Фонд довіри Social Security наближається до неплатоспроможності, а заборгованницький розгул, який може за цим послідувати, вдарить по ринках боргу, попереджає економіст

Бюджетне управління Конгресу оцінило, що Фонд довіри Social Security стане неплатоспроможним до фіскального року 2032. · Fortune · Getty Images

Джейсон Ма

Пн, 16 лютого 2026 року о 8:47 за GMT+9 4 хв читання

Останні оцінки Бюджетного управління Конгресу показують, що Фонд довіри Social Security вичерпає кошти до фіскального року 2032, який починається в жовтні 2031 року.

Це означає, що будь-хто, хто виграє місце в Сенаті на цих проміжних виборах, перебуватиме на посаді в той момент, коли доведеться виправляти фінанси програми виплат за вислугу/право. Але законодавцям буде спокусливо уникати ухвалення складних політичних рішень, як-от скорочення виплат або підвищення податків.

Замість цього вони можуть вирішити фінансувати нестачу у Social Security за рахунок додаткового боргу, хоча це, за словами економіста Веронік де Рюжі, старшого наукового співробітника Mercatus Center при Джорджтаунському університеті, створює ризик швидких економічних наслідків.

У редакційній колонці Creators Syndicate вона попередила, що фінансові ринки одразу врахують додаткові запозичення.

«Більшість людей упускає те, що цього разу наслідки можуть проявитися швидко», — написала де Рюжі. «Інфляція може не чекати, доки борг нагромадиться. Вона може настати в ту ж мить, коли Конгрес візьме курс на цей шлях, обтяжений боргом».

Протягом десятиліть надлишкові надходження від податку на фонд оплати праці складалися в фонд довіри, який і був задуманий для того, щоб до нього звертатися, коли доходів уже буде недостатньо для покриття виплат. Цей рубіж настав у 2010 році, і відтоді фонд довіри швидко скорочується.

Якщо Конгрес не вживатиме жодних дій до того, як настане неплатоспроможність, виплати за Social Security здійснюватимуться лише за рахунок надходжень. Комітет за відповідальний федеральний бюджет оцінив, що типовій парі віком 60 років сьогодні, яка виходить на пенсію у момент настання неплатоспроможності, уріжуть $18,400.

Базовий прогноз CBO виходить із того, що виплати залишаться на поточній траєкторії після того, як фонд довіри вичерпається. Водночас він також припускає відносно спокійну динаміку відсоткових ставок і інфляції протягом наступного десятиліття.

Але де Рюжі сказала, що цей прогноз вводить в оману, з огляду на те, що вартість державного боргу ґрунтується на довірі інвесторів до того, що первинних профіцитів буде достатньо для виконання зобов’язань.

«Коли віра слабшає, ринки не просто сидять і чекають на розв’язку», — пояснила вона. «Вони коригують одразу. І в Сполучених Штатах це коригування зазвичай проявляється як інфляція».

Вона вказала на $5 трлн стимулювання періоду пандемії, яке фінансували за рахунок боргу, і за ним не було жодної програми жорсткої економії. За цим прийшла інфляція, і вона досягла піку 9%, що послабило долар і переоцінювало державний борг, щоб узгодити його з очікуваними майбутніми первинними профіцитами.

Наслідки від боргового шаленства, щоб підперти Social Security, можуть бути ще гіршими, адже, за словами де Рюжі, інвестори навряд чи нададуть Конгресу пільговий період, щоб знайти більш стійке рішення.

Історія триває  

«Якщо вони одразу переоцінять борг США, ціни можуть зрости значно швидше, ніж припускають офіційні прогнози — можливо, майже негайно», — спрогнозувала вона. «Не тому, що борг величезний (це вже правда), а тому, що люди більше не довіряють плану, який стоїть за усім цим майбутнім боргом».

Коли інфляція розженеться, Федеральна резервна система опиниться в ситуації без виграшу: підвищувати ставки, щоб відновити цінову стабільність, паралельно підштовхуючи зростання витрат на обслуговування боргу, або миритися з вищою інфляцією, щоб не погіршити картину боргу.

Бернард Ярос, провідний економіст США в Oxford Economics, також припустив у примітці минулого року, що Конгрес спочатку шукатиме більш політично зручний шлях, дозволяючи Social Security і Medicare відбирати кошти з загальних доходів, які фінансують інші частини федерального уряду.

«Однак несприятливі фіскальні новини такого роду можуть спричинити негативну реакцію на ринку держоблігацій США, який розглядатиме це як капітуляцію в одному з останніх великих політичних «вікон» для реформ», — написав він. «Різке зростання переоцінки премії за строковість для облігацій з довшим терміном може змусити Конгрес знову повернутися до реформаторського мислення».

Зрештою, цей бунт з боку «боргових сторожових псів» змусить законодавців піти на поступки. Це набуде форми скорочень програм, які не належать до дискреційних, як-от Social Security, бо дискреційні витрати є меншою часткою від загального обсягу видатків уряду, — зазначив він.

«Ці коригувальні дії будуть болючими для багатьох домогосподарств, але їх необхідно вжити, щоб відвернути ризик фіскальної кризи, за якої різке, значне падіння попиту на Казначейські цінні папери відносно пропозиції спричиняє різке, стійке зростання відсоткових ставок», — сказав Ярос.

Цю історію спочатку опублікували на Fortune.com

Умови та Політика конфіденційності

Панель приватності

Більше інформації