Австралійські клієнти поспішали здійснити платежі, замовлення з Європи заповнені, глибокий аналіз точки перелому прибутковості другорядних літієвих заводів

Запитання до ШІ · Чому механізм цінової ув’язки між RüPu LanJun та цінами стає ключем до виходу з лихих фінансів?

Журналіст 21st Century Business Herald Фей Синьї

У 4-му кварталі 2025 року телефонні дзвінки працівників із продажів і поставок RüPu LanJun (0666.HK) буквально розривалися — дзвонили клієнти з-за кордону.

На іншому кінці дроту був австралійський постачальник для сегмента домашніх накопичувачів енергії. Щоб урвати можливість у вікні субсидій у 4-му кварталі та зафіксувати обсяги, один із клієнтів сказав напряму: «Я спочатку пропоную 80 мільйонів, а ви залишаєте для мене елементи (елементи батареї)».

Подібні сцени, коли з готівкою в руках просять товар, упродовж кількох попередніх років у індустрії літієвих батарей траплялися майже лише з представниками галузевих лідерів.

Цього разу ж черга дійшла до другого ешелону виробника літієвих батарей, який роками жив у тіні гігантів.

Цей вибухоподібний попит зрештою втілився в історично значущий звіт.

У 2025 році RüPu LanJun вперше з моменту заснування вийшла на щорічний прибуток: у звітному періоді компанія досягла виручки 24,334 млрд юанів, що на 36,7% більше в річному обчисленні. За весь рік чистий прибуток становив 681 млн юанів, тобто компанія вийшла на прибуток замість збитків; за 2025 рік загалом реалізовано 82,7 ГВт·год літієвих акумуляторів, що на приблизно 89,2% більше. У Q3 та Q4 два поспіль квартали оновили рекорди за обсягом поставок у межах одного кварталу.

У індустрії літієвих батарей проявляється характерна риса «один надпотужний лідер і багато сильних». У наративі 2024 року CATL міцно утримувала понад 60% глобальної частки ринку, а також понад 90% сукупного операційного прибутку галузі, маючи непохитну позицію лідера в двох ключових коридорах — тягових батареях та системах зберігання енергії.

Протягом останніх кількох років виживальна історія для виробників другого ешелону в більшості випадків зводилася до боротьби в «червоному морі» цінових війн. Під тиском гігантів вони розширювали потужності з розрахунком пережити збитки.

Але в сезоні річних звітів за 2025 рік, хоча домінування CATL у галузі залишається стійким, цей наратив нині переписується. Кілька компаній другого ешелону, включно з RüPu LanJun, показали звіти з помітним покращенням результатів.

Як вийти з тіні лідера й більше не залишатися лише гаслом? Виробники другого ешелону, наче «сильні трави», хапаються за структурні переваги попиту з-за кордону, тримаються за нижню межу цін і прибутків та знаходять простір для зростання крізь «щілини, де є сонце».

Згідно з даними багатьох авторитетних інституцій, RüPu LanJun у 2025 році посідає перше місце у світі за обсягом відвантажень елементів для домашніх накопичувачів енергії. У тяговому сегменті RüPu LanJun націлилася на підсегмент комерційних вантажних автомобілів — важкі тягачі, досягши другого місця в країні за показником завантаження батарей у транспорт, і водночас має місце в першій групі по країні за показником встановлення фосфатно-літій-залізофосфатних тягових батарей.

Зміна попиту в індустрії літієвих батарей у 2025 році стала передумовою для прориву гравців другого ешелону. Найбільш визначене й найпершочерговіше зростання надходить із Європи та Австралії завдяки субсидійним політикам, що стимулюють попит на домашні накопичувачі.

«У період із вересня до початку грудня минулого року постачальники домашніх накопичувачів в Австралії, щоб урвати субсидійну політику, боялися, що не зможуть купити елементи батарей». Уповноважений представник RüPu LanJun згадав: у ті часи тривога клієнтів була майже на межі того, щоб «виливатися» крізь телефон; стало нормою прямо робити передоплату, щоб зафіксувати виробничі потужності.

Зростання попиту продовжилося й цього року, навіть принісши «солодкі клопоти». «Найбільше головного болю в цей період — це замовлення судна: у напрямку до Марокко взагалі неможливо забронювати строки, їх постійно переносять». У плані відвантажень за березень у кількох сотнях мегават-годинних обсягів вантаж залишився нездатним до відправлення через перенесення графіків перевезень, а коливання вартості фрахту стало змінною, з якою щодня доводиться мати справу.

На тлі шквалу замовлень вибір RüPu LanJun полягає в тому, щоб першочергово забезпечувати виробничі потужності для стратегічних клієнтів за кордоном, а також вибірково відмовлятися від дешевших замовлень усередині країни. Звісно, все це базується на тому, що RüPu LanJun особливо цінує ділову репутацію (goodwill).

У бізнесі зберігання енергії в 2025 році переваги сегмента домашніх накопичувачів на закордонних ринках особливо помітні. Це тому, що на зовнішньому ринку домашніх накопичувачів є кращий простір для премії за продукт — він забезпечує стійку маржинальність валового прибутку. А щоб зберегти цю маржу, керівництво наголошувало на стратегії компанії: «для дуже великих замовлень динамічно оцінювати узгодженість термінів поставки та відповідність виробничим потужностям; за необхідності першочергово забезпечувати; обмежені потужності розподіляти між якісними замовленнями, що приносять здоровий прибуток».

Ефективність цієї стратегії підтверджувалася на стороні замовлень безперервно. У березні 2026 року на Італійській міжнародній виставці з відновлюваної енергетики RüPu LanJun на місці підписала угоди про постачання з 7 європейськими партнерами; упродовж наступних 2 років буде поставлено в сумі 8,3 ГВт·год систем зберігання енергії.

Наразі вибухове зростання цін на нафту збільшує тиск і прискорює довгострокову перебудову світової структури нової енергетики, але вивільнення цієї частини попиту має очевидну відстрочку. Щодо ринку 2026 року, компанія оцінює так: загальний попит на зростання визначений уже цього року, а після реалізації субсидійних політик у Європі та в інших регіонах очікується зростання рівня зацікавленості (кон’юнктурної активності) у 2-му кварталі.

Крім того, що RüPu LanJun ловить структурні переваги попиту з-за кордону, ключем до реалізації прибутковості через масштабне зростання є також дотримання цінової дисципліни й здорового грошового потоку.

У другій половині 2025 року індустрія літієвих батарей потрапила в коло суперечностей: у нижній ланці батарейні елементи не вистачає, виробничі потужності напружені; у верхній ланці ціни на карбонат літію (вуглекислий літій) безперервно зростають; протистояння між попитом і пропозицією між верхньою та нижньою ланками на певний час перейшло в глухий кут.

З 2025 року жовтня до початку 2026 року, за даними галузевої інформації, середня ціна продажу елементів батарей RüPu LanJun зросла приблизно на 25%-30%, а майбутній тренд надалі міцно прив’язаний до коливань цін на сировину на кшталт карбонату літію. Варто зазначити, що RüPu LanJun є першою в галузі компанією, яка чітко запропонувала прив’язати ціну продуктів батарей до зростання цін на сировину у верхній ланці: офіційно надіслала клієнтам повідомлення про зміни з урахуванням зв’язку між ціною батарей і цінами на сировину.

У минулі кілька років у галузі літієвих батарей, де стояв дим цінових війн, це було майже немислимим кроком. Раніше впродовж кількох років гравці другого ешелону заради частки ринку готові були навіть працювати зі збитками, аби оголосити ціни нижчі за собівартість; отже, про механізм цінової ув’язки не могло бути й мови.

«Зростання — не мета; мета — якісне зростання. Потрібні здорові: розрахунки за оплатами, прибуток і грошовий потік». Ця фраза, яку керівництво компанії неодноразово підкреслювало, відображена в операційних рішеннях протягом усього 2025 року.

Ця логіка управління відображається в кожній деталі: дотримуватися принципу не вести цінову війну, першочергово забезпечувати якісних клієнтів і довгострокову співпрацю; навіть у ситуації, коли попит перевищує пропозицію й клієнти самі готові платити більше, щоб заблокувати виробничі потужності, компанія все одно робить певний вибір: першочергово захищає стратегічних клієнтів і партнерські відносини з ексклюзивними поставками, щоб їх не збити з траєкторії короткостроковими дорогими замовленнями.

Під час розширення виробничих потужностей RüPu LanJun також обирає темп, цілком відмінний від шаленої практики нарощування потужностей у минулі часи в галузі. У 2025 році річна потужність з виробництва елементів становила близько 90 ГВт·год, а коефіцієнт використання потужностей суттєво зріс. На цій основі компанія планує, що у 2026 році виробничі потужності й надалі зростатимуть стабільно; ключова позиція — не нарощувати агресивно, спочатку «вичерпати» використання до максимуму.

Щоб поглибити валовий «рів» захисту маржі, у 2025 році RüPu LanJun також завершила ключовий перехід від постачальника елементів батарей до постачальника системних рішень. Цього року компанія масштабно наростила потужності для великих систем зберігання енергії: за рік зростання склало понад 30 разів.

На думку керівництва, прорив у масштабованих виробничих потужностях, якого компанія досягла в сегментах Pack та систем зберігання енергії у 2025 році, не лише має підвищити цінність кожного окремого проєкту, але й значно посилити «липкість» (прив’язаність) клієнтів: окрім постачання ключових елементів батарей, компанія може надавати клієнтам консультаційні послуги та рішення щодо тестування, пакування, сертифікації, а також розв’язання проблем через весь ланцюг процесів. Це потенційно може ще більше підвищити бар’єри компанії для конкуренції на закордонних ринках.