Рік тарифів: огляд глобального впливу

Одна з найбільших фінансових історій за минулий рік — тарифна війна, започаткована Сполученими Штатами. Незважаючи на потрясіння для глобальних ланцюгів постачання та економік, багато країн пережили цей удар напрочуд добре.

Новий звіт, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, розглядає вплив цих тарифів як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі. Світ адаптувався значно швидше, ніж очікувалося, мінімізувавши економічні наслідки. «Якби ви сказали мені, якими можуть бути наслідки тарифів, і що зміни відбуватимуться так само швидко й настільки різко, як це сталося, я не думаю, що повірив би вам», — сказав Х’ю Томас, провідний аналітик Commercial and Enterprise Payments у Javelin Strategy & Research.

Готові до шоку

Тарифні шоки не діють як єдина зміна політики — вони «розходяться» економіками хвилею різних процесів: стиснень, перенаправлень, винятків і навіть інколи сплесків, спричинених неправильним повідомленням у різних країнах і по різних товарних категоріях. Передбачити реакцію ніколи не було просто.

Деякі аналітики очікували, що ланцюги постачання або поглинуть тарифи, або знайдуть обхідні шляхи. Це здебільшого не сталося. Імпорт із низькою маржинальністю, як-от електроніка, іграшки та одяг, залишався переважно стабільним, навіть коли зростали витрати, зумовлені тарифами.

«Я був здивований і швидкістю, і тісною кореляцією між запровадженням тарифу та тим, що використання імпорту скорочується», — сказав Томас.

Країни, які були найкраще підготовлені, щоб виграти з цієї нестабільності, — це ті, що мали готовність до збоїв у торгівлі. Наприклад, коли ціни на китайський імпорт різко зросли, В’єтнам швидко консолідував виробництво іграшок та одягу, здобувши нову частку ринку.

«В’єтнам нарощував виробничі потужності для цього вже певний час», — сказав Томас. «Коли китайські тарифи зросли, В’єтнам був готовий як швидка альтернатива або “останній зупинний пункт” для Сполучених Штатів чи одного з інших постачальників у межах азійського ланцюга постачання. Ці обсяги залишаться надалі».

Відсутність хаосу

Головний урок такий: ланцюги постачання коригуються, а не просто перекладають витрати далі. Наявність товарів майже не постраждала, що підкреслює спроможність ланцюгів постачання до гнучкого реагування у 2026 році.

«Якби це сталося 15 років тому, була б плутанина, хаос», — сказав Томас. «Не було б достатньо іграшок у торгових центрах під час Різдва. Світ змінився в плані можливостей доставки “останньої милі” та обсягу якісних даних щодо походження товарів і їхніх замінників.

«Це щось говорить про те, що можна запроваджувати примхливі режими тарифів, а ми не бачимо черг у магазині електроніки», — сказав він. «Ми мали надзвичайно “збиті” (супер-ефективні) ланцюги постачання, тож у системі не було багато “простору” на випадок збоїв. Попри ці повністю некеровані ринком зміни, ми все одно маємо ті самі товари, доступні вже через рік».

Деякі зміни залишаться назавжди

Втім, тарифи спричинили довготривалі зміни. Багато учасників усвідомили, що вони не такі незамінні, як вважалося, адже заміни виникли майже одразу.

Надалі ланцюги постачання можуть включати складову «ризик тарифів», зокрема у тривалих і складних секторах на кшталт автомобілебудування та авіакосмічної промисловості. Також уряди переглядають регуляторні ризики, коли заохочують внутрішнє виробництво.

«Ви можете бачити, як вони намагаються укладати торгові угоди», — сказав Томас. «Але вони також намагатимуться донести до відома тривалість їхніх торгових угод і те, наскільки на них можна покладатися, щоб не допустити встановлення бар’єрів для тарифів чи регуляторного втручання».

Урок із швейцарського золота

Інші уроки спливли з несподіваних джерел. У липні 2025 року США купили $6 млрд швейцарського золота за один місяць — порівняно менш ніж $2 млрд роком раніше.

Це стало наслідком необережного зауваження — погано донесеного наміру щодо тарифів. Воно перетворилося на один із найбільших торгових “розворотів” року.

«Це дуже показово для потреби в ефективному ринку й у тому, щоб ваші наміри були донесені належним чином, бо це була, по суті, ситуація “зі слів на слів”, зламане телефонне повідомлення», — сказав Томас. «Крім того, це призвело до доволі великої неефективності в ланцюгах постачання, якщо говорити про те, що закупівля вашого зливка зросла втричі за рік. Ймовірно, дехто залишився з більшим обсягом запасів, ніж він особливо хотів мати, як наслідок цього».

Мислити швидко — і по-різному

Також важливим був час у переговорах. Британія, яка тепер поза межами ЄС, програла контракти на фармацевтичні продукти, відстаючи від торгових угод ЄС, які натомість принесли вигоду Ірландії, Іспанії та Франції.

«Коли ви думаєте про те, куди рухатимуться наслідки, ви хочете поставити питання: що буде, якщо наступний гравець, який конкурує зі мною в ланцюзі постачання, укладе угоду швидше?» — сказав Томас. «Багато хто, хто керує платежами та транзакційним банкінгом для британських фармкомпаній, імовірно, зараз дивляться на великий “клапан” (надлишок) запасів на руках і грошовий розрив як наслідок того, що вони вели переговори щодо фармацевтичних тарифів повільніше, ніж ЄС».

З іншого боку, деякі країни “поспішали повільно” в торгових переговорах, знаючи, що завжди існує ймовірність, що тарифи будуть послаблені. Канада та Мексика застосовують зважений підхід, розуміючи, що угода про вільну торгівлю USMCA знову на столі.

Найвищий стрес-тест

Навіть коли вплив тарифів слабшає, учасники ринку комерційних платежів бачать можливості запропонувати рішення. Підприємства витратять “компенсаційний” рік на розплутування попередніх коригувань, але тепер вони розуміють: завжди є шлях через дезорганізацію.

Можливо, найчіткіший висновок із минулого року — стійкість глобальної торгівлі.

«Якщо вам колись хотілося б провести стрес-тест для глобального ланцюга постачання», — сказав Томас, — «я не знаю, чи можна придумати щось краще за це — хіба що світова війна».

0

                    Частки

0

                Перегляди
            

            

            

                Поділитися у FacebookПоділитися у TwitterПоділитися у LinkedIn

Теги: B2B PaymentsChinaCommercial PaymentsTariffVietnam