту процентну маржу на рівні лідера в галузі. Крім того, у минулому «招行» випереджав галузь у сфері фінансових технологій: наприкінці минулого року вже було завершено «план розвитку цифрових фінансів» періоду «十五五» (план на п’ятирічку), а в майбутні 5 років ключова робота — створити як перший у галузі розумний банк.

Станом на кінець 2025 року за річний період частка проблемних кредитів у «China Merchants Bank» становила 0,94%, що на 0,01 відсоткового пункту менше, ніж на кінець 2024 року. Однак у четвертому кварталі проблемні кредити в квартальному вимірі зросли на 5,9 мільярда юанів, головним чином через збільшення корпоративних позик на 4,647 мільярда юанів.

Керівник банку і головний виконавчий директор Ван Лян заявив, що зростання проблемних позик у четвертому кварталі здебільшого походить від раніше виявлених залишкових позичальників — груп клієнтів у сфері нерухомості, а також через ризикові прояви за окремими позичальниками в розрізі одиничних рахунків. Це належить до квартальних коливань і не є новим типом ризику. Наразі ринок нерухомості все ще перебуває в процесі коригування; держава вже вжила низку заходів, і ринок поступово доходить до дна та стабілізується, невизначеність порівняно з попередніми роками зменшується. Частка проблемних кредитів у сфері нерухомості торік у банку знизилася до найнижчого рівня за майже п’ять років. Коригування ринку нерухомості в поєднанні з тиском на зайнятість і доходи домогосподарств створює певний тиск на якість роздрібних кредитних активів, але темпи зростання проблемних кредитів за малим бізнесом і споживчими кредитами вже мають ознаки уповільнення.

Станом на кінець звітного періоду загальний обсяг операцій, що несуть кредитний ризик, пов’язаних із нерухомістю в банку, включно із фактичними та умовними кредитами, інвестиціями в облігації за власний рахунок, інвестиціями за власний рахунок у непублічні інструменти тощо, у сумі становив 3539,7 млрд юанів, що на 5,38% менше, ніж на кінець попереднього року; обсяг операцій, що не несуть кредитного ризику, таких як кошти на формування активів для довірчого управління (理财资金) і довірчі позики, довірче розміщення через партнерські інституції з активним управлінням — делеговані довірчі трасти (代销信托), інструменти фінансування боргових зобов’язань за головного андеррайтингу (主承销债务融资工具) тощо, у сумі — 1783,12 млрд юанів, що на 20,01% менше, ніж на кінець попереднього року.

Станом на кінець звітного періоду залишок позик «China Merchants Bank» у сфері нерухомості становив 2831,14 млрд юанів, що на 32,51 млрд юанів менше, ніж на кінець попереднього року; частка в загальному обсязі кредитів і авансів становила 4,10%, що на 0,27 відсоткового пункту менше, ніж на кінець попереднього року; при цьому понад 85% залишку іпотечних/девелоперських позик у нерухомості розміщено в міських районах міст першого та другого рівнів.

Частка проблемних позик у сфері нерухомості за 2025 рік становила 4,64%, що на 0,10 відсоткового пункту менше, ніж на кінець попереднього року.

У «China Merchants Bank» зазначили, що надалі банк продовжить іти в ногу з орієнтирами державної політики та змінами ринкової кон’юнктури, зосередиться на регіонах і здійснюватиме вибірковий відбір проєктів, безперервно впроваджуватиме механізм координації фінансування міської нерухомості та супутні заходи; дотримуватиметься принципів ринковості та верховенства права, посилюватиме підтримку проєктів із «білого списку» (白名单), щоб допомогти стабілізувати ринок нерухомості та сприяти розвитку нерухомості високої якості.

Крім того, банк продовжуватиме адекватно розмежовувати ризики дочірніх компаній у межах проєктів і ризики компаній, що здійснюють контроль у групі, повертатися до першоджерела проєкту, послідовно посилюватиме управління ризиками на «вхідному» контурі та постінвестпрофільне управління (після видачі/інвестування), суворо виконуватиме вимоги щодо закритого управління кредитами на нерухомість, і належно забезпечить запобігання ризикам проєктів. Щодо компаній, у яких відбулося поетапне розкриття ризиків, банк вживатиме активних заходів для врегулювання/погашення ризиків, щоб забезпечити, що загалом якість активів за кредитами на нерухомість перебуває в контрольованих межах.

Щодо інших категорій позик, за словами заступника керівника і головного ризик-офіцера Сюй Мінцзе, якість кредитних активів у цьому році та впродовж наступного певного періоду все ще стикатиметься з певними викликами; роздрібні кредитні ризики в галузі все ще перебувають на етапі зростання, а кредитні картки також мають певний тиск.

Сюй Мінцзе також зазначив, що в умовах низьких процентних ставок ті продукти, які раніше мали кращу прибутковість, зазнають тиску на прибуток і зниження здатності нести ризики.

Він підкреслив, що надалі банк оптимізуватиме структуру бізнесу, роблячи упор на заставу, а також підвищуватиме стандарти допуску; зокрема, підвищуватимуться стандарти допуску для споживчих кредитів і кредитів для малого бізнесу. Одночасно банк у динаміці коригуватиме клієнтські сегменти, постійно оптимізуватиме структуру клієнтської бази, застосовуватиме активні заходи для контролю роздрібних кредитних ризиків, щоб забезпечити, що якість роздрібних кредитів буде загалом контрольованою. У майбутньому банк і надалі зберігатиме обережну політику резервів, прагнучи забезпечити достатнє покриття.

Станом на кінець звітного періоду залишок роздрібних кредитів «China Merchants Bank» становив 37201,91 млрд юанів, що на 2,07% більше, ніж на кінець попереднього року; частка роздрібних кредитів — 51,26%; залишок проблемних роздрібних кредитів — 395,84 млрд юанів, що на 44,49 млрд юанів більше, ніж на кінець попереднього року; частка проблемних кредитів — 1,06%, що на 0,10 відсоткового пункту більше, ніж на кінець попереднього року.

Чистий відсотковий спред (net interest margin) «招行» за весь минулий рік становив 1,87%, зниження на 11 базисних пунктів; зокрема в четвертому кварталі — 1,86%, що на 3 базисні пункти більше, ніж у третьому кварталі. Ван Лян заявив, що торік чистий процентний спред зберігав рівень лідерства серед колег; очікується, що й цього року рівень чистого спреду залишиться «стабільним з тенденцією до зниження», але величина зниження буде меншою, ніж торік.

Ван Лян також зазначив, що основними факторами, які впливатимуть на спред у 2026 році, є два: по-перше, за аналізом банку, цього року НБК (人民银行) може надалі впроваджувати політику зниження ставок і резервних вимог (降息、降准). Якщо зниження ставок буде реалізовано, це може вплинути на дохідність позик банку; по-друге, нині загальний попит на розміщення кредитів є недостатнім, що призводить до надзвичайно жорсткої конкуренції на кредитному ринку, і учасники однаково намагаються збільшити обсяги позик через зниження цін.

Голова ради директорів Миу Цзяньмін також підкреслив, що у 2026 році «招行» розміщуватиме «стабільність спреду» на більш важливому місці та збереже чистий процентний спред на рівні лідера в галузі.

Заступник керівника Пен Цзя Вень додав, що торік банк суворо виконував вимоги щодо зниження ставок за депозитами, належним чином контролював ціноутворення позик і продовжував оптимізувати структуру активів, підвищуючи частку кредитних та інших активів із високою дохідністю, а також активно стимулював зростання роздрібних позик. У цьому році банк уже зробив низку розкладаів (планів) з управління активами та зобов’язаннями; ціль — і надалі звужувати масштаб звуження спреду, і за умови що в зовнішньому середовищі не відбудеться істотних змін у політиці, прагнути до того, щоб у другій половині року спред стабілізувався та залишався на рівні ринкового лідерства.

Ван Лян також очікує, що рентабельність чистих активів банку (ROE) все ще матиме низхідну тенденцію, але темп зниження ROE контролюватимуть, тримаючи рівень на межі 10% як нижню планку.

Ван Лян сказав, що банку потрібно бути здатним зберігати ROE понад 10%, щоб забезпечити акціонерам гідну віддачу. «China Merchants Bank» з моменту лістингу на Гонконгській фондовій біржі в 2006 році накопичив фінансування на Гонконгу на суму 31,3 млрд гонконгських доларів; станом на кінець 2025 року накопичена сума дивідендів уже досягла 81,7 млрд гонконгських доларів, що еквівалентно 2,61 разу від суми залученого фінансування, і повною мірою демонструє здатність акціонерам до безперервної та стабільної винагороди.

«Навіть переживши глобальну фінансову кризу 2008 року та кілька раундів коливань ринку, «China Merchants Bank» все одно досягнув 15,07% складного річного темпу прибутковості (CAGR), демонструючи стійкість у веденні бізнесу та спроможність створювати цінність. А акціонерний курс H-акцій «China Merchants Bank» щодо A-акцій усе ще зберігає позитивну премію, що свідчить про те, що визнання оцінки з боку ринку капіталів Гонконгу продовжує зростати».

Говорячи про явище «перенесення депозитів» (存款搬家), Сюй Мінцзе визнав, що торік обсяг депозитів зі строком (定期存款) на момент закінчення строку погашення був дещо більшим, ніж у попередні роки, але все ще перебуває в межах норми; якщо доходи від депозитів не можуть задовольнити клієнтів, кошти можуть спрямовуватися на ринок капіталів або в продукти для управління активами (理财产品).

Однак, якщо депозити спрямовуються в продукти для управління активами «China Merchants Bank» (招行) самих по собі, у фонди тощо, то навіть якщо це вже не є коштами на балансі (в таблиці), кошти клієнтів усе одно залишаються в системі «招行»: тобто, хоча на поверхні відбувається відтік депозитів, клієнти не відходять.

Станом на кінець минулого року баланс активів під управлінням роздрібних клієнтів банку (AUM) перевищив 17 трлн юанів, що на 14,44% більше, ніж на кінець попереднього року. Сюй Мінцзе охарактеризував це як саму по собі концепцію «залишення коштів».

Минулого року прибуток, що належить акціонерам, у «China Merchants Bank» становив 1501,81 млрд юанів, що на рік більше на 1,21%; прибуток на акцію — 5,7 юаня; дивіденди за підсумками періоду — 1,003 юаня; дивіденди за весь рік — 2,016 юаня.

За період чистий операційний дохід склав 3372,73 млрд юанів, що на рік більше на 0,05%; зокрема чисті процентні доходи — 2155,93 млрд юанів, зростання на 2,04%; чисті доходи, не пов’язані з відсотками, — 1216,8 млрд юанів, зниження на 3,31%. Наприкінці минулого року; базовий капітал першого рівня (核心一级资本充足率) — 14,16%, зниження на 0,7 відсоткового пункту; капітал першого рівня (一级资本充足率) — 16,51%, зниження на 0,97 відсоткового пункту; достатність капіталу (资本充足率) — 18,24%, зниження на 0,81 відсоткового пункту.

Дисклеймер: зміст і дані цієї статті, а також використані у ній цифри, зведені Поглядами на основі публічної інформації; це не є інвестиційною порадою. Перед використанням перевірте.

Потік великого обсягу інформації та точне трактування — усе в застосунку Sina Finance APP