Туризм у Сіані отримав схвалення на додаткове фінансування у розмірі 300 мільйонів юанів

（Джерело: Економічний довідковий щоденник）

Західно-туристична компанія Сіань (000610.SZ), яка стикається з тиском спеціального попередження про ризик делістингу (ST), отримає термінову адресну «реанімацію» від контролювального акціонера. Нещодавно компанія оприлюднила повідомлення, що її заяву на випуск акцій для визначених осіб було прийнято Шеньчженьською біржею; планується залучити кошти в обсязі не більше 3 млрд юанів, усі вони будуть спрямовані на поповнення оборотного капіталу та погашення банківських позик. Контролювальний акціонер — Сіаньська туристична група з обмеженою відповідальністю (скор. «Сі-люй група») — викупить повністю за рахунок готівки. Це «вливання крові» забезпечить ключову підтримку, щоб зменшити фінансовий тиск для цієї відомої компанії-туроператора, що вже давно котирується, і скористатися можливостями відновлення галузі.

Контролювальний акціонер допомагає на 3 млрд юанів для врегулювання проблем

Згідно з інформацією в меморандумі про розміщення (чернетка для подання), ціна розміщення у межах цього випуску визначена на рівні 9.80 юаня за акцію, що не нижче 80% від середньої ціни акцій компанії за 20 торгових днів до дати визначення ціни, а також не нижче за біржову оцінку; вона не нижчає за чисту вартість на одну звичайну акцію, що належить материнській компанії, за останнім періодом на кінець звітного періоду, підтвердженим аудитом, до випуску; кількість акцій не перевищуватиме 3061.22 млн акцій, що становить 12.93% від загального капіталу компанії до випуску, і не перевищує 30% від загального капіталу; загальна сума коштів, що залучаються, не перевищує 30000.00 млн юанів.

Як єдиний об’єкт розміщення, Сі-люй група планує викупити акції цього випуску повністю грошовим способом. Після завершення цього розміщення Сі-люй група й надалі залишатиметься контролювальним акціонером компанії. Водночас фактичним контролюючим органом і надалі буде Комітет з управління Сіаньського району Цюйцзянцунь, контроль залишиться стабільним, і це не вплине на статус компанії як такої, що котирується на біржі.

Слід зазначити, що до розміщення Сі-люй група вже володіла 26.57% акцій Сіаньської туристичної компанії. Після завершення цього випуску її частка становитиме понад 30%, що активує обов’язки щодо публічної пропозиції, передбачені «Правилами щодо придбання акцій компаній, що котируються на біржі». Водночас Сі-люй група вже пообіцяла, що акції, які вона викупить, «не відчужуватимуться протягом 36 місяців з дати завершення розміщення», і цей пункт був схвалений на позачергових зборах акціонерів компанії акціонерами, які не є пов’язаними сторонами, тож відповідно до зазначених правил допускається звільнення від обов’язку робити публічну пропозицію. У повідомленні також відображено, що на даний момент Сі-люй група в сукупності заклала 3138.82 млн акцій компанії, що становить 49.90% від кількості її акцій, і 13.26% від загального капіталу компанії.

Чітке визначення цільового використання коштів змусило ринок трактувати це додаткове розміщення як фінансову допомогу з боку контролювального акціонера, спрямовану на врегулювання проблем. Дані фінансової звітності показують, що станом на 30 вересня 2025 року коефіцієнт активів до зобов’язань у Сіаньської туристичної компанії становить 93.55%, а коефіцієнт поточної ліквідності лише 0.59, через що вона має значний тиск за борговими зобов’язаннями та ризик ліквідності. Така ситуація здебільшого спричинена тим, що протягом періоду 2022–2024 років чистий грошовий потік від операційної діяльності компанії постійно був від’ємним, а масштаб чистих активів безперервно скорочувався. У повідомленні чітко зазначено, що весь чистий обсяг коштів, залучених у ході цього розміщення, буде спрямовано на поповнення оборотного капіталу та погашення банківських позик. Цей крок додатково оптимізує структуру капіталу компанії, поліпшить фінансовий стан, зменшить потребу в коштах і підвищить гнучкість компанії щодо руху коштів та стійкість до ризиків.

Багаторазові ризики тиснуть одночасно Старій компанії, що котирується, доведеться пройти ключове випробування

У момент запуску цього додаткового розміщення, відбувається критичний збіг, коли одночасно триває повне відновлення індустрії культури, туризму та дозвілля (文旅) та існує тиск на власну діяльність Сіаньської туристичної компанії. З точки зору галузевого середовища, політичні стимули та ринковий попит формують подвійно сприятливу комбінацію: політики, зокрема, видані у 2025 році «Про додаткове сприяння формуванню нових точок зростання та процвітання споживання культури та туризму, а також деякі заходи» та інші, продовжують активізуватися; плюс до цього ефект від заходів з підвищення зручності в’їзду іноземців продовжує посилюватися, надаючи можливості для розвитку індустрії культури та туризму. За даними Міністерства культури та туризму КНР, у перші три квартали 2025 року кількість внутрішніх поїздок склала 4.998 млрд, що на 18.00% більше, ніж у попередньому році; загальні витрати на поїздки для внутрішніх жителів — 4.85 трлн юанів, що на 11.50% більше. Обидва ключові показники зберігають тенденцію зростання на двозначних величинах.

З точки зору регіонального ринку, давнє місто Сіань як популярне туристичне місто: у 2024 році воно прийняло 306 млн туристів, а загальний туристичний дохід склав 3760 млрд юанів; темпи приросту щодо відповідних показників минулого року становили 10.3% і 12.3% відповідно. У перші три квартали 2025 року приріст показників кількості прийнятих туристів Сіаню та туристичного доходу щодо попереднього року ще збільшився до 15.2% і 18.7% відповідно. Кількість прийнятих в’їзних туристів та загальні витрати зросли відповідно на 75.61% і 79.04%, а масштаб ринку продовжує збільшуватися.

Як одна з 4 публічних компаній у сфері культури та туризму провінції Шеньсі, Сіаньська туристична компанія має бренд-ресурси, які аж ніяк не поступаються. Продуктова лінійка готельного бренду «Сі-люй Вань’ао» охоплює 12 міст у 6 провінціях по всій країні; компанія має 66 готелів і садиб (включно з підписаними, але ще не відкритими) і 66 готелів та гостьових будинків; туристичний сегмент має «Сіань Чжунцзи», «Сіань Хайвай» тощо — десять провідних турагентств провінції Шеньсі. У 2024 році вона прийняла 3.3 млн в’їзних туристів, стабільно тримаючись серед лідерів у всій провінції.

Однак безперервні збитки в діяльності ускладнюють Сіаньській туристичній компанії повною мірою скористатися перевагами відновлення галузі. Згідно з фінансовими звітами, у 2022–2024 роках чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив відповідно -1.67 млрд юанів, -1.54 млрд юанів і -2.60 млрд юанів; сукупний обсяг власного капіталу, що належить материнській компанії на кінець кожного періоду, — 6.51 млрд юанів, 4.97 млрд юанів і 2.37 млрд юанів, що відображає стійку тенденцію до зниження. Згідно з прогнозом результатів діяльності компанії на 2025 рік, очікується, що чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме від -2.90 млрд юанів до -2.37 млрд юанів за весь рік. Якщо збитки триватимуть, це може призвести до того, що на кінець 2025 року чисті активи, що належать акціонерам материнської компанії, стануть від’ємними, а це, у свою чергу, може спричинити застосування Шеньчженьською біржею спеціального попередження про ризик делістингу до акцій компанії.

Для Сіаньської туристичної компанії залучені кошти в рамках цього додаткового розміщення є водночас «рятівними грошима» для врегулювання короткострокових фінансових ризиків і «грошима розвитку» для підтримки оновлення основного бізнесу. Компанія зазначає, що надходження коштів від додаткового розміщення забезпечать надійну підтримку для того, щоб компанія могла скористатися стратегічними можливостями в індустрії культури та туризму. Але «вливання крові» зрештою не може замінити «власне формування грошового потоку». Як використати шанс від цього додаткового розміщення, щоб змінити ситуацію зі збитками та реалізувати вигоди від відновлення галузі, стане ключовим випробуванням для подальшого розвитку цієї старої компанії-туроператора, що котирується.

Що заслуговує на увагу інвесторів, так це те, що це додаткове розміщення може спричинити розбавлення поточних доходів акціонерів. Крім того, це розміщення ще має пройти аудит Шеньчженьської біржі та отримати згоду на реєстрацію від Комісії з регулювання цінних паперів (证监会). Чи вдасться остаточно пройти аудит і коли саме буде ухвалено рішення про згоду на реєстрацію — все ще існує невизначеність.

Великий обсяг новин, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP